Publicado el: 2026-02-10
La bolsa de valores de Japón ya no es un tesoro oculto en la inversión global. Está marcando récords, atrayendo nueva atención extranjera y obligando a los operadores a replantearse la antigua suposición de que Japón es "siempre barato, siempre lento".
El 9 de febrero de 2026, el Nikkei 225 se disparó hasta nuevos máximos históricos, superando 57,000 en intradía y cerrando en un récord de 56,363.89, mientras que el índice más amplio Topix también subió.
Este repunte ha generado un claro ganador de "dinero real" en las inversiones de larga data de Berkshire Hathaway en las cinco principales casas comerciales de Japón.
Por ejemplo, el valor de las posiciones de Berkshire en Japón ha superado $40 billion, casi triplicando desde un coste inicial de alrededor de $13.8 billion, transformando lo que empezó como una inversión de valor en uno de los éxitos globales más destacados de este ciclo.
| Año | Hecho | Por qué importó para las acciones japonesas |
|---|---|---|
| 2019 | Berkshire empezó a formar posiciones en cinco casas comerciales | Japón ganó un patrocinador extranjero de alto perfil orientado a largo plazo |
| 2023 | El impulso de reforma del TSE ganó visibilidad globalmente | La eficiencia del capital se convirtió en una expectativa medible |
| 2024 | Carta de Buffett: los topes de propiedad se relajaron “moderadamente” | El mercado empezó a valorar la posibilidad de participaciones mayores de Berkshire |
| 2025 | Los documentos regulatorios mostraron que las participaciones aumentaban hacia 10 por ciento | Reforzó que Berkshire seguía acumulando |
| febrero de 2026 | El Nikkei alcanzó nuevos récords tras un mandato electoral | La claridad política intensificó los flujos hacia Japón |
El repunte récord de Japón se basa en tres pilares que pueden reforzarse entre sí.
Un catalizador político que los mercados leen como procrecimiento y favorable para el mercado.
Una revolución en la retribución al accionista que está haciendo que las empresas japonesas actúen más como sus pares globales en lo que respecta a recompras, dividendos y disciplina de capital.
Un entorno de divisa y tipos que sigue haciendo a Japón atractivo para los inversores globales, incluso a medida que suben los rendimientos japoneses y la política se normaliza.
La apuesta de Warren Buffett en Japón funciona porque encaja con esos pilares. Compró negocios que estaban baratos, disciplinados, diversificados y mejorando su cultura hacia el accionista. También financió parte de la posición en yenes a tipos fijos bajos, lo que importa mucho más de lo que admiten la mayoría de los titulares.
La apuesta de Berkshire en Japón se centra en cinco casas comerciales «sogo shosha»:
ITOCHU
Marubeni
Mitsubishi
Mitsui
Sumitomo
Buffett describió a estas empresas como empresas que operan como Berkshire, ya que cada una posee participaciones en una amplia gama de negocios en Japón y a nivel global.
Berkshire empezó a comprar las cinco acciones en julio de 2019, y estaban "asombrados por los bajos precios."
A continuación expuso lo que más le importaba:
Aumentan los dividendos cuando es apropiado.
Recompran acciones cuando resulta sensato.
Sus principales directivos son menos agresivos con la remuneración que muchos de sus pares de Estados Unidos.
En otras palabras, Buffett no "descubrió Japón". Descubrió un conjunto de empresas que ya estaban cambiando la manera en que trataban a los accionistas.
En la carta a los accionistas de Berkshire, Buffett declaró que al cierre del año el coste agregado de las participaciones de Berkshire era de $13.8 billion, y el valor de mercado era de $23.5 billion.
Eso indica una ganancia de aproximadamente 70% sobre el coste basándose únicamente en estas dos cifras.
Desde entonces, el rally ha continuado, y la cobertura del mercado dice que las inversiones de Berkshire en Japón ahora valen más de $40 billion.
Buffett también explicó la estructura de financiación en lenguaje llano. Berkshire ha incrementado el endeudamiento denominado en yenes manteniéndolo a tasas fijas, y busca una posición que esté cerca de ser neutral en moneda en lugar de hacer una gran apuesta cambiaria.
También ofreció una rara instantánea de flujo de caja útil para operadores:
Renta anual esperada por dividendos de las inversiones en Japón en 2025: alrededor de $812 million.
Costo por intereses de la deuda en yenes: alrededor de $135 million.
Eso suma aproximadamente $677 million en carry neto anual, antes de impuestos y otras implicaciones, incluso sin considerar las subidas de precio.
La junta de Berkshire votó para nombrar a Greg Abel como presidente y CEO, con efecto desde el 1 de enero de 2026, mientras Warren Buffett permanecerá como presidente del consejo.
Eso importa porque enmarca las participaciones en Japón como una posición institucional, no como una operación personal. Buffett también escribió que espera que Berkshire mantenga la posición japonesa durante "muchas décadas".
La carta anual de Buffett afirmó que las cinco empresas acordaron "relajar moderadamente" el límite original que mantenía las participaciones de Berkshire por debajo del 10 por ciento, y señaló explícitamente que la propiedad podría aumentar.
En 2025, Berkshire aumentó su participación hasta situarla entre aproximadamente 8.5 por ciento y 9.8 por ciento, reforzando que la posición se ha construido activamente en lugar de mantenerse de forma pasiva.
Durante años, los analistas atribuyeron los múltiplos de valoración bajos de Japón a la inercia de gobierno corporativo, la acumulación de caja y la débil alineación con los accionistas. El impulso de reformas desde 2023 cambió el marco del mercado al convertir la eficiencia del capital en una expectativa pública en lugar de un debate privado.
La elección de Buffett de las casas de comercio funciona como un ancla de credibilidad en esta transición. Les dice a los inversores globales que el valor de Japón no es solo estadístico. Puede capturarse a través de empresas que devuelven capital, diversifican flujos de caja y se benefician de la complejidad del comercio global.
A medida que crecen las participaciones de Berkshire en Japón, influyen en el sentimiento al señalar durabilidad. Un inversor minorista puede comprar un índice en cualquier momento. La postura pública de Berkshire sugiere un compromiso a largo plazo que anima a los inversores institucionales a mantener sus posiciones durante las caídas del mercado en lugar de vender ante el primer signo de tensión económica.
Por eso un nuevo máximo del Nikkei y un aumento en la valoración de Berkshire se refuerzan mutuamente. Los niveles crecientes del índice confirman la validez de la tesis de reformas, mientras que las ganancias de Buffett afirman la creencia de que Japón puede volver a generar crecimiento de capital.
Los rendimientos al alza cerca de 2.28% indican que Japón ya no está en el antiguo "mundo de tipos cero".
Si los rendimientos suben porque la economía mejora, las acciones pueden resistir la subida. Si los rendimientos suben porque se cuestiona la credibilidad fiscal, las acciones pueden sufrir.
Un nivel récord del índice puede justificarse por beneficios o por esperanza. Los operadores deben vigilar si las empresas hablan de:
Márgenes y costes laborales
Recompras de acciones y política de dividendos
Demanda en el extranjero
Sensibilidad cambiaria
Cuando Berkshire expresa paciencia y aboga por periodos de tenencia largos, puede reforzar la confianza de los inversores en el tema de la "revaluación de Japón", incluso en medio de la volatilidad.
Berkshire compró participaciones en cinco casas comerciales japonesas: ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui y Sumitomo. Buffett dijo que Berkshire comenzó a comprar en julio de 2019 y tiene la intención de mantener la posición a muy largo plazo.
Buffett elogió su disciplina de capital, su política de dividendos favorable a los accionistas, las recompras sensatas y la remuneración ejecutiva relativamente modesta. También valora su amplia diversificación de negocios, que se asemeja al modelo diversificado de Berkshire.
El valor de las participaciones de Berkshire en las casas comerciales japonesas supera los $40 billion tras el reciente repunte del Nikkei, lo que refleja tanto la apreciación de precios como el aumento del tamaño de las posiciones a lo largo de varios años.
Los riesgos más directos son una rápida apreciación del yen, un endurecimiento de la política monetaria más rápido de lo esperado y una pérdida de credibilidad fiscal que eleve los rendimientos. Cualquiera de estos puede comprimir los múltiplos de las acciones incluso si las ganancias corporativas se mantienen estables.
En conclusión, el rally récord del Nikkei no es solo una historia de impulso. También es una historia sobre cómo Japón ha cambiado su trato hacia el capital y los accionistas, mientras que la política ha reducido la incertidumbre a corto plazo.
La inversión de Buffett en la bolsa de valores de Japón tuvo éxito gracias a los precios de entrada bajos y a la mejora en el comportamiento corporativo. Además, Berkshire combinó estas participaciones de capital con endeudamiento en yenes a tipo fijo, lo que resultó en un sólido perfil de carry.
Para 2026, los riesgos clave a vigilar son la presión sobre los rendimientos de los bonos, la credibilidad fiscal y si las ganancias se mantienen al ritmo de la nueva confianza del mercado.
Aviso: Este material tiene únicamente fines informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión u otro tipo en el que deba confiarse. Ninguna opinión expresada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que cualquier inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona específica.
