Дата публикации: 2026-04-01
Акции США резко выросли 31 марта 2026 года: индекс Dow Jones Industrial Average прибавил 1,125.37 пункта, или 2.5%, S&P 500 вырос на 2.9% до 6,528.52, а индекс Nasdaq Composite подскочил на 3.8% до 21,590.63. Все три индекса показали свои крупнейшие однодневные приросты с мая 2025 года.
Это движение было вызвано новыми надеждами на деэскалацию войны в Иране после того, как президент Дональд Трамп дал понять, что открыт к завершению военной кампании США, а президент Ирана Масуд Пезешкиан заявил, что у Ирана «есть необходимая воля закончить войну», если будут выполнены его условия безопасности.
Нефть и доходности казначейских облигаций упали, что помогло восстановить рискованные активы. Нефть Brent закрылась на уровне $103.97 за баррель, снизившись на 3.2%, что ослабило некоторое краткосрочное инфляционное давление, хотя Ормузский пролив по-прежнему оставался ключевым нерешённым риском.
| Показатель | Актуальное значение | Почему это важно |
|---|---|---|
| S&P 500 | +184.80 пункта, или 2.9%, до 6,528.52 | Лучший однодневный прирост с мая 2025 года |
| Индекс Dow Jones Industrial Average | +1,125.37 пункта, или 2.5%, до 46,341.51 | Наибольший суточный прирост в пунктах за несколько месяцев |
| Индекс Nasdaq Composite | +795.99 пункта, или 3.8%, до 21,590.63 | Акции роста возглавили восстановление |
| Нефть Brent | $103.97, снизилась на 3.2% | Снижение цен на нефть ослабило часть краткосрочного инфляционного давления |
| Американская нефть | $101.38, снизилась на 1.5% | Подтверждает снижение краткосрочной энергетической напряжённости, но цены остаются высокими |
| Доходность 10-летних казначейских облигаций | 4.31%, снизилась с 4.35% днём ранее | Снижение доходностей помогло восстановиться акциям, чувствительным к ставкам |
| Доходность S&P 500 за 1-й квартал 2026 года | -4.6% | Худший квартал с лета 2022 года, несмотря на позднее ралли |
| Спрэды по высокодоходным облигациям | ICE BofA US High Yield OAS на уровне 3.46% по состоянию на 30 марта, вырос с 3.19% по состоянию на 24 марта | Кредитный рынок по-прежнему сигнализирует осторожность даже после отскока акций |
| Оценка институционалов | Ралли облегчения, а не подтверждение устойчивого дна | Надежды на деэскалацию помогли, но риски, связанные с нефтью и судоходством, остаются нерешёнными |
Ралли было вызвано двумя совпадающими сигналами деэскалации, а не одним подтверждённым прорывом.
Во-первых, ночные репортажи свидетельствовали о том, что президент Трамп готов рассмотреть завершение военной кампании США, даже если Ормузский пролив останется по большому счёту закрытым. Позже в тот же день президент Ирана Пезешкиан заявил, что у Ирана «есть необходимая воля закончить войну», если будут гарантии против возобновления агрессии.
Рынки отреагировали, потому что эти сигналы по крайней мере временно снизили воспринимаемую вероятность затяжного нефтяного шока. Это не означает, что инвесторы в ценах закладывали полноценное мирное соглашение. Они учитывали снижение краткосрочного риска более тяжёлого энергетического и инфляционного сценария.
Это различие имеет значение. S&P 500 по-прежнему завершил первый квартал с падением на 4.6%, Dow — на 3.6%, а Nasdaq — на 7.1%. Движение во вторник восстановило сентимент быстрее, чем устранило более широкие технические повреждения.
Акции отреагировали немедленно на заголовки о деэскалации, но кредитные рынки по-прежнему призывают к осторожности. ICE BofA US High Yield Option-Adjusted Spread составлял 3.46% по состоянию на 30 марта, по сравнению с 3.19% по состоянию на 24 марта.
Сама по себе это не сигнал кризиса, но это указывает на то, что аппетит к риску ещё не полностью нормализовался. Проще говоря, акции отреагировали на снижение вероятности дальнейшей эскалации, тогда как кредитный рынок по-прежнему отражает ужесточение финансовых условий и сохраняющийся риск дефолта.
Это расхождение — одна из причин рассматривать движение прежде всего как ралли облегчения, а устойчивое дно — только в случае улучшения последующих данных.
Секторное послание было более тонким, чем подсказывают сводные индексы. 31 марта лидерами отскока стали информационные технологии и сектор коммуникационных услуг, тогда как энергетика и коммунальный сектор отставали по мере снижения цен на нефть.
За квартал, однако, сектор энергетики остался явным победителем, поскольку войной вызванный нефтяной шок поддержал производителей и нефтепереработчиков, одновременно оказывая давление на сектора, чувствительные к ценам на топливо и к уровню ставок. Это важно для прибыли: один день более дешёвой нефти улучшает настроение, но длительная нефть выше $100 по‑прежнему может сжать маржи в транспорте, потребительском секторе и промышленности.
Именно поэтому рынок может резко расти на заголовке о деэскалации, оставаясь при этом в сложной макроэкономической ситуации под поверхностью.
Техническая картина улучшилась 31 марта, но полностью не восстановилась. Днём ранее S&P 500 опускался более чем на 9% ниже своего исторического максимума, что ставило его близко к территории коррекции перед отскоком во вторник.
Ключевое испытание сейчас — сможет ли индекс вернуть и удержать позицию выше 200-дневной скользящей средней, а не просто отскочить на одну сессию из‑за геополитических событий. Это важно, потому что рынок уже опускался ниже этой трендовой линии во время мартской распродажи.
Главный риск остаётся прежним: если Ормузский пролив будет нарушен и цены на нефть Brent останутся высокими, инфляционное давление может вынудить Федеральную резервную систему сохранять осторожность, ограничивая потенциальное восстановление акций. Это и есть структурный потолок для этого ралли.
Бюро трудовой статистики опубликует отчёт по занятости за март в пятницу, 3 апреля 2026 года. Слабый отчёт усилит опасения, что более высокие расходы на топливо и ужесточение финансовых условий бьют по росту. Более сильный отчёт ослабит аргументы в пользу стагфляции.
Следующее заседание Федерального комитета по открытым рынкам (Federal Open Market Committee) запланировано на 28-29 апреля 2026 года. При сохраняющейся высокой цене нефти рынки будут меньше фокусироваться на том, предпримет ли ФРС немедленные шаги, и больше — на том, рассматривает ли председатель Пауэлл энергетический шок как временный или постоянный.
Ормузский пролив по‑прежнему остаётся ключевой макроэкономической переменной, поскольку через него проходит более четверти мирового морского нефтяного оборота и примерно пятая часть мирового потребления нефти и нефтепродуктов. Любое достоверное улучшение условий транзита могло бы быстро изменить перспективы инфляции, роста и денежно‑кредитной политики.
Ралли было значительным, но одного сильного дня недостаточно, чтобы подтвердить устойчивое восстановление. Для более убедительного разворота, вероятно, потребуется продолжительное снижение цен на нефть, более явные признаки снижения рисков в судоходстве и политика Федеральной резервной системы, перестающая ужесточаться.
Технологии лидировали потому, что падение цен на нефть и снижение доходности казначейских облигаций оказали поддержку активам роста с более долгим горизонтом. Когда страхи по поводу инфляции ослабевают и давление на ставку дисконтирования снижается, инвесторы обычно первыми возвращаются в крупные технологические компании. 31 марта акции Nvidia выросли на 5.6% и стали крупнейшим положительным вкладом в динамику S&P 500.
Сигнал имел существенное значение для рынка, но он не равнялся подписанному соглашению или подтверждённому прекращению огня. Министерство иностранных дел Ирана отрицало наличие прямых переговоров с Вашингтоном, но позже признало, что сообщения передавались через посредников, а не в формате формальных переговоров.
Вторничный всплеск был ралли облегчения, вызванным снижением восприятия вероятности худшего нефтяного шока, а не доказательством того, что макрориск миновал.
Если Ормузский пролив останется нарушенным и цены на нефть Brent сохранятся на высоком уровне, инфляционное давление может заставить Федеральную резервную систему действовать осторожно и ограничить масштаб возможного восстановления акций. Пока эти ограничения не ослабнут, рассматривайте это движение как резкую переоценку рисков, а не как подтверждённый разворот тренда.
Отказ от ответственности: Этот материал предназначен исключительно для общей информационной цели и не предназначен (и не должен рассматриваться) как финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Никакое высказанное в материале мнение не является рекомендацией EBC или автора о том, что какое‑либо конкретное вложение, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходят какому‑либо конкретному лицу.
