Diterbitkan pada: 2026-02-06
Pembicaraan tentang pasar saham jatuh atau bisa disebut stock market crash selalu menguat setelah beberapa sesi yang buruk. Minggu ini memberi investor banyak hal untuk dikhawatirkan, terutama di sektor teknologi. Pada 5 Februari 2026, S&P 500 turun 1.2% menjadi 6,798.40, Dow turun 1.2% menjadi 48,908.72, dan Nasdaq turun 1.6% menjadi 22,540.59.
Pada saat yang sama, volatilitas meningkat dari suasana tenang 2025. VIX, ukuran standar volatilitas yang diharapkan untuk S&P 500, berada di 18.64 pada 4 Februari 2026, yang lebih tinggi dibanding minggu-minggu tenang tetapi masih jauh dari tingkat panik.
Intinya sederhana. Pasar saham jatuh pada 2026 mungkin terjadi, tetapi itu bukan satu-satunya jalan. Ekonomi terus tumbuh, inflasi menurun, dan pasar kredit saat ini tidak menunjukkan tanda-tanda tekanan.
Kebanyakan investor menggunakan istilah 'Jatuh' untuk berarti penurunan cepat dan tak teratur, tetapi pasar biasanya diukur dengan ambang batas:
Koreksi: Sekitar 10% turun dari puncak
Pasar bear: Sekitar 20% turun dari puncak
Jatuh: Biasanya penurunan cepat dengan penjualan paksa, sering terkait dengan peristiwa kejut
Pasar bear sering terjadi sepanjang sejarah, tetapi penyebabnya berbeda-beda, dan penentuan waktunya sulit diprediksi, karena pasar sering turun sebelum data negatif menjadi jelas.
Tidak saat ini, berdasarkan angka yang biasanya mendefinisikan jatuh. Saat ini, pasar mengalami pergeseran kepercayaan yang cepat yang dipicu oleh sektor teknologi daripada pasar saham jatuh yang menyeluruh.
Kekhawatirannya adalah sentimen yang lemah bisa memburuk jika tekanan kredit meningkat dan data ekonomi terus mengecewakan, meskipun sinyal sistemik belum mengkhawatirkan.
Pada 2 Februari 2026, S&P 500 ditutup pada 6,976.44, tepat di bawah rekor tertinggi sepanjang masa.
Namun, pada 5 Februari 2026, ditutup pada 6,798.40 setelah penjualan besar-besaran di sektor teknologi.
Ini berarti penurunan sekitar 2.6% dari nilai penutupan pada 2 Februari.
Ini menyakitkan, tetapi bukan koreksi, dan tidak mendekati pasar bear menurut ambang batas tipikal.
Dua pengukur tekanan cepat membantu membedakan penjualan yang menakutkan dari penurunan yang sebenarnya:
VIX (pengukur ketakutan): 18.64 (penutupan 4 Februari). Itu meningkat dibanding pasar yang sangat tenang, tetapi bukan panik.
Spread kredit high-yield (risiko dalam pendanaan korporasi): 2.86% (penutupan 4 Februari). Itu masih terkendali.
Minggu ini, pergerakan pasar signifikan terutama terjadi di sektor teknologi.
Misalnya, Nasdaq turun 1.6% pada 5 Februari dan turun 3.9% untuk minggu itu, sementara Dow hampir datar untuk minggu tersebut.
| Indikator | Kondisinya saat ini | Yang akan terlihat sebagai risiko jatuh | Apa artinya sekarang |
|---|---|---|---|
| Penurunan S&P 500 dari puncak baru-baru ini | ~-2.6% (2 Februari hingga 5 Februari) | Turun 10% (koreksi) atau 20% (pasar bear) | Pasar lemah, bukan jatuh |
| VIX (volatilitas) | 18.64 | Bertahan pada 30+ sering menandakan ketakutan | Hati-hati, bukan panik |
| Spread high-yield | 2.86% | Lonjakan cepat menuju 5%+ | Kondisi kredit tenang |
Pasar saham jatuh pada 2026 tidak dijamin, dan data saat ini tidak menunjukkan pola krisis khas. Sementara pasar tenaga kerja mendingin, tingkat pengangguran tetap di 4.4%, menurut laporan BLS terbaru. Selain itu, inflasi sebesar 2.7% tahun ke tahun pada Desember 2025.
Dengan demikian, risiko jatuh meningkat ketika tiga hal terjadi bersamaan: ekspektasi laba turun, stres kredit melonjak, dan investor bergegas mengurangi risiko pada saat yang sama.
Kenaikan pesat PHK dan pengangguran memaksa turunnya perkiraan laba.
Pelebaran tajam spread kredit high-yield menandakan stres pendanaan.
Guncangan volatilitas di mana VIX masuk ke wilayah ketakutan nyata, seringkali di atas 30.
Guncangan kebijakan atau geopolitik yang menghantam pertumbuhan dan likuiditas sekaligus.
Selama minggu yang berakhir 5 Februari 2026, S&P 500 turun sekitar 2%, sedangkan Nasdaq turun 3.9%.
Hingga 2026, S&P 500 turun 0.7%, sedangkan Nasdaq turun 3%.
ETF indeks besar juga mencerminkan penurunan. Pada snapshot terakhir, SPY sekitar $677.62, QQQ sekitar $597.03, dan DIA sekitar $488.91.
Pesannya adalah pasar sedang mendapat tekanan, tetapi pergerakan ini masih lebih mirip penurunan bergaya koreksi daripada jatuh, kecuali jika mempercepat.
| Indikator | Pembacaan terbaru | Apa yang terlihat berbahaya |
|---|---|---|
| VIX (pengukur ketakutan) | 18.64 | Penembusan berkelanjutan di atas 30 |
| Spread high-yield | 2.86% | Lonjakan cepat di atas 5% dan terus naik |
| Imbal hasil 10 tahun Treasury | 4.29% | Lonjakan imbal hasil yang menghantam valuasi dan kredit |
| Kurva imbal hasil (10y minus 2y) | +0.74% | Pendalaman tajam yang didorong oleh ketakutan resesi |
| Tingkat pengangguran | 4.4% | Pergerakan cepat menuju 5% dan disertai kehilangan pekerjaan |
| Inflasi (CPI y/y) | 2.7% | Akselerasi ulang yang menghalangi pemotongan suku bunga |
| Kisaran target Fed funds | 3.50% to 3.75% | Suku bunga tetap tinggi sementara pertumbuhan melemah |
Jatuh yang nyata lebih sulit dipertahankan ketika inflasi mereda, dan bank sentral dapat merespons.
Kisaran target Fed untuk suku bunga federal funds adalah 3.50% hingga 3.75% setelah keputusan Desember 2025.
Suku bunga jangka panjang juga masih cukup tinggi untuk berpengaruh. Imbal hasil 10 tahun Treasury adalah 4.29% pada 4 Februari 2026.
CPI naik 2.7% selama 12 bulan hingga Desember 2025.
Menjaga inflasi rendah memungkinkan Fed menurunkan suku bunga jika pertumbuhan menurun.
Laporan resmi GDP terbaru menunjukkan bahwa PDB riil meningkat pada tingkat tahunan 4.4% pada kuartal ketiga 2025.
Untuk Q4 2025, estimasi model GDPNow dari Atlanta Fed adalah 4.2% per 2 Februari 2026. Ini adalah estimasi model, bukan angka resmi pemerintah, tetapi menunjukkan momentum pertumbuhan masih cukup baik hingga akhir tahun.
Pekerjaan adalah titik pengamatan. Pada Desember 2025, jumlah pekerjaan naik 50,000, dan tingkat pengangguran tetap 4.4%. Rilis yang sama menunjukkan bahwa pertumbuhan jumlah pekerjaan pada 2025 rata-rata sekitar 49,000 per bulan, jauh lebih rendah dibandingkan level pada 2024.
Ketika saham dihargai berdasarkan ekspektasi kabar baik, "sedikit lebih buruk" pun masih bisa menghantam harga dengan keras.
FactSet's Earnings Insight menempatkan P/E ke depan S&P 500 selama 12 bulan pada 22.2, di atas rata-rata 5 tahun sebesar 20.0 dan rata-rata 10 tahun sebesar 18.8.
Valuasi tinggi saja tidak menyebabkan kejatuhan pasar, tetapi dapat memperparah kerugian jika estimasi laba mulai menurun.
Bahkan setelah pemangkasan, kebijakan tidak 'longgar' menurut standar historis.
Rentang federal funds 3.5% hingga 3.75%, dengan imbal hasil 10 tahun di atas 4%, terus memberi tekanan pada sektor-sektor sensitif terhadap suku bunga seperti perumahan dan area tertentu di sektor teknologi.
Risiko kejatuhan pasar meningkat ketika kondisi ketenagakerjaan berubah dengan cepat.
Tingkat pengangguran Desember sebesar 4.4% tidak mengkhawatirkan sendiri, tetapi tren perekrutan telah melambat secara signifikan.
Meningkatnya pengumuman pemutusan hubungan kerja dan penurunan lowongan kerja dapat dengan cepat mengubah sentimen jika menjadi pola yang berkelanjutan.
Ketika kepemimpinan pasar sempit, beberapa saham besar dapat menarik seluruh indeks turun.
Itulah mengapa "teknologi turun" bisa terasa seperti "pasar turun," bahkan ketika sektor lain bertahan.
Pasar dapat menyerap kabar buruk. Mereka kesulitan menghadapi aturan yang tidak jelas.
Tarif, kejutan regulasi, dan guncangan keamanan global dapat dengan cepat memukul selera risiko, terutama ketika posisi sudah berhati-hati.
| Skenario | Bagaimana Kondisinya | Apa yang Akan Mengonfirmasinya |
|---|---|---|
| Penurunan ringan (soft landing) | Berfluktuasi, tetapi penurunan tetap teratur | Spread tetap terkendali, lapangan kerja melemah perlahan |
| Pendaratan keras | Laba turun, PHK meningkat, kredit mengetat | Spread melebar cepat, pengangguran naik |
| Kemunduran pengendalian inflasi | Imbal hasil naik lagi, valuasi tertekan | CPI kembali meningkat, The Fed bersikap lebih hati-hati |
Kemungkinan ada, tetapi data belum menunjukkan pola kejatuhan yang jelas. Spread kredit tetap terkendali, dan inflasi lebih rendah dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, yang dapat membatasi risiko penurunan pasar berkepanjangan dan tidak tertib.
Tidak. VIX sekitar 18 menunjukkan kehati-hatian lebih besar dibanding pasar yang sangat tenang, tetapi bukanlah angka yang biasanya terlihat pada momen krisis besar.
Valuasi terlihat tinggi dibanding sejarah terbaru. Data FactSet menunjukkan P/E ke depan S&P 500 sekitar 22.2, yang berada di atas rata-rata 5 tahun dan 10 tahun. Itu tidak menyebabkan kejatuhan pasar, tetapi membuat kekecewaan menjadi lebih menyakitkan.
Inflasi yang lebih rendah memberi The Fed ruang lebih untuk merespons jika pertumbuhan melemah. Namun, pemangkasan suku bunga paling efektif ketika dilakukan sebelum pasar kredit mengalami tekanan berat, bukan setelahnya.
Pertanyaan tentang akankah Pasar Saham Jatuh, pada kesimpulannya, pasar tampak lebih rentan pada 2026 karena valuasi yang tinggi, volatilitas yang meningkat, dan skeptisisme investor tentang seberapa cepat investasi AI menghasilkan arus kas.
Pada saat yang sama, kondisi yang sering menyertai kejatuhan penuh belum sepenuhnya terjadi pada 2026. Spread kredit tidak menunjukkan peringatan sistemik, dan angka resmi inflasi serta ketenagakerjaan tidak menunjukkan kegagalan mendadak.
Jika Anda berdagang di pasar pada 2026, fokuslah pada indikator papan pemantau dan utamakan pengelolaan risiko. Pasar dapat anjlok karena kejutan, tetapi pengaturan ukuran posisi yang disiplin dan aturan keluar yang jelas seringkali lebih penting daripada menebak berita utama dengan benar.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi atau nasihat lain yang dapat dijadikan dasar. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
