Ringkasan:
Kesepakatan chip Nvidia dan AMD dengan China menambah tarif serta risiko margin, namun mengembalikan akses pasar penting. Apakah ini bisa menggeser kekuatan teknologi AS di tengah ketegangan dagang?
Pergerakan Saham dan Sektor
Pekan yang berakhir pada 4 Agustus 2025 diwarnai volatilitas tinggi di pasar saham global, terutama karena perkembangan di sektor semikonduktor. Nvidia dan AMD sepakat membayar 15% dari pendapatan penjualan chip AI canggih mereka di China—seperti Nvidia H20 dan AMD MI308—kepada pemerintah AS sebagai imbalan izin ekspor. Kesepakatan berbagi pendapatan yang belum pernah terjadi sebelumnya ini memungkinkan mereka kembali masuk ke pasar China yang sangat menguntungkan, namun juga menciptakan tarif politik yang menekan margin keuntungan.
Awalnya, saham Nvidia dan AMD melonjak setelah berita akses kembali ke China. Namun, sebagian kenaikan terpangkas ketika investor mulai mempertimbangkan dampak biaya kesepakatan ini. Sementara itu, saham Intel turun lebih dari 3% setelah Fitch menurunkan peringkat kreditnya menjadi BBB dengan prospek negatif, mencerminkan tantangan operasional dan permintaan. Sektor semikonduktor secara keseluruhan menunjukkan divergensi: pemain fokus AI seperti Nvidia dan AMD mengungguli pesaing lama seperti Intel.
Mata Uang dan Komoditas
Dolar AS menguat berkat data ekonomi solid dan meningkatnya ekspektasi bahwa Federal Reserve akan menahan atau melonggarkan kebijakan moneter akhir tahun ini. Yuan China melemah karena ketegangan dagang dan ketidakpastian regulasi terkait ekspor chip. Pasar komoditas bergerak beragam: harga minyak rebound dari level terendah lima minggu di tengah kekhawatiran ancaman tarif AS terhadap impor minyak mentah India. Logam mulia diminati sebagai aset safe haven di tengah pasar yang bergejolak. Impor tembaga China menunjukkan sinyal campuran, mengindikasikan optimisme hati-hati terhadap permintaan industri jangka pendek.
Obligasi dan Pasar Kredit
Imbal hasil obligasi global sedikit turun berkat penurunan inflasi, namun spread kredit melebar, khususnya di sektor teknologi dan semikonduktor. Penurunan peringkat Intel menjadi BBB oleh Fitch menjadi pemicu utama, memicu kekhawatiran pasar akan risiko pembiayaan bagi perusahaan teknologi padat modal. Hal ini menekan sentimen investor dan mempersulit pendanaan untuk proyek manufaktur dan R&D chip yang mahal.
Rekap Data Ekonomi
Data ekonomi yang dirilis pekan itu memberikan pandangan hati-hati: Sektor jasa AS melambat lebih dari perkiraan pada Juli, meningkatkan kekhawatiran perlambatan pertumbuhan. Inflasi utama (headline inflation) sedikit turun, namun inflasi inti tetap tinggi, membuat bank sentral tetap berhati-hati dalam mengambil keputusan kebijakan.
Data dan peristiwa penting mendatang yang mungkin memengaruhi pasar meliputi:
US Nonfarm Payrolls (Juli): Naik 73.000 pekerjaan, di bawah kenaikan 147.000 pada periode sebelumnya dan ekspektasi analis, mengonfirmasi pelemahan momentum pasar tenaga kerja.
CPI AS (Juli): Diperkirakan naik sekitar 0,3% bulanan, dengan inflasi inti tahunan di kisaran 3,0%, tetap memberi tekanan pada bank sentral.
PMI: Laporan dari AS, Zona Euro, dan China akan mengukur kesehatan sektor manufaktur dan jasa.
Komentar pejabat The Fed: Akan memberikan petunjuk arah kebijakan suku bunga.
Laporan keuangan korporasi: Hasil Palantir menjadi sorotan di sektor teknologi, dengan perusahaan baru-baru ini melampaui pendapatan kuartalan $1 miliar dan menaikkan panduan tahunannya. Laporan dari perusahaan teknologi dan semikonduktor lain juga akan diperhatikan setelah adanya kesepakatan tarif dan ekspor baru.
Kesepakatan chip Nvidia AMD China menimbulkan dampak ganda. Kesepakatan ini memulihkan akses pasar penting bagi sektor chip AI Tiongkok yang bernilai miliaran dolar, tetapi juga memberlakukan bagi hasil sebesar 15% dari pendapatan pemerintah AS, yang secara efektif merupakan tarif politik baru. Hal ini menekan margin keuntungan dan menimbulkan ketidakpastian pendapatan.
Rotasi sektor semakin cepat menuju perusahaan-perusahaan dengan lintasan pertumbuhan AI yang jelas dan kepemimpinan inovasi, seperti Nvidia dan AMD. Sementara itu, perusahaan-perusahaan yang lebih konvensional seperti Intel menghadapi hambatan kredit dan operasional. Permintaan AI tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan sektor ini, yang menyebabkan kesenjangan yang lebih lebar antara perusahaan yang unggul dan yang tertinggal.
Meningkatnya ketegangan perdagangan AS-Tiongkok, ditambah dengan ancaman tarif AS yang baru terhadap impor semikonduktor dan minyak mentah India, memperburuk risiko rantai pasokan dan volatilitas pasar. Faktor-faktor ini berkontribusi terhadap fluktuasi mata uang, sentimen penghindaran risiko, dan spread kredit yang lebih tinggi.
Bank-bank sentral menghadapi tekanan yang saling bertentangan: inflasi inti yang tinggi menunjukkan kehati-hatian, tetapi pertumbuhan yang lebih lambat dan pelemahan pasar tenaga kerja mengisyaratkan pelonggaran. Interaksi ini membuat imbal hasil obligasi dan pasar mata uang berfluktuasi, memengaruhi selera risiko pada saham teknologi.
Kesepakatan berbagi pendapatan antara Nvidia, AMD, dan pemerintah AS merupakan pergeseran strategis dalam kebijakan kontrol ekspor. Alih-alih larangan total, Washington kini menggunakan syarat keuangan langsung untuk mengatur ekspor teknologi canggih sambil mempertahankan daya saing perusahaan AS di pasar internasional.
Model ini bisa menjadi preseden untuk perizinan ekspor di masa depan dan memengaruhi rantai pasok global semikonduktor. Namun, tambahan biaya ini menciptakan dilema bagi produsen chip: antara mengakses pasar China dan menyerahkan sebagian margin ke pemerintah AS.
Ancaman tarif AS terhadap minyak mentah India dan pasokan semikonduktor juga memperumit situasi, meningkatkan risiko fragmentasi perdagangan global.
Keputusan kebijakan moneter AS, terutama dari Federal Reserve, akan tetap menjadi pusat perhatian pasar, dengan data inflasi dan pekerjaan berikutnya sebagai penentu langkah selanjutnya.
Pekan yang berakhir 4 Agustus 2025 menggambarkan hubungan rumit antara manuver geopolitik, perubahan industri semikonduktor, dan data ekonomi yang hati-hati. Kesepakatan Nvidia–AMD dengan China membuka kembali pasar besar namun menciptakan model pembagian pendapatan yang mahal, mengubah prospek keuntungan teknologi AS.
Tantangan Intel menegaskan jurang yang melebar antara inovator berbasis AI dan produsen chip lama yang menghadapi tekanan kredit dan permintaan. Divergensi ini kemungkinan akan makin besar saat investor mencari kepemimpinan AI yang dapat diskalakan di tengah ketidakpastian geopolitik dan makroekonomi.
Ke depan, pasar akan memantau data ekonomi AS, laporan keuangan, dan perkembangan kebijakan perdagangan untuk menilai selera risiko dan rotasi sektor. Volatilitas dan strategi posisi aktif akan menjadi ciri utama lanskap pasar global dalam waktu dekat.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
Harga emas turun karena meredanya ketegangan geopolitik dan data CPI AS yang akan datang membentuk sentimen investor dan memengaruhi arah pasar.
2025-08-11
Yen menguat pada hari Senin karena pasar menunggu laporan inflasi hari Selasa dan fokus pada pembicaraan perdagangan antara Washington dan Beijing sebelum batas waktu.
2025-08-11
Pasar saham AS menunjukkan sedikit kenaikan setelah penurunan, dengan harga emas melampaui \$3.400, dipengaruhi oleh ketidakpastian ekonomi dan kebijakan tarif.
2025-08-11
