Đăng vào: 2026-03-24
Bạc vẫn có cơ sở đủ thuyết phục để tăng trở lại sau nhịp điều chỉnh gần đây, nhưng đà hồi phục nhiều khả năng sẽ diễn ra theo từng nhịp chứ khó bứt lên ngay lập tức.
Dù các yếu tố hỗ trợ dài hạn vẫn còn đó, thị trường trong ngắn hạn đang chịu sức ép từ lợi suất thực tăng cao, đồng đô la mạnh lên và lo ngại rằng giá dầu đắt đỏ có thể làm suy yếu nhu cầu công nghiệp trên toàn cầu.
Ở lần kiểm tra trực tiếp gần nhất trên Kitco, giá trị giao dịch của cặp bạc và USD (giao ngay) đứng quanh mức $67.44/oz, ghi nhận mức giảm 2.29% trong ngày. Theo dữ liệu từ Trading Economics, kim loại này đã tăng vọt 109.89% trong vòng một năm qua nhưng lại để mất 20.65% chỉ trong tháng gần nhất, phản ánh rõ nét mức độ biến động mạnh mẽ của đợt điều chỉnh vừa qua.
| Chỉ số | Số liệu gần nhất | Tại sao quan trọng |
|---|---|---|
| Bạc giao ngay, kiểm tra trực tiếp gần nhất | $67.44/oz | Cho thấy bạc vẫn đang chịu áp lực trong ngắn hạn |
| Biến động trong ngày | -2.29% | Xác nhận đợt điều chỉnh vẫn chưa kết thúc |
| Biến động 1 tháng | -20.65% | Phản ánh quy mô của đợt điều chỉnh gần đây |
| Biến động 1 năm | +109.89% | Cho thấy xu hướng lớn hơn vẫn mạnh hơn rất nhiều so với những gì diễn biến vài tuần gần đây phản ánh |
| Đáy trong phiên ngày 19 tháng Ba của hợp đồng kỳ hạn tháng Năm | $65.55/oz | Là mốc tham chiếu hữu ích cho vùng hỗ trợ ngắn hạn |
Đợt giảm gần đây của giá bạc là rất đáng kể. Vào ngày 23 tháng Một, bạc đã vượt mốc $100/oz lần đầu tiên, trong khi Silver Institute sau đó cho biết kim loại này đã thiết lập nhiều đỉnh kỷ lục trong tháng Một và lần đầu tiên bứt qua ngưỡng $100.
Kể từ đó, đà điều chỉnh diễn ra khá mạnh, với hợp đồng bạc tháng gần nhất giảm 8.2% chỉ trong một phiên và mất hơn 20% trong bảy phiên liên tiếp. Việc giá bạc lao dốc và đợt tăng giá mạnh từ đầu năm 2026 bất ngờ chững lại đã đẩy hợp đồng tương lai bạc chạm mức đáy $65.55 trong phiên ngày 19 tháng Ba.
Bạc, tương tự như vàng, thường gặp phải những bất lợi đáng kể khi đồng đô la Mỹ mạnh lên và lợi suất trái phiếu Kho bạc gia tăng. Điển hình vào ngày 23 tháng Ba, thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ tiền tệ lớn đã bật tăng lên mốc 99.7493, tương ứng với mức tăng 1.95% so với tháng trước đó.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng tăng lên 4.37% vào ngày 24 tháng Ba, cao hơn 0.32 điểm phần trăm so với tháng trước. Những biến động này đặc biệt quan trọng vì bạc không tạo ra dòng thu nhập, nên khi lợi suất tăng và đồng đô la mạnh lên, sức hấp dẫn của bạc trong ngắn hạn sẽ giảm đi.
Mô hình này đã lặp lại nhiều lần trong diễn biến giá bạc gần đây. Chẳng hạn, đầu tháng này, cả vàng và bạc đều chịu áp lực đi xuống khi chỉ số đồng đô la Mỹ tăng và lợi suất trái phiếu nhích lên, dù rủi ro địa chính trị cũng leo thang.
Trong bối cảnh đó, các yếu tố vĩ mô đã lấn át vai trò trú ẩn an toàn của nhóm kim loại quý.
Cú sốc mới đây tại Trung Đông không kéo bạc đi lên theo cách đơn giản như nhiều nhà giao dịch từng kỳ vọng. Thay vào đó, trong bối cảnh giá dầu thô WTI vượt mốc 100 USD/thùng do rủi ro nguồn cung và căng thẳng địa chính trị leo thang, thị trường lại dồn sự chú ý vào tác động của giá dầu đắt đỏ đối với lạm phát và lãi suất.
Cụ thể, đợt bán tháo ở vàng và bạc được thúc đẩy bởi kỳ vọng lạm phát tăng lên và niềm tin vào khả năng cắt giảm lãi suất sớm bị suy yếu — đặc biệt sau khi những tín hiệu từ cuộc họp của Fed và biểu đồ chấm cho thấy kịch bản nới lỏng tiền tệ còn nhiều trắc trở, khiến thị trường nhìn kim loại quý như nhóm tài sản nhạy cảm với lãi suất hơn là công cụ phòng vệ khủng hoảng thuần túy.
Bạc không đơn thuần chỉ đóng vai trò là một kim loại tiền tệ. Đây còn là một loại nguyên liệu quan trọng trong sản xuất công nghiệp, khiến phản ứng giá của nó trở nên phức tạp hơn hẳn so với vàng. Khi những lo ngại về đà tăng trưởng kinh tế ngày càng lan rộng, bạc thường phải đối mặt với sức ép bán tháo mạnh hơn bởi mối tương quan khắt khe giữa khối lượng mua vào và bán ra trong lĩnh vực công nghiệp luôn được các nhà đầu tư đưa vào bài toán định giá tài sản.
Dự báo năm 2026 của Silver Institute cho thấy sản lượng tiêu thụ công nghiệp có thể giảm nhẹ xuống khoảng 650 triệu ounce trong năm nay, mức thấp nhất trong bốn năm, chủ yếu do lượng bạc sử dụng trong nhu cầu năng lượng mặt trời đi xuống.
Có thể. Kịch bản giảm giá không phản ánh toàn bộ bức tranh. Bên dưới bề mặt, bạc vẫn còn một số điểm tựa khá vững.
Yếu tố hỗ trợ trung hạn quan trọng nhất nằm ở cung và cầu. Silver Institute cho biết thị trường bạc toàn cầu được dự báo sẽ tiếp tục thiếu hụt sang năm thứ sáu liên tiếp trong năm 2026, với mức thiếu hụt ước tính 67 triệu ounce, dù tổng nguồn cung năm nay được dự báo tăng 1.5%.
Báo cáo này cũng cho thấy thị trường sẽ tiếp tục phụ thuộc vào lượng kim loại được giải phóng từ tồn kho trên mặt đất, nhấn mạnh rằng nguồn cung vật chất vẫn khá hạn chế.
Điểm này rất đáng chú ý vì các nhịp giảm giá ở thị trường thiếu hụt thường có diễn biến khác với những thị trường dư cung mang tính cấu trúc. Dù thiếu hụt không đảm bảo một đợt phục hồi giá ngay lập tức, nó vẫn củng cố quan điểm rằng triển vọng dài hạn của bạc chưa bị phá vỡ.
Tổ chức Silver Institute cũng đặt nhiều kỳ vọng rằng dòng vốn phân bổ vào các sản phẩm kim loại trắng dưới dạng vật chất sẽ tăng khoảng 20% trong năm 2026, chạm mức đỉnh cao nhất trong vòng ba năm qua với 227 triệu ounce. Đáng chú ý, hoạt động mua tích trữ tại các quốc gia phương Tây được dự báo sẽ phục hồi mạnh mẽ sau ba năm liên tiếp suy giảm, phần lớn nhờ vào hiệu suất sinh lời dài hạn khá tích cực của kim loại này giữa bối cảnh môi trường kinh tế vĩ mô vẫn còn tiềm ẩn rất nhiều yếu tố bất ổn.
Điều này rất quan trọng vì nhu cầu đầu tư thường đóng vai trò lực đỡ khi nhu cầu công nghiệp chững lại.
Nhìn rộng hơn, giới phân tích vẫn chưa chuyển hẳn sang quan điểm bi quan cho cả năm. Trong Khảo sát Dự báo Kim loại Quý LBMA 2026, dự báo trung bình đối với bạc là $79.57/oz, tăng 98% so với mức giá thực tế trung bình của năm 2025 là $40.03.
Điều đó không có nghĩa là thị trường sẽ nhanh chóng quay lại vùng giá này, nhưng nó cho thấy nhịp điều chỉnh gần đây chưa xóa bỏ kịch bản giá cao hơn cho cả năm.
| Kịch bản | Quan điểm về giá | Yếu tố có thể thúc đẩy |
|---|---|---|
| Phục hồi tăng giá | Quay trở lại vùng $75 đến $80 | Đồng đô la suy yếu, lợi suất hạ nhiệt, nhu cầu đầu tư phục hồi và thị trường tiếp tục tập trung vào tình trạng thiếu hụt nguồn cung |
| Kịch bản cơ sở | Giao dịch giằng co quanh $65 đến $75 | Thiếu hụt tiếp tục hỗ trợ thị trường, nhưng sức ép vĩ mô khiến các nhịp tăng diễn ra không đều |
| Mở rộng giảm giá | Phá vỡ kéo dài xuống dưới $65 | Lợi suất tiếp tục tăng, đồng đô la mạnh hơn và lo ngại về nhu cầu công nghiệp xấu đi |
Bảng này là khung phân tích của chúng tôi dựa trên giá giao ngay gần nhất, đáy ngày 19 tháng 3, triển vọng thiếu hụt của Silver Institute và mức dự báo trung bình của LBMA. Đây không phải là mục tiêu giá chính thức từ bất kỳ tổ chức riêng lẻ nào.
Kịch bản cơ sở của chúng tôi là giá bạc sẽ tăng trở lại sau nhịp rút lui gần đây, nhưng đà tăng này khó có thể diễn ra một cách êm ái hoặc chỉ được kích hoạt bởi một tiêu đề tin tức đơn lẻ. Kịch bản thực tế hơn là thị trường sẽ trải qua một giai đoạn ổn định đầy chập chờn trước, rồi mới hồi phục nếu lợi suất ngừng tăng và đồng đô la suy yếu.
Lập luận nền tảng cho bạc vẫn khá vững, bởi thị trường được dự báo tiếp tục thiếu hụt và nhu cầu đầu tư cũng được kỳ vọng cải thiện trong năm 2026.
Có thể, nhưng đà phục hồi nhiều khả năng vẫn phụ thuộc vào việc các điều kiện vĩ mô có cải thiện hay không. Lực đỡ mang tính cấu trúc từ mức thiếu hụt thị trường 67 triệu ounce và nhu cầu đầu tư được dự báo mạnh hơn vẫn còn đó, nhưng đồng đô la và lợi suất vẫn là những lực cản ngắn hạn.
Nguyên nhân chính khiến bạc sụt giảm là do thị trường đang tiến hành định giá lại các kỳ vọng về chính sách lãi suất. Tác động kép từ việc đồng đô la mạnh lên, lợi suất trái phiếu nhích tăng cùng những lo ngại về lạm phát giữa bối cảnh giá dầu leo thang đã thúc đẩy nhiều nhà đầu tư quyết định rút vốn khỏi các kim loại không sinh lợi định kỳ, qua đó nhanh chóng chuyển dịch dòng tiền sang những nhóm tài sản sở hữu mức độ dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt cao hơn trong ngắn hạn.
Dữ liệu hiện tại vẫn cho thấy triển vọng tích cực; tuy nhiên, bạc đang trải qua mức biến động lớn hơn so với trước đây.
Nhịp rút lui gần đây của bạc quả thực gây tổn thương, nhưng nó không đồng nghĩa với việc luận điểm tăng giá rộng hơn đã bị phá hủy. Đợt bán tháo chủ yếu xuất phát từ việc thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất, đồng đô la mạnh lên và lo ngại rằng giá dầu cao hơn có thể gây tổn hại cho tăng trưởng cũng như trì hoãn quá trình nới lỏng.
Đó là những lực cản lớn, nhưng chúng khác hoàn toàn với một sự đổ vỡ trong câu chuyện cung cầu dài hạn của kim loại này.
Vậy, giá bạc có tăng trở lại sau đợt rút lui gần đây không? Câu trả lời của chúng tôi có lẽ là có theo thời gian, nhưng chỉ khi bối cảnh vĩ mô bớt đối đầu hơn.
Miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm cung cấp thông tin tổng quát và không nhằm mục đích, cũng không nên được hiểu là, lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ hình thức tư vấn nào khác mà người đọc có thể dựa vào. Không có quan điểm nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc của tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
