प्रकाशित तिथि: 2025-12-22
साल के अंत में होने वाली तेजी कोई मिथक नहीं है, लेकिन यह कोई पक्का वादा भी नहीं है। यह एक छोटा सा समय होता है जब तरलता कम हो जाती है, निवेश की रणनीति निर्णायक हो जाती है, और निवेशकों का व्यवहार सामान्य से अधिक मौसमी हो जाता है।
समय का विशेष महत्व है क्योंकि अमेरिकी शेयर बाजार का प्रदर्शन इस साल काफी अच्छा रहा है। एसएंडपी 500 सूचकांक 2025 में 15% से अधिक बढ़ा है और लगातार तीसरे वर्ष कम से कम 10% की वृद्धि दर्ज करने की राह पर है। इस तरह की तेजी अंतिम दौर में और भी तेजी ला सकती है, लेकिन इससे बाजार किसी भी अचानक गिरावट के प्रति संवेदनशील भी हो सकता है।
कागजों पर मौसमी रुझान अनुकूल बना हुआ है, क्योंकि ऐतिहासिक रूप से दिसंबर अमेरिकी शेयरों के लिए सबसे अच्छे महीनों में से एक रहा है; हालांकि, हाल के दशकों में दीर्घकालिक औसत की तुलना में अधिक मिश्रित परिणाम देखने को मिले हैं।
इसलिए, सवाल यह नहीं है कि साल के अंत में तेजी आना "अपेक्षित" है या नहीं। असली सवाल यह है कि क्या इसके लिए सामान्य परिस्थितियां अनुकूल हो रही हैं, या दिसंबर जोखिम से बचने का महीना बन जाएगा जहां व्यापारी तेजी के बाद शेयर बेचकर जनवरी तक लाभ की रक्षा करेंगे। हालिया रिपोर्टों से पता चलता है कि बाजार अभी भी सांता क्लॉस जैसी तेजी का इंतजार कर रहे हैं, लेकिन यह भरोसा सर्वमान्य नहीं है।
अधिकांश व्यापारी वास्तव में सांता क्लॉस रैली अवधि के बारे में बात कर रहे हैं, जिसे आमतौर पर दिसंबर के अंतिम पांच कारोबारी दिनों और जनवरी के पहले दो कारोबारी दिनों के रूप में परिभाषित किया जाता है।
लंबे इतिहास में, यह अवधि अक्सर सकारात्मक रही है, संदर्भ डेटासेट से पता चलता है कि एसएंडपी 500 ने औसतन लगभग 1.3% की वृद्धि दर्ज की है और 1950 के बाद से लगभग 80% समय सकारात्मक रहा है।
साल के अंत में होने वाली तेजी आमतौर पर बाजार की उन प्रक्रियाओं से प्रेरित होती है जो सरल लेकिन शक्तिशाली होती हैं:
कई निवेशक दिसंबर की शुरुआत में ही कर संबंधी कारणों से बिक्री करते हैं, जिससे महीने के अंत में आपूर्ति कम हो जाती है।
कुछ फंड मैनेजर अपने साल के अंत के पोर्टफोलियो को बेहतर दिखाने के लिए हाल ही में अच्छा प्रदर्शन करने वाले शेयरों को खरीदते हैं, इस रणनीति को आमतौर पर विंडो ड्रेसिंग कहा जाता है।
छुट्टियों के आसपास अक्सर ट्रेडिंग वॉल्यूम में गिरावट आती है, और कम तरलता किसी भी दिशा में कीमतों में उतार-चढ़ाव को बढ़ा सकती है।
विकल्प विकल्पों का प्रवाह बाजारों को प्रभावित कर सकता है क्योंकि समाप्ति का समय कम होने पर डीलर अलग-अलग तरीके से हेजिंग करते हैं।
इनमें से कोई भी कारक अपने आप में मूल्य सृजित नहीं करता है, लेकिन जब व्यापक आर्थिक परिदृश्य सक्रिय रूप से प्रतिकूल नहीं होता है तो ये कीमतें बढ़ाने में मदद कर सकते हैं।
साल के अंत में होने वाली तेजी आमतौर पर दो कारणों में से एक के कारण विफल हो जाती है।
समग्र परिदृश्य अधिक चुनौतीपूर्ण होता जा रहा है, जिससे निवेशक रक्षा क्षेत्र की ओर रुख करने के लिए प्रेरित हो रहे हैं।
भीड़भाड़ वाली पोजीशनिंग थीम टूट जाती है, और जबरन बिक्री शुरू हो जाती है।
2025 के अंत में, सबसे स्पष्ट "भीड़भाड़ वाले विषय" मेगा-कैप टेक नेतृत्व और व्यापक एआई व्यापार के इर्द-गिर्द घूमते हैं, ये दोनों ही इस वर्ष इक्विटी के प्रमुख चालक हैं।
हां, 2025 में साल के अंत में मामूली तेजी की संभावना अभी भी अधिक है, लेकिन हम उम्मीद करेंगे कि यह असमान और खबरों से प्रभावित होने वाली होगी, न कि एक सहज "सीधी ऊपर की ओर" चाल।
साल के अंत में होने वाली तेजी का आकलन करने का सबसे सटीक तरीका यह निगरानी करना है कि क्या इक्विटी, क्रेडिट, बॉन्ड, डॉलर और अस्थिरता में "जोखिम लेने की प्रवृत्ति" लगातार बनी रहती है।
| बाजार का हिस्सा | व्यावहारिक प्रतिनिधि | नवीनतम पठन (हाल ही में समापन) | यह आमतौर पर साल के अंत में क्या संकेत देता है |
|---|---|---|---|
| लार्ज-कैप अमेरिकी इक्विटी | जासूस | $680.59 | शक्ति एक एकजुटता की कहानी को बल देती है। |
| अमेरिकी तकनीकी नेतृत्व | क्यूक्यूक्यू | $617.05 | नेतृत्व जोखिम लेने की प्रवृत्ति की पुष्टि करता है। |
| स्मॉल-कैप भागीदारी | आईडब्ल्यूएम | $250.79 | स्मॉल कैप शेयरों के शामिल होने से बाजार की व्यापकता में सुधार होता है। |
| व्यापक भागीदारी | आरएसपी | $192.88 | समान भार की ताकत एक स्वस्थ रैली का संकेत देती है। |
| अमेरिकी डॉलर की स्थिति | यूयूपी | $28.07 | डॉलर में अचानक आई मजबूती से हालात और भी बिगड़ सकते हैं। |
| क्रेडिट जोखिम लेने की क्षमता | एचवाईजी | $80.36 | कमजोर साख इस बात का संकेत दे सकती है कि "जोखिम लेने की प्रवृत्ति" नाजुक है। |
| लंबी अवधि की दरें | टीएलटी | $87.55 | गिरती हुई लॉन्ग यील्ड वैल्यूएशन में मदद कर सकती है, लेकिन संदर्भ मायने रखता है। |
| अस्थिरता दबाव | विक्सी | $27.05 | बढ़ती अस्थिरता अक्सर मौसमी तेजी को खत्म कर देती है। |
इस तालिका में मुख्य कहानी किसी एक संख्या की नहीं है। मुख्य कहानी यह है कि क्या सभी हिस्से एक साथ आगे बढ़ते हैं, क्योंकि वास्तविक तेजी आमतौर पर व्यापक और शांत होती है।
यदि अस्थिरता में गिरावट जारी रहती है, तो आमतौर पर गिरावट आने पर शेयरों की खरीदारी तेजी से की जाती है क्योंकि हेजिंग की आवश्यकता कम हो जाती है और व्यवस्थित निवेश अनुकूल बने रहते हैं।
तेजी का संकेत: VIX-शैली के संकेतक नीचे की ओर रुझान दिखा रहे हैं जबकि शेयर बाजार में बढ़त बरकरार है।
मंदी का संकेत: तेजी वाले दिनों में अस्थिरता में अचानक वृद्धि होती है, जो अक्सर वितरण का संकेत देती है।
साल के अंत में होने वाली तेजी तब अधिक मजबूत होती है जब इसमें केवल मेगा-कैप टेक कंपनियों के अलावा अन्य कारक भी शामिल हों।
सकारात्मक संकेत: इक्वल-वेट (RSP) SPY के साथ अपनी गति बनाए रखता है।
मंदी का संकेत: SPY में वृद्धि हुई है, लेकिन RSP काफी पीछे रह गया है, जिसका अर्थ है सीमित नेतृत्व और कमजोर समर्थन।
क्रेडिट के क्षेत्र में अक्सर सबसे पहले तनाव दिखाई देता है।
तेजी का संकेत: उच्च उपज स्थिर है, और स्प्रेड में वृद्धि नहीं हो रही है।
मंदी के संकेत: उच्च उपज वाले बाजारों में कई सत्रों से गिरावट दर्ज की गई है जबकि शेयर बाजार ऐसा दिखावा कर रहे हैं जैसे कुछ भी गलत नहीं है।
दिसंबर के अंत में डॉलर में अचानक उछाल अक्सर जोखिम कम करने, सख्त वित्तीय स्थितियों या चुनौतीपूर्ण पोजीशनिंग संकट के साथ होता है।
दिसंबर के अंत में कारोबार धीमा हो सकता है, जिससे तेजी और बिकवाली दोनों ही असलियत से कहीं ज्यादा बड़ी दिखाई देती हैं।
इसके अतिरिक्त, 24 दिसंबर को अमेरिकी बाजारों में औपचारिक रूप से जल्दी बंद होने की व्यवस्था होगी, जिससे अप्रत्याशित समाचार सामने आने की स्थिति में कीमतों में अचानक उछाल (एयर पॉकेट) की संभावना बढ़ सकती है।
साल के अंत के बारे में सोचने का एक समझदारी भरा तरीका यह है कि कीमतों में होने वाली हलचल को तीन व्यापक रास्तों में विभाजित किया जाए।
| वर्ष के अंत की ओर अग्रसर | आपको संभवतः क्या देखने को मिलेगा | व्यापारियों के लिए इसका क्या मतलब होगा? |
|---|---|---|
| लगातार ऊपर की ओर बढ़ते रहना | व्यापक भागीदारी, शांत अस्थिरता और साख स्थिरता। | यह एक सामान्य मौसमी तेजी है, जिसमें उतार-चढ़ाव का पीछा करने की कम आवश्यकता होती है। |
| एक उबड़-खाबड़, संकरी लिफ्ट | सूचकांक स्थिर बना हुआ है, लेकिन बाजार की व्यापकता कमजोर बनी हुई है और नेतृत्व कुछ ही क्षेत्रों तक सीमित है। | यह तेजी कारोबार योग्य है लेकिन अधिक नाजुक है, खासकर जनवरी में। |
| एक असफल रैली | बाजार में अस्थिरता बढ़ती है, साख कमजोर होती है और डॉलर की मजबूती से दबाव बढ़ता है। | जोखिम कम करने के उपाय हावी हो जाते हैं, और "मौसमी प्रभाव" अब सहायक नहीं रह जाता। |
पूर्वानुमानों पर नहीं, बल्कि स्तरों और प्रतिक्रिया पर ध्यान केंद्रित करें।
कमज़ोर सत्रों में अंतराल भरने की कोशिश न करें।
कार्यक्रम की व्यापकता और नेतृत्व पर ध्यान केंद्रित करें, क्योंकि ये संकेत देते हैं कि रैली वास्तविक है या नहीं।
सात दिनों की मौसमी अवधि को अपने जोखिम बजट को निर्धारित करने न दें।
कमजोरी का इस्तेमाल गुणवत्ता में पुनर्संतुलन लाने के लिए करें, न कि मजबूत प्रदर्शन के बाद उच्च-बीटा वाले नामों पर हमला करने के लिए।
याद रखें कि मौसमी मजबूती एक प्रवृत्ति है, कोई अधिकार नहीं।
दिसंबर के आखिरी पांच कारोबारी दिन और जनवरी के पहले दो कारोबारी दिन।
एक मजबूत वर्ष मददगार साबित हो सकता है क्योंकि इससे निवेशकों का आत्मविश्वास बढ़ता है और वे जोखिम लेने के लिए अधिक बजट रखते हैं। हालांकि, एक मजबूत वर्ष नुकसानदायक भी हो सकता है क्योंकि इससे मूल्यांकन अधिक हो जाता है और मुनाफावसूली करना अधिक लुभावना हो जाता है, खासकर जब नकदी की कमी हो।
टैक्स लॉस हार्वेस्टिंग, संस्थागत विंडो-ड्रेसिंग, पुनर्निवेश प्रवाह और बेहतर भावना के बाद बिकवाली में कमी आई है।
सबसे बड़ा खतरा लार्ज-कैप टेक शेयरों में एक और मूल्यांकन समायोजन है, जो एआई पूंजीगत व्यय के बारे में चिंताओं से प्रेरित है और बढ़ती यील्ड से और भी बदतर हो गया है।
नहीं। मौसमी रुझान एक अल्पकालिक पैटर्न है। पहली तिमाही अक्सर आय अनुमान, ब्याज दरों और स्थिति निर्धारण में बदलाव से प्रभावित होती है, जो दिसंबर के पैटर्न को प्रभावित कर सकती है।
निष्कर्षतः, 2025 के अंत में तेजी की संभावना बनी हुई है, लेकिन यह निश्चित नहीं है। मौसमी रुझान अनुकूल हैं, और सांता विंडो का ऐतिहासिक प्रदर्शन भी अच्छा रहा है। फिर भी, इस बाजार में एक स्पष्ट कमजोरी है: जब एआई पर भरोसा डगमगाता है और उत्पादन बढ़ता है, तो तकनीकी सूचकांक तेजी से गिर सकते हैं।
सबसे उपयोगी सोच यह है कि अंतिम सत्रों को पुष्टिकरण चरण के रूप में देखा जाए। यदि बाजार की स्थिति में सुधार होता है और अस्थिरता नियंत्रण में रहती है, तो मौसमी गति जनवरी की शुरुआत तक जारी रह सकती है। यदि साख कमजोर होती है और अस्थिरता बढ़ती है, तो छुट्टियों के दौरान कम बाजार होने के कारण "तेजी की कहानी" जल्दी ही विफल हो सकती है।
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