Đăng vào: 2026-04-01
Chứng khoán Mỹ bứt tốc trong phiên ngày 31 tháng 3 năm 2026, với chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 1,125.37 điểm, tương đương 2.5%, S&P 500 tăng 2.9% lên 6,528.52 và Nasdaq Composite tăng 3.8% lên 21,590.63. Đây cũng là phiên tăng mạnh nhất của cả ba chỉ số kể từ tháng 5 năm 2025.
Đà đi lên này được thúc đẩy bởi kỳ vọng mới về khả năng hạ nhiệt xung đột Iran, sau khi Tổng thống Donald Trump cho biết ông sẵn sàng chấm dứt chiến dịch quân sự của Mỹ, còn Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian nói rằng Iran có "ý chí cần thiết để chấm dứt chiến tranh" nếu các điều kiện an ninh của nước này được đảm bảo.
Giá dầu và lợi suất trái phiếu Kho bạc cùng đi xuống, tạo điều kiện để các tài sản rủi ro phục hồi. Cụ thể, giá dầu đã liên tục điều chỉnh giảm khi các nỗ lực đàm phán ngừng bắn phần nào xoa dịu lo ngại đứt gãy nguồn cung qua Eo biển Hormuz. Dầu Brent đóng cửa giảm 3.2%, xuống còn $103.97/thùng, qua đó làm dịu bớt áp lực lạm phát trước mắt, dù điểm nóng hàng hải này vẫn là một rủi ro lớn chưa được giải quyết triệt để.
| Chỉ số | Giá trị gần nhất | Tại sao quan trọng |
|---|---|---|
| S&P 500 | +184.80 điểm, tương đương 2.9%, lên 6,528.52 | Mức tăng trong một ngày mạnh nhất kể từ tháng 5 năm 2025 |
| Chỉ số Dow Jones Industrial Average | +1,125.37 điểm, tương đương 2.5%, lên 46,341.51 | Phiên tăng điểm mạnh nhất trong nhiều tháng |
| Chỉ số Nasdaq Composite | +795.99 điểm, tương đương 3.8%, lên 21,590.63 | Nhóm cổ phiếu tăng trưởng dẫn dắt nhịp phục hồi |
| Dầu Brent | $103.97, giảm 3.2% | Giá dầu hạ nhiệt giúp giảm bớt một phần áp lực lạm phát trước mắt |
| Dầu thô Mỹ | $101.38, giảm 1.5% | Xác nhận áp lực năng lượng ngắn hạn đang dịu bớt, dù giá vẫn neo ở mức cao |
| Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm | 4.31%, giảm từ 4.35% của ngày trước đó | Lợi suất đi xuống hỗ trợ nhóm cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất phục hồi |
| Lợi suất S&P 500 Quý 1 năm 2026 | -4.6% | Quý giảm mạnh nhất kể từ mùa hè năm 2022, dù có nhịp tăng vào cuối kỳ |
| Chênh lệch tín dụng high-yield | ICE BofA US High Yield OAS ở mức 3.46% vào ngày 30 tháng 3, tăng từ 3.19% vào ngày 24 tháng 3 | Thị trường tín dụng vẫn phát đi tín hiệu thận trọng ngay cả sau đợt phục hồi của cổ phiếu |
| Nhận định của các tổ chức | Nhịp hồi kỹ thuật, chưa xác nhận tạo đáy bền vững | Kỳ vọng hạ nhiệt xung đột mang lại hỗ trợ, nhưng rủi ro về dầu mỏ và vận tải biển vẫn chưa biến mất |
Đợt tăng này được thúc đẩy bởi hai tín hiệu hạ nhiệt chồng lấn lên nhau, thay vì một bước ngoặt mang tính đột phá đã được xác nhận rõ ràng.
Thứ nhất, các tin tức xuất hiện qua đêm cho thấy Tổng thống Trump cởi mở với khả năng chấm dứt chiến dịch quân sự của Mỹ, ngay cả khi Eo biển Hormuz vẫn phần lớn bị phong tỏa. Sau đó trong ngày, Tổng thống Iran Pezeshkian tuyên bố Iran có "ý chí cần thiết để chấm dứt chiến tranh" nếu có những bảo đảm nhằm ngăn chặn hành vi xâm lược tái diễn.
Thị trường phản ứng tích cực vì những tín hiệu này đã làm giảm, ít nhất trong ngắn hạn, xác suất xảy ra một cú sốc dầu kéo dài. Điều đó không đồng nghĩa với việc nhà đầu tư đang định giá cho một thỏa thuận hòa bình toàn diện. Điều họ đang phản ánh là mức độ rủi ro ngắn hạn thấp hơn đối với kịch bản năng lượng và lạm phát xấu đi.
Điểm khác biệt đó rất quan trọng trong bối cảnh nỗi lo lạm phát đình trệ từng bao trùm S&P 500 và châm ngòi cho các đợt bán tháo tồi tệ trước đó. Thực tế, S&P 500 vẫn khép lại quý đầu năm với mức giảm 4.6%, Dow giảm 3.6% và Nasdaq giảm 7.1%. Phiên tăng ngày thứ Ba chủ yếu giúp cải thiện tâm lý ngắn hạn thay vì bù đắp hoàn toàn những tổn hại kỹ thuật trên diện rộng.
Cổ phiếu phản ứng gần như ngay lập tức với các tiêu đề về hạ nhiệt xung đột, nhưng thị trường tín dụng vẫn cho thấy mức độ chấp nhận rủi ro của giới đầu tư chưa hoàn toàn hồi phục, qua đó nhắc nhở thị trường có lý do để giữ sự thận trọng. ICE BofA US High Yield Option-Adjusted Spread đứng ở mức 3.46% vào ngày 30 tháng 3, tăng từ 3.19% của ngày 24 tháng 3.
Bản thân con số này chưa phải tín hiệu khủng hoảng, nhưng nó cho thấy khẩu vị rủi ro vẫn chưa trở lại trạng thái bình thường hoàn toàn. Nói một cách đơn giản, cổ phiếu đang phản ánh xác suất leo thang tiếp theo thấp hơn, trong khi tín dụng vẫn phản ánh môi trường tài chính thắt chặt và rủi ro vỡ nợ còn âm ỉ.
Khoảng cách đó là một lý do để xem đây trước hết là một nhịp hồi kỹ thuật, và chỉ nên coi là đáy bền vững nếu các dữ liệu tiếp theo cho thấy sự cải thiện rõ ràng hơn.
Tín hiệu từ các nhóm ngành phức tạp hơn nhiều so với những gì các chỉ số chính thể hiện. Trong ngày 31 tháng 3, công nghệ thông tin và dịch vụ truyền thông là hai nhóm dẫn dắt nhịp hồi, trong khi năng lượng và tiện ích lại chững lại do giá dầu thô giảm.
Tuy nhiên, xét trên cả quý, năng lượng vẫn là nhóm chiến thắng nổi bật, vì cú sốc dầu do chiến tranh đã đẩy giá lên cao, qua đó hỗ trợ lợi nhuận cho các nhà sản xuất và nhà máy lọc dầu, đồng thời gây áp lực lên các nhóm nhạy cảm với chi phí nhiên liệu và lãi suất. Điều này tác động trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp và gia tăng câu hỏi liệu giá dầu neo cao có đủ sức đẩy nền kinh tế toàn cầu vào vòng xoáy suy thoái trong năm 2026 hay không. Một ngày giá dầu hạ nhiệt có thể cải thiện tâm lý, nhưng nếu giá năng lượng tiếp tục duy trì trên mốc $100, biên lợi nhuận của các ngành vận tải, tiêu dùng và công nghiệp chắc chắn sẽ bị siết chặt đáng kể.
Đó là lý do vì sao thị trường vẫn có thể tăng mạnh nhờ một dòng tin cho thấy căng thẳng hạ nhiệt, trong khi bức tranh vĩ mô bên dưới vẫn còn nhiều áp lực.
Bức tranh kỹ thuật đã cải thiện trong ngày 31 tháng 3, nhưng vẫn chưa được thiết lập lại hoàn toàn. Trước đó một ngày, chỉ số S&P 500 từng giảm xuống hơn 9% dưới đỉnh lịch sử, tiến sát vùng điều chỉnh trước khi bật trở lại trong phiên thứ Ba.
Bài kiểm tra quan trọng lúc này là liệu chỉ số có thể lấy lại và giữ vững vị thế trên đường trung bình động 200 ngày hay không, hay đây chỉ đơn giản là một nhịp bật lại trong một phiên do tác động từ diễn biến địa chính trị. Điều này vẫn rất đáng chú ý vì trong đợt bán tháo của tháng Ba, thị trường đã từng xuyên xuống dưới chỉ báo xu hướng quan trọng này.
Rủi ro cốt lõi vẫn không thay đổi: nếu Eo biển Hormuz tiếp tục bị gián đoạn và giá dầu Brent duy trì ở mức cao, áp lực lạm phát có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải giữ lập trường thận trọng, từ đó hạn chế dư địa phục hồi của cổ phiếu. Đây chính là giới hạn mang tính cấu trúc của đợt tăng hiện tại.
Cục Thống kê Lao động sẽ công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng Ba vào thứ Sáu, ngày 3 tháng 4 năm 2026. Một báo cáo yếu sẽ củng cố lo ngại rằng chi phí nhiên liệu tăng cao cùng điều kiện tài chính thắt chặt đang bắt đầu gây sức ép lên tăng trưởng. Ngược lại, một báo cáo tích cực hơn sẽ giúp giảm bớt sức nặng của kịch bản lạm phát đình trệ.
Cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 28-29 tháng 4 năm 2026. Sau những diễn biến khó lường từ cuộc họp tháng 3 trước đó với các tín hiệu từ biểu đồ chấm của Chủ tịch Powell, thị trường hiện tại có thể bớt kỳ vọng vào một hành động nới lỏng tức thì. Thay vào đó, giới đầu tư sẽ tập trung đánh giá xem Fed coi cú sốc năng lượng hiện tại là chướng ngại tạm thời hay một rủi ro lạm phát kéo dài.
Eo biển Hormuz vẫn là biến số vĩ mô then chốt, bởi khu vực này vận chuyển hơn một phần tư lượng dầu thương mại toàn cầu bằng đường biển và khoảng một phần năm mức tiêu thụ dầu cùng các sản phẩm dầu trên toàn thế giới. Bất kỳ cải thiện đáng tin cậy nào đối với điều kiện vận chuyển tại đây cũng có thể nhanh chóng làm thay đổi triển vọng lạm phát, tăng trưởng và chính sách.
Mức tăng của phiên này là khá lớn, nhưng một phiên bứt phá đơn lẻ vẫn chưa đủ để xác nhận một xu hướng phục hồi dài hạn. Để có một sự đảo chiều thuyết phục hơn, nhiều khả năng thị trường cần thấy giá dầu giảm bền vững, những tín hiệu rõ ràng hơn cho thấy rủi ro vận chuyển đang hạ nhiệt và một lập trường của Cục Dự trữ Liên bang không tiếp tục thắt chặt thêm.
Từng là nạn nhân chính khi giá dầu mỏ leo thang kéo theo chuỗi ngày điều chỉnh sâu của chỉ số Nasdaq, cổ phiếu công nghệ nay lại dẫn dắt đà tăng vọt trở lại. Nguyên nhân là vì khi giá dầu và lợi suất trái phiếu Kho bạc cùng quay đầu giảm, áp lực lên tỷ lệ chiết khấu được giải tỏa, tạo môi trường hỗ trợ hoàn hảo cho các tài sản tăng trưởng vốn phụ thuộc vào dòng tiền tương lai.
Những tín hiệu này có ý nghĩa với thị trường, nhưng không đồng nghĩa với việc đã có một thỏa thuận được ký kết hay một lệnh ngừng bắn được xác minh. Bộ Ngoại giao Iran phủ nhận việc đã có các cuộc trao đổi trực tiếp với Washington, nhưng sau đó thừa nhận rằng hai bên có truyền đạt thông điệp thông qua kênh trung gian thay vì đàm phán chính thức.
Đợt tăng trong phiên thứ Ba chủ yếu là một nhịp hồi kỹ thuật xuất phát từ việc thị trường đánh giá xác suất xảy ra cú sốc dầu nghiêm trọng hơn đã giảm xuống, chứ chưa phải là bằng chứng cho thấy rủi ro vĩ mô đã hoàn toàn qua đi.
Nếu Eo biển Hormuz tiếp tục bị gián đoạn và giá dầu Brent duy trì ở mức cao, áp lực lạm phát có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang duy trì sự thận trọng, từ đó giới hạn mức độ phục hồi của cổ phiếu. Cho đến khi những ràng buộc này thực sự dịu bớt, nên xem đây là một đợt điều chỉnh lại định giá rủi ro rất mạnh, thay vì một sự đảo chiều xu hướng đã được xác nhận.
Miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích, cũng không nên được hiểu là, tư vấn tài chính, đầu tư hay bất kỳ hình thức tư vấn nào khác để dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc của tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
