प्रकाशित तिथि: 2025-12-31
शेयर बाजार 2026 में दो तथ्यों के साथ आगे बढ़ रहा है जो एक दूसरे के समानांतर चलते हैं। पहला, एक और मजबूत वर्ष के बाद अमेरिकी शेयर 2025 को रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब समाप्त कर रहे हैं। दूसरा, मूल्यांकन पहले से ही कई अच्छी खबरों को ध्यान में रख रहे हैं, जिसका अर्थ है कि 2026 में उत्साह की तुलना में अनुशासन को अधिक पुरस्कृत किए जाने की संभावना है।
30 दिसंबर, 2025 को अमेरिकी बाजार बंद होने तक, एसएंडपी 500 6,896.24 पर, डाउ 48,367.06 पर, नैस्डैक कंपोजिट 23,419.08 पर और रसेल 2000 2,500.59 पर बंद हुआ।
इन आंकड़ों के आधार पर, 2026 के लिए शेयर बाजार के पूर्वानुमान का एक स्पष्ट परिदृश्य मानचित्र नीचे दिया गया है।
| अनुक्रमणिका | मंदी का लक्ष्य (2026) | आधार मामला लक्ष्य (2026) | तेजी के अनुमान का लक्ष्य (2026) |
|---|---|---|---|
| एस एंड पी 500 | 5,300 से 5,900 | 6,700 से 7,500 | 7,600 से 8,250 |
| नैस्डैक कंपोजिट | 18,000 से 20,500 | 23,000 से 26,000 | 26,500 से 29,700 |
| डाउ जोन्स औद्योगिक औसत | 41,000 से 44,200 | 47,000 से 52,200 | 52,200 से 56,500 |
| रसेल 2000 | 2,060 से 2,270 | 2,390 से 2,830 | 2,830 से 3,130 |
| अनुक्रमणिका | 30 दिसंबर 2025 को बंद होगा | 52 सप्ताह का न्यूनतम स्तर | 52 सप्ताह का उच्चतम स्तर |
|---|---|---|---|
| एस एंड पी 500 | 6,896.24 | 4,835.04 | 6,945.77 |
| नैस्डैक कंपोजिट | 23,419.08 | 14,784.03 | 24,019.99 |
| डाउ जोन्स औद्योगिक औसत | 48,367.06 | 36,611.78 | 48,886.86 |
| रसेल 2000 | 2,500.59 | 1,732.99 | 2,595.98 |
2025 एक शांत वर्ष नहीं था, लेकिन इसका अंत दमदार तरीके से हुआ।
एसएंडपी 500 में 2025 में लगभग 17.3% की वृद्धि हुई।
डाउ जोन्स इंडेक्स में 2025 में लगभग 13.7% की वृद्धि हुई।
2025 में नैस्डैक में लगभग 21.3% की वृद्धि हुई।
रसेल 2000 इंडेक्स में 2025 में लगभग 12.1% की वृद्धि दर्ज की गई।
इस रेंज का ऊपरी सिरा इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि यह एक सरल बात बताता है: बाजार उस तरह से "सस्ता" नहीं है जैसा कि किसी बड़े आर्थिक संकट के बाद होता है। यह इतना महंगा है कि 2026 में स्थिर आय वृद्धि, ब्याज दरों में कमी या दोनों की आवश्यकता होगी।
अधिकांश वार्षिक सूचकांक उतार-चढ़ाव एक ही समीकरण पर आधारित होते हैं: सूचकांक स्तर = आय × मूल्यांकन गुणक
फिलहाल, कमाई की उम्मीदें सकारात्मक हैं, लेकिन मूल्यांकन का मल्टीपल पहले से ही काफी ऊंचा है।
दिसंबर के अंत में किए गए कार्य से दो महत्वपूर्ण बिंदु सामने आते हैं:
विश्लेषकों को उम्मीद है कि कैलेंडर वर्ष 2026 में एसएंडपी 500 की आय में लगभग 15% की वृद्धि होगी।
एसएंडपी 500 का 12 महीने का फॉरवर्ड पी/ई 22.5 है, जो 5 साल के औसत (20.0) और 10 साल के औसत (18.7) से ऊपर है।
विश्लेषक एसएंडपी 500 के लिए वित्तीय वर्ष 2026 में प्रति शेयर आय (ईपीएस) 304.88 डॉलर रहने का अनुमान लगा रहे हैं (नोट के समय वित्तीय वर्ष 2025 के लिए यह आंकड़ा 268.30 डॉलर था)।
इस प्रकार, 2026 के लाभ में होने वाली सकारात्मकता का अधिकांश हिस्सा पहले से ही कीमत में परिलक्षित हो चुका है।
जब बाजार की कीमत इस तरह तय की जाती है, तो तेजी के लिए आमतौर पर या तो (1) कमाई को उम्मीदों से बेहतर होना चाहिए, या (2) पी/ई मल्टीपल को और अधिक बढ़ना चाहिए, जिसके लिए आमतौर पर दरों में गिरावट या जोखिम लेने की भूख में वृद्धि की आवश्यकता होती है।
नवंबर 2025 में मुद्रास्फीति (सीपीआई) पिछले 12 महीनों में 2.7% बढ़ी।
दिसंबर में, फेड ने अपनी नीतिगत ब्याज दर को घटाकर 3.50 से 3.75 के लक्ष्य सीमा तक कर दिया।
फेडरल रिजर्व का अनुमान है कि 2026 के अंत तक नीतिगत दर लगभग 3.4 डॉलर होगी।
इससे बाजार को एक महत्वपूर्ण बात पता चलती है: "आसान पैसा" का युग वापस नहीं आया है। मूल स्थिति अभी भी एक ऐसे बाजार की है जिसे वास्तविक पैदावार से निपटना होगा।
नवंबर 2025 में बेरोजगारी दर 4.6% थी।
वर्ष 2025 की तीसरी तिमाही में वास्तविक जीडीपी वृद्धि 4.3% (वार्षिक दर) दर्ज की गई।
यदि 2026 में बेरोजगारी में वृद्धि जारी रहती है, तो बाजार जल्द ही कम मुनाफे को महत्व देना शुरू कर देगा।
बाजार सस्ता नहीं है। ऊपर दिए गए आंकड़ों के अनुसार, लार्ज-कैप बेंचमार्क फॉरवर्ड पी/ई लगभग 20 के निचले स्तर पर है (हाल ही में लगभग 22.5 से 23.3 के बीच)।
22.5 के फॉरवर्ड पी/ई पर, अर्निंग यील्ड लगभग 4.44% (100/22.5) है।
29 दिसंबर, 2025 तक 10-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड पर यील्ड लगभग 4.12% थी।
इसलिए "आय प्रतिफल माइनस 10-वर्षीय प्रतिफल" का अंतर केवल लगभग +0.32% है। विकास दर निराशाजनक रहने पर यह कोई बड़ा सहारा नहीं है।
मूल स्थिति: क्या होना चाहिए? मुद्रास्फीति में लगातार गिरावट आ रही है, जिससे बाजार को बिना लापरवाही बरते आय का मूल्यांकन अधिक बहुगुणक पर करने की अनुमति मिल रही है।
आय में वृद्धि उम्मीदों के करीब बनी हुई है, और यह वृद्धि मेगा-कैप लीडर्स के एक छोटे समूह तक ही सीमित नहीं है।
ब्याज दरों पर दबाव नियंत्रण में रहता है, और "उच्च-उपज विकल्प" इक्विटी से पूंजी को दूर नहीं खींचता है।
तेजी के संकेत देने वाला एक उपयोगी कारक बॉन्ड बाजार है। उदाहरण के लिए, लगभग 4.6% से ऊपर की 10-वर्षीय यील्ड एक ऐसा स्तर है जहां इक्विटी को संघर्ष करना पड़ सकता है। यदि यील्ड इससे अधिक नहीं बढ़ती है, तो तेजी का अनुमान लगाना आसान हो जाता है।
तेजी के लक्ष्य
तेजी के मामले में, कीमत आमतौर पर पिछले उच्च स्तरों को पार कर जाती है और उनके ऊपर बनी रहती है, फिर एक स्थायी प्रवृत्ति में परिवर्तित हो जाती है, बजाय इसके कि वह संक्षेप में नए उच्च स्तरों तक पहुंचे और तेजी से वापस ब्रेकआउट स्तर से नीचे गिर जाए।
एसएंडपी 500 : 7,600 से 8,250
नैस्डैक कंपोजिट: 26,500 से 29,700
डाउ : 52,200 से 56,500
रसेल 2000 : 2,830 से 3,130
ये ऊपरी बैंड 2025 की सीमा के आधार पर सामान्य विस्तार क्षेत्रों के साथ मेल खाते हैं।
मंदी के बाजार आमतौर पर दो समस्याओं में से एक से शुरू होते हैं: आय में गिरावट, या ब्याज दरों में वृद्धि, या दोनों।
मुद्रास्फीति फिर से बढ़ने लगती है, और ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची बनी रहती हैं, जो बाजारों की इच्छा से कहीं अधिक है।
लाभ निराशाजनक रहता है क्योंकि मार्जिन कम हो जाता है, मजदूरी लागत बढ़ जाती है, या मांग धीमी हो जाती है।
बाजार नेतृत्व और भी संकुचित हो जाता है, इसलिए सूचकांक तब तक "ठीक" दिखता है जब तक कि अचानक स्थिति बिगड़ नहीं जाती।
बेयर केस टारगेट
मंदी की स्थिति में, पहली गंभीर परीक्षा आमतौर पर पिछले वर्ष की सीमा के मध्य की ओर एक प्रतिगमन (रिट्रेसमेंट) होती है।
एसएंडपी 500 : 5,300 से 5,900
नैस्डैक कंपोजिट : 18,000 से 20,500
डाउ : 41,000 से 44,200
रसेल 2000 : 2,060 से 2,270
ये बैंड 2025 के रुझान के आधार पर व्यापक रूप से देखे जाने वाले रिट्रेसमेंट ज़ोन के निकट स्थित हैं।
बेस केस का मतलब "उबाऊ" नहीं होता। इसका अक्सर मतलब होता है एक ऐसा साल जिसमें उतार-चढ़ाव तो बहुत होते हैं, लेकिन कुल मिलाकर प्रगति सीमित होती है।
आय में वृद्धि हुई है, लेकिन इतनी नहीं कि पहले से ही ऊंचे स्तर से मूल्यांकन को और अधिक बढ़ाने को उचित ठहराया जा सके।
ब्याज दरें धीमी और असमान तरीके से नीचे गिरती हैं, जो गिरावट को तो समर्थन देती है लेकिन सीधी रेखा में तेजी को बढ़ावा नहीं देती।
बाजार विभिन्न क्षेत्रों के बीच घूमता रहता है, जिससे सक्रिय व्यापारियों के लिए अवसर पैदा होते हैं, भले ही सूचकांक एक सीमित दायरे में हो।
आधार मामले के लक्ष्य
एसएंडपी 500 : 6,700 से 7,500
नैस्डैक कंपोजिट : 23,000 से 26,000
डाउ : 47,000 से 52,200
रसेल 2000 : 2,390 से 2,830
लक्ष्यों की योजना बनाने का सबसे आसान तरीका यह है कि हम यह पता लगाएं कि गिरावट कहाँ रुकती है (समर्थन) और तेजी कहाँ रुक जाती है (प्रतिरोध)।
| अनुक्रमणिका | पहला समर्थन क्षेत्र (23.6% रिट्रेसमेंट) | मध्य समर्थन (50% रिट्रेसमेंट) | गहरा समर्थन (61.8% रिट्रेसमेंट) | पहला सकारात्मक लक्ष्य (127.2% विस्तार) |
|---|---|---|---|---|
| एस एंड पी 500 | ~6,448 | ~5,890 | ~5,641 | ~7,520 |
| नैस्डैक कंपोजिट | ~21,840 | ~19,402 | ~18,312 | ~26,532 |
| डॉव | ~45,990 | ~42,749 | ~41,301 | ~52,226 |
| रसेल 2000 | ~2,392 | ~2,164 | ~2,063 | ~2,831 |
इन स्तरों की गणना सीधे उनके 52-सप्ताह के न्यूनतम और अधिकतम स्तरों से की जाती है।
सरल शब्दों में कहें तो, यदि 2026 की शुरुआत करेक्शन के साथ होती है, तो बाजार अक्सर पहले सपोर्ट जोन के पास स्थिर होने की कोशिश करेगा, और फिर यह "तय" करेगा कि यह चाल एक सामान्य रीसेट है या किसी बदतर चीज की शुरुआत है।
ऐसा हो सकता है, लेकिन मूल्यांकन पहले से ही बहुत अधिक हैं। इसलिए, 2026 में मजबूत लाभ और अनुकूल ब्याज दर का माहौल होने पर ही मजबूत वृद्धि की संभावना है।
सबसे बड़ा जोखिम ब्याज दरों में बदलाव से प्रेरित मूल्यांकन में परिवर्तन है। यदि मुद्रास्फीति स्थिर बनी रहती है और ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो अर्थव्यवस्था के ध्वस्त न होने पर भी शेयर बाजार गिर सकते हैं।
एक उचित आधारभूत सीमा 6,700 से 7,500 है, और यदि आय और ब्याज दरें अनुकूल रहती हैं तो तेजी की स्थिति में यह मध्य-7,000 से निम्न-8,000 तक जा सकती है। यदि बाजार में ब्याज दरों में गिरावट आती है तो मंदी की स्थिति में यह मध्य-5,000 तक जा सकती है।
निष्कर्षतः, 2026 के शेयर बाजार का दृष्टिकोण अंततः एक जटिल संतुलन पर निर्भर करता है: क्या आय अपेक्षित परिणाम दे पाएगी, और निवेशक उस आय के लिए कितना भुगतान करने को तैयार हैं।
व्यापारियों के लिए, 2026 में व्यावहारिक लाभ का मतलब सुर्खियों का अनुमान लगाना नहीं है। बल्कि स्थिर रहना है। पिछले वर्ष के उच्चतम स्तरों को ब्रेकआउट परीक्षण के रूप में उपयोग करें, रिट्रेसमेंट क्षेत्रों को वास्तविक समर्थन क्षेत्रों के रूप में उपयोग करें, और बॉन्ड बाजार को यह पुष्टि करने दें कि जोखिम लेने की प्रवृत्ति बढ़ रही है या कम हो रही है।
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