اريخ النشر: 2025-11-26
بالنسبة للتعرض طويل الأجل لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، يتصدر سهما SPY وVOO قائمة الخيارات المفضلة لدى معظم المستثمرين. فهما يتتبعان المؤشر نفسه، ويمتلكان نفس الشركات الأمريكية الكبرى، ويتحركان بشكل متواصل تقريبًا. ومع ذلك، صُمم أحدهما للمتداولين، والآخر للمستثمرين طويلي الأجل.
باعتباري خبيرًا اقتصاديًا ومتداولًا، فإن الطريقة التي أنظر بها إلى SPY مقابل VOO بسيطة: إنهما نفس المحرك، داخل هيكل مختلف، ويتم تشغيلهما بطرق مختلفة.
قبل أن نتعمق في الرسوم والضرائب والأداء والبيانات الفنية، إليكم صورة السوق المباشرة:
إذا كنت تتذكر شيئًا واحدًا فقط عن SPY مقابل VOO، فليكن هذا:
عادةً ما يكون VOO أفضل للمستثمرين على المدى الطويل.
رسوم سنوية أقل: 0.03% مقابل 0.09% لـSPY.
هيكل أكثر حداثة يمكنه إعادة استثمار الأرباح داخل الصندوق.
عوائد أعلى قليلاً على المدى الطويل بسبب انخفاض التكاليف والتتبع الأفضل.
عادةً ما يكون SPY أفضل للتداول النشط والمشتقات.
أحد أكثر الأوراق المالية تداولاً على وجه الأرض، مع حجم تداول يومي ضخم وفروقات سعرية ضيقة للغاية بين العرض والطلب .
سوق خيارات عميقة وسائلة، مما يجعلها أداة التحوط والتداول الافتراضية للمؤسسات والاستراتيجيات قصيرة الأجل.
إذا كان هدفك هو عقود من الاستثمار المركب، فإن VOO هو الخيار الأمثل. أما إذا كان هدفك هو التداول قصير الأجل، أو التحوط، أو استراتيجيات الخيارات، فإن SPY هو الخيار الأمثل.
كلاهما من صناديق المؤشرات المتداولة القوية ضمن مؤشر S&P 500. الفرق يكمن في كيفية استخدامهما.
يقع هذا الاختيار داخل بيئة سوق محددة للغاية:
يتداول مؤشر S&P 500 بالقرب من قمة نطاقه على مدار 52 أسبوعًا حول منتصف 6000، بعد ارتفاع قوي مدفوعًا بالذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الكبيرة والأرباح القوية.
لقد حقق عام 2025 بالفعل مكاسب منخفضة مزدوجة الرقم للمؤشر، ولا تزال البنوك الكبرى مثل دويتشه بنك وجولدمان ساكس ترى مجالًا لمزيد من الارتفاع في عام 2026، وإن كان بعوائد أكثر تواضعًا على مدى العقد المقبل.
وفي الوقت نفسه، هناك المزيد من الحديث حول مخاطر التقييم، وتركيز القطاعات في الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة، واحتمال حدوث تصحيحات أعمق في المستقبل.
بالنسبة لمعظم المستثمرين، يُعزز هذا المزيج من المستويات المرتفعة والنمو المستمر والتراجعات المتكررة حجة صناديق المؤشرات المتداولة منخفضة التكلفة والواسعة النطاق بدلاً من اختيار الأسهم. وهذا بالضبط ما يُقدمه SPY وVOO.
فيما يلي لقطة "SPY مقابل VOO" اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025.
| ميزة | صندوق SPY – SPDR S&P 500 ETF Trust | VOO – صندوق فانجارد S&P 500 المتداول في البورصة |
|---|---|---|
| المُصدر | مستشارو ستيت ستريت العالميون | طليعة |
| بناء | صندوق الاستثمار الوحدوي (UIT) | فئة أسهم صناديق الاستثمار المتداولة المفتوحة |
| مؤشر التتبع | مؤشر ستاندرد آند بورز 500 | مؤشر ستاندرد آند بورز 500 |
| بداية | يناير 1993 | سبتمبر 2010 |
| نسبة المصروفات | 0.09–0.095% | 0.03% |
| الأصول قيد الإدارة | ≈ 680–690 مليار دولار | ≈ فئة أسهم صندوق الاستثمار المتداول بقيمة 800 مليار دولار |
| معدل دوران العمل النموذجي | ~2-3% | ~2% |
| عائد الأرباح (تقريبًا) | ~1.1–1.2% | ~1.1–1.3% |
| حجم التداول | عالية للغاية | عالي |
| سيولة الخيارات | عالية جدًا | معتدل |
ملاحظة: يهدف كلا الصندوقين إلى الاحتفاظ بنفس 500 شركة أمريكية كبيرة تشكل مؤشر S&P 500.
مؤشر S&P 500 هو مؤشر قياسي لأسهم الشركات الكبرى في الولايات المتحدة، ويغطي حوالي 80% من قيمة السوق الأمريكية، ويشمل شركات مثل Apple وMicrosoft وNvidia وAmazon والبنوك الكبرى.
استخدم التكرار الكامل، مع الاحتفاظ بجميع أسهم S&P 500 تقريبًا بأوزانها الفعلية في المؤشر.
هدفنا هو تقليل أخطاء التتبع، بحيث تظل العائدات بعد الرسوم قريبة جدًا من المؤشر بمرور الوقت.
من زاوية التعرض للسوق البحتة، يمنحك SPY وVOO نفس المزيج الأساسي من النمو والقيمة والتكنولوجيا والمالية والرعاية الصحية وغيرها من القطاعات التي تحرك الاقتصاد الأمريكي.
وهنا تتغير القصة طويلة الأمد.
إن قواعد هذا النظام أكثر صرامة: لا يمكن للمدير إعادة استثمار الأرباح بين تواريخ التوزيع، ولا يمكنه استخدام المشتقات للحفاظ على استثمار المحفظة بالكامل، كما أن لديه حدودًا على إقراض الأوراق المالية.
تظل الأرباح نقدية حتى يتم دفعها للمستثمرين، مما يخلق عبئًا نقديًا صغيرًا.
يمكنه إعادة استثمار الأرباح في المحفظة تلقائيًا، مما يبقي قدرًا أكبر من الأموال يعمل في السوق بين عمليات الدفع.
ويستخدم الصندوق عمليات إنشاء واسترداد "عينية" قياسية لصناديق الاستثمار المتداولة، وهو ما يساعد في إبقاء أخطاء التتبع ومكاسب رأس المال الخاضعة للضريبة منخفضة للغاية.
هذه الفجوة الهيكلية هي أحد الأسباب التي تجعل VOO تميل إلى التفوق على SPY في الأداء الطويل الأجل والكفاءة الضريبية، على الرغم من أن كلاهما يمتلك نفس الأسهم الأساسية.
نسب المصروفات: 0.09% مقابل 0.03%
نسبة مصاريف SPY: حوالي 0.09-0.095% سنويًا.
نسبة نفقات VOO: 0.03% سنويًا.
قد يبدو الفرق الذي يبلغ 0.06 نقطة مئوية ضئيلاً، ولكن على المدى الطويل فإنه يتضاعف:
بالنسبة لاستثمار بقيمة 100 ألف دولار، فإن هذا يعادل حوالي 60 دولارًا سنويًا من توفير الرسوم مع VOO في السنة الأولى، وتنمو الفجوة مع نمو رأس المال الخاص بك.
على مدى 20 إلى 30 عامًا، يمكن أن يصل هذا إلى آلاف الدولارات من رأس المال الإضافي الذي يبقى داخل محركك المركب.
بالنسبة للمستثمر طويل الأجل الذي نادرًا ما يتداول، فإن تأثير الرسوم أكثر أهمية من الاختلافات في السيولة على المدى القريب.
يتم تداول SPY بحجم ضخم كل يوم وهو أحد صناديق الاستثمار المتداولة الأكثر سيولة في العالم، وهو ما يبقي فروق العرض والطلب ضيقة للغاية، حتى بالنسبة للأوامر المؤسسية الكبيرة.
وتتداول VOO أيضًا بحجم مرتفع وفروقات أسعار ضيقة، وهي أكثر من كافية لمستثمري التجزئة العاديين وحتى العديد من المستثمرين المحترفين.
بالنسبة للتداولات اليومية الكبيرة جدًا، قد يكون الدخول والخروج من SPY أرخص قليلاً بسبب دفتر الطلبات الأعمق ونظام المشتقات البيئي المبني حوله.
بالنسبة للتداولات الأصغر أو غير المتكررة، يعد كل من SPY وVOO رخيصين للتداول، خاصة على المنصات ذات العمولات المنخفضة.
باستخدام أدوات المقارنة الحديثة ومخططات العائد الإجمالي (بما في ذلك الأرباح):
| متري | جاسوس | فوو |
|---|---|---|
| حتى تاريخه (2025) | ~16.2% | ~16.3% |
| العائد الإجمالي لمدة عام واحد | ~14.7% | ~14.8% |
| العائد السنوي لمدة 5 سنوات | ~14.8% | ~14.9–15.3% |
الرسالة واضحة: على مدى فترات الاحتفاظ النموذجية، تحركت SPY وVOO بشكل متطابق تقريبًا، مع تقدم VOO قليلاً.
على المدى الطويل، تظهر الرسوم والميزة الهيكلية بشكل أكثر وضوحًا:
| متري | جاسوس | فوو |
|---|---|---|
| نمو الاستثمار (سبتمبر 2010 – نوفمبر 2025) | 10,000 دولار → 79,400 دولار | 10,000 دولار → 80,300 دولار |
| العائد السنوي (≈15 سنة) | ~14.3% | ~14.4–14.6% |
الفجوة صغيرة، لكنها تُفضّل باستمرار خيار VOO. على مدار 30 أو 40 عامًا، يُمكن أن تُترجم ميزة سنوية تتراوح بين 0.05 و0.10 نقطة مئوية إلى فرق ملموس في رصيدك النهائي.
بالنسبة لمعظم المستثمرين على المدى الطويل الذين يختارون بين SPY وVOO، هذا هو المفتاح: خط العائد الصافي على المدى الطويل يميل قليلاً لصالح VOO.
تدفع كل من SPY وVOO أرباحًا ربع سنوية تعكس المدفوعات النقدية لشركات S&P 500.
وتتراوح العائدات الحالية حول 1.1-1.3%، بما يتماشى مع المؤشر.
الفرق الرئيسي هو داخل الصندوق:
لا يسمح هيكل صندوق SPY الاستثماري بإعادة استثمار الأرباح بين تواريخ الاستحقاق. يبقى النقد في الصندوق حتى صرف التوزيعات، مما يُسبب عائقًا طفيفًا.
يحتفظ VOO، باعتباره فئة أسهم صناديق الاستثمار المتداولة المفتوحة، بجزء أكبر من المحفظة مستثمرًا بالكامل ويمكنه استخدام التدفقات العينية لإدارة النقد بكفاءة.
يعد هذا الاختلاف أحد الأسباب التي تجعل إجمالي خط العائد لشركة VOO أعلى قليلاً.
يستخدم كلٌّ من SPY وVOO آليات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للحفاظ على توزيعات أرباح رأس المال منخفضة للغاية، خاصةً بالمقارنة مع العديد من صناديق الاستثمار المشتركة. إلا أن VOO عادةً ما تتمتع بميزة ضئيلة:
يمكن أن يولد تصميم UIT الخاص بـ SPY مكاسب رأسمالية أعلى قليلاً بمرور الوقت ولديه مرونة أقل في إدارة النقد والضرائب.
يدعم هيكل VOO ونموذج "ETF-as-a-sare-class" الخاص بشركة Vanguard دفعات مكاسب رأس المال المنخفضة للغاية، والتي غالبًا ما تكون صفرًا في عام معين، وهو أمر مفيد للحسابات الخاضعة للضريبة.
بالنسبة للمستثمرين الخاضعين للضريبة، وخاصة الذين لديهم أرصدة أكبر، فإن هذه الميزة الضريبية بالإضافة إلى الرسوم المنخفضة تجعل VOO أكثر جاذبية.
في الحسابات المتمتعة بمزايا ضريبية (حسابات التقاعد الفردية، وحسابات 401(k)s، وما إلى ذلك)، فإن الفرق الضريبي يكون أقل أهمية، ويعود القرار إلى الرسوم مقابل ميزات التداول.
من وجهة نظر التحليل الفني، يعد SPY وVOO بدائل مثالية تقريبًا لمؤشر S&P 500 نفسه.
حقق مؤشر S&P 500 مكاسب بلغت نحو 12-16% في عام 2025 حتى الآن، بعد عوائد قوية في الفترة 2023-2024 وعمليات بيع عميقة في عام 2022.
تظهر الرسوم البيانية طويلة الأجل لـ SPY و VOO ما يلي:
اتجاه صعودي قوي منذ أدنى مستوياته في عام 2009، قاطعته انخفاضات حادة ولكن مؤقتة في عامي 2008-2009، و2020 (كوفيد)، و2022 (صدمة الأسعار).
عودة واضحة إلى مستويات مرتفعة جديدة في الفترة 2024-2025، مدفوعة بأرباح الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا.
يتم تداول كل من SPY وVOO بالقرب من الطرف العلوي من نطاقاتهما الممتدة لـ 52 أسبوعًا، أي أقل بنسبة قليلة فقط من أعلى مستوياتهما الأخيرة، وهو ما يتسق مع اتجاه صعودي مستمر مع تصحيحات طبيعية.
تظهر البيانات التاريخية:
كان التقلب السنوي على مدى عشر سنوات لصناديق المؤشرات المتداولة S&P 500 في منتصف المراهقة، وهو أمر طبيعي بالنسبة لأسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة.
كان أسوأ خسارة سنوية لـ SPY في الذاكرة الحديثة حوالي -18٪ في عام 2022، مع انخفاض بنحو -25٪ من الذروة إلى القاع أثناء صدمة الأسعار.
شهدت VOO تقلبات وأنماط انخفاض متطابقة تقريبًا خلال نفس الفترة.
بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن النتيجة الرئيسية هي:
اختيار SPY مقابل VOO لا يغير مستوى مخاطر السوق التي تتحملها.
أنت تتحمل كامل مخاطر أسهم S&P 500 في كلتا الحالتين.
الفرق يكمن في التكلفة والبنية وكيفية التداول، وليس في ملف المخاطر الأساسي.
إذا كانت خطتك هي الشراء والاحتفاظ لمدة 10 أو 20 أو 40 عامًا:
عادة ما يكون VOO أكثر منطقية:
أقل رسوم بين صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية في مؤشر S&P 500 (0.03%).
عوائد صافية طويلة الأجل أعلى قليلاً.
ملف ضريبي قوي للأموال الخاضعة للضريبة.
لا يزال SPY جيدًا للاستخدام على المدى الطويل، ولكن عندما تكون كل نقطة أساس مهمة، فمن الصعب تبرير دفع رسوم أعلى مقابل تعرض مماثل للغاية.
إذا كنت:
التداول خلال اليوم،
إجراء تحوطات ضد دفتر الأسهم،
خيارات الكتابة أو استخدام الانتشارات المعقدة،
ومن ثم، لا يزال SPY هو الرائد:
يساعد الحجم الأكبر والفروقات الضيقة في تنفيذ الطلبات الكبيرة.
سلسلة خيارات SPY أعمق وأكثر سيولة من سلسلة خيارات VOO في معظم الاستحقاقات والضربات.
بالنسبة للعديد من المتداولين المحترفين، فإن النقاط الأساسية الإضافية في الرسوم هي ببساطة "سعر" نظام السيولة والمشتقات المالية.
بالنسبة للمستثمرين من خارج الولايات المتحدة، عليك أيضًا أن تأخذ في الاعتبار ما يلي:
ضرائب حجب الأرباح على صناديق الاستثمار المتداولة المقيمة في الولايات المتحدة، غالبًا ما تكون حوالي 30% اعتمادًا على معاهدتك.
قواعد الضرائب المحلية على مكاسب رأس المال، والتعرض لضريبة التركة، وما إذا كان الوسيط الخاص بك يقدم صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة.
ملاحظة هامة: لا يزال قرار SPY ضد VOO مهمًا، ولكن أيضًا قضايا الضرائب والوصول الأوسع نطاقًا مهمة. استشر دائمًا مستشارًا ضريبيًا مؤهلًا في هذا الشأن؛ فصناديق الاستثمار المتداولة لا يمكنها إصلاح قانون الضرائب.
عادةً ما تستثمر في SPY أو VOO من خلال حساب أوراق مالية. مع مجموعة EBC المالية، يمكنك أيضًا تداول نفس تحركات مؤشر S&P 500 من خلال عقود الفروقات المرتبطة بالمؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة ، إلى جانب تداول الفوركس والسلع وغيرها من المؤشرات.
وهذا يمنح المتداولين القدرة على:
قم بالبيع أو الشراء على مؤشر S&P 500 خلال الأحداث الرئيسية (اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، مؤشر أسعار المستهلك، مواسم الأرباح).
استخدم الرافعة المالية بعناية لتضخيم التعرض أو التحوط منه.
قم بتطبيق أوامر وقف الخسارة وجني الأرباح حول مستويات S&P 500 الرئيسية، دون المساس بممتلكات صناديق الاستثمار المتداولة طويلة الأجل.
يساعد هذا الفصل العديد من العملاء على:
احتفظ بـ VOO أو SPY باعتبارها استثمارات أساسية طويلة الأجل في حسابات الاستثمار.
استخدم العقود مقابل الفروقات مع EBC Financial Group للحصول على وجهات نظر تكتيكية قصيرة الأجل وإدارة المخاطر حول نفس المؤشر.
تحذير من المخاطر: ينطوي تداول عقود الفروقات وغيرها من المنتجات ذات الرافعة المالية على مخاطر عالية. قد تخسر أكثر من استثمارك الأولي. احرص دائمًا على مراعاة أهدافك وقدرتك على تحمل المخاطر، واستشر مستشارًا ماليًا مستقلًا عند الحاجة.
عادةً ما يتفوق صندوق VOO على صندوق SPY للمستثمرين طويلي الأجل نظرًا لانخفاض رسومه وهيكل توزيع أرباحه الأكثر كفاءة. ويمكن أن يؤدي هذا إلى عوائد أعلى على مدى عقود.
يتمتع SPY بسيولة عالية وأكبر سوق خيارات، مما يجعله جذابًا للمتداولين على المدى القصير والمؤسسات. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن انخفاض رسوم VOO أهم من سيولة SPY.
كلاهما يتبعان نفس مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وينطويان على مخاطر وتقلبات وانخفاضات متشابهة. ولا يُعتبر أي منهما "آمنًا" كالنقد أو السندات، إذ تتقلب قيمتهما مع تقلبات سوق الأسهم.
توزيعات الأرباح متطابقة تقريبًا، عادةً ما تتراوح بين 1.1% و1.3%. تتعامل VOO مع النقد المؤقت بكفاءة أكبر قليلًا، ولكن الاختلافات العامة طفيفة.
قد يؤدي بيع SPY في حساب خاضع للضريبة إلى فرض ضريبة على أرباح رأس المال، بينما عادةً لا يُحدث التحويل إلى حسابات مُعفاة من الضرائب أي تأثير ضريبي فوري. استشر خبيرًا ضريبيًا دائمًا قبل إجراء أي تغييرات.
إن SPY مقابل VOO ليست معركة بين صندوق تداول متداول "جيد" وآخر "سيئ"، حيث إن كلاهما عبارة عن متتبعين عالي الجودة لمؤشر S&P 500.
يعتمد الاختيار على نهجك الاستثماري: VOO أفضل للمستثمرين على المدى الطويل الذين يعطون الأولوية للتكاليف المنخفضة والكفاءة الضريبية والفائدة المركبة، بينما SPY يناسب المتداولين على المدى القصير أو مستخدمي الخيارات الذين يقدرون السيولة والتنفيذ داخل اليوم.
من أجل بناء الثروة على المدى الطويل، هناك قاعدة بسيطة تعمل بشكل جيد: احتفظ بأساس منخفض التكلفة مثل VOO لمدة 10 إلى 30 عامًا القادمة، وإذا لزم الأمر، استخدم أدوات التداول مع وسيط مثل EBC Financial Group لإدارة مراكز S&P 500 قصيرة الأجل حوله.
بهذه الطريقة، فإن سؤال SPY مقابل VOO يدعم خطتك الشاملة بدلاً من تشتيت الانتباه عنها.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
