प्रकाशित तिथि: 2025-11-17
चाबी छीनना
एनवीडिया इस सप्ताह की सबसे महत्वपूर्ण एकल आय घटना है
शटडाउन के कारण CPI खंडित और अविश्वसनीय है
साथ मिलकर, वे वर्ष के अंत के लिए एक उच्च-अस्थिरता वाला सेटअप बनाते हैं
इस सप्ताह, बाज़ार को दो शक्तिशाली ताकतों द्वारा खींचा जा रहा है:
सूक्ष्म फोकस : एआई बूम के पोस्टर चाइल्ड एनवीडिया ने 19 नवंबर को अमेरिकी क्लोजिंग के बाद वित्त वर्ष 26 की तीसरी तिमाही की आय की रिपोर्ट दी।
वृहद फोकस : कनाडा, भारत और अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं से जारी सीपीआई आंकड़ों की लहर वैश्विक मुद्रास्फीति की कहानी के अगले चरण को आकार देगी।
साथ ही, अमेरिका में मुद्रास्फीति की तस्वीर धुंधली है। आधिकारिक अक्टूबर अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) पिछले हफ़्ते जारी होने वाला था, लेकिन लंबे समय तक सरकारी बंद के कारण आँकड़े एकत्र नहीं हो पाए। व्हाइट हाउस और मीडिया की कई ब्रीफिंग में कहा गया है कि यह रिपोर्ट शायद कभी प्रकाशित ही न हो, हालाँकि अब बंद समाप्त हो चुका है।
अतः बाजार में एक अजीब मिश्रण का कारोबार हो रहा है:
एक उच्च-बीटा एआई लीडर जो एक ही शाम में पूरे तकनीकी परिसर को बदल सकता है
अमेरिका के बाहर CPI कैलेंडर जो सामान्य से अधिक महत्वपूर्ण है
अमेरिकी डेटा शून्य, व्यापारियों का झुकाव सितंबर सीपीआई, निजी संकेतकों और फेड मार्गदर्शन पर
सक्रिय व्यापारियों के लिए, यह सप्ताह सिर्फ "व्यस्त" नहीं है, यह एक भावना का केंद्रबिंदु है: शोरगुल वाली मुद्रास्फीति की पृष्ठभूमि में एनवीडिया किस तरह से व्यापार करता है, यह वर्ष के अंत में जोखिम उठाने की क्षमता को पुनः निर्धारित कर सकता है।
एनवीडिया के शेयर की कीमत में उतार-चढ़ाव आया है:
हाल ही में सॉफ्टबैंक की लगभग 5.8 बिलियन डॉलर की हिस्सेदारी की बिक्री से एनवीडिया के स्टॉक में प्रतिदिन 3% की गिरावट आई।
इसके तुरंत बाद, एनवीडिया में उछाल आया, क्योंकि फॉक्सकॉन की आय में एआई सर्वरों की मांग में तेजी देखी गई, जो अब फॉक्सकॉन के राजस्व का 40% से अधिक है।
यह हमें दो बातें बताता है:
एआई अवसंरचना की मांग मजबूत बनी हुई है, तथा पूंजीगत व्यय चक्र जारी है।
स्थिति निर्धारण भारी है; धीमी वृद्धि का कोई भी संकेत तेजी से लाभ लेने को प्रेरित कर सकता है।
सूचकांक स्तर पर, कई साप्ताहिक समीक्षाओं से पता चलता है कि निवेशक शुद्ध तकनीक से हटकर अधिक रक्षात्मक क्षेत्रों की ओर रुख कर रहे हैं, भले ही एसएंडपी 500 अपने उच्चतम स्तर के निकट बना हुआ है।
यह बदलाव एक चेतावनी का संकेत है: बाजार अब विकास के लिए कोई कीमत चुकाने को तैयार नहीं हैं।
संयुक्त राज्य अमेरिका :
अंतिम आधिकारिक सीपीआई अभी भी सितम्बर माह का है, जो कि वर्ष दर वर्ष 3.0% है।
शटडाउन के कारण अक्टूबर माह की सीपीआई रिपोर्ट अनिश्चित काल के लिए विलंबित हो गई है और संभवतः इसे कभी भी पुनः तैयार नहीं किया जा सकेगा।
निजी क्षेत्र के मूल्य ट्रैकर्स कुछ मंदी का संकेत देते हैं, लेकिन उनमें बीएलएस डेटा की स्थिति का अभाव है।
भारत :
अक्टूबर माह का सीपीआई वर्ष दर वर्ष आधार पर 0.25% तक गिर गया, जो वर्तमान सीपीआई श्रृंखला में सबसे कम है तथा आरबीआई की लक्ष्य सीमा से काफी नीचे है।
यह तीव्र अवमुद्रास्फीतिकारी आवेग का संकेत देता है और इस बारे में महत्वपूर्ण प्रश्न उठाता है कि क्या फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में कटौती में तेजी लाएगा, या क्या लगातार मंदी के जोखिम के कारण बहस विकास संबंधी चिंताओं की ओर मुड़ जाएगी।
कनाडा और अन्य:
हाल के महीनों में कनाडा का CPI, BoC के 1-3% लक्ष्य के 2% मध्य बिंदु की ओर बढ़ रहा है, तथा इस सोमवार को इसका एक और अद्यतन होने वाला है।
यूरोप में, बाजार इस बात के और अधिक प्रमाण के लिए तैयार हैं कि मुद्रास्फीति आक्रामक वृद्धि चक्र के बाद सामान्य हो रही है।
पिछले सप्ताह बाजार मामूली सकारात्मक जोखिम के साथ बंद हुआ, जिसमें 43 दिन के अमेरिकी बंद के अंत से मदद मिली और उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक 2026 तक ढील जारी रख सकते हैं।
लेकिन उस शांति के नीचे, दो प्रश्न उभर रहे हैं:
क्या एनवीडिया जैसे एआई लीडर अभी भी विस्फोटक वृद्धि हासिल कर सकते हैं?
क्या वैश्विक मुद्रास्फीति इस तरह से गिर रही है कि वह कठिन स्थिति के संकेत दिए बिना ही कम ब्याज दरों को समर्थन दे रही है?
सबसे पहले, 19 नवंबर को एनवीडिया की Q3 FY26 की कमाई एआई-इंफ्रास्ट्रक्चर सेक्टर के लिए सच्चाई का क्षण साबित हो सकती है।
संदर्भ के लिए, एनवीडिया का मूल्य अब 5 ट्रिलियन डॉलर से अधिक है, 2022 में चैटजीपीटी के लॉन्च के बाद से इसके शेयर की कीमत लगभग 1,000% बढ़ गई है, और यह एसएंडपी 500 का लगभग 8% और नैस्डैक 100 का लगभग 10% है। जब एक स्टॉक इतना बड़ा होता है, तो इसकी कमाई पूरे सूचकांक, जोखिम उठाने की क्षमता और यहां तक कि एफएक्स और बॉन्ड बाजारों को भी भावनाओं के माध्यम से हिला सकती है।
फरवरी में, एनवीडिया ने वित्त वर्ष 2025 की चौथी तिमाही के लिए लगभग 39.3 बिलियन डॉलर का राजस्व दर्ज किया, जो एक वर्ष पहले की समान अवधि की तुलना में 78% अधिक था, तथा पूरे वर्ष का राजस्व दोगुना से भी अधिक बढ़कर लगभग 130.5 बिलियन डॉलर हो गया।
वित्त वर्ष 26 की तीसरी तिमाही के लिए, हम लगभग 54-55 बिलियन डॉलर के राजस्व और लगभग 1.23-1.25 डॉलर के ईपीएस की उम्मीद करते हैं, जो मोटे तौर पर कंपनी के अपने मार्गदर्शन लगभग 54 बिलियन डॉलर ± 2% के अनुरूप है।
व्यापारियों के लिए प्रश्न सरल है:
क्या यह एआई सुपरसाइकिल की कहानी को जीवित रखने के लिए पर्याप्त है, या अब मानक बहुत ऊंचे हो गए हैं?
वॉल स्ट्रीट की टिप्पणियां बहुत स्पष्ट हो गई हैं: घबराए हुए तकनीकी निवेशक अगले संकेत के लिए एनवीडिया की ओर देख रहे हैं कि क्या एआई को खरीदना जारी रखना है या लाभ कमाना है।
उपभोक्ता मूल्य सूचकांक जारी करना अभी भी मुद्रास्फीति की उम्मीदों और दर पथों के लिए प्राथमिक आधार है:
वे फेड, बैंक ऑफ कनाडा, ईसीबी, आरबीआई और अन्य के लिए दर-कटौती मूल्य निर्धारण को प्रभावित करते हैं
वे बांड प्रतिफल को बढ़ाते हैं, जो बदले में विकास शेयरों के लिए मूल्यांकन "गुरुत्वाकर्षण" निर्धारित करता है
वे विदेशी मुद्रा रुझानों को आकार देते हैं, विशेष रूप से उच्च-उपज या निम्न-उपज व्यवस्थाओं से जुड़ी मुद्राओं के लिए
यही कारण है कि इस सप्ताह का कैलेण्डर इस प्रकार है:
सोमवार: कनाडा सीपीआई :
CAD जोड़ों (USDCAD, EURCAD) और कनाडाई इक्विटी के लिए कुंजी
नरम रुख अपनाने से यह उम्मीदें मजबूत होंगी कि बैंक ऑफ इंग्लैंड (बीओसी) नरम रुख अपनाए रखेगा।
भारत: अक्टूबर माह का सीपीआई जारी हो चुका है :
वर्ष-दर-वर्ष 0.25% तक की गिरावट से मुद्रास्फीति के बहुत अधिक नहीं बल्कि बहुत कम होने का जोखिम बढ़ जाता है।
यदि यह स्थिति बनी रहती है, तो इससे आगे मौद्रिक ढील में मदद मिल सकती है, लेकिन यह अंतर्निहित मांग की कमजोरी का संकेत भी हो सकता है।
सप्ताह के अंत में यूरोजोन/जर्मनी सीपीआई :
बाजार इस बात की पुष्टि की प्रतीक्षा करेंगे कि अवमुद्रास्फीति की प्रक्रिया आगे बढ़ रही है, जो 2026 में ईसीबी में और कटौती के मामले का समर्थन करेगी।
महत्वपूर्ण बात यह है कि यह सब तब हो रहा है जब अमेरिकी CPI सक्रिय नहीं है, जिससे व्यापारियों को निम्न कार्य करने के लिए मजबूर होना पड़ रहा है:
मुद्रास्फीति-विकास मिश्रण के प्रतिनिधि के रूप में वैश्विक सीपीआई और पीएमआई पर नजर रखें।
अमेरिका की आगे की राह के बारे में सुराग पाने के लिए फेड के कार्यवृत्त और भाषणों पर अधिक ध्यान दें।
मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के वास्तविक समय के उपाय के रूप में बाजार-निहित ब्रेकईवन और स्वैप मूल्य निर्धारण का उपयोग करें।
यहां बताया गया है कि एनवीडिया-सीपीआई संयोजन विभिन्न परिसंपत्तियों को कैसे प्रभावित कर सकता है:
इक्विटीज
मजबूत एनवीडिया + सौम्य सीपीआई → जोखिम-पर, तकनीक और चक्रीय बेहतर प्रदर्शन, अस्थिरता कम हो जाती है।
निराशाजनक एनवीडिया या गर्म सीपीआई → जोखिम-रहित, रक्षात्मक और मूल्य बेहतर प्रदर्शन, तकनीक दबाव में।
बांड और दरें
नरम सीपीआई (कनाडा, यूरोप, भारत) वैश्विक अवमुद्रास्फीति की कहानी को मजबूत करते हैं, जिससे कम पैदावार को समर्थन मिलता है।
यदि बाजार में लंबे समय तक एआई-संचालित पूंजीगत व्यय में तेजी देखी जाती है, तो एनवीडिया का मजबूत प्रदर्शन वास्तविक पैदावार को बढ़ा सकता है।
एफएक्स
CAD, INR और EUR अपने-अपने मुद्रास्फीति आश्चर्यों पर प्रतिक्रिया करेंगे।
आंकड़ों के अभाव के कारण अमेरिकी डॉलर का मार्ग कम स्पष्ट है; अमेरिकी डॉलर प्रत्यक्ष CPI प्रतिक्रिया की अपेक्षा सापेक्षिक वृद्धि और जोखिम भावना पर अधिक निर्भर रह सकता है।
दूसरे शब्दों में, इस सप्ताह व्यापारियों को निम्नलिखित को संयोजित करना होगा:
एक सुपर-चार्ज्ड माइक्रो इवेंट (एनवीडिया)
आंशिक वैश्विक मुद्रास्फीति चित्र (कनाडा, भारत, यूरोप)
अमेरिका में मुद्रास्फीति की धुंधली पृष्ठभूमि
नीचे, हम अगले 4-6 सप्ताह के लिए तीन संभावित परिदृश्य प्रस्तुत कर रहे हैं।
एनवीडिया ने उम्मीदों को पीछे छोड़ते हुए एक और मजबूत तिमाही की ओर संकेत दिया है, जिससे पुष्टि होती है कि एआई की मांग अभी भी बढ़ रही है।
कनाडा, यूरोप और भारत के सीपीआई सभी अपेक्षाओं के अनुरूप हैं या उनसे कम हैं, जो दर्शाता है कि मुद्रास्फीति नियंत्रित है।
फेड के मिनट्स से धीरे-धीरे नरमी की पुष्टि होती है, लेकिन घबराहट की कोई भावना नहीं है।
बाजार प्रभाव :
इक्विटी में तेजी, फिर से गुणवत्ता वृद्धि और एआई के कारण; क्रेडिट स्प्रेड तंग बना हुआ है; पैदावार कम हो रही है या साइडवेज हो रही है; अमेरिकी डॉलर में मिलाजुला कारोबार हो रहा है।
एनवीडिया ने मजबूत निरपेक्ष आंकड़े पेश किए हैं, लेकिन मार्गदर्शन या टिप्पणी धीमी वृद्धिशील मांग का संकेत देती है।
सीपीआई के आंकड़े मिश्रित हैं, जिनमें कुछ आश्चर्यजनक वृद्धि (उदाहरण के लिए, सेवाओं में) से अवमुद्रास्फीति की भरपाई हो जाती है।
फेड ने डेटा अनिश्चितता पर जोर दिया है और भविष्य में कटौती पर विकल्प बरकरार रखा है।
बाजार प्रभाव :
दैनिक अस्थिरता बढ़ने के साथ सूचकांकों में उतार-चढ़ाव होता रहता है। सूचकांक के स्पष्ट रुझान की तुलना में क्षेत्र-परिवर्तन अधिक होता है। विदेशी मुद्रा विनिमय दरों में मामूली बदलाव के कारण सीमित दायरे में कारोबार करता है।
एनवीडिया सर्वसम्मति से पीछे रह गया या काफी कम पूर्वानुमान दिया, जो दर्शाता है कि ग्राहक एआई पूंजीगत व्यय को कम कर रहे हैं।
एक या एक से अधिक प्रमुख उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) उम्मीद से कहीं अधिक हैं, जिससे यह चिंता उत्पन्न हो गई है कि मुद्रास्फीति पर काबू पाना संभव नहीं है।
फेड को नीतिगत दरों में ढील देने में कम विश्वास है, क्योंकि उसे सीमित आंकड़ों के कारण मुद्रास्फीति के बने रहने की आशंका है।
बाजार प्रभाव :
वैश्विक जोखिम-रहित। तकनीकी और उच्च-अवधि वाली परिसंपत्तियों की बिक्री; अग्रिम मोर्चे पर प्रतिफल में वृद्धि; अमेरिकी डॉलर और पारंपरिक निवेश (जेपीवाई, सीएचएफ, सोना) में वृद्धि।
वर्तमान में, बाज़ार अभी भी परिदृश्य 1 या 2 की ओर झुका हुआ है, जो शोर के साथ एक रचनात्मक आधार मामला है। लेकिन एनवीडिया के प्रभाव और नाज़ुक मैक्रो पृष्ठभूमि को देखते हुए, परिदृश्य 3 के टेल रिस्क को नज़रअंदाज़ नहीं किया जा सकता।
अगर आप धर्मनिरपेक्ष विकास की कहानी पर विश्वास करते हैं, तो यह संचय करने का समय हो सकता है, लेकिन केवल एनवीडिया और मुद्रास्फीति पर स्पष्टता के बाद। चरणबद्ध प्रविष्टियों का उपयोग करें और एक्सटेंशन के पीछे भागने से बचें।
इस बढ़ी हुई पृष्ठभूमि को देखते हुए, एकल-स्टॉक जोखिम को कम करने और जोखिम को बनाए रखने पर विचार करें, लेकिन शीर्ष भार को सीमित रखें। बीमा के रूप में मूल्य और गुणवत्ता वाले रक्षात्मक शेयरों में जोखिम जोड़ें।
यह सप्ताह सट्टा या अस्थिर ट्रेडों में निवेश करने के लिए आदर्श समय नहीं हो सकता है। परिणामों की प्रतीक्षा करने से जोखिम कम हो सकता है। एकमुश्त निवेश के बजाय डॉलर-कॉस्ट एवरेजिंग पर विचार करें।
निष्कर्षतः, यह सप्ताह बाज़ारों के लिए एक दुर्लभ दोहरा ट्रिगर प्रस्तुत करता है: एनवीडिया की आय का परिणाम और मुद्रास्फीति का अगला आँकड़ा। इनमें से प्रत्येक अकेले मायने रखेगा; साथ मिलकर, ये भावनाओं को नया रूप दे सकते हैं।
अगर एनवीडिया एआई विकास की कहानी की पुष्टि करता है और मुद्रास्फीति नियंत्रित रहती है, तो तकनीकी और विकास शेयर अपनी गति फिर से शुरू कर सकते हैं। हालाँकि, अगर इनमें से कोई भी लड़खड़ाता है, अस्पष्ट मार्गदर्शन या अप्रत्याशित मुद्रास्फीति के झटके के साथ, तो व्यापक बाजार परिवर्तन की संभावना काफी बढ़ जाती है।
इस माहौल में, कल की स्पष्टता आज के साहस से ज़्यादा मूल्यवान हो सकती है। निवेशकों के लिए, सबसे समझदारी भरी रणनीति यही है कि वे लाभ और हानि, दोनों के लिए तैयार रहें, निश्चित धारणाओं से दूर रहें, और आंकड़ों के आधार पर ही निर्णय लें।
एनवीडिया को अक्टूबर 2025 को समाप्त होने वाली तिमाही के लिए 19 नवंबर 2025 को आय की रिपोर्ट देनी है।
अमेरिकी तकनीकी सूचकांक (नैस्डैक 100, एसएंडपी 500), एआई से जुड़े चिप निर्माता, क्लाउड प्रदाता, और यहां तक कि कुछ एशियाई हार्डवेयर नाम भी एआई आपूर्ति श्रृंखला से जुड़े हैं।
एएमडी, ब्रॉडकॉम, टीएसएमसी, एसके हाइनिक्स और एआई-लीवरेज्ड क्लाउड नाम।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
