Publicado el: 2025-12-22
Un "rally de fin de año" no es un mito, pero tampoco una promesa. Es una ventana de tiempo breve en la que la liquidez disminuye, el posicionamiento se vuelve decisivo y el comportamiento de los inversores se vuelve más estacional de lo habitual.
El momento oportuno es importante, ya que la renta variable estadounidense ya ha tenido un año sólido: el S&P 500 subió más del 15 % en 2025 y se encamina a su tercer año consecutivo con ganancias de al menos el 10 %. Este tipo de tendencia puede impulsar un impulso final alcista, pero también puede dejar al mercado sensible a cualquier decepción repentina.
La estacionalidad sigue siendo favorable en el papel, ya que diciembre ha sido históricamente uno de los mejores meses para las acciones estadounidenses; sin embargo, las últimas décadas han mostrado resultados más mixtos que el promedio de largo plazo.
Por lo tanto, la pregunta no es si se espera un repunte de fin de año. La verdadera pregunta es si se están dando los factores habituales o si diciembre se convierte en un mes de aversión al riesgo, donde los traders venden alzas y protegen las ganancias hasta enero. Informes recientes indican que los mercados aún esperan un repunte al estilo Papá Noel, pero la confianza no es universal.
La mayoría de los traders en realidad están hablando del período de rally de Santa Claus, que comúnmente se define como los últimos cinco días de negociación de diciembre y los primeros dos días de negociación de enero.
A lo largo de una larga historia, esa ventana ha sido a menudo positiva: los conjuntos de datos de referencia muestran que el S&P 500 ha ganado alrededor de un 1,3 % en promedio y ha sido positivo cerca del 80 % del tiempo desde 1950.
Un rally de fin de año tiende a estar impulsado por mecanismos de mercado que son simples pero poderosos:
Muchos inversores realizan ventas relacionadas con impuestos a principios de diciembre, lo que reduce la oferta a finales de mes.
Algunos gestores de fondos compran títulos de alto rendimiento recientes para mejorar el aspecto de sus carteras de fin de año, una táctica conocida comúnmente como "maquillaje de ventanas".
El volumen de operaciones suele caer en los días festivos, y una menor liquidez puede amplificar las oscilaciones de precios en cualquier dirección.
Los flujos de opciones pueden hacer girar los mercados porque los distribuidores se cubren de manera diferente a medida que se acorta el tiempo hasta el vencimiento.
Ninguna de estas fuerzas crea valor por sí sola, pero pueden ayudar a que los precios suban cuando el contexto macroeconómico no es activamente hostil.
Un rally de fin de año generalmente fracasa por una de dos razones.
La narrativa más amplia se vuelve más desafiante, lo que impulsa a los inversores a orientarse hacia la defensa.
Un tema de posicionamiento saturado se rompe y comienza la venta forzada.
A fines de 2025, los "temas concurridos" más obvios giran en torno al liderazgo tecnológico de gran capitalización y el comercio de inteligencia artificial más amplio, ambos impulsores clave de las acciones este año.
Sí, es más probable que haya un repunte modesto a fin de año en 2025, pero esperamos que sea desigual y sensible a los titulares, no un movimiento suave y "directo hacia arriba".
La forma más clara de juzgar un rally de fin de año es monitorear si el "riesgo" se mantiene consistente en las acciones, el crédito, los bonos, el dólar y la volatilidad.
| Porción de mercado | Proxy práctico | Última lectura (cierre reciente) | Lo que suele indicar el fin del año |
|---|---|---|---|
| Acciones estadounidenses de gran capitalización | ESPIAR | $680.59 | La fuerza sustenta una narrativa de rally. |
| Liderazgo tecnológico de EE. UU. | QQQ | $617.05 | El liderazgo confirma el apetito por el riesgo. |
| Participación de pequeña capitalización | IWM | $250.79 | La amplitud mejora cuando se suman empresas de pequeña capitalización. |
| Amplia participación | RSP | $192.88 | La fuerza con el mismo peso sugiere un rally más saludable. |
| Condiciones del dólar estadounidense | UUP | $28.07 | Un dólar mucho más fuerte puede endurecer las condiciones. |
| Apetito por el riesgo crediticio | HIGIENE | $80.36 | Un crédito débil puede advertir que el “riesgo” es frágil. |
| Tasas de larga duración | TLT | $87.55 | La caída de los rendimientos a largo plazo puede ayudar a las valoraciones, pero el contexto importa. |
| Presión de volatilidad | VIXY | $27.05 | La creciente volatilidad a menudo mata un repunte estacional. |
La clave de esta tabla no reside en un solo número. La clave reside en si las piezas se mueven juntas, ya que los rallies reales suelen ser amplios y tranquilos.
Si la volatilidad continúa disminuyendo, los retrocesos suelen comprarse rápidamente ya que las necesidades de cobertura disminuyen y las inversiones sistemáticas siguen siendo favorables.
Señal alcista: los indicadores tipo VIX tienden a la baja mientras que las acciones mantienen ganancias.
Señal bajista: la volatilidad aumenta en los días al alza, lo que a menudo indica distribución.
Un repunte de fin de año es más sólido cuando hay más impulso que solo de las empresas tecnológicas de gran capitalización.
Señal alcista: El peso igual (RSP) sigue el ritmo del SPY.
Señal bajista: SPY sube, pero RSP se queda muy atrás, lo que implica un liderazgo estrecho y un soporte frágil.
El crédito es a menudo el primer lugar donde aparece el estrés.
Señal alcista: el alto rendimiento se mantiene estable y los diferenciales no se amplían.
Señal bajista: el alto rendimiento cae durante varias sesiones mientras las acciones hacen como si todo estuviera bien.
Un aumento repentino del precio del dólar a fines de diciembre suele ir acompañado de una reducción de riesgos, condiciones financieras más estrictas o una restricción de posicionamiento desafiante.
El volumen de transacciones a finales de diciembre puede ser escaso, lo que hace que tanto los repuntes como las liquidaciones parezcan mayores de lo que realmente son.
Además, los mercados estadounidenses tendrán un cierre anticipado formal el 24 de diciembre, lo que puede amplificar las "bolsas de aire" en los precios si surge una noticia imprevista.
Una forma sensata de pensar en el fin de año es separar la acción del precio en tres grandes caminos.
| Camino hacia fin de año | Lo que probablemente verías | Lo que significaría para los traders |
|---|---|---|
| Un ascenso constante y ascendente | Amplia participación, volatilidad tranquila y estabilidad crediticia. | Un rally estacional típico, con menos necesidad de perseguir movimientos. |
| Un ascensor estrecho y agitado | El índice se mantiene, pero la amplitud sigue siendo débil y el liderazgo está concentrado. | El rally es negociable pero más frágil, especialmente en enero. |
| Un rally fallido | La volatilidad aumenta, el crédito se debilita y la fortaleza del dólar aumenta la presión. | Predomina el des-riesgo y la “estacionalidad” deja de ser un apoyo. |
Concéntrese en los niveles y la reacción, no en las predicciones.
No persigas gap-ups en sesiones delgadas.
Concéntrese en la amplitud y el liderazgo, ya que son indicadores de si la manifestación es genuina.
Evite que una ventana estacional de siete días dicte su presupuesto de riesgo.
Utilice la debilidad para reequilibrar hacia la calidad, no para apuntar a nombres con beta alta después de una buena racha.
Recuerde que la fortaleza estacional es una tendencia, no un derecho.
Los últimos cinco días hábiles de diciembre y los dos primeros días hábiles de enero.
Un buen año puede ser beneficioso porque los inversores se sienten seguros y los presupuestos de riesgo son mayores. Sin embargo, un buen año también puede ser perjudicial porque las valoraciones son más altas y la toma de beneficios se vuelve más tentadora, especialmente cuando la liquidez es escasa.
Ventas más ligeras después de la recuperación de pérdidas fiscales, maquillaje institucional, flujos de reinversión y una mejor confianza.
El mayor peligro es otro ajuste de valoración en las empresas tecnológicas de gran capitalización, alimentado por las preocupaciones sobre los gastos de capital en inteligencia artificial y agravado por el aumento de los rendimientos.
No. La estacionalidad es un patrón a corto plazo. El primer trimestre suele estar determinado por las previsiones de beneficios, las tasas y los ajustes de posicionamiento, que pueden eclipsar los patrones de diciembre.
En conclusión, un repunte de fin de año en 2025 sigue siendo plausible, pero no es una vía libre. La estacionalidad favorece el mercado, y la ventana de Santa Claus tiene un sólido promedio histórico de aciertos. Sin embargo, este mercado presenta una clara vulnerabilidad: cuando la confianza en la IA se tambalea y los rendimientos suben, los índices tecnológicos pueden caer rápidamente.
La mentalidad más útil es considerar las sesiones finales como una fase de confirmación. Si la amplitud mejora y la volatilidad se mantiene contenida, el impulso estacional puede prolongarse hasta principios de enero. Si el crédito se debilita y la volatilidad aumenta, la narrativa del rally puede fracasar rápidamente en la escasa actividad comercial de las festividades.
Aviso legal: Este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
