게시일: 2025-11-17
주요 요약
이번 주 가장 중요한 실적 발표는 엔비디아입니다.
CPI는 정부 셧다운으로 인해 불완전하고 신뢰할 수 없습니다.
두 가지 요소가 결합되며 연말까지 높은 변동성을 예고합니다.
이번 주 시장은 두 가지 강력한 요인에 의해 움직이고 있습니다:
미시적 관점: AI 붐의 대표주자인 엔비디아가 11월 19일, 미국 시장 마감 후 2025 회계연도 3분기 실적을 발표합니다.
거시적 관점: 캐나다, 인도 등 주요 경제국들의 CPI 발표가 글로벌 인플레이션 향방에 중요한 영향을 미칠 것입니다.
한편, 미국의 인플레이션 상황은 불확실합니다. 10월 미국 CPI는 지난주 발표 예정이었지만, 정부 셧다운으로 인해 데이터 수집이 불가능했습니다. 여러 백악관과 언론의 발표에 따르면, 셧다운이 종료되었음에도 이 보고서는 아예 발표되지 않을 수도 있다고 합니다.
이로 인해 시장은 다소 혼합된 상황에서 거래되고 있습니다:
고위험 AI 리더인 엔비디아가 기술 업계를 한 번의 실적 발표로 크게 영향을 미칠 수 있음.
미국 외 CPI 일정이 예상보다 중요하게 작용.
미국 데이터 공백 속에서 트레이더들은 9월 CPI, 민간 지표 및 연준의 지침에 의존하고 있습니다.
이번 주는 단순히 "바쁜" 주가 아닙니다. 이는 감정의 전환점이 될 수 있습니다. 엔비디아의 주가가 불확실한 인플레이션 상황 속에서 어떻게 움직이는지에 따라 연말의 리스크 선호도가 달라질 수 있습니다.
AI 거래: 여전히 강력하지만 스트레스를 받고 있음
엔비디아의 주가는 실적 발표를 앞두고 변동성이 있었습니다. 최근 소프트뱅크의 약 58억 달러 규모의 지분 매각으로 엔비디아 주가는 하루 동안 3% 하락했습니다. 그러나 곧이어, 폭스콘의 실적이 AI 서버에 대한 수요 급증을 보여주며 엔비디아 주가는 반등했습니다.
이로 인해 두 가지를 알 수 있습니다:
AI 인프라에 대한 수요는 여전히 강하고, 자본 지출 사이클도 계속되고 있습니다.
포지셔닝이 무겁기 때문에, 성장 둔화에 대한 힌트가 있을 경우 급격한 차익 실현이 일어날 수 있습니다.
지수 수준에서 여러 주간 리뷰들은 투자자들이 순수 기술주에서 방어적인 섹터로 포지션을 이동하고 있음을 시사합니다. 이는 경고 신호입니다: 시장은 더 이상 어떤 가격이든 성장에 지불할 의향이 없습니다.
인플레이션: 미국과 나머지 국가들 간의 갈림길
미국:
가장 최근의 공식 CPI는 9월의 3.0%였습니다.
10월 CPI 보고서는 셧다운으로 인해 발표가 무기한 연기되었으며, 아마도 다시 발표되지 않을 수도 있습니다.
민간 부문의 가격 추적 지표는 다소 완화된 모습을 보였지만, BLS 데이터에 비해 신뢰도가 떨어집니다.
인도:
10월 CPI는 0.25%로, 현재 CPI 시리즈에서 가장 낮은 수치였으며, RBI의 목표 범위보다 훨씬 낮았습니다. 이는 급격한 디플레이션 신호로 해석될 수 있으며, 연준이 금리 인하를 가속화할 것인지, 아니면 지속적인 경기 둔화 우려가 성장 우려로 바뀔 것인지에 대한 중요한 질문을 제기합니다.
캐나다와 기타 국가들:
캐나다의 CPI는 최근 몇 달간 2% 중간값으로 돌아오고 있으며, 이번 월요일에 또 다른 업데이트가 있을 예정입니다.
유럽에서는 공격적인 금리 인상 이후 인플레이션 정상화의 추가 증거를 기다리고 있습니다.
시장들은 지난 주를 끝내며 다소 긍정적인 리스크 톤을 보였으며, 43일간의 미국 셧다운 종료와 중앙은행들이 2026년까지 금리 인하를 지속할 수 있다는 기대감이 이를 뒷받침했습니다.
그러나 그 배경에서는 두 가지 질문이 점점 커지고 있습니다:
엔비디아와 같은 AI 리더들이 여전히 폭발적인 성장을 이끌 수 있을까요?
글로벌 인플레이션이 금리 인하를 지지하는 방식으로 떨어지고 있는 것일까요, 아니면 경착륙을 신호하는 것일까요?
엔비디아: 거시 자산처럼 거래되는 단 하나의 주식
첫째로, 엔비디아의 3분기 FY26 실적은 AI 인프라 섹터에 있어 중요한 시험대가 될 수 있습니다.
참고로, 엔비디아는 현재 5조 달러 이상의 가치를 자랑하며, 2022년 ChatGPT 출시 이후 주가는 약 1,000% 상승했습니다. 엔비디아는 S&P 500의 약 8%, 나스닥 100의 약 10%를 차지하고 있습니다. 이렇게 큰 규모의 한 주식은 실적 발표가 전체 지수, 리스크 선호도, 심지어 외환 및 채권 시장에까지 영향을 미칠 수 있습니다.
2월에 엔비디아는 FY25 4분기 매출 약 393억 달러를 보고했으며, 이는 전년 대비 78% 증가한 수치입니다. 연간 매출은 1305억 달러 이상으로 두 배가 증가했습니다.
이번 3분기 FY26에 대해서는 매출 약 540억~550억 달러, 주당순이익(EPS)은 1.23~1.25달러로 예상되며, 이는 회사가 제시한 가이드라인(약 540억 달러 ±2%)과 대체로 일치합니다.
트레이더들에게는 간단한 질문이 남습니다:
AI 슈퍼사이클 이야기를 계속 이어갈 수 있을 만큼 충분한 실적을 올릴 수 있을까요, 아니면 기준이 너무 높은 것일까요?
월스트리트의 의견은 매우 분명합니다: 기술주 투자자들은 엔비디아를 통해 AI 투자 지속 여부를 판단하려고 합니다.
CPI: 금리, 외환, 주식의 기준
소비자 물가 지수(CPI) 발표는 여전히 인플레이션 기대와 금리 경로의 주요 기준으로 작용합니다:
연준, 캐나다 중앙은행(BoC), 유럽중앙은행(ECB), 인도 중앙은행(RBI) 등 각국의 금리 인하 기대에 영향을 미칩니다.
채권 수익률에 영향을 미쳐, 이는 성장주에 대한 가치 평가에 중대한 영향을 미칩니다.
외환 동향에 영향을 주며, 특히 고수익 또는 저수익 체제에 묶인 통화에 큰 영향을 미칩니다.
따라서 이번 주 CPI 일정은 매우 중요합니다:
월요일: 캐나다 CPI 발표가 예정되어 있으며, CAD와 관련된 외환 쌍(USDCAD, EURCAD) 및 캐나다 주식에 중요한 영향을 미칠 것입니다.
인도: 10월 CPI가 이미 발표되었으며, 0.25%로 큰 폭 하락했습니다. 이는 너무 낮은 인플레이션을 의미할 수 있으며, 지속된다면 추가적인 금리 인하를 촉진할 수 있습니다.
유로존/독일: 이번 주 후반에 발표될 CPI가 디플레이션 진행 상황을 확인하는 데 중요한 지표가 될 것입니다. 이는 2026년 추가 금리 인하를 지지하는 데 필요할 수 있습니다.
이 모든 상황은 미국 CPI가 발표되지 않으면서, 트레이더들은 글로벌 CPI와 PMI 데이터를 인플레이션-성장 균형의 대리 지표로 삼고 있습니다. 연준의 회의록과 연설에 더 많이 의존하고 있으며, 시장에서는 인플레이션 기대를 실시간으로 측정할 수 있는 브레이크이븐 및 스왑 가격을 사용하고 있습니다.
교차 자산 연계: 어떻게 연결될까요?
엔비디아 실적 발표와 CPI 데이터가 어떻게 자산 간에 영향을 미치는지에 대한 예시입니다:
주식
엔비디아 실적 호조 + 순조로운 CPI 발표 → 리스크 온, 기술주 및 순환 주식 우세, 변동성 하락.
실적 부진 또는 높은 CPI → 리스크 오프, 방어적 주식과 가치주 우세, 기술주 하락.
채권 및 금리
부드러운 CPI (캐나다, 유럽, 인도)는 글로벌 디플레이션 이야기를 강화시키며, 금리가 하락하는 방향을 지지합니다.
강한 엔비디아 실적 발표는 AI 기반 자본 지출 붐을 예상하면서 실질 금리를 상승시킬 수 있습니다.
외환
캐나다 달러(CAD), 인도 루피(INR), 유로(EUR)는 각자 인플레이션 발표에 반응할 것입니다.
미국 달러는 데이터 공백으로 인해 상대적인 성장 및 리스크 감정에 따라 더 많이 움직일 가능성이 있습니다.
즉, 이번 주에는 엔비디아 실적 발표라는 강력한 미시적 이벤트와, 캐나다, 인도, 유럽의 CPI라는 중요한 글로벌 인플레이션 그림이 맞물려 있습니다.
다음 4~6주에 대한 3가지 가능한 시나리오를 제시합니다:
시나리오 1: AI 강세 + 완만한 디플레이션 (리스크 긍정적)
엔비디아가 예상보다 좋은 실적을 보고하고, AI 수요가 여전히 가속화되고 있다는 가이드를 제공.
캐나다, 유럽, 인도의 CPI가 예상에 맞거나 그 이하로 나오며 인플레이션이 통제되고 있다는 신호를 보임.
연준 회의록은 점진적인 금리 인하 기조를 확인.
시장 영향:
주식은 품질 성장주와 AI 주도를 다시 높이 평가하며 상승. 신용 스프레드는 여전히 좁고, 수익률은 하락하거나 옆으로 움직이며, USD는 혼조세를 보일 것입니다.
시나리오 2: AI 실망 + 혼합된 CPI (변동성 큰 구간)
엔비디아가 강한 실적을 보고하지만, 가이드라인이나 코멘트에서 수요 둔화를 시사.
CPI 데이터는 혼합되어 일부 서비스 부문에서 상승 압력이 보이며, 디플레이션이 부분적으로 상쇄됩니다.
연준은 데이터 불확실성을 강조하며 미래 금리 인하에 대한 여지를 남김.
시장 영향:
지수는 횡보하며 일일 변동성이 증가하고, 섹터 간 회전이 이루어집니다. 외환은 금리 차이에 따라 중립적인 움직임을 보입니다.
시나리오 3: AI 충격 또는 CPI 예상 초과 (리스크 오프)
엔비디아가 예상보다 크게 못 미치거나 낮은 전망을 제시, 고객들이 AI 자본 지출을 축소하고 있다는 신호.
하나 이상의 주요 CPI가 예상보다 크게 상승, 인플레이션이 아직 해결되지 않았다는 우려가 커짐.
연준은 금리 인하에 대한 자신감을 잃고, 고착화된 인플레이션에 대해 우려를 표명.
시장 영향:
글로벌 리스크 오프. 기술주와 고금리 자산은 매도되고, 수익률은 단기적으로 급등하며, USD와 전통적 피난처(엔, 스위스프랑, 금)가 상승합니다.
현재 시장은 시나리오 1 또는 2에 더 무게를 두고 있으며, 이는 안정적 기준 시나리오입니다. 하지만 엔비디아의 중요성과 불확실한 거시 경제 환경을 고려할 때, 시나리오 3의 꼬리 리스크도 간과할 수 없습니다.
현재 투자자들의 포지셔닝 전략은?
성장 지향적인 투자자들
세속적인 성장 이야기를 믿고 있다면, 엔비디아와 인플레이션에 대한 명확한 신호가 나온 후 점진적으로 포지션을 쌓는 것이 좋습니다.
균형 잡힌 포트폴리오 관리자는
현재 시장 배경을 고려하여 개별 주식 리스크를 줄이고, 방어적인 섹터나 가치주에 더 많이 노출되는 전략을 고려해볼 수 있습니다.
보수적이거나 소액 투자자
이번 주에는 투기성이나 변동성이 큰 거래를 시작하기보다는 결과를 기다리는 것이 리스크를 줄일 수 있는 방법이 될 것입니다. 추가로, 한 번에 많은 금액을 투자하기보다는 달러-cost averaging 방식으로 접근하는 것이 바람직합니다.
결론
이번 주는 엔비디아의 실적 발표와 다음 CPI 발표라는 두 가지 중요한 이벤트가 겹친 매우 중요한 시기입니다. 각 이벤트만으로도 중요하지만, 두 가지가 결합되면 시장의 감정이 크게 변화할 수 있습니다.
엔비디아가 AI 성장 이야기를 확인시켜주고, 인플레이션이 통제된 상태를 유지한다면 기술주와 성장주는 다시 상승할 수 있습니다. 그러나 두 가지 중 하나라도 예상보다 부진하고, 불확실한 안내나 예기치 않은 인플레이션 충격이 있다면, 시장의 큰 회전이 일어날 가능성이 커집니다.
이런 상황에서 내일의 명확한 정보가 오늘의 용기보다 더 중요할 수 있습니다. 투자자들은 두 가지 시나리오에 모두 열린 마음을 가지고, 확정적인 가정을 피하며 데이터를 바탕으로 의사결정을 내려야 할 시점입니다.
자주 묻는 질문
Q1: 엔비디아는 언제 실적을 발표하나요?
엔비디아는 2025년 11월 19일, 2025년 10월 종료 분기의 실적을 발표할 예정입니다.
Q2: 엔비디아 실적 발표가 가장 민감하게 영향을 미칠 시장은 어디인가요?
미국 기술 주식 지수(나스닥 100, S&P 500), AI 관련 반도체 제조업체, 클라우드 제공업체 및 일부 아시아 하드웨어 기업들이 가장 민감하게 반응할 것입니다.
Q3: 엔비디아 실적 발표에 따라 가장 큰 영향을 받을 AI 주식은 무엇인가요?
AMD, 브로드컴, TSMC, SK 하이닉스 및 AI 기반 클라우드 기업들이 주요 영향을 받을 수 있습니다.
면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공 목적으로만 제공되며, 의존해야 할 금융, 투자 또는 기타 조언으로 의도된 것이 아니며, 그렇게 간주되어서도 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 저자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다고 권고하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다.
