Diterbitkan pada: 2026-02-16
AST SpaceMobile telah beralih dari bukti konsep ke tahap pembangunan, dan ASTS sekarang diperdagangkan sebagai perusahaan di mana pengiriman, bukan permintaan, menjadi variabel utama. Dengan saham sekitar $82.51 pada 14 Februari 2026, pasar sudah memasukkan keberhasilan komersial yang signifikan. Sebagai hasilnya, kualitas eksekusi akan menjadi penentu utama kinerja dari 2026 melalui 2030.
Lima tahun berikutnya sangat penting karena ASTS sedang membangun lapisan infrastruktur telekomunikasi baru alih-alih menjual produk konsumen. Satelitnya dirancang untuk terhubung langsung ke ponsel standar menggunakan spektrum seluler berlisensi mitra. Jika konstelasi berkembang sesuai rencana dan kualitas layanan tetap tinggi, pendapatan bisa meningkat pesat. Sebaliknya, penundaan atau dilusi dapat berdampak negatif pada valuasi lebih cepat dari yang diperkirakan.
2026 adalah tahun yang berfokus pada membangun kredibilitas komersial daripada menghasilkan pendapatan yang sudah matang. Pasar akan memprioritaskan aktivasi layanan yang konsisten, koneksi yang stabil, dan operasi yang dapat diandalkan daripada jumlah pelanggan. Manajemen menetapkan target peluncuran yang sering dan bertujuan menempatkan 45-60 satelit di orbit sebelum akhir 2026, yang merupakan tonggak penting bagi investor.
Risiko modal telah bergeser dari apakah ASTS dapat mengamankan pendanaan menjadi biaya dari pendanaan tersebut. Perusahaan memasuki 2026 dengan posisi kas yang kuat dan menambah pembiayaan baru untuk mempercepat penempatan. Meskipun ini memperpanjang landasan keuangan, hal itu memperkenalkan kompleksitas, termasuk utang konversi, potensi penerbitan ekuitas, dan toleransi pasar terhadap dilusi di masa depan.
Dukungan regulasi ada, tetapi jadwal tetap krusial. Kerangka Supplemental Coverage From Space milik FCC mengurangi ketidakpastian untuk kemitraan satelit-ke-seluler, tetapi persetujuan masih bergantung pada proses dan dapat berbeda menurut pasar.
Valuasi saham akan didorong oleh probabilitas yang dipersepsikan atas layanan kontinu di pasar-pasar kunci, daripada pencapaian teknis yang bersifat inkremental.
Risiko penurunan terutama terkonsentrasi pada tiga area: ritme peluncuran, interferensi dan koordinasi spektrum, serta intensitas modal.
Tahun |
Tonggak Operasional yang Dipantau Investor |
Faktor yang Paling Mempengaruhi Pergerakan Saham |
|---|---|---|
2026 |
45-60 satelit di orbit, aktivasi layanan awal |
Konsistensi cakupan, keterlihatan ekonomi per unit, dan pengendalian dilusi |
2027 |
Peralihan dari cakupan berselang-seling ke cakupan hampir kontinu di pasar prioritas |
Pendapatan layanan berulang, tingkat churn dan pola pemakaian, kendala kapasitas |
2028 |
Skalabilitas geografis yang lebih luas, pemanfaatan jaringan yang lebih padat |
Daya ungkit operasi, normalisasi regulasi, dan monetisasi oleh pemerintah |
2029 |
Tingkat layanan yang matang, penggunaan bernilai lebih tinggi oleh perusahaan dan sektor publik |
Daya tahan margin, respons kompetitif, dan efisiensi modal |
2030 |
Narasi pembangkitan kas yang berkelanjutan atau siklus pembangunan yang diperbarui |
Profil arus kas bebas, kebutuhan reinvestasi, stabilitas kelipatan valuasi |
ASTS sedang memperbesar konstelasi yang dirancang khusus untuk broadband seluler langsung-ke-perangkat. Penanda teknis yang dipantau investor adalah antena dan kapasitas: BlueBird 6 dirancang dengan array sekitar 2,400 kaki persegi dan menargetkan kecepatan puncak hingga 120 Mbps, dan perusahaan memposisikannya sebagai lompatan bandwidth dibandingkan satelit sebelumnya.
Di sisi keuangan, ASTS menutup kuartal yang dilaporkan dalam 10-Q terbaru yang diajukan (periode yang berakhir 30 September 2025) dengan $1.204B dalam kas dan setara kas dan $15.8M dalam kas terbatas, bersama dengan $706.6M dari total utang (jangka pendek ditambah jangka panjang, angka bersih yang dilaporkan). Perusahaan juga melaporkan saham Kelas A yang beredar di kisaran ratusan juta pada berbagai kelas saham, yang penting karena instrumen konversi dan penerbitan ekuitas di masa depan langsung diterjemahkan ke hasil per saham.
Kasus investasi bergantung pada kemampuan ASTS untuk mencapai produksi satelit dan peluncuran secara reguler. Materi perusahaan dari akhir 2025 dan awal 2026 menunjukkan rencana peluncuran setiap satu hingga dua bulan, dengan target 45-60 satelit pada akhir 2026. Mencapai tonggak ini akan menandai transisi dari demonstrasi ke ketersediaan layanan.
ASTS memposisikan 2026 sebagai tahun aktivasi layanan di beberapa wilayah. Pembaruan bisnis Kuartal 3 2025 menyebut layanan berselang-seling secara nasional di daratan Amerika Serikat dan rencana aktivasi di Kanada, Jepang, Arab Saudi, dan Inggris Raya pada awal 2026. Pendekatan ini mendemonstrasikan model dengan mitra kunci sebelum memperluas cakupan.
ASTS memperkuat likuiditas lagi pada Februari 2026 dengan memasarkan $1.0B obligasi konversi senior 2.250% jatuh tempo 2036, dengan harga konversi awal sekitar $116.30 per saham dan perkiraan hasil bersih sekitar $983.7M sebelum adanya peningkatan opsi. Perusahaan menjelaskan penggunaan yang dimaksudkan yang berfokus pada percepatan penyebaran spektrum, investasi dalam peluang pemerintah, pengurangan utang berbunga lebih tinggi, dan percepatan komersialisasi.
Dalam transaksi paralel, ASTS mengungkapkan struktur untuk membeli kembali sekitar $296.5M obligasi konversi 2032 yang ada dan menerbitkan sekitar 6.34M saham pada $96.92, dengan tujuan mengurangi beban bunga sambil membatasi dilusi tambahan relatif terhadap konvertibel yang akan dilunasi.
Bagi pemegang saham jangka panjang, pertimbangan kunci adalah bagaimana ASTS mengelola garis waktunya. Jika modal memberikan kepastian jadwal dan menurunkan rata-rata tertimbang biaya modal selama fase pembangunan, pengembalian per saham dapat membaik bahkan dengan dilusi moderat. Namun, jika modal tertunda, pemegang saham dapat menghadapi peningkatan risiko penurunan nilai.
ASTS bertujuan memberikan operator cakupan tambahan yang dapat mereka beri merek, gabungkan dalam paket, dan monetisasi tanpa memerlukan ponsel baru. Pendekatan ini mengurangi hambatan adopsi tetapi memerlukan integrasi mulus ke dalam operasi dan penagihan operator, serta pembagian pendapatan yang saling menguntungkan.
Sinyal kunci adalah pergeseran dari kolaborasi ke kesepakatan komersial definitif. Misalnya, ASTS menyatakan bahwa perjanjian dengan Verizon menargetkan ketersediaan layanan langsung ke perangkat untuk pelanggan mulai 2026, yang persis merupakan jenis garis waktu yang dapat menjadi jangkar ekspektasi investor jika kinerja teknis mengikuti.
Layanan langsung ke perangkat hanya bekerja jika akses spektrum bersifat tahan lama. ASTS menggambarkan pendekatan hibrida yang mencakup spektrum mitra yang dibagi dan spektrum mobile-satellite yang terkontrol, dengan pengungkapan yang menyebut akses ke 45 MHz spektrum MSS pita menengah di Amerika Utara dan akses yang lebih luas dan dapat disetel di seluruh pita mitra secara global.
Dari sisi kebijakan, aturan FCC tentang Supplemental Coverage From Space memberikan jalur yang lebih jelas bagi operator satelit dan pemegang lisensi terestrial untuk berkolaborasi menggunakan spektrum terestrial untuk mengisi celah cakupan. Itu mengurangi diskon "apakah ini bahkan diizinkan?", meskipun tidak menghapus diskon "seberapa cepat?".
ASTS menempatkan pekerjaan pemerintah sebagai sumber pendapatan sekaligus validasi, karena pengguna pertahanan dan keselamatan publik kurang peduli pada titik harga konsumen dan lebih memprioritaskan ketersediaan, ketahanan, dan cakupan. Pengungkapan perusahaan mencakup aktivitas kontrak pemerintah AS seperti pekerjaan yang terkait dengan Space Development Agency dan jalur Defense Innovation Unit. Ini belum merupakan akhir permainan, tetapi dapat mendukung monetisasi awal sementara sisi konsumen berkembang skala.
Jaringan satelit mungkin tampak tidak ekonomis sampai kepadatan konstelasi yang memadai tercapai di wilayah bernilai tinggi. Pada titik itu, lalu lintas tambahan dapat tumbuh lebih cepat daripada biaya tambahan, terutama ketika operator mengelola distribusi dan penagihan. Untuk 2028-2030, pendorong utama bukan hanya tambahan satelit tetapi juga peningkatan pemanfaatan aset yang ada.
ASTS bergantung pada beberapa faktor, termasuk kapasitas produksi, ketersediaan peluncuran, keberhasilan penyebaran, kinerja di orbit, kesiapan gateway, integrasi mitra, dan tonggak regulasi. Keterlambatan di salah satu area ini dapat memengaruhi garis waktu, dan keterlambatan berganda dapat menggeser fokus dari pertumbuhan ke pembiayaan.
Meski mendapat pendanaan pada Februari 2026, ASTS tetap merupakan bisnis yang intensif modal. Pasar lebih menerima dilusi ketika itu mempercepat waktu menuju pendapatan, tetapi kurang menerima ketika tampak demi bertahan hidup. Struktur konversi juga dapat menciptakan batas harga dan meningkatkan volatilitas selama periode pembiayaan.
Teknologi langsung ke perangkat mendapat dukungan politik karena manfaat cakupannya, tetapi secara teknis kompleks akibat hak spektrum terestrial dan kendala gangguan. Meskipun kerangka regulasi memberikan dukungan, setiap yurisdiksi memiliki proses persetujuan sendiri, dan perselisihan kebijakan masih dapat menyebabkan keterlambatan bahkan tanpa perubahan regulasi.
ASTS beroperasi di pasar di mana pesaing mapan dapat merespons dengan persaingan harga, lobi spektrum, dan percepatan penyebaran satelit. Tekanan kompetitif tidak perlu melampaui ASTS untuk memengaruhi saham; cukup mengurangi ekspektasi margin di masa depan.
Segala prediksi saham ASTS didasarkan pada skenario berbobot probabilitas. Penilaian saat ini menunjukkan pasar sudah memberi bobot probabilitas yang signifikan pada keberhasilan peningkatan skala. Sebagai hasilnya, pengembalian masa depan lebih bergantung pada eksekusi yang melebihi ekspektasi daripada kelayakan konsepnya.
2026 mencapai target penempatan utama dan membuktikan aktivasi layanan yang dapat diulang.
2027 menghadirkan konsistensi cakupan yang lebih luas dan awal pendapatan layanan berulang yang berarti.
2028-2030 memperluas pemanfaatan dan meningkatkan ekonomi per unit seiring jaringan menjadi lebih padat.
Jalur Harga Tersirat: $65-$110 (2026), $80-$150 (2027), $110-$210 (2028), $140-$260 (2029), $170-$320 (2030)
Ritme penempatan tetap dengan kegagalan minimal.
Komersialisasi oleh operator seluler berjalan lebih mulus dari perkiraan, dan kekuatan penetapan harga tetap kuat.
Pendapatan dari pemerintah berkembang menjadi segmen yang tahan lama dengan margin lebih tinggi.
Jalur Harga Tersirat: $95-$150 (2026), $140-$240 (2027), $200-$320 (2028), $260-$420 (2029), $320-$520 (2030)
Penundaan peluncuran atau penempatan mendorong layanan berkualitas tinggi mundur 12-18 bulan.
Modal tambahan dihimpun dalam kondisi pasar yang lebih lemah.
Narasi kompetitif menekan asumsi margin jangka panjang.
Jalur Harga Tersirat: $35-$75 (2026), $25-$60 (2027), $20-$55 (2028), $15-$50 (2029), $15-$55 (2030)
Rentang ini luas karena ASTS masih dalam transisi dari tahap pembangunan ke komersialisasi. Faktor utama penentu valuasi adalah perkiraan waktu untuk mencapai pendapatan berulang yang berskala, bukan hasil kuartalan jangka pendek.
ASTS dihargai seperti taruhan probabilitas pada skala jaringan satelit langsung-ke-perangkat. Prospek 2026-2030 bergantung pada ritme peluncuran, keandalan layanan, dan monetisasi oleh operator. Jika jaringan mencapai cakupan padat di pasar premium, valuasi dapat meningkat seiring terlihatnya pendapatan berulang.
Aktivasi layanan komersial yang konsisten terkait mitra operator besar. Investor menginginkan bukti bahwa cakupan dapat diandalkan, bukan hanya mungkin secara teknis. Memenuhi kecepatan pembangunan konstelasi yang ditargetkan adalah cara paling jelas untuk meningkatkan kepercayaan terhadap kurva pendapatan jangka panjang.
Siklus penundaan yang memaksa penerbitan saham tambahan. Intensitas modal masih terkendali ketika itu mempercepat pendapatan. Itu menjadi merusak saat memperpanjang jadwal. Peristiwa pembiayaan juga bisa meningkatkan volatilitas saat pasar menilai ulang risiko dilusi dan mekanisme konversi.
Aturan yang lebih jelas mengurangi risiko eksistensial, tetapi tidak menjamin percepatan. Kerangka kerja FCC mendukung kemitraan satelit-ke-seluler yang menggunakan spektrum terestrial, yang membantu kepercayaan jangka panjang. Namun, persetujuan dan koordinasi dapat memperpanjang jadwal dan menciptakan hambatan pasar per pasar.
Layanan intermiten adalah jembatan antara demo dan cakupan kontinu. Itu membuktikan integrasi jaringan, kesiapan penagihan, dan pengalaman dasar pengguna. Saham sering kali mengalami penilaian ulang ketika layanan intermiten menjadi cukup terduga sehingga investor dapat memodelkan jalur menuju layanan kontinu dengan asumsi yang lebih sedikit.
Saham ini mencerminkan probabilitas keberhasilan yang kuat. Itu tidak berarti harganya tidak bisa naik, tetapi berita baik harus benar-benar luar biasa untuk mendorong kenaikan besar, sementara kemunduran bisa menyebabkan penurunan tajam. Perdebatan valuasi lebih sedikit tentang “murah vs mahal” dan lebih tentang kepercayaan terhadap eksekusi.
Perkiraan saham ASTS untuk 2026-2030 pada dasarnya tentang kapasitas operasional dan ketepatan waktu. AST SpaceMobile telah menunjukkan kemampuannya membangun perangkat keras canggih, menghimpun modal, dan mengamankan kemitraan dengan operator. Perusahaan kini memasuki fase di mana penempatan satelit tepat waktu dan layanan yang andal menjadi esensial.
Jika ASTS mencapai kepadatan konstelasi yang direncanakan dan aktivasi yang andal pada 2026, hal itu dapat mendukung valuasi jangka panjang yang lebih tinggi karena pendapatan berulang menjadi lebih dapat diprediksi. Namun, jika eksekusi tergelincir dan dilusi meningkat, valuasi saat ini bisa turun dengan cepat.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat dijadikan dasar untuk mengambil keputusan. Tidak ada opini yang disampaikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
