Publicado el: 2026-02-10
La reciente caída de las acciones de Monday.com (NASDAQ: MNDY) resultó en nuevos mínimos plurianuales y no reflejó un juicio sobre el desempeño del trimestre anterior. En cambio, representó un reajuste de las expectativas futuras. Cuando una empresa SaaS rentable reporta resultados sólidos pero proyecta un crecimiento más lento, márgenes reducidos y menor generación de efectivo, el mercado interpreta esto como un cambio estructural más que como un hecho aislado. Los próximos informes de resultados aclararán si esta caída marca una capitulación temporal o el inicio de un prolongado ciclo de desvalorización.
Monday.com reportó ingresos del cuarto trimestre por $333.9 million, lo que representa un aumento interanual del 25%, y ingresos del año completo 2025 por $1.232 billion, un 27% más. Sin embargo, la perspectiva para 2026 indicó un crecimiento de 18 a 19 % y un margen operativo non-GAAP de 11 a 12 %, una caída respecto al 14 % de 2025. La fuerte caída en el precio de la acción reflejó la evaluación del mercado de que el crecimiento más lento combinado con la compresión de márgenes plantea riesgos significativos para una valoración basada en el compuesto sostenido.
| Periodo | Inicio (día hábil más cercano) | Cierre inicial | Fin (9 de febrero de 2026) | Cierre al final | Rentabilidad |
|---|---|---|---|---|---|
| 1S | 2 de febrero de 2026 | $112.82 | 9 de febrero de 2026 | $77.63 | -31.19% |
| 1M | ~ventana de 30 días | — | 9 de febrero de 2026 | $77.63 | -46.96% (30D) |
| 6M | 8 de agosto de 2025 | $248.04 | 9 de febrero de 2026 | $77.63 | -68.70% |
La reacción del mercado no se debió a una falta de crecimiento en Monday.com, sino a una percepción de disminución en la calidad de ese crecimiento. En 2025, Monday.com alcanzó un crecimiento de ingresos del 27% y un margen operativo non-GAAP del 14%. Esta combinación supera el umbral de la Regla del 40 y justifica un múltiplo de valoración premium. supera la “Regla del 40” y respalda un múltiplo premium.
La guía para 2026 rompe esa simetría. El crecimiento de ingresos cae a 18–19% y los márgenes a 11–12%, acercando el perfil de la Regla del 40 al rango alto de los 20 a bajo de los 30. Más importante aún, la compañía guió un margen de flujo de caja libre ajustado de 19–20%, un descenso material desde el 26% de 2025. En SaaS, el mercado puede perdonar un crecimiento de la parte superior de la cuenta más lento si la conversión a caja aumenta. Rara vez perdona un crecimiento más lento cuando la conversión a caja también está disminuyendo.
Esta dinámica explica por qué la caída de las acciones de Monday.com pareció abrupta y severa. El mercado revaluó rápidamente los próximos 12 a 18 meses como un periodo de compuesto de menor calidad. Cuando una guía revisada obliga a los analistas a reducir las previsiones de beneficio operativo, la acción con frecuencia cae por debajo de niveles de soporte previos debido al limitado interés comprador entre rangos de valoración. Tales condiciones a menudo resultan en “bolsillos de aire en las ganancias”.
| Métrica | Ejercicio 2024 | Ejercicio 2025 | Pronóstico ejercicio 2026 |
|---|---|---|---|
| Ingresos | $972.0M | $1,232.0M | $1,452–$1,462M |
| Crecimiento interanual de ingresos | 33% | 27% | 18–19% |
| Ingreso operativo non-GAAP | $132.4M | $175.3M | $165–$175M |
| Margen operativo non-GAAP | 14% | 14% | 11–12% |
| Flujo de caja libre / FCF ajustado | $295.8M | $322.7M (adjusted) | $275–$290M (adjusted) |
| Margen FCF / FCF ajustado | ~30% | 26% | 19–20% |
| Tasa neta de retención de dólares | 112% | 110% | No fue guiada |
Incluso en ausencia de indicadores de recesión, el mercado interpretó esto como un giro estratégico hacia un crecimiento más lento, mayor gasto y una reducción del flujo de caja a corto plazo. Aunque este enfoque puede estar justificado si refuerza la demanda a largo plazo y la posición competitiva, también suele provocar una compresión de múltiplos de valoración, especialmente cuando los inversores ya están reduciendo su exposición al riesgo en el sector del software.
El desplome de las acciones de Monday.com fue provocado por un reajuste de la guía que implicaba un crecimiento más lento y una rentabilidad más débil de lo que los inversores habían proyectado. Para un nombre SaaS valorado por su capacidad de capitalización duradera, una perspectiva a 12 meses más débil golpea más fuerte que superar un trimestre, porque reduce toda la trayectoria de ganancias y flujo de caja que los inversores descuentan en el múltiplo.
El modelo de autoservicio de Monday.com se ha escalado históricamente con eficiencia mediante adquisición digital. Cuando ese embudo se vuelve inestable, la economía cambia rápidamente. Un pipeline más débil impulsado por búsquedas suele forzar una compensación: aceptar incorporaciones de clientes más lentas o gastar más para defender el crecimiento. Cualquiera de los dos caminos comprime el perfil de margen a corto plazo. En este escenario, los inversores no consideran la guía conservadora como prudencia.
Lo interpretan como la confirmación de que el embudo no se normalizará pronto, por lo que la caída de las acciones de Monday.com pareció desproporcionada respecto a los resultados principales.
El empuje de la compañía hacia empresas sigue siendo un factor positivo estructural, y los clientes grandes continúan expandiéndose como proporción del ARR. Sin embargo, ascender en el segmento empresarial puede crear fricciones a corto plazo precisamente en el peor momento para el sentimiento. Los ciclos empresariales son más largos, los procesos de compra son más estrictos y la calendarización de los acuerdos se vuelve menos predecible.
Soportar despliegues multiproducto también adelanta la inversión en capacidad comercial, cobertura de partners y habilitación de producto. El resultado es un periodo en el que la calidad de los ingresos mejora, pero el margen a corto plazo y la conversión de caja pueden caer, reforzando el impulso del mercado para rebajar el múltiplo.
La dirección señaló el tipo de cambio como un viento en contra significativo de márgenes a corto plazo. El FX por sí solo rara vez tumba una acción de software de alta calidad, pero puede profundizar la percepción de que la rentabilidad se está moviendo en la dirección equivocada, especialmente cuando la compañía ya está señalando inversión incremental y una postura de crecimiento más cautelosa.
Un patrón recurrente en las caídas del sector software es «superar el trimestre, guiar con cautela». Cuando eso se repite, el mercado deja de pagar por el potencial alcista que no se refleja en la guía. Los inversores empiezan a tratar las cifras sólidas como algo retrospectivo y la guía como la única verdad negociable.
Ese descuento por credibilidad puede acelerar las compresiones de múltiplos y hacer que las caídas parezcan movimientos de «suelo» a medida que la liquidez se reduce y las posiciones se deshacen.
Tras el desplome, la perspectiva de valoración cambia. Monday.com terminó 2025 con $1.503 billion en efectivo y equivalentes de efectivo más $162 million en valores negociables, manteniendo una autorización activa de recompra. Ese balance reduce el riesgo existencial y da a la dirección flexibilidad para invertir durante un periodo de embudo débil.
Simultáneamente, los inversores ya no atribuyen un múltiplo de prima al crecimiento previamente consistente y predecible de la compañía. Ahora la acción se valora como un negocio que debe demostrar la resiliencia de su estrategia de adquisición de clientes y probar que las presiones sobre márgenes son temporales y no estructurales.
El movimiento del precio tras las ganancias fue característico de un evento de liquidez, con un descenso brusco, volatilidad elevada y pruebas rápidas de niveles de precio inferiores a medida que órdenes stop y reducción de riesgo se encontraron con liquidez limitada. Un movimiento así puede indicar capitulación, pero la confirmación requiere estabilización del precio y la recuperación de medias móviles clave.
| Indicador | Lectura | Qué sugiere |
|---|---|---|
| RSI (14) | ~24.2 | Fuertemente sobrevendida, riesgo de rebote elevado |
| MACD (12,26) | ~-7.47 | El impulso bajista sigue dominando |
| EMA 20 | ~87.95 | Precio muy por debajo, tendencia a corto plazo bajista |
| EMA 50 | ~99.19 | Tendencia a medio plazo bajista |
| EMA 200 | ~122.43 | Tendencia a largo plazo bajista, oferta importante por encima |
| Soporte | ~73.98 to 75.89 | Niveles a la baja donde las órdenes de compra pueden agruparse |
| Resistencia | ~77.80 to 79.56 | Primera zona de rebote, la oferta probablemente sea intensa |
| Tendencia | Bajista | La estructura mantiene máximos y mínimos decrecientes |
| Impulso | Negativo | Necesita formar una base para estabilizarse |
Una condición de sobreventa no indica inherentemente que una acción esté infravalorada. Más bien, refleja que el precio cayó más rápido de lo que la liquidez disponible pudo absorber. Una reversión sostenible suele ocurrir cuando la volatilidad disminuye, la acción establece una base y recupera las medias móviles de 20 y 50 días conforme aumenta la participación del mercado. Hasta que se cumplan esas condiciones, los movimientos al alza pueden ser de corta duración a medida que los inversores previos salen en las subidas.
| Nivel de soporte | Por qué importa | Qué lo confirmaría |
|---|---|---|
| $73.0–$75.0 | Zona de capitulación: $73.01 se registró como el mínimo de 52 semanas el 9 de febrero de 2026, con el precio estabilizándose hacia el cierre. | Múltiples cierres diarios manteniéndose por encima de ~$73, idealmente con volatilidad decreciente tras el choque por la brecha de resultados. |
| $70.0 | Soporte en número redondo que a menudo actúa como un “nivel de decisión” cuando una acción cae a mínimos de varios meses. | Subidas intradía que recuperen rápidamente los $70, o una base clara formándose justo por encima. |
| Área de base de finales de 2022 | Con las acciones descritas en sus niveles más bajos desde noviembre de 2022, cualquier ruptura limpia por debajo del mínimo de 2026 corre el riesgo de provocar una acción de precio tipo “bolsillo de aire” hasta que reaparezcan compradores a más largo plazo. | Una ruptura fallida (desplome por debajo del mínimo de 2026, seguido de una recuperación rápida) sería la primera señal de que la demanda a más largo plazo está regresando. |
Tres acontecimientos serían los más importantes:
Estabilización del autoservicio: Evidencia de que la adquisición en la parte alta del embudo está mejorando, aunque sea modestamente, respaldaría una trayectoria de crecimiento con mayor confianza.
Credibilidad del flujo de caja: Cumplir o superar el rango de flujo de caja libre ajustado para 2026 señalaría que la presión sobre los márgenes está contenida y que la inversión es disciplinada.
Monetización de la IA con mejora medible: La adopción rápida del producto es positiva, pero el mercado recompensará la IA solo cuando se refleje en retención, expansión o poder de fijación de precios a escala.
Hasta que estos desarrollos se materialicen, es probable que el mercado mantenga a Monday.com en una categoría de valoración más baja, a pesar del continuo sólido desempeño trimestral.
Porque el mercado descontó la perspectiva futura, no el trimestre informado. La guía para 2026 implicaba un crecimiento más lento, menor margen operativo y una conversión de flujo de caja más débil, lo que reduce los múltiplos de valoración incluso cuando los ingresos y EPS reportados superan las expectativas a corto plazo.
Para 2026, Monday.com guió los ingresos a $1.452 a $1.462 mil millones (18 a 19 % de crecimiento) y el resultado operativo non-GAAP a $165 a $175 millones (margen de 11 a 12 %). El flujo de caja libre ajustado se guía a $275 a $290 millones, por debajo de los niveles de 2025.
Sí, la venta tras la guía empujó a la acción a nuevos mínimos de varios años, con los informes describiéndola como un nivel de mínimo histórico para las acciones durante la reacción.
La retención neta en dólares mide la expansión frente a la deserción en la base existente. Monday.com reportó 110 % de retención neta en dólares, lo que significa que la base se expandió ligeramente neta. En un ciclo de rebaja de previsiones, la retención se vigila de cerca porque puede compensar una menor captación de nuevos clientes.
Al cierre del año 2025, Monday.com informó $1.503 mil millones en efectivo y equivalentes de efectivo y $162 millones en valores negociables. Esa liquidez, junto con una autorización vigente de recompra de acciones, proporciona flexibilidad si las inversiones en crecimiento necesitan mantenerse por más tiempo.
La caída en el precio de las acciones de Monday.com no fue simplemente el resultado de un resultado por debajo de las previsiones. En su lugar, reflejó un reajuste de los múltiplos de valoración provocado por previsiones que indican un crecimiento más lento, márgenes reducidos y una menor conversión del flujo de caja.
En un entorno de mercado con rendimientos más altos, esta combinación se penaliza con dureza, lo que provoca una venta pronunciada a medida que la liquidez disminuye y se deshacen las posiciones de los inversores. Aunque el avance de la compañía en el segmento empresarial y su balance sólido ofrecen factores atenuantes importantes, una recuperación sostenida del precio de la acción dependerá de la estabilización del canal de autoservicio y de una trayectoria clara hacia una mejor conversión del flujo de caja.
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