Diterbitkan pada: 2026-02-06
Estée Lauder (NYSE: EL) menyampaikan kuartal yang terlihat "cukup baik" di permukaan. Penjualan naik, laba disesuaikan melampaui ekspektasi, dan manajemen menaikkan proyeksi laba disesuaikan untuk seluruh tahun.
Namun EL stock masih jatuh tajam. Pada 5 Februari, EL stock turun sekitar 19% dalam sehari, menjadikannya salah satu penurunan sesi tunggal terbesar dalam sejarah saham tersebut.
Penjualan panik itu bisa dijelaskan dalam tiga kata: Tarif, biaya, dan standar yang tinggi.
Profitabilitas diperkirakan turun sekitar $100 million karena tarif, terutama pada paruh kedua fiskal 2026, meskipun ada upaya mitigasi yang direncanakan.
Biaya restrukturisasi dan transformasi masih tinggi, menjaga laba GAAP jauh di bawah laba disesuaikan dan mengingatkan investor bahwa pembalikan keadaan tidaklah "gratis."
Ekspektasi sudah tinggi setelah reli besar sejak titik terendah April 2025, jadi nada panduan tidak memenuhi standar yang telah ditetapkan pasar.
| Metrik (Kuartal Fiskal Q2, berakhir 31 Desember 2025) | Dilaporkan | Tahun sebelumnya |
|---|---|---|
| Penjualan bersih | $4,229M | $4,004M |
| EPS terdilusi GAAP | $0.44 | ($1.64) |
| EPS terdilusi disesuaikan | $0.89 | $0.62 |
| Margin operasional disesuaikan | 14.4% | 11.5% |
Kuartal kedua fiskal 2026 Estée Lauder (berakhir 31 Desember 2025) menunjukkan perbaikan nyata dibandingkan tahun sebelumnya.
Penjualan bersih meningkat 6% menjadi sekitar $4.2 billion, dan penjualan bersih organik naik 4%.
EPS terdilusi disesuaikan sebesar $0.89, naik dari $0.62 setahun lalu.
EPS terdilusi GAAP sebesar $0.44, yang penting karena mencerminkan biaya nyata dari restrukturisasi dan item lainnya.
Margin operasional disesuaikan melebar menjadi 14.4% dari 11.5%, dibantu oleh tindakan pengurangan biaya di bawah Profit Recovery and Growth Plan (PRGP)
Pemulihan tidak terbatas pada satu lini produk.
Menurut kategori (tahun ke tahun):
Perawatan kulit: +6%
Parfum: +6%
Perawatan rambut: +5%
Rias: -1%
Menurut wilayah (penjualan bersih yang dilaporkan, tahun ke tahun):
Amerika: $1.218B (+1%)
Eropa, Timur Tengah & Afrika: $1.575B (+9%)
Asia/Pasifik: $1.424B (+7%)
Jadi mengapa EL stock ambruk? Karena perdebatan pasar bukan tentang kuartal yang baru saja berakhir. Melainkan tentang bagaimana dua kuartal berikutnya mungkin terlihat saat hambatan tarif semakin intens dan investasi yang berhadapan dengan konsumen meningkat.
Bahkan sebelum hari laporan laba, EL telah kembali menjadi saham dengan "ekspektasi tinggi".
| Periode waktu | Penutupan acuan | Penutupan acuan | Perubahan |
|---|---|---|---|
| Minggu lalu (30 Januari hingga 5 Februari) | $115.28 | $96.66 | -16.2% |
| Bulan lalu (5 Januari hingga 5 Februari) | $108.16 | $96.66 | -10.6% |
EL stock ditutup pada $96.66 setelah aksi jual pada hari laporan pendapatan, turun sekitar 19% pada sesi tersebut.
EL stock diperdagangkan di kisaran $115 hingga $120 sebelum laporan, sehingga penurunan terasa semakin tajam.
EL stock sempat rally sekitar 139% dari level terendah 14 tahun pada April 2025, yang membantu menjelaskan mengapa investor menuntut prospek ke depan yang kuat.
Manajemen mengonfirmasi bahwa tantangan terkait tarif diperkirakan akan mengurangi profitabilitas tahun fiskal 2026 sebesar sekitar $100 juta, terutama berdampak pada paruh kedua tahun tersebut.
Angka itu penting karena dua alasan:
1) Terjadi Saat Investor Ingin Momentum Mempercepat
Paruh kedua adalah saat para pelaku pasar optimis ingin melihat pembalikan mulai tampak pada margin. Sebaliknya, perusahaan memberi tahu investor bahwa hambatan baru akan muncul pada waktu yang sama.
2) Menambah Ketidakpastian pada Cerita Biaya yang Sudah Kompleks
Estée Lauder mengatakan sedang menggunakan program perdagangan, langkah rantai pasokan, dan pergeseran produksi regional, termasuk pekerjaan terkait fasilitasnya di Jepang, untuk mengimbangi lebih dari separuh dampak tarif yang diperkirakan.
Itu bersifat konstruktif, tetapi investor tetap harus memperhitungkan hal-hal yang tidak pasti: perubahan kebijakan, jadwal, dan seberapa banyak yang bisa diimbangi tanpa merusak permintaan.
1. Biaya Restrukturisasi (Tekanan GAAP)
Kesabaran pasar terhadap biaya "sekali jadi" menipis ketika saham dihargai seolah-olah pembalikan sudah selesai.
Beban restrukturisasi terkait program yang diluncurkan pada Februari 2025 besar dan terus berlangsung, jelas memengaruhi laba GAAP, yang tampak jauh lebih lemah dibandingkan laba yang disesuaikan.
2. Biaya Reinvestasi (Tekanan Margin Jangka Pendek)
Manajemen juga mengindikasikan rencana untuk "peningkatan investasi pada inisiatif yang berhadapan langsung dengan konsumen" pada paruh kedua, yang biasanya menandakan peningkatan pemasaran, peluncuran produk, dukungan saluran, dan eksekusi ritel.
Siaran pers secara eksplisit menggambarkan penghematan PRGP sebagai pendanaan bagi peningkatan investasi yang berhadapan langsung dengan konsumen dan menunjuk pada waktu pelaksanaan investasi tersebut sebagai alasan mengapa margin bisa melemah dalam jangka pendek.
Mengapa pedagang peduli: Investor bisa menerima salah satu antara restrukturisasi besar atau reinvestasi besar. Mereka menjadi khawatir ketika melihat kedua peristiwa terjadi sekaligus, terutama ketika tarif terlibat.
Di sinilah pemahaman psikologi pasar menjadi penting.
Perusahaan memang menaikkan panduan, termasuk:
Pertumbuhan penjualan bersih organik sebesar 1% hingga 3% (seluruh tahun)
Margin operasi yang disesuaikan sebesar 9.8% hingga 10.2% (seluruh tahun)
Adjusted EPS (dalam mata uang konstan) sebesar $2.03 hingga $2.23
Tetapi dua bagian dari prospek ini membuat investor khawatir:
Margin Kuartal 3 diperkirakan menyusut sekitar 50 basis poin, karena waktu pelaksanaan investasi yang berhadapan langsung dengan konsumen dan hambatan tarif.
Manajemen juga menandakan "peningkatan investasi yang berhadapan langsung dengan konsumen" pada paruh kedua, yang bisa menjadi pilihan jangka panjang yang tepat, tetapi cenderung membatasi potensi kenaikan margin jangka pendek.
Sederhananya, investor telah bertaruh pada laba yang jauh lebih tinggi setelah reli menuju laporan pendapatan, sehingga hasil yang "lebih baik dari perkiraan" pun tidak cukup.
| Indikator / Tingkat | Bacaan terakhir | Apa artinya |
|---|---|---|
| Penutupan terakhir | $96.66 | Kemungkinan perlu membentuk dasar baru setelah gap turun. |
| RSI (14) | 28.079 | Kondisi jenuh jual, namun kondisi ini dapat bertahan saat tren terputus. |
| MA50 (simple) | 113.66 | Harga jauh di bawah MA50, yang sering bertindak sebagai resistensi di atas. |
| MA200 (simple) | 112.41 | Kerusakan tren jangka panjang kecuali harga pulih secara signifikan. |
| Rendah / tinggi hari ini | $90.81 / $120.98 | Ekstrem intraday menentukan rentang risiko segera. |
Dari perspektif analisis teknikal, EL sekarang dalam tren turun jangka pendek yang tajam setelah aksi jual yang menyerupai gap.
Penurunan memecahkan zona harga sebelumnya sekitar $115 hingga $120, yang berfungsi sebagai resistensi dan area dukungan baru-baru ini.
Ketika saham turun secepat ini, penutupan posisi pendek dan pembelian opportunistik dapat muncul, tetapi volatilitas biasanya tetap tinggi selama beberapa sesi.
| Tingkat | Mengapa penting |
|---|---|
| ~$90 to $91 | Area terendah pada hari pengumuman laba (dukungan utama pertama) |
| ~$96 to $97 | Area pasca-penurunan saat ini (zona keputusan) |
| ~$104 to $106 | Pembukaan hari pengumuman laba dan pita tertinggi intraday (dekat resistensi) |
| ~$115 to $120 | Rentang sebelum pengumuman laba (resistensi utama) |
Untuk Pelaku Bullish:
Sebuah basis di atas area $90 hingga $91, diikuti pemulihan stabil zona $104 hingga $106.
Tanda-tanda bahwa saham dapat mempertahankan kenaikan pada hari dengan volume tinggi, bukan sekadar memantul saat perdagangan tipis.
Untuk Pelaku Bearish:
Penurunan di bawah $90 menunjukkan pasar masih menyesuaikan diri terhadap risiko pembalikan.
Gagalnya pemulihan ke pita $104 hingga $106.
EL mengalahkan EPS yang disesuaikan, tetapi investor fokus pada risiko margin ke depan.
Ya. Laporan laba bertindak sebagai katalis. Namun, penurunan terutama didorong oleh panduan dan faktor risiko, termasuk tantangan tarif yang diperkirakan dan biaya terkait program restrukturisasi yang sedang berlangsung.
Perusahaan memperkirakan bahwa tantangan terkait tarif akan menurunkan keuntungan fiskal 2026 sebesar sekitar $100 juta, terutama pada paruh kedua, setelah memperhitungkan strategi mitigasi yang direncanakan hingga akhir Januari 2026.
Estée Lauder memandu pertumbuhan penjualan bersih organik sebesar 1% hingga 3%, margin operasi yang disesuaikan 9,8% hingga 10,2%, dan EPS yang disesuaikan sebesar $2.05 hingga $2.25. Panduan GAAP EPS adalah $0.98 hingga $1.22.
Tepat setelah pergerakan 20% karena laporan laba, volatilitas biasanya tinggi. Itu tidak berarti tidak dapat diperdagangkan, tetapi berarti pengaturan ukuran posisi dan kontrol risiko lebih penting dari biasanya.
Kesimpulannya, EL stock turun setelah laporan laba karena tiga faktor terjadi sekaligus. Tarif menambah hambatan keuntungan yang jelas, biaya restrukturisasi menekan laba GAAP, dan ekspektasi sudah tinggi setelah reli kuat menjelang laporan.
Bagi trader, fase berikutnya adalah tentang bukti. Pantau apakah margin bisa membaik setelah investasi jangka pendek dan dampak tarif, serta apakah saham dapat mempertahankan dukungan di dekat titik terendah pada hari pengumuman laba.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang disampaikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu sesuai untuk individu tertentu.
