توقعات سوق الأسهم لعام 2026: سيناريوهات صعودية وهبوطية، والأهداف

يتجه سوق الأسهم نحو عام 2026 بواقعين متلازمين. أولاً، تختتم الأسهم الأمريكية عام 2025 قرب مستويات قياسية بعد عام قوي آخر. ثانياً، تعكس التقييمات بالفعل الكثير من الأخبار الإيجابية، مما يعني أن عام 2026 سيُكافئ على الأرجح الانضباط أكثر من الحماس.

اعتبارًا من إغلاق السوق الأمريكية في 30 ديسمبر 2025، أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 6896.24، وأغلق مؤشر داو جونز عند 48367.06، وأغلق مؤشر ناسداك المركب عند 23419.08، وأغلق مؤشر راسل 2000 عند 2500.59.

استناداً إلى هذه الأرقام، فيما يلي خريطة سيناريو واضحة لتوقعات سوق الأسهم لعام 2026.

أين سيبدأ السوق في عام 2026؟

لم يكن عام 2025 عاماً هادئاً، لكنه انتهى نهاية قوية.

• ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 17.3% في عام 2025.

• ارتفع مؤشر داو جونز بنحو 13.7% في عام 2025.

• ارتفع مؤشر ناسداك بنحو 21.3% في عام 2025.

• ارتفع مؤشر راسل 2000 بنحو 12.1% في عام 2025.

يُعدّ هذا الحد الأعلى للنطاق مهمًا لأنه يُشير إلى أمرٍ بسيط: السوق ليس "رخيصًا" كما هو الحال بعد انهيارٍ كبير. بل هو باهظ الثمن لدرجة أن عام 2026 يحتاج إما إلى نموٍّ ثابت في الأرباح، أو أسعار فائدةٍ أقل، أو كليهما.

المعادلة البسيطة التي ستحدد مصير سوق الأسهم في عام 2026

تتلخص معظم تحركات المؤشر السنوية في معادلة واحدة: مستوى المؤشر = الأرباح × مضاعف التقييم

في الوقت الحالي، توقعات الأرباح إيجابية، لكن مضاعف التقييم مرتفع بالفعل.

تُظهر أعمال أواخر ديسمبر نقطتين رئيسيتين:

1. يتوقع المحللون نمو أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 15% في السنة التقويمية 2026.

2. يبلغ معدل السعر إلى الأرباح المتوقع لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 لمدة 12 شهرًا 22.5، وهو أعلى من المتوسط لمدة 5 سنوات (20.0) والمتوسط لمدة 10 سنوات (18.7).

ويتوقع المحللون أيضًا أن يبلغ ربح السهم الواحد لمؤشر S&P 500 304.88 دولارًا أمريكيًا للسنة التقويمية 2026 (مع 268.30 دولارًا أمريكيًا للسنة التقويمية 2025 وقت كتابة هذه المذكرة).

وبالتالي، فإن جزءًا كبيرًا من الإيجابية المتوقعة في الأرباح لعام 2026 ينعكس بالفعل في السعر.

عندما يتم تسعير السوق بهذه الطريقة، فإن الصعود عادة ما يحتاج إما (1) إلى تجاوز الأرباح للتوقعات، أو (2) إلى ارتفاع مضاعف السعر إلى الأرباح بشكل أكبر، الأمر الذي يتطلب عادة انخفاض أسعار الفائدة أو ارتفاع شهية المخاطرة.

ما الذي سيؤثر بشكل كبير على الأسواق في عام 2026؟

1) المعدلات والتضخم

• ارتفع معدل التضخم (مؤشر أسعار المستهلك) بنسبة 2.7% خلال الأشهر الـ 12 الماضية في نوفمبر 2025.

• في ديسمبر، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 3.50 و 3.75.

• يبلغ متوسط تقديرات الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بحلول نهاية عام 2026 حوالي 3.4 دولار.

هذا يُشير إلى أمرٍ هام في السوق: لم يعد عصر "الأموال السهلة". يبقى الوضع الأساسي هو سوقٌ عليه التعامل مع العوائد الفعلية.

2) النمو والوظائف

• بلغ معدل البطالة 4.6% في نوفمبر 2025.

• تم توثيق نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 4.3% (المعدل السنوي) في الربع الثالث من عام 2025.

إذا استمرت البطالة في الارتفاع في عام 2026، فسيبدأ السوق بسرعة في تقييم الأرباح المنخفضة.

3) التقييم

السوق ليس رخيصاً. وفقاً للبيانات المذكورة أعلاه، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية القياسية للشركات الكبيرة تبلغ حوالي 20% (حوالي 22.5 إلى 23.3 مؤخراً).

• عند نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 22.5، فإن عائد الأرباح يبلغ حوالي 4.44٪ (100/22.5).

• بلغ العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حوالي 4.12% اعتبارًا من 29 ديسمبر 2025.

لذا فإن الفرق بين "عائد الأرباح مطروحًا منه عائد السندات لأجل 10 سنوات" يبلغ حوالي 0.32% فقط. وهذا لا يمثل هامش أمان كبير في حال كان النمو مخيبًا للآمال.

توقعات سوق الأسهم حتى عام 2026

الحالة الأساسية: ما الذي يجب أن يحدث؟

1. يستمر التضخم في الانخفاض، مما يسمح للسوق بتقييم الأرباح بمضاعف أكبر دون أن يبدو الأمر متهوراً.

2. ظل نمو الأرباح قريباً من التوقعات، وامتد النمو إلى ما هو أبعد من مجموعة صغيرة من الشركات الرائدة ذات رأس المال الضخم.

3. يبقى ضغط أسعار الفائدة تحت السيطرة، ولا يؤدي "البديل ذو العائد المرتفع" إلى سحب رأس المال بعيدًا عن الأسهم.

يُعد سوق السندات مؤشراً هاماً لتوقعات صعود السوق. فعلى سبيل المثال، يُعتبر عائد السندات لأجل 10 سنوات الذي يتجاوز 4.6% تقريباً مستوىً قد تبدأ عنده الأسهم بالتراجع. وإذا لم ترتفع العوائد، يصبح توقع صعود السوق أسهل.

أهداف الحالة الصاعدة

في حالة الصعود، عادة ما يتجاوز السعر المستويات المرتفعة السابقة ويبقى فوقها، ثم ينتقل إلى اتجاه مستدام، بدلاً من الارتفاع لفترة وجيزة إلى مستويات مرتفعة جديدة ثم التراجع بسرعة إلى ما دون مستوى الاختراق.

• مؤشر ستاندرد آند بورز 500 : من 7600 إلى 8250

• مؤشر ناسداك المركب: من 26,500 إلى 29,700

• مؤشر داو جونز : من 52200 إلى 56500

• راسل 2000 : من 2830 إلى 3130

تتوافق تلك النطاقات العليا مع مناطق الامتداد الشائعة بناءً على نطاق 2025.

سيناريو هبوط السوق 2026: ما الذي سيؤدي إلى انهيار السوق؟

عادة ما تبدأ الأسواق الهابطة بإحدى مشكلتين: انخفاض الأرباح، أو ارتفاع أسعار الفائدة، أو كليهما.

1. يرتفع التضخم مرة أخرى، وتبقى أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة، أكثر مما ترغب فيه الأسواق.

2. تأتي الأرباح مخيبة للآمال بسبب تقلص هوامش الربح، أو ارتفاع تكاليف الأجور، أو تباطؤ الطلب.

3. تتقلص ريادة السوق أكثر فأكثر، لذا يبدو المؤشر "جيداً" حتى يصبح فجأة غير ذلك.

أهداف بير كيس

في حالة الهبوط، يكون الاختبار الجاد الأول عادةً عبارة عن ارتداد نحو منتصف نطاق العام السابق.

• مؤشر ستاندرد آند بورز 500 : من 5300 إلى 5900

• مؤشر ناسداك المركب : من 18000 إلى 20500

• مؤشر داو جونز : من 41000 إلى 44200

• راسل 2000 : من 2060 إلى 2270

تقع هذه النطاقات بالقرب من مناطق تصحيح تحظى بمتابعة واسعة النطاق بناءً على حركة عام 2025.

السيناريو الأساسي لعام 2026: السيناريو الأكثر واقعية

لا تعني الحالة الأساسية "الملل". بل تعني في كثير من الأحيان عامًا مليئًا بالتقلبات الحادة، ولكن مع تقدم صافٍ محدود.

1. تنمو الأرباح، ولكن ليس بالقدر الكافي لتبرير رفع التقييمات إلى مستويات أعلى بكثير من المستويات المرتفعة بالفعل.

2. تنخفض المعدلات ببطء وبشكل غير منتظم، مما يدعم الانخفاضات ولكنه لا يؤدي إلى ارتفاع خطي.

3. يتأرجح السوق بين القطاعات، مما يخلق فرصًا للمتداولين النشطين حتى لو كان المؤشر محصورًا في نطاق معين.

أهداف الحالة الأساسية

• مؤشر ستاندرد آند بورز 500 : من 6700 إلى 7500

• مؤشر ناسداك المركب : من 23000 إلى 26000

• مؤشر داو جونز : من 47000 إلى 52200

• راسل 2000 : من 2390 إلى 2830
  

مستويات فنية مهمة في سوق الأسهم لعام 2026 يجب متابعتها

إن أنقى طريقة بالنسبة لنا لتخطيط الأهداف هي تحديد الأماكن التي تميل فيها عمليات التصحيح إلى التوقف (الدعم) والأماكن التي غالباً ما تتوقف فيها عمليات الارتفاع (المقاومة).

يتم حساب هذه المستويات مباشرة من أدنى وأعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعًا.

ببساطة، إذا بدأ عام 2026 بتصحيح، فغالباً ما سيحاول السوق الاستقرار بالقرب من منطقة الدعم الأولى، ثم سيقرر ما إذا كانت هذه الحركة إعادة ضبط طبيعية أم بداية لشيء أسوأ.

الأسئلة الشائعة

1. هل من المتوقع أن يكون عام 2026 عام ازدهار السوق؟

قد يكون ذلك ممكناً، لكن التقييمات مرتفعة بالفعل. لذا، يتطلب عام 2026 أرباحاً قوية وبيئة أسعار فائدة مواتية لتحقيق مكاسب كبيرة.

2. ما هو الخطر الأكثر أهمية بالنسبة لتوقعات سوق الأسهم لعام 2026؟

يكمن الخطر الأكبر في إعادة تقييم الأصول نتيجة لأسعار الفائدة. فإذا استمر التضخم مرتفعاً وارتفعت العوائد، فقد تنخفض أسعار الأسهم حتى لو لم ينهار الاقتصاد.

3. ما هو الهدف الواقعي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 لعام 2026؟

يتراوح النطاق المعقول في الحالة الأساسية بين 6700 و7500، مع احتمال ارتفاعه إلى منتصف السبعة آلاف أو أوائل الثمانية آلاف إذا توافقت الأرباح مع أسعار الفائدة. أما في حالة انخفاض الأسعار، فيبلغ خطر التراجع منتصف الخمسة آلاف إذا انخفضت أسعار الفائدة في السوق.

خاتمة

في الختام، فإن توقعات سوق الأسهم لعام 2026 تعتمد في نهاية المطاف على مفاضلة دقيقة: ما إذا كانت الأرباح ستتحقق، وما هو المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل تلك الأرباح.

بالنسبة للمتداولين، لا تكمن الميزة العملية في عام 2026 في التكهن بالأخبار، بل في التركيز على مستويات السوق. استخدم أعلى مستويات العام السابق كاختبار للاختراق، واستخدم مناطق التصحيح كمناطق دعم واقعية، ودع سوق السندات يؤكد ما إذا كانت شهية المخاطرة تتوسع أم تتقلص.

تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.