公開日: 2025-11-17
重要なポイント
今週の市場最大のイベントとなるNvidia業績発表が11月19日に迫っている。
CPIは政府閉鎖により断片化され、信頼性が低い
これらが組み合わさって、年末に向けて高ボラティリティの状況を作り出している。
今週、市場は次の2つの強力な力によって牽引されている。
マイクロフォーカス：AIブームの象徴とも言えるNvidiaは、11月19日、米国市場の取引終了後に2026年度第3四半期の業績を発表する。
マクロ焦点：カナダ、インド、その他の主要経済国からの消費者物価指数(CPI)発表の波が、世界インフレの次の局面を形作ることになるだろう。
同時に、米国のインフレ状況は不透明になっている。10月の米国消費者物価指数(CPI)は先週発表される予定だったが、政府閉鎖の長期化によりデータ収集ができなかった。ホワイトハウスやメディアによる複数のブリーフィングによると、政府閉鎖は終了したにもかかわらず、この報告書は発表されない可能性もあるという。
つまり、市場では奇妙な組み合わせの取引が行われているのだ。
一晩でテクノロジー業界全体を変革できるハイベータAIリーダー
米国以外では通常よりも重要なCPIカレンダー
米国ではデータ不足で、トレーダーは9月の消費者物価指数、民間指標、FRBのガイダンスに注目している。
アクティブトレーダーにとって、今週は単に「忙しい」週ではない。感情の転換点となる。騒々しいインフレを背景にNvidiaがどのように取引されるかによって、年末のリスク選好度がリセットされる可能性がある。
1. AIトレード：依然として強力だが、ストレスも発生
Nvidiaの株価は決算発表前に不安定だった。
最近のソフトバンクの約58億ドル相当の株式売却により、Nvidiaの株価は1日で3%下落した。
その後すぐに、Foxconnの決算でAIサーバーの需要が急増していることが示され、Nvidiaの株価は急上昇した。AIサーバーは現在、Foxconnの収益の40%以上を占めている。
それは2つのことを伝えている:
AI インフラストラクチャに対する需要は依然として堅調であり、設備投資サイクルは継続している。
ポジションは重く、成長鈍化の兆候があれば、急激な利益確定が引き起こされる可能性がある。
指数レベルでは、S&P 500 が高値付近に留まっているにもかかわらず、いくつかの週次レビューは、投資家が純粋なテクノロジーからより防御的なセクターへとシフトしていることを示唆している。
このローテーションは警告のサインだ。市場はもはや成長のためにいかなる代償も払うつもりはないのだ。
2. インフレ：米国とその他の国々の二分された物語
アメリカ合衆国:
最新の公式CPIは9月のもので、前年比3.0%となっている。
10月のCPI報告は政府閉鎖により無期限に延期されており、二度と再構築されない可能性がある。
民間の価格追跡システムは若干の冷え込みを示唆しているが、BLSデータの状況は把握できていない。
インド：
10月の消費者物価指数は前年比0.25%に低下し、現行の消費者物価指数シリーズの中で最低となり、インド準備銀行の目標範囲を大きく下回った。
これは急激なディスインフレの兆候を示しており、連邦準備制度理事会が利下げを加速するかどうか、あるいは持続的な景気減速リスクによって議論が成長懸念へと移行するかどうかという重要な疑問を提起している。
カナダおよびその他:
カナダの消費者物価指数はここ数カ月、カナダ銀行の1～3%目標の中間値である2%に向かって戻ってきており、今週の月曜日に再度更新される予定だ。
欧州では、市場は積極的な利上げサイクルを経てインフレが正常化していることを示すさらなる証拠に備えている。
市場は先週、米国の43日間の閉鎖の終了と、中央銀行が2026年まで金融緩和を継続できるとの期待から、やや前向きなリスクムードで終了した。
しかし、その静けさの下で、2つの疑問が大きくなりつつある。
Nvidia(エヌビディア)のような AI リーダーは、依然として爆発的な成長を実現できるのだろうか?
世界的なインフレは、ハードランディングを示唆することなく、低金利を支える形で低下しているのだろうか?
エヌビディア：マクロ資産のように取引される単一銘柄
まず、11月19日に発表されるNvidiaの2026年度第3四半期決算は、AIインフラ部門にとって正念場となる可能性がある。
Nvidia業績の重要性は、同社の時価総額が5兆ドルを超え、ナスダック100の約10%を占める巨大規模にあります。今回のNvidia業績は、AIスーパーサイクルが継続しているかどうかの試金石となる。
2月にNvidiaは25年度第4四半期の収益が約393億ドルで、前年同期比78%増、通年の収益は2倍以上の約1.305億ドルに達したと報告した。
市場予想では、2026年度第3四半期の売上高が540～550億ドル、EPSが1.23～1.25ドルと見られている。これは前年同期比で大幅な成長を示しており、Nvidia業績がAI需要の健全性を確認する重要な指標となる。
トレーダーにとっての疑問は簡単だ。
AI スーパーサイクルの物語を存続させるにはこれで十分だろうか、それともハードルが高すぎるか?
ウォール街の論評は非常に明確になっている。神経質なハイテク投資家たちは、AI投資を続けるか利益確定するかの次のヒントをNvidiaに求めているのだ。
CPI：金利、為替、株式の指標
消費者物価指数の発表は依然としてインフレ期待と金利の推移を左右する主要な指標である。
これらは、FRB、カナダ銀行、ECB、RBIなどの利下げ価格に影響を与える。
これらは債券利回りを押し上げ、それが成長株の評価「重力」を設定する。
これらは、特に高利回りまたは低利回り体制に結びついた通貨のFXトレンドを形成する。
今週のカレンダーが盛りだくさんなのはそのためだ。
月曜日：カナダCPI ：
CADペア(USDCAD、EURCAD)とカナダ株のキー
軟調な数字はカナダ銀行が緩やかな金融緩和路線を維持するとの期待を裏付けるものとなるだろう。
インド: 10月のCPIがすでに発表されている:
Nvidia業績が注目される背景には、インフレ動向の不透明さがある。米国では政府閉鎖の影響で10月のCPI発表が延期され、代わりにカナダ、インド、欧州などのCPIデータが相対的に重要度を増している。
特にインドでは10月のCPIが前年比0.25%まで低下するなど、世界的なデフレ傾向が顕著になっている。このような環境下でのNvidia業績は、成長株とバリュー株のバランスを再定義する可能性がある。
ユーロ圏/ドイツCPI、週後半：
市場はデインフレが進行しているという確証を求めており、それが2026年にECBがさらなる利下げを行う根拠となるだろう。
重要なのは、これらすべてが米国の消費者物価指数が不在の状態で展開され、トレーダーに次のような行動を迫っていることだ。
インフレと成長の比率を測る指標として、世界のCPIとPMIに注目してくださる。
米国の進むべき道の手がかりを得るためには、FRBの議事録や演説にもっと頼るべきである。
市場が示唆する損益分岐点とスワップ価格を、インフレ期待のリアルタイムの尺度として使用する。
3. クロスアセットの連携：その関連性
Nvidiaと CPI の組み合わせが資産全体にどのように影響するかは次のとおりだ。
株式
好調なNvidia + 良好なCPI → リスクオン、ハイテクおよび循環株がアウトパフォームし、ボラティリティが低下。
Nvidia が期待外れ、または CPI が高騰 → リスク回避、ディフェンシブ株とバリュー株がアウトパフォーム、テクノロジー株は圧力下。
債券と金利
軟調な消費者物価指数(カナダ、欧州、インド)は世界的なディスインフレ説を強め、利回りの低下を支えている。
市場が AI 主導の設備投資ブームをより長く見込める場合、Nvidia の堅調な業績により実質利回りが上昇する可能性がある。
FX
CAD、INR、EUR は、それぞれのインフレ予想外に反応するだろう。
データの不足により米ドルの動向は不透明であり、米ドルは直接的な消費者物価指数の反応よりも相対的な成長とリスク感情に基づいて取引される可能性が高い。
言い換えれば、今週、トレーダーは以下のものを組み合わせる必要がある。
超強力なマイクロイベント(Nvidia)
世界のインフレ状況(カナダ、インド、ヨーロッパ)
米国のインフレを巡る不透明な状況
以下に、今後 4 ～ 6 週間の可能性のある 3 つのシナリオを示す。
シナリオ1：AIの強さ + 穏やかなデインフレ（リスクポジティブ）
Nvidia業績が予想を上回り、かつグローバルなインフレが抑制されれば、リスクオン環境が持続。AI関連株を中心に株式市場は上昇を続けるだろう。
カナダ、ヨーロッパ、インドの消費者物価指数はいずれも予想通りか予想を下回っており、インフレが抑制されていることを示している。
連銀の議事録は段階的な緩和傾向を確認したが、パニックの兆候はない。
市場への影響:
Nvidia業績は堅調でも、ガイダンスに慎重なニュアンスがあれば、市場はセクターローテーションを加速。ボラティリティの上昇が見込まれる。
シナリオ2: AIの失望 + 混合CPI（不安定、レンジ内）
Nvidia は絶対的な数字は好調ですが、ガイダンスや解説では需要の増加が鈍化することを示唆している。
CPIデータはまちまちで、いくつかの予想外の上方修正(例えばサービス分野)がディスインフレを相殺している。
連銀はデータの不確実性を強調し、将来の利下げについては選択肢を維持している。
市場への影響:
指数は日次ボラティリティの上昇に伴い横ばいに推移している。明確な指数トレンドよりもセクターローテーションが活発だ。為替レートの変動が緩やかなため、為替はレンジ内で推移している。
シナリオ3：AIショックまたはCPI上昇サプライズ（リスクオフ）
Nvidia はコンセンサスに達しなかったり、大幅に低い予測を出したりしており、顧客が AI 設備投資を削減していることを示唆している。
1つまたは複数の主要な消費者物価指数が予想を大きく上回り、インフレが抑えられないかもしれないという懸念が再燃している。
FRBは、データの可視性が限られていることからインフレが根強く続くことを懸念し、金融緩和にあまり自信がないようだ。
市場への影響:
世界的なリスクオフ。ハイテク資産と高デュレーション資産が売られ、短期金利は急上昇。米ドルと伝統的な避難通貨(日本円、スイスフラン、金)が上昇。
現在、市場は依然としてシナリオ1または2、つまりノイズはあるものの建設的なベースシナリオに傾いている。しかし、Nvidiaの株価規模と脆弱なマクロ経済環境を考えると、シナリオ3のテールリスクは無視できない。
投資家は今、どのようなポジションを取るべきだろうか?
成長志向の投資家向け
長期的な成長シナリオを信じるなら、今は買い増しの好機かもしれないが、それはNvidiaとインフレに関する明確な見通しが得られた後のことだ。段階的なエントリーを行い、上昇局面への追随は避けるべきだ。
バランス型ポートフォリオマネージャー向け
市場が高騰している状況を踏まえ、個別銘柄のリスクを抑え、エクスポージャーは維持しつつも上位銘柄への投資比率を制限することを検討しよう。保険として、バリュー株や質の高いディフェンシブ株へのエクスポージャーを追加しよう。
保守的な投資家や個人投資家向け
今週は、投機的な取引やボラティリティの高い取引に資金を投入するのに理想的な時期ではないかもしれない。結果を待つことでリスクを軽減できる可能性がある。一括投資ではなく、ドルコスト平均法を検討してくださる。
結論
Nvidia業績は、単なる企業の四半期決算を超え、市場全体の方向性を示すバロメーターとなる。AI投資の健全性を確認する重要な機会であり、投資家はNvidia業績の内容と、それに伴う市場の反応を注視すべきだ。
特に、グローバルなインフレ環境の変化と組み合わせて分析することで、より深い市場洞察が得られるのだろう。
このような環境下では、今日の勇気よりも明日の見通しの方が重要になるかもしれない。投資家にとって最も賢明な戦略は、利益と損失の両方にオープンであり続け、固定観念にとらわれず、データに基づいて情報に基づいた意思決定を行うことだ。
よくある質問
Q1: Nvidia の業績発表はいつだか？
Nvidia業績は2025年11月19日、米国市場終了後に2026年度第3四半期決算として発表される。
Q2: Nvidia の収益に最も敏感な市場はどれだか?
米国のハイテク指数(Nasdaq 100、S&P 500)、AI関連のチップメーカー、クラウドプロバイダー、さらにはAIサプライチェーンに結びついたアジアのハードウェア企業もいくつかある。
Q3: Nvidia の収益によって最も変動する可能性のある AI 株はどれだか?
AMD、Broadcom、TSMC、SK Hynix、AIを活用したクラウド企業名。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
