هل سيشهد عام 2025 انتعاشاً في الأسواق؟ مؤشرات رئيسية يجب مراقبتها

إن "ارتفاع الأسعار في نهاية العام" ليس خرافة، ولكنه ليس وعداً أيضاً. إنها فترة قصيرة يقل فيها السيولة، ويصبح فيها تحديد المراكز أمراً حاسماً، ويصبح سلوك المستثمرين أكثر موسمية من المعتاد.

يُعدّ التوقيت بالغ الأهمية، إذ شهدت الأسهم الأمريكية أداءً قويًا هذا العام، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 15% بحلول عام 2025، وهو يسير على الطريق الصحيح لتحقيق مكاسب لا تقل عن 10% للعام الثالث على التوالي. قد يدعم هذا الأداء القوي ارتفاعًا إضافيًا في نهاية المطاف، ولكنه قد يجعل السوق حساسًا لأي خيبة أمل مفاجئة.

لا تزال الموسمية داعمة على الورق، حيث كان شهر ديسمبر تاريخياً أحد أفضل الشهور بالنسبة للأسهم الأمريكية؛ ومع ذلك، فقد أظهرت العقود الأخيرة نتائج أكثر تباينًا من المتوسط طويل الأجل.

لذا، فإن السؤال ليس ما إذا كان من "المفترض" أن يحدث انتعاش في نهاية العام، بل السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت الظروف المعتادة متوفرة، أم أن شهر ديسمبر سيتحول إلى شهر نفور من المخاطرة حيث يبيع المتداولون عند الارتفاعات ويحمون مكاسبهم حتى يناير. تشير التقارير الأخيرة إلى أن الأسواق لا تزال تنتظر انتعاشًا قويًا، لكن الثقة ليست عامة.

ماذا يقصد الناس بـ "تجمع نهاية العام"؟

يتحدث معظم المتداولين في الواقع عن فترة انتعاش سوق الأسهم في عيد الميلاد، والتي تُعرف عادةً بأنها آخر خمسة أيام تداول من شهر ديسمبر وأول يومين تداول من شهر يناير.

على مر التاريخ الطويل، كانت تلك الفترة إيجابية في كثير من الأحيان، حيث أظهرت مجموعات البيانات المرجعية أن مؤشر S&P 500 قد حقق مكاسب بنسبة 1.3٪ تقريبًا في المتوسط وكان إيجابيًا لما يقرب من 80٪ من الوقت منذ عام 1950.

لماذا يمكن أن تُقام التجمعات في نهاية العام حتى في غياب أي أحداث "كبيرة"؟

عادةً ما يكون الارتفاع في نهاية العام مدفوعًا بآليات السوق البسيطة ولكنها فعالة:

1. يقوم العديد من المستثمرين بعمليات بيع متعلقة بالضرائب في وقت مبكر من شهر ديسمبر، مما يقلل من العرض في أواخر الشهر.

2. يقوم بعض مديري الصناديق بشراء أسهم الشركات التي حققت أداءً متميزاً مؤخراً لتحسين مظهر محافظهم الاستثمارية في نهاية العام، وهو تكتيك يُشار إليه عادةً باسم تجميل الواجهة.

3. غالباً ما ينخفض حجم التداول في أوقات العطلات، ويمكن أن يؤدي انخفاض السيولة إلى تضخيم تقلبات الأسعار في كلا الاتجاهين.

4. يمكن أن تؤثر تدفقات الخيارات على الأسواق لأن المتعاملين يتحوطون بشكل مختلف مع تقلص الوقت المتبقي حتى تاريخ انتهاء الصلاحية.

لا تخلق أي من هذه القوى قيمة بمفردها، ولكنها يمكن أن تساعد الأسعار على الارتفاع عندما لا تكون الخلفية الاقتصادية الكلية معادية بشكل فعال.

ما الذي قد يؤدي إلى فشل تجمع نهاية العام؟

عادة ما تفشل موجة الصعود في نهاية العام لأحد سببين.

1. يصبح السرد الأوسع أكثر صعوبة، مما يدفع المستثمرين إلى التحول نحو قطاع الدفاع.

2. ينهار نمط التموضع المزدحم، ويبدأ البيع القسري.

في أواخر عام 2025، تتمحور "المواضيع المزدحمة" الأكثر وضوحًا حول قيادة شركات التكنولوجيا العملاقة والتجارة الأوسع نطاقًا في مجال الذكاء الاصطناعي، وكلاهما من المحركات الرئيسية للأسهم هذا العام.

هل من المرجح حدوث انتعاش في نهاية العام هذا العام؟

نعم، لا يزال من المرجح حدوث انتعاش متواضع في نهاية العام في عام 2025، لكننا نتوقع أن يكون هذا الانتعاش غير منتظم وحساسًا للعناوين الرئيسية، وليس حركة "صعودية" سلسة.

إن أنقى طريقة لتقييم انتعاش نهاية العام هي مراقبة ما إذا كان "الإقبال على المخاطرة" يظل متسقًا عبر الأسهم والائتمان والسندات والدولار والتقلبات.

لا يكمن جوهر هذا الجدول في رقم واحد، بل في مدى ترابط تحركات العناصر، لأن الارتفاعات الحقيقية عادةً ما تكون واسعة النطاق وهادئة.

أربع إشارات تؤكد حدوث انتعاش في نهاية العام

1) ثبات التقلبات

إذا استمر انخفاض التقلبات، فعادة ما يتم شراء عمليات التراجع بسرعة حيث تتضاءل احتياجات التحوط وتبقى الاستثمارات المنهجية مواتية.

• علامة إيجابية: مؤشرات السوق البديلة على غرار مؤشر VIX تتجه نحو الانخفاض بينما تحافظ الأسهم على مكاسبها.

• علامة هبوطية: ارتفاع التقلبات في الأيام الصاعدة، مما يشير غالباً إلى التوزيع.

2) لا ينهار العرض

يكون الارتفاع في نهاية العام أكثر قوة عندما لا يقتصر الأمر على شركات التكنولوجيا العملاقة فقط.

• علامة صعودية: يحافظ مؤشر الوزن المتساوي (RSP) على أدائه المماثل لمؤشر SPY.

• علامة هبوطية: يرتفع مؤشر SPY، لكن مؤشر RSP يتخلف بشدة، مما يشير إلى قيادة ضيقة ودعم هش.

3) لا يبدأ الائتمان بـ "تحذير" أولاً

غالباً ما يكون الائتمان أول مكان يظهر فيه التوتر.

• علامة إيجابية: استقرار العائد المرتفع، وعدم اتساع هوامش الربح.

• علامة هبوطية: انخفاض العائد المرتفع لعدة جلسات بينما تتظاهر الأسهم بأن كل شيء على ما يرام.

4) الدولار الأمريكي لا يرتفع بشكل حاد بسبب عزوف المستثمرين عن المخاطرة

غالباً ما يصاحب الارتفاع المفاجئ في قيمة الدولار في نهاية شهر ديسمبر عمليات تقليل المخاطر، أو ظروف مالية أكثر صرامة، أو ضغط صعب على مراكز التداول.

الخطر الرئيسي: ضعف السيولة قد يؤدي إلى تضخيم التحركات

قد يكون التداول في أواخر ديسمبر ضعيفاً، مما يجعل كلاً من الارتفاعات والانخفاضات تبدو أكبر مما هي عليه في الواقع.

بالإضافة إلى ذلك، ستشهد الأسواق الأمريكية إغلاقًا مبكرًا رسميًا في 24 ديسمبر، مما قد يؤدي إلى تضخيم "الفجوات" السعرية في حالة ظهور خبر غير متوقع.

النتائج الأكثر واقعية لنهاية عام 2025

من الطرق المنطقية للتفكير في نهاية العام تقسيم حركة الأسعار إلى ثلاثة مسارات رئيسية.

كيفية تحديد الموقع دون مطاردة

إذا كنت متداولًا قصير الأجل

1. ركز على المستويات وردود الفعل، وليس على التوقعات.

2. لا تحاول استغلال الفجوات السعرية في الجلسات ذات الفجوات السعرية المنخفضة.

3. ركز على النطاق والقيادة، لأنهما يشيران إلى ما إذا كان التجمع حقيقياً أم لا.

إذا كنت مستثمراً على المدى الطويل

1. تجنب السماح لفترة موسمية مدتها سبعة أيام بتحديد ميزانية المخاطر الخاصة بك.

2. استغل نقاط الضعف لإعادة التوازن نحو الجودة، وليس للهجوم على الأسماء ذات احتمالية الربح العالية بعد فترة صعود قوية.

3. تذكر أن القوة الموسمية هي ميل وليست حقًا مكتسبًا.

الأسئلة الشائعة

1. ما هي نافذة تجمع سانتا كلوز؟

آخر خمسة أيام تداول من شهر ديسمبر وأول يومين تداول من شهر يناير.

2. هل يؤدي الأداء القوي خلال العام إلى زيادة احتمالية حدوث انتعاش في نهاية العام؟

قد يكون العام القوي مفيداً لأن المستثمرين يشعرون بالثقة وتكون ميزانيات المخاطرة أكبر. لكن قد يكون أيضاً ضاراً لأن التقييمات ترتفع ويصبح جني الأرباح أكثر إغراءً، خاصةً عندما تكون السيولة شحيحة.

3. لماذا ترتفع أسعار الأسهم غالباً في نهاية العام؟

انخفاض عمليات البيع بعد جني الخسائر الضريبية، وتجميل المؤسسات المالية، وتدفقات إعادة الاستثمار، وتحسن المعنويات.

4. ما هو أكبر تهديد لارتفاع الأسعار في نهاية العام 2025؟

يكمن الخطر الأكبر في حدوث تعديل آخر في تقييم شركات التكنولوجيا ذات رأس المال الكبير، مدفوعًا بالمخاوف بشأن النفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، ومتفاقمًا بسبب ارتفاع العوائد.

5. هل يضمن انتعاش نهاية العام أداءً قوياً في شهر يناير؟

لا. الموسمية نمط قصير الأجل. غالباً ما يتأثر الربع الأول بتوقعات الأرباح، والأسعار، وإعادة ضبط المراكز، مما قد يطغى على أنماط شهر ديسمبر.

خاتمة

في الختام، يبقى انتعاش السوق في نهاية عام 2025 احتمالاً وارداً، ولكنه ليس أمراً مفروغاً منه. صحيح أن الموسمية عامل داعم، وأن فترة ازدهار السوق خلال موسم الأعياد لها تاريخ حافل بالنجاحات. مع ذلك، يعاني هذا السوق من نقطة ضعف واضحة: فعندما يتراجع مستوى الثقة في الذكاء الاصطناعي وترتفع العوائد، قد تنخفض المؤشرات التي تقودها شركات التكنولوجيا بسرعة.

إنّ أفضل طريقة للتفكير هي اعتبار الجلسات الأخيرة مرحلة تأكيد. فإذا تحسّن نطاق التداول وانخفضت التقلبات، فقد يستمر الزخم الموسمي حتى أوائل يناير. أما إذا تراجعت الجدارة الائتمانية وارتفعت التقلبات، فقد تفشل "رواية الارتفاع" سريعًا في ظلّ التداولات الضعيفة خلال موسم العطلات.

تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.