Нийтэлсэн огноо: 2026-03-24
Сүүлийн уналтын дараа мөнгө дахин өсөх боломжтой хэвээр байгаа ч, сэргэлт нь шуурхай биш, харин жигд бус байх магадлалтай.
Урт хугацааны дэмжлэг хэвээр байгаа ч, богино хугацааны зах зээлд бодит хүүгийн түвшин өндөр, доллар хүчирхэг, үнэтэй газрын тос дэлхийн аж үйлдвэрийн эрэлтийг сулруулж болзошгүй гэсэн болгоомжлол нөлөөлж байна.
Kitco-ийн хамгийн сүүлийн амьд шалгалтаар спот мөнгө унци нь 67.44 ам.доллар орчим байсан бөгөөд өдрийн 2.29% -иар буурсан байна . Trading Economics-ийн мэдээлснээр, мөнгө өнгөрсөн жилийн хугацаанд 109.89% -иар өссөн боловч сүүлийн нэг сард 20.65% -иар буурсан нь сүүлийн үеийн зах зээлийн залруулгын тогтворгүй байдлыг харуулж байна.
| Хэмжүүр | Хамгийн сүүлийн үзүүлэлт | Яагаад чухал вэ |
|---|---|---|
| Спот мөнгө, хамгийн сүүлийн амьд шалгалт | $67.44/унц | Мөнгө богино хугацааны дарамтад байгааг харуулж байна |
| Өдрийн хөдөлгөөн | -2.29% | Уналт идэвхтэй хэвээр байгааг баталгаажуулж байна |
| 1 сарын хөдөлгөөн | -20.65% | Сүүлийн үеийн залруулгын хэмжээг харуулж байна |
| 1 жилийн хөдөлгөөн | +109.89% | Сүүлийн хэдэн долоо хоногоос илүү ерөнхий хандлага илүү хүчтэй хэвээр байгааг харуулж байна |
| 5-р сарын фьючерс дахь 3-р сарын 19-ний өдрийн доод түвшин | $65.55/унц | Ойрын хугацааны дэмжлэгийн ашигтай лавлагаа |
Сүүлийн үеийн мөнгөний үнийн уналт ихээхэн байсан. 1-р сарын 23-нд мөнгө анх удаа 100 ам.доллар/унцаас дээш өссөн бол Мөнгөний Хүрээлэн (Silver Institute) дараа нь метал 1-р сард олон удаа дээд түвшинд хүрч, 100 ам.долларын түвшинг анх удаа давсан гэж мэдэгдсэн.
Түүнээс хойш залруулга огцом байсан бөгөөд урд сарын мөнгө нэг сессийн дотор 8.2% буурч, долоон сесс дараалан 20% -иас илүү унасан бол мөнгөний фьючерс 3-р сарын 19-ний өдрийн дотор 65.55 ам.долларт хүрсэн.
Мөнгө нь алтны адил АНУ-ын доллар хүчирхэгжиж, Төрийн сангийн бондын өгөөж өсөхөд хүндрэлтэй байдаг. 3-р сарын 23-нд DXY долларын индекс 99.7493 болж өсч, сүүлийн нэг сарын хугацаанд 1.95% -иар өссөн байна.
АНУ-ын 10 жилийн Төрийн сангийн бондын өгөөж мөн 3-р сарын 24-нд 4.37% болж өсч, сүүлийн нэг сарын хугацаанд 0.32 хувийн нэгжээр нэмэгдсэн . Эдгээр хөдөлгөөнүүд чухал, учир нь мөнгө орлого үүсгэдэггүй тул өндөр өгөөж, илүү хүчтэй доллар нь богино хугацаанд түүний сонирхолыг бууруулдаг.
Мөнгөний сүүлийн үеийн үнийн хөдөлгөөнд ижил хэв маяг дахин дахин гарч ирсэн. Жишээлбэл, энэ сарын эхээр газар зүйн улс төрийн эрсдэл нэмэгдсэн ч АНУ-ын долларын индекс өсч, бондын өгөөж нэмэгдсэн тул алт, мөнгө хоёулаа уналтын дарамтад орсон.
Энэ тохиолдолд макро эдийн засгийн хүчин зүйлс нь эдгээр металын ердийн аюулгүй хоргодох хөрөнгийн сонирхлоос давсан.
Ойрхи Дорнодын сүүлийн үеийн цочрол нь олон арилжаачдын хүлээж байснаар мөнгийг энгийнээр өсгөсөнгүй. Харин зах зээл өндөр газрын тосны үнэ инфляци болон хүүгийн түвшинд юу хийж болох тал дээр анхаарлаа төвлөрүүлсэн.
Жишээлбэл, алт, мөнгөний борлуулалт нь өсөн нэмэгдэж буй инфляцийн хүлээлт, ойрын хугацааны хүүгийн бууралтын найдвар буурсантай холбоотой бөгөөд зах зээлүүд үнэт металыг цэвэр хямралын хеджээс илүү хүүнд мэдрэмтгий хөрөнгө гэж үзэж байна .
Мөнгө нь зөвхөн үнэт металл биш юм. Энэ нь бас аж үйлдвэрийн металл бөгөөд энэ нь алтнаас илүү төвөгтэй хариу үйлдлийн функцтэй болгодог. Өсөлтийн санаа зовнил нэмэгдэхэд мөнгө илүү хүнд дарамтанд орж болно, учир нь аж үйлдвэрийн эрэлт хэлэлцүүлгийн нэг хэсэг болдог.
Мөнгөний Хүрээлэнгийн 2026 оны төлөв нь аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэл энэ жил ойролцоогоор 650 сая унц болж, дөрвөн жилийн доод түвшинд бага зэрэг буурна гэж таамаглаж байгаа бөгөөд энэ нь голчлон нарны эрчим хүчний эрэлт дэх мөнгөний эрчим буурсантай холбоотой.
Энэ нь өсөж болно. Уналттай үндэслэл нь бүх түүхийг хамардаггүй. Гадаргуу дор мөнгөнд хэд хэдэн хүчтэй дэмжлэг байсаар байна.
Хамгийн чухал дунд хугацааны дэмжлэг бол нийлүүлэлт ба эрэлт юм. Мөнгөний Хүрээлэн мэдээлснээр, дэлхийн мөнгөний зах зээл 2026 онд зургаа дахь жилдээ хомсдолтой байх төлөвтэй бөгөөд нийт нийлүүлэлт энэ жил 1.5% -иар өсөх төлөвтэй байгаа ч 67 сая унцын хомсдолтой байх төлөвтэй байна.
Тайланд мөн зах зээл газрын гадаргуу дээрх нөөцөөс гарсан металлаас хамаарсаар байх болно гэдгийг харуулж байгаа нь биет нийлүүлэлт хязгаарлагдмал хэвээр байгааг онцолж байна.
Энэ нь чухал, учир нь үнийн уналт нь бүтцийн илүүдэлтэй зах зээлд хомсдолтой зах зээлээс ерөнхийдөө өөр байдлаар явагддаг. Хомсдол нь үнийн нэн даруй сэргэлтийг баталгаажуулдаггүй ч, мөнгөний урт хугацааны төлөв хэвээр байна гэсэн үндэслэлийг бэхжүүлдэг.
Silver Institute мөн биет хөрөнгө оруулалт 2026 онд 20% -иар өсч, 227 сая унц буюу гурван жилийн дээд түвшинд хүрнэ гэж таамаглаж байна . Барууны биет хөрөнгө оруулалт мөнгөний хүчтэй урт хугацааны үнийн гүйцэтгэл, үргэлжилсэн макро эдийн засгийн тодорхойгүй байдлын тусламжтайгаар гурван жил буурсны дараа сэргэх төлөвтэй байна.
Энэ нь чухал, учир нь аж үйлдвэрийн эрэлт буурах үед хөрөнгө оруулалтын эрэлт ихэвчлэн тэнцвэржүүлэх хүч болдог.
Аналитикчдын өргөн хүрээний олонхи энэ жилийг нийтээр нь сөрөг үзэлтэй гэж үзээгүй байна. 2026 оны LBMA-ийн Үнэт металлын таамаглалын судалгаанд мөнгөнд тавигдсан дундаж таамаг унц тутамд $79.57 байсан бөгөөд энэ нь 2025 оны дундаж бодит үнэ $40.03-аас 98%-иар өндөр байна.
Энэ нь зах зээл тийшээ хурдан шилжнэ гэсэн үг биш ч хамгийн сүүлийн засвар үйлдэл энэ жилийн өндөр үнэ гэдэг хувилбарыг арилгаагүйг харуулж байна.
| Хувилбар | Үнийн төлөв | Юу жолоодох вэ |
|---|---|---|
| Өсөлттэй сэргэлт | $75 - $80 руу буцах | Сул доллар, сэрүүн өгөөж, шинэчлэгдсэн хөрөнгө оруулалтын эрэлт, нийлүүлэлтийн хомсдолд үргэлжилсэн анхаарал |
| Суурь хувилбар | $65 - $75 хооронд эмх замбараагүй арилжаа | Хомсдол нь зах зээлийг дэмждэг боловч макро дарамт нь өсөлтийг жигд бус байлгадаг |
| Уналттай сунгалт | $65-аас доош тогтвортой буурах | Өндөр өгөөж, хүчтэй доллар, аж үйлдвэрийн эрэлтийн санаа зовнил улам дордох |
Энэхүү хүснэгт нь хамгийн сүүлийн спот үнэ, 3-р сарын 19-ний доод түвшин, Мөнгөний Хүрээлэнгийн (Silver Institute) хомсдлын төлөв, LBMA-ийн таамаглалын дундажид үндэслэсэн бидний шинжилгээний хүрээ юм. Энэ нь аль нэг байгууллагын албан ёсны үнийн зорилт биш юм.
Бидний суурь хувилбар бол сүүлийн уналтын дараа мөнгөний үнэ өсөх болно, гэхдээ энэ өсөлт жигд явагдах эсвэл ганц гарчигаар хөтлөгдөх магадлал багатай. Хамгийн бодит хувилбар бол эхлээд тогтворгүй тогтворжилтын үе байж, дараа нь өгөөж өсөхөө больж, доллар суларвал сэргэлт ирнэ.
Мөнгөний үндсэн үндэслэл хүчтэй хэвээр байна, учир нь зах зээл хомсдолтой хэвээр байх төлөвтэй, хөрөнгө оруулалтын эрэлт 2026 он гэхэд бэхжих төлөвтэй байна.
Өсөж болно, гэхдээ сэргэлт нь макро нөхцөл байдлаас хамаарах магадлалтай. 67 сая унцын зах зээлийн хомсдол болон хүлээгдэж буй хөрөнгө оруулалтын эрэлт зэрэг бүтцийн дэмжлэг хэвээр байгаа ч доллар, өгөөж нь ойрын хугацаанд салхины эсрэг хэвээр байна.
Мөнгө унасан шалтгаан нь зах зээл хүүгийн хүлээлтийг дахин үнэлсэнтэй холбоотой. Хүчтэй АНУ-ын доллар, өсөн нэмэгдэж буй бондын өгөөж, газрын тосны үнийн өсөлтийн үеийн инфляцийн айдас нь хөрөнгө оруулагчдыг орлогогүй металаас илүү хөрвөх чадвартай хөрөнгө рүү шилжүүлэхэд хүргэсэн.
Өгөгдөл нь эерэг үр дүнг харуулж байна; гэхдээ энэ нь өнгөрсөн үеийнхээс илүү тогтворгүй байдлыг мэдэрч байна.
Мөнгөний сүүлийн уналт өвдөлттэй байсан ч энэ нь илүү өргөн хүрээний өсөлттэй үндэслэлийг автоматаар устгаагүй. Борлуулалт нь голчлон хүүгийн тохируулга, хүчтэй доллар, өндөр газрын тосны үнэ өсөлтөд хохирол учруулж, зөөлрүүлэлтийг хойшлуулж болзошгүй гэсэн санаа зовнилоор хөтлөгдсөн.
Эдгээр нь ноцтой салхины эсрэг хүчин зүйлс боловч тэдгээр нь металын урт хугацааны нийлүүлэлт-эрэлтийн түүхэн дэх нуралтаас ялгаатай.
Тэгэхээр, сүүлийн уналтын дараа мөнгөний үнэ өсөх үү? Бидний хариулт цаг хугацааны явцад магадгүй тийм, гэхдээ зөвхөн макро арын дэвсгэр бага дайсагналтай болох үед л тийм байх болно.
Тэмдэглэл: Энэхүү материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилготой бөгөөд үүнийг санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл бусад итгэж түшиглэх зөвлөгөө гэж үзэж болохгүй. Материалдаа өгсөн ямар нэгэн байр суурь нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс тухайн хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой нэг хүнд тохиромжтой гэж зөвлөсөн хэрэг биш юм.
