Нийтэлсэн огноо: 2026-04-01
Шинэчилсэн огноо: 2026-04-02
2026 оны 3-р сарын 31-нд АНУ-ын хувьцаанууд огцом өслөө. Dow Jones индекс 1,125.37 нэгж буюу 2.5%-иар, S&P 500 индекс 2.9%-иар өсөж 6,528.52 нэгжид хүрсэн бол Nasdaq Composite 3.8%-иар үсрэлт хийж 21,590.63 нэгжид хүрлээ. Энэхүү гурван индекс нь 2025 оны 5-р сараас хойших нэг өдрийн хамгийн том өсөлтийг үзүүлэв.
Энэхүү хөдөлгөөн нь Ерөнхийлөгч Дональд Трамп АНУ-ын цэргийн ажиллагааг зогсооход бэлэн байгаагаа илэрхийлж, Ираны Ерөнхийлөгч Масуд Пезешкиан хэрэв аюулгүй байдлын нөхцөл хангагдвал "дайн зогсоох шаардлагатай хүсэл зориг" Иранд бий гэж мэдэгдсэний дараа Ираны дайн намжих шинэ найдвар төрснөөс үүдэлтэй юм.
Газрын тосны үнэ болон Төрийн сангийн бондын өгөөж хоёулаа буурсан нь эрсдэлтэй хөрөнгө оруулалтууд (risk assets) сэргэхэд туслав. Brent маркийн тос 3.2%-иар буурч баррель нь 103.97 ам.доллар болж хаагдсан нь инфляцын шууд дарамтыг бага зэрэг зөөлрүүлсэн ч Ормузын хоолой шийдэгдээгүй гол эрсдэл хэвээр үлдлээ.
| Үзүүлэлт | Хамгийн сүүлийн үзүүлэлт | Яагаад чухал вэ |
| S&P 500 | +184.80 нэгж (2.9%) / 6,528.52 | 2025 оны 5-р сараас хойших хамгийн сайн өсөлт |
| Dow Jones | +1,125.37 нэгж (2.5%) / 46,341.51 | Сүүлийн хэдэн сарын хамгийн хүчтэй өдрийн өсөлт |
| Nasdaq Composite | +795.99 нэгж (3.8%) / 21,590.63 | Өсөлтийн хувьцаанууд сэргэлтийг түүчээлэв |
| Brent crude | $103.97 (-3.2%) | Газрын тос хямдарсан нь инфляцын дарамтыг намжаав |
| WTI crude | $101.38 (-1.5%) | Ойрын хугацааны эрчим хүчний дарамт буурсныг батлав |
| 10 жилийн бондын өгөөж | 4.31% (өмнөх өдөр 4.35%) | Өгөөж буурсан нь хүүнд мэдрэмтгий хувьцаанууд сэргэхэд туслав |
| S&P 500 (2026 оны I улирал) | -4.6% | Сүүлийн өсөлтийг үл харгалзан 2022 оноос хойших хамгийн муу улирал |
| Зээлийн спрэд (High-yield) | 3.46% (3-р сарын 30-нд) | Хувьцаа сэргэсэн ч зээлийн зах зээл болгоомжтой байхыг сануулж байна |
| Институциональ дүгнэлт | Тайвшралын өсөлт | Бат бөх ёроол биш, тээвэрлэлтийн эрсдэл хэвээр байна |
Энэхүү өсөлт нь нэг батлагдсан ололт амжилт гэхээсээ илүүтэйгээр хоорондоо давхацсан намжих хоёр дохионоос үүдэлтэй юм.
Нэгдүгээрт, шөнийн мэдээллүүдээс харахад Ерөнхийлөгч Трамп Ормузын хоолой үндсэндээ хаалттай хэвээр байсан ч АНУ-ын цэргийн ажиллагааг дуусгахад нээлттэй байгааг илтгэсэн. Өдрийн дараахан Ираны Ерөнхийлөгч Пезешкиан хэрэв дахин түрэмгийлэл гарахгүй гэсэн баталгаа байвал Иранд "дайн зогсоох шаардлагатай хүсэл зориг" бий гэж мэдэгдэв.
Зах зээл эдгээр дохионд хариу үйлдэл үзүүлсэн нь газрын тосны урт хугацааны шок болох магадлал (дор хаяж түр хугацаанд) буурсантай холбоотой. Энэ нь хөрөнгө оруулагчид энхийн хэлэлцээрийг бүрэн үнэлсэн гэсэн үг биш юм. Тэд зөвхөн эрчим хүч болон инфляцын илүү муу хувилбар гарах ойрын хугацааны эрсдэл багассаныг үнэлсэн хэрэг.
Энэ ялгаа нь маш чухал. S&P 500 индекс эхний улирлыг 4.6%, Dow 3.6%, Nasdaq 7.1%-ийн уналттай дуусгасан хэвээр байна. Мягмар гарагийн хөдөлгөөн нь зах зээлийн техникийн ерөнхий эвдрэлийг засахаас илүүтэйгээр хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл зүйг илүү хурдан заслаа.
Хувьцааны зах зээл хурцадмал байдал намжих мэдээлэлд шууд хариу үйлдэл үзүүлсэн ч зээлийн зах зээл болгоомжтой байхыг сануулсаар байна. ICE BofA-ийн АНУ-ын өндөр өгөөжтэй бондын эрсдэлийн спрэд (OAS) 3-р сарын 30-нд 3.46% байсан нь 3-р сарын 24-ний 3.19%-иас өндөр байна.
Энэ нь өөрөө хямралын дохио биш боловч эрсдэл даах чадвар бүрэн хэвийн болоогүйг харуулж байна. Энгийнээр хэлбэл, хувьцаанууд хурцадмал байдал цаашид даамжрах магадлал багассаныг сайшааж байгаа бол зээлийн зах зээл санхүүгийн хатуу нөхцөл болон дефолтын эрсдэлийг тусгасаар байна.
Энэхүү зөрүү нь энэ хөдөлгөөнийг эхний ээлжинд тайвшралын өсөлт гэж үзэх, харин зөвхөн дараагийн өгөгдлүүд сайжирсан тохиолдолд л бат бөх ёроол гэж үзэх нэг шалтгаан юм.
Салбаруудын мэдээлэл индексийн ерөнхий гарчгаас илүү нарийн байлаа. 3-р сарын 31-нд мэдээллийн технологи болон харилцаа холбооны салбарууд сэргэлтийг түүчээлж, харин түүхий тосны үнэ буурснаар эрчим хүч болон нийтийн аж ахуйн салбарууд хоцров.
Гэсэн хэдий ч улирлын туршид эрчим хүчний салбар хамгийн том ялагч хэвээр үлдсэн. Учир нь дайнаас үүдэлтэй газрын тосны шок нь үйлдвэрлэгчид болон боловсруулах үйлдвэрүүдийн ашгийг нэмэгдүүлж, харин түлш болон хүүнд мэдрэмтгий зах зээлийн хэсгүүдэд дарамт учруулсан юм. Энэ нь ашигт ажиллагаанд чухал: Нэг өдрийн хямд газрын тос нь сэтгэл зүйд тусалдаг ч, газрын тосны үнэ 100 ам.доллароос дээш тогтвортой байх нь тээвэр, хэрэглээ болон үйлдвэрлэлийн салбарын ашгийг шахсан хэвээр байж болно.
Тийм ч учраас зах зээл нөхцөл байдал намжих мэдээллээр огцом өсөж болох ч цаана нь макро эдийн засгийн хүнд нөхцөл байдалтай нүүр тулсан хэвээр байж болно.
3-р сарын 31-нд техникийн нөхцөл байдал сайжирсан ч бүрэн хэвэндээ ороогүй байна. Нэг өдрийн өмнө S&P 500 индекс бүх цаг үеийн дээд цэгээсээ 9%-иас илүү унасан байсан нь Мягмар гарагийн сэргэлтээс өмнө "засвар хөдөлгөөн"-ий бүсэд тун ойрхон байсан гэсэн үг юм.
Одоогийн гол шалгуур нь индекс зөвхөн геополитикийн үйл явдлаас болж нэг сесс өсөөд зогсохгүй, 200 өдрийн дундаж (MA 200) түвшнийхээ дээр байр сууриа олж, түүнийгээ хадгалж чадах эсэх юм. Зах зээл 3-р сарын уналтын үеэр уг трэндийн хэмжүүрээс аль хэдийн доош ороод байсан тул энэ нь чухал хэвээр байна.
Үндсэн эрсдэл өөрчлөгдөөгүй хэвээр байна: Хэрэв Ормузын хоолойн үйл ажиллагаа тасалдаж, Brent маркийн тосны үнэ өндөр хэвээр байвал инфляцын дарамт Холбооны нөөцийн санг болгоомжтой байхад хүргэж, хувьцааны сэргэлтийн боломжийг хязгаарлах болно. Энэ бол энэхүү өсөлтийн бүтцийн дээд хязгаар юм.
Хөдөлмөрийн статистикийн товчоо 2026 оны 4-р сарын 3-ны Баасан гарагт 3-р сарын хөдөлмөр эрхлэлтийн тайланг нийтэлнэ. Сул тайлан гарвал түлшний өндөр өртөг болон санхүүгийн хатуу нөхцөл өсөлтөд сөргөөр нөлөөлж байна гэсэн болгоомжлолыг бататгана. Хүчтэй тайлан гарвал стагфляцын айдсыг сулруулна.
Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооны (FOMC) дараагийн хурал 2026 оны 4-р сарын 28-29-нд товлогдсон. Газрын тосны үнэ өндөр байгаа тул зах зээл Fed хүүгээ яг одоо өөрчлөх эсэхэд бус, харин дарга Пауэлл эрчим хүчний цохилтыг түр зуурынх гэж үзэх үү, эсвэл байнгынх гэж үзэх үү гэдэгт анхаарлаа хандуулна.
Ормузын хоолой нь дэлхийн далайгаар тээвэрлэж буй газрын тосны дөрөвний нэгээс илүү хувийг, мөн дэлхийн нийт газрын тос болон газрын тосны бүтээгдэхүүний хэрэглээний тавны нэг орчим хувийг дамжуулдаг тул макро эдийн засгийн гол хувьсагч хэвээр байна. Дамжин өнгөрөх нөхцөл байдал бодитойгоор сайжрах нь инфляц, өсөлт болон бодлогын төлөвийг хурдан өөрчилж чадна.
Өнөөдрийн өсөлт зах зээлийн сэргэлтийн эхлэл үү?
Өсөлт их байсан ч ганцхан хүчтэй сесс нь тогтвортой сэргэлтийг батлахад хангалтгүй юм. Илүү итгэл үнэмшилтэй эргэлт хийхийн тулд газрын тосны үнэ тогтвортой буурах, тээвэрлэлтийн эрсдэл багасаж буй тодорхой шинж тэмдгүүд болон Холбооны нөөцийн сангийн бодлого улам хатуурахаа зогсоохыг харах шаардлагатай.
Хэрэв энэ нь макро/газрын тосны асуудал байсан бол яагаад технологийн салбар түүчээлэв?
Газрын тосны үнэ буурч, Төрийн сангийн бондын өгөөж багассан нь урт хугацааны өсөлтийн хөрөнгөд (growth assets) тусалсан тул технологийн салбар түүчээлсэн юм. Инфляцын айдас намжиж, дисконтын хүүгийн дарамт зөөлрөхөд хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн том үнэлгээтэй технологийн салбар руу хамгийн түрүүнд эргэж ордог. 3-р сарын 31-нд Nvidia 5.6%-иар өсөж, S&P 500-ийн хамгийн том эерэг хөдөлгөгч хүч байлаа.
Ираны энх тайвны дохио катализатор болохын хувьд хэр найдвартай вэ?
Энэ дохио зах зээлийн хувьд ач холбогдолтой байсан ч энэ нь гарын үсэг зурсан хэлэлцээр эсвэл батлагдсан гал зогсоох гэрээтэй дүйцэхгүй юм. Ираны Гадаад хэргийн яам Вашингтонтой шууд хэлэлцээ хийснийг үгүйсгэсэн ч дараа нь албан ёсны хэлэлцээрээр бус, зуучлагчдаар дамжуулан мессеж солилцсон гэдгээ хүлээн зөвшөөрсөн.
Мягмар гарагийн үсрэлт бол макро эрсдэл өнгөрсөн гэсэн баталгаа биш, харин газрын тосны илүү муу шок болох магадлал багассанд өгсөн тайвшралын хариу үйлдэл юм.
Хэрэв Ормузын хоолой тасалдсан хэвээр байж, Brent маркийн тос өндөр түвшинд байвал инфляцын дарамт Холбооны нөөцийн санг болгоомжтой байхад хүргэж, хувьцааны сэргэлтийг хязгаарлах болно. Эдгээр хязгаарлалтууд зөөлрөх хүртэл энэхүү хөдөлгөөнийг трэндийн батлагдсан эргэлт биш, харин эрсдэлийг огцом дахин үнэлсэн хэрэг гэж үзээрэй.
Мэдэгдэл: Энэхүү материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөмж болгон ашиглах ёсгүй (мөн тийм зорилготой гэж үзэх ёсгүй). Энд илэрхийлсэн ямар нэгэн байр суурь нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс тухайн тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ, эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги тухайн хүний хувьд тохиромжтой гэдгийг санал болгохгүй.
