اريخ النشر: 2026-04-01
ارتفعت الأسهم الأمريكية في 31 مارس 2026، حيث زاد مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 1,125.37 نقطة، أو 2.5%، وصعد مؤشر S&P 500 بنسبة 2.9% إلى 6,528.52، وقفز مؤشر ناسداك المجمع بنسبة 3.8% إلى 21,590.63. سجّلت المؤشرات الثلاثة أكبر مكاسبها اليومية منذ مايو 2025.
جاءت التحركات مدفوعةً بآمال متجددة في خفض التصعيد في حرب إيران بعدما أشار الرئيس دونالد ترامب إلى انفتاحه على إنهاء الحملة العسكرية الأمريكية، وقال الرئيس الإيراني مسعود بيزِشكيان إن إيران تملك "الإرادة اللازمة لإنهاء الحرب" إذا تم تلبية شروطها الأمنية.
انخفض كل من النفط وعوائد السندات الحكومية، مما ساعد أصول المخاطرة على التعافي. استقر خام برنت منخفضًا 3.2% عند $103.97 للبرميل، مهدئًا بعض الضغوط التضخمية الفورية، رغم أن مضيق هرمز ظل المخاطرة الرئيسية غير المحلولة.
| المقياس | القراءة الأخيرة | لماذا يهم |
|---|---|---|
| S&P 500 | +184.80 نقطة، أو 2.9%، إلى 6,528.52 | أعلى مكسب يومي منذ مايو 2025 |
| مؤشر داو جونز الصناعي | +1,125.37 نقطة، أو 2.5%، إلى 46,341.51 | أقوى مكسب يومي بالنقاط منذ عدة أشهر |
| مؤشر ناسداك المجمع | +795.99 نقطة، أو 3.8%، إلى 21,590.63 | أسهم النمو قادت التعافي |
| خام برنت | $103.97، منخفض 3.2% | انخفاض النفط خفف بعض الضغوط التضخمية الفورية |
| خام الولايات المتحدة | $101.38، منخفض 1.5% | يؤكد انخفاض الضغوط الطاقية على المدى القريب، لكن الأسعار تبقى مرتفعة |
| عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات | 4.31%، منخفضًا من 4.35% في اليوم السابق | انخفاض العوائد ساعد أسهم الحساسة لمعدلات الفائدة على التعافي |
| عائد S&P 500 للربع الأول 2026 | -4.6% | أسوأ ربع منذ صيف 2022، رغم الارتفاع الأخير |
| فوارق عوائد الديون عالية العائد | ICE BofA US High Yield OAS عند 3.46% في 30 مارس، مرتفعة من 3.19% في 24 مارس | لا يزال الائتمان يشير إلى الحذر حتى بعد تعافى الأسهم |
| وجهة نظر المؤسسات | ارتفاع ارتياحي، وليس تأكيدًا على قاع دائم | آمال خفض التصعيد ساعدت، لكن مخاطر النفط والشحن لا تزال قائمة |
قاد الارتفاع إشارتان متداخلتان لخفض التصعيد بدلاً من اختراق مؤكد واحد.
أولاً، أفادت تقارير ليلية أن الرئيس ترامب أبدى انفتاحًا على إنهاء الحملة العسكرية الأمريكية حتى لو ظل مضيق هرمز مغلقًا إلى حد كبير. وفي وقت لاحق من اليوم، قال الرئيس الإيراني بيزِشكيان إن إيران تملك "الإرادة اللازمة لإنهاء الحرب" إذا وُفرت ضمانات ضد تجدد العدوان.
تجاوبت الأسواق لأن تلك الإشارات خفَّضت، على الأقل مؤقتًا، الاحتمال المتصور لصدمة نفطية مطوَّلة. وهذا لا يعني أن المستثمرين كانوا يقدرون اتفاق سلام كامل؛ بل كانوا يسعرون خفضًا في مخاطر حدوث سيناريو طاقة وتضخم أسوأ على المدى القريب.
وهذا التمييز مهم. أنهى مؤشر S&P 500 الربع الأول منخفضًا 4.6%، وداو منخفضًا 3.6%، وناسداك منخفضًا 7.1%. أصلح تحرك الثلاثاء المزاج بسرعة أكبر مما أصلح الضرر الفني الأوسع.
تفاعلت الأسهم فورًا مع عناوين خفض التصعيد، لكن أسواق الائتمان لا تزال توحي بالحذر. كان مؤشر ICE BofA US High Yield OAS عند 3.46% في 30 مارس، مرتفعًا من 3.19% في 24 مارس.
هذا ليس إشارة أزمة بحد ذاته، لكنه يشير إلى أن شهية المخاطرة لم تعتد بالكامل. ببساطة، رحبت الأسهم بتراجع احتمال مزيد من التصعيد، بينما يعكس قطاع الائتمان ظروفًا مالية أكثر تشددًا ومخاطر تخلف متصلة مستمرة.
هذه الفجوة هي سبب واحد للتعامل مع هذا التحرك كارتفاع ارتياحي أولًا، وعدم اعتباره قاعًا دائمًا إلا إذا تحسنت البيانات اللاحقة.
كانت رسالة القطاعات أكثر دقة من الإيحاءات التي تعطيها المؤشرات الرئيسية. في 31 مارس، قادت قطاعات تكنولوجيا المعلومات وخدمات الاتصالات التعافي، بينما تأخرت قطاعات الطاقة والمرافق مع تراجع أسعار الخام.
خلال الربع، ظل قطاع الطاقة هو الرابح الأبرز لأن صدمة النفط الناجمة عن الحرب رفعت أداء المنتجين والمصافي بينما ضيّقت الضغط على أجزاء من السوق الحساسة لتكلفة الوقود والحساسة لمعدلات الفائدة. وهذا يؤثر على الأرباح: يوم واحد من النفط الأرخص يحسن المعنويات، لكن استمرار النفط فوق $100 قد يظل يضغط على هوامش قطاع النقل والاستهلاك والصناعة.
لهذا يمكن للسوق أن يحقق ارتفاعاً حاداً على عنوان عن خفض التصعيد بينما يظل يواجه وضعاً اقتصادياً كلياً صعباً في الأساس.
تحسنت الحالة الفنية في 31 مارس، لكنها لم تُعد بالكامل. قبل ذلك بيوم واحد، كان مؤشر S&P 500 قد تراجع إلى أكثر من 9% دون أعلى مستوى له على الإطلاق، مما وضعه قريباً من نطاق التصحيح قبل انتعاش يوم الثلاثاء.
الاختبار الأساسي الآن هو ما إذا كان المؤشر سيتمكن من استعادة والحفاظ على موقعه فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، بدلاً من مجرد الارتداد ليوم واحد نتيجة أحداث جيوسياسية. وهذا يظل مهماً لأن السوق قد هبط بالفعل دون هذا المؤشر الاتجاهي خلال موجة البيع في مارس.
الخطر الرئيسي يبقى دون تغيير: إذا تعرّض مضيق هرمز للاضطراب وظلت أسعار خام برنت مرتفعة، فقد تبقي ضغوط التضخم الاحتياطي الفيدرالي متحفظاً، مما يقيد إمكانية انتعاش الأسهم. هذا هو السقف الهيكلي لهذا الارتفاع.
تُصدر مكتب إحصاءات العمل تقرير سوق العمل لشهر مارس يوم الجمعة، 3 أبريل 2026. سيعزز تقرير ضعيف المخاوف من أن ارتفاع تكاليف الوقود وتشدّد الأوضاع المالية يضربان النمو. أما التقرير الأقوى فسيضعف حجة الركود التضخمي.
الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية مقرر في 28-29 أبريل 2026. ومع استمرار ارتفاع أسعار النفط، ستركز الأسواق أقل على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيتحرك فوراً وأكثر على ما إذا كان الرئيس باول يعتبر صدمة الطاقة مؤقتة أم مستمرة.
يظل مضيق هرمز المتغير الكلي الرئيسي لأنه يمر عبره أكثر من ربع تجارة النفط البحرية العالمية وحوالي خُمس استهلاك النفط والمنتجات البترولية عالمياً. أي تحسن موثوق في ظروف العبور قد يغير بسرعة آفاق التضخم والنمو والسياسة.
كان الارتفاع كبيراً، لكن جلسة قوية واحدة لا تكفي لتأكيد تعافٍ مستدام. للتأكّد من انعكاس أقوى، سنحتاج على الأرجح لرؤية هبوط مستمر في أسعار النفط، دلائل أوضح على تراجع مخاطر الشحن، وسياسة من الاحتياطي الفيدرالي تتوقف عن التشديد أكثر.
تصدّر قطاع التكنولوجيا لأن هبوط أسعار النفط وانخفاض عوائد سندات الخزانة ساهما معاً في مساعدة أصول النمو ذات الأجل الأطول. عندما يخف القلق بشأن التضخم وتلين ضغوط معدل الخصم، عادة ما يعيد المستثمرون التوزيع إلى قطاع التكنولوجيا ذي رؤوس الأموال الكبيرة أولاً. في 31 مارس، ارتفعت أسهم Nvidia بنسبة 5.6% وكانت العامل الإيجابي الأكبر لمؤشر S&P 500.
كانت الإشارة مهمة للسوق، لكنها لم تكن بمثابة اتفاقية موقعة أو وقف إطلاق نار مؤكد. نفت وزارة الخارجية الإيرانية أنها أجرت محادثات مباشرة مع واشنطن لكنها اعترفت لاحقاً بتبادل رسائل عبر وسطاء بدلاً من مفاوضات رسمية.
كانت موجة الصعود يوم الثلاثاء عبارة عن ارتداد ارتياحي دفعه انخفاض الاحتمال المتصوَّر لصدمة نفطية أسوأ، وليست دليلاً على زوال الخطر الكلي.
إذا ظل مضيق هرمز مقطوعاً واستمرت أسعار خام برنت مرتفعة، يمكن لضغوط التضخم أن تحافظ على حذر الاحتياطي الفيدرالي وتقيّد مدى تعافي الأسهم. حتى تخف تلك القيود، اعتبر هذه التحركات إعادة تقييم حادة للمخاطر وليست انعكاساً مؤكداً للاتجاه.
تنويه: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو أي نصيحة أخرى يمكن الاعتماد عليها. لا تشكل أي رأي وارد في هذه المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو أداة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
