اريخ النشر: 2025-12-19
القيمة المعرضة للخطر، والتي تُختصر غالبًا إلى VaR، هي طريقة لتقدير حجم الخسارة المحتملة في صفقة أو محفظة استثمارية خلال فترة زمنية محددة. وهي تجيب على سؤال أساسي ولكنه مهم: ما مدى سوء الوضع إذا تحرك السوق ضدك؟
بالنسبة للمتداولين، تُعدّ القيمة المعرضة للخطر مهمة لأنها تُحدد قيمة المخاطر السلبية قبل تنفيذ الصفقة. فهي تُساعد على تحويل الخوف والتخمين إلى شيء قابل للقياس، وبالتالي تُبنى القرارات على حدود لا على العواطف.
القيمة المعرضة للخطر (VaR) هي أداة لقياس المخاطر تقدر الحد الأقصى للمبلغ الذي يمكن أن يخسره الاستثمار أو المحفظة على مدى فترة زمنية محددة، بافتراض ظروف السوق العادية.
يُعبّر عنه برقم واحد، ويُقترن عادةً بمستوى ثقة، مثل 95% أو 99%. يُبيّن مستوى الثقة هذا مدى احتمالية بقاء الخسائر ضمن المبلغ المُقدّر.
لا يتنبأ مقياس القيمة المعرضة للخطر (VaR) بأسوأ النتائج المحتملة، بل يقدم تقديرًا واقعيًا للخسارة بناءً على تحركات الأسعار التاريخية وسلوك السوق المعتاد.
من خلال تحويل عدم اليقين إلى رقم قابل للقياس، تساعد القيمة المعرضة للخطر المتداولين ومديري المخاطر على مقارنة المخاطر عبر مختلف الصفقات، وتحديد حدود الخسارة، وتحديد مقدار رأس المال الذي يجب وضعه في خطر قبل الدخول في أي صفقة.
فكّر في القيمة المعرضة للخطر (VaR) كطريقة لطرح السؤال التالي: "ما مقدار الخسارة التي قد أتكبدها إذا ساءت الأمور لفترة قصيرة؟" لا تحاول هذه الطريقة التنبؤ بالمستقبل، بل تنظر إلى كيفية تحرك الأسعار سابقًا وتستخدم ذلك لتحديد حد للخسارة.
يستخدم مفهوم القيمة المعرضة للخطر (VaR) أيضًا ما يُسمى بمستوى الثقة، وهو ببساطة مدى ثقتنا في مستوى المخاطرة. فإذا كانت قيمة VaR ليوم واحد 5000 دولار بمستوى ثقة 95%، فهذا يعني أن الخسائر في معظم الأيام ستبقى أقل من 5000 دولار. فقط في عدد قليل من الأيام، حوالي 5 أيام من كل 100 يوم، قد تكون الخسارة أكبر.
يرى المتداولون ومديرو المخاطر قيمة المخاطر (VaR) في تقارير المخاطر وملخصات المحافظ الاستثمارية، وأحيانًا مباشرةً على منصات التداول المتقدمة. وتراقبها البنوك والصناديق والمؤسسات عن كثب، كما يستخدمها المتداولون الأفراد لتحديد حجم مراكزهم، والحد من تعرضهم للمخاطر، ومقارنة المخاطر عبر مختلف الأسواق.
إن القيمة المعرضة للخطر ليست ثابتة، بل تتغير بتغير ظروف السوق.
تقلبات السوق: عندما تتذبذب الأسعار على نطاق واسع، يميل مؤشر القيمة المعرضة للخطر (VaR) إلى الارتفاع لأن الخسائر قد تتفاقم بسرعة أكبر. أما عندما تكون الأسواق هادئة، فعادةً ما ينخفض مؤشر القيمة المعرضة للخطر.
حجم المركز: تزيد المراكز الأكبر من الخسائر المحتملة، لذا يرتفع حجم المخاطر مع زيادة حجم التداول.
الأفق الزمني: عادة ما تؤدي فترة الاحتفاظ الأطول إلى قيمة مخاطر أعلى لأنه يكون هناك وقت أطول لتحرك الأسعار.
الارتباطات السوقية: إذا تحركت عدة مراكز في نفس الاتجاه، فإن القيمة الإجمالية المعرضة للخطر (VaR) تزداد لأن الخسائر يمكن أن تتراكم.
عندما ترتفع التقلبات أو تصبح المراكز كبيرة جدًا، غالبًا ما تقفز القيمة المعرضة للخطر بسرعة.
تؤثر القيمة المعرضة للخطر على كيفية تخطيط المتداولين لنقاط الدخول والخروج، وعلى مستوى انكشافهم الإجمالي. قد تشير القيمة المعرضة للخطر المرتفعة إلى أن الصفقة قد تحتاج إلى حجم مركز أصغر أو وقف خسارة أكثر دقة. بينما تتيح القيمة المعرضة للخطر المنخفضة مرونة أكبر، حيث يمكن التحكم بشكل أفضل في الخسائر المحتملة.
يؤثر مستوى المخاطرة (VaR) أيضًا على تكاليف التداول وتخطيط المخاطر. غالبًا ما يصاحب ارتفاع مستوى المخاطرة فروق أسعار أوسع، وخسائر أسرع، وضغط نفسي أكبر. من خلال الحفاظ على مستوى المخاطرة ضمن نطاق مقبول، يستطيع المتداولون الحفاظ على ثبات أدائهم.
تتناسب قيمة المخاطر (VaR) مع حد الخسارة اليومي أو الأسبوعي الخاص بك.
يتناسب حجم المركز مع التقلبات الحالية.
يبدو أن المخاطرة قابلة للإدارة حتى في حالة فشل الصفقة.
تتجاوز قيمة المخاطر (VaR) مستوى تحمل الخسائر المخطط له.
التقلبات عالية لكن حجم المراكز لم يتغير.
قد تؤدي عملية تداول واحدة إلى الإضرار بالحساب.
لنفترض أنك تتداول محفظة استثمارية بقيمة 10000 دولار. بناءً على تحركات الأسعار الأخيرة، فإن قيمة المخاطرة ليوم واحد عند مستوى ثقة 95% تُقدر بـ 300 دولار.
هذا يعني أنه في معظم الأيام، يجب أن تبقى الخسائر أقل من 300 دولار. إذا ضاعفت حجم مركزك دون أي تغيير في ظروف السوق، فقد يرتفع مؤشر القيمة المعرضة للخطر (VaR) إلى حوالي 600 دولار. وإذا زاد التقلب فجأة، فقد يرتفع مؤشر القيمة المعرضة للخطر (VaR) إلى مستويات أعلى.
الفكرة الأساسية ليست في الحسابات الرياضية، بل في العلاقة. فالمراكز الأكبر وتقلبات الأسعار الأكبر تؤدي إلى خسائر محتملة أكبر، وهو ما يساعدك مقياس القيمة المعرضة للخطر (VaR) على رؤيته مسبقًا.
قبل النقر على زر الشراء أو البيع، يمكن للمتداولين تقييم قيمة المخاطر (VaR) باستخدام بعض الخطوات العملية.
تحقق من التقلبات الأخيرة على الرسم البياني، مثل متوسط النطاق اليومي.
قم بمراجعة حجم المركز وإجمالي التعرض عبر جميع الصفقات المفتوحة.
استخدم أدوات أو حاسبات مخاطر المنصة إن وجدت.
قارن الخسارة المقدرة بحدود المخاطرة اليومية أو الأسبوعية الخاصة بك.
الوضع الطبيعي هو عندما تتناسب الخسائر المتوقعة مع خطتك. أما الوضع الخطير فهو عندما قد تؤدي صفقة واحدة إلى الإخلال بتلك الخطة. لذا، من الأفضل التحقق من قيمة المخاطرة قبل كل صفقة جديدة، وليس بعد ظهور الخسائر.
اعتبار قيمة المخاطر بمثابة ضمان: تُقدّر قيمة المخاطر المخاطر، ولا تضمن السلامة. وقد تتجاوزها الأحداث المتطرفة.
تجاهل تغيرات الأسواق: قد يؤدي استخدام البيانات القديمة أثناء التقلبات الجديدة إلى التقليل من شأن المخاطر.
الاعتماد على القيمة المعرضة للخطر وحدها: يجب أن تدعم القيمة المعرضة للخطر القرارات، لا أن تحل محل قواعد وقف المخاطر.
استخدام تاريخ قصير جدًا: يمكن أن تعطي البيانات المحدودة إحساسًا زائفًا بالاستقرار.
تجاهل الارتباطات: يمكن أن تؤدي الصفقات المتشابهة المتعددة إلى زيادة المخاطر الإجمالية أكثر من المتوقع.
التقلب : مقياس لمدى تحرك الأسعار، وهو ما يؤثر بشدة على قيمة المخاطر (VaR).
إدارة المخاطر : عملية تحديد وقياس والحد من الخسائر المحتملة، حيث يتم استخدام القيمة المعرضة للخطر (VaR) لوضع حدود واضحة للمخاطر قبل إجراء الصفقات.
سيولة السوق : مدى سهولة شراء أو بيع أصل ما دون التسبب في تغييرات كبيرة في الأسعار، مما يؤثر على قيمة المخاطر لأن انخفاض السيولة يمكن أن يزيد من الخسائر المحتملة.
معدل العائد : هو الربح أو الخسارة على الاستثمار بمرور الوقت، والذي يقارنه المتداولون بقيمة المخاطر (VaR) للحكم على ما إذا كانت المكافأة المتوقعة تبرر المخاطرة التي تم تحملها.
يُقدّر مؤشر القيمة المعرضة للخطر مقدار المال الذي قد يخسره المتداول خلال فترة زمنية محددة في ظل ظروف السوق العادية. ويُحدد هذا المؤشر رقماً واضحاً للخسائر المحتملة، مما يُساعد المتداولين على تحديد ما إذا كانت مخاطر الصفقة مقبولة قبل الدخول فيها.
لا، لا يُظهر مقياس القيمة المعرضة للخطر (VaR) أقصى خسارة محتملة أو أحداث السوق المتطرفة. بل يُقدّر نطاق الخسارة المحتملة بناءً على سلوك الأسعار التاريخي ومستوى الثقة المُختار.
يُشير مستوى الثقة إلى مدى تكرار توقع بقاء الخسائر ضمن حدود القيمة المعرضة للخطر (VaR). على سبيل المثال، يعني مستوى ثقة بنسبة 95% أن الخسائر ستبقى أقل من قيمة VaR في معظم الأيام، مع احتمال ضئيل لتجاوزها.
أمر إيقاف الخسارة هو أمر يُوضع في السوق للخروج من صفقة، بينما القيمة المعرضة للخطر (VaR) هي مقياس يُستخدم قبل بدء التداول. تساعد القيمة المعرضة للخطر في تحديد حجم المركز وحدود المخاطرة، بينما يساعد أمر إيقاف الخسارة في تطبيقها أثناء التداول.
يمكن للمتداولين الأفراد، بل وينبغي عليهم، استخدام مفهوم القيمة المعرضة للخطر (VaR) بطريقة مبسطة. فحتى التقدير الأساسي للخسارة المحتملة يساعد في التحكم بحجم المراكز، وإدارة المخاطر، وتجنب الصفقات التي قد تضر بالحساب.
لا، القيمة المعرضة للخطر (VaR) هي أداة واحدة، وليست نظامًا كاملاً لإدارة المخاطر. وهي تعمل بشكل أفضل عند دمجها مع أوامر وقف الخسارة، وقواعد تحديد حجم المراكز، والوعي بظروف السوق المتغيرة.
القيمة المعرضة للخطر هي أداة تُقدّر حجم الخسائر التي قد يتكبدها المتداول في ظل ظروف السوق العادية. فهي تساعد على تحويل حالة عدم اليقين إلى رقم قابل للقياس، وتُبقي المخاطر متوافقة مع الحدود المخطط لها.
عند استخدامه بشكل صحيح، يدعم هذا النظام تحديد حجم المراكز بشكل منضبط واتخاذ القرارات بثبات. أما عند استخدامه بمفرده، أو دون ضوابط أخرى لإدارة المخاطر، فقد يخلق شعوراً زائفاً بالأمان.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
