Дата публикации: 2026-03-24
Серебро по‑прежнему имеет убедительную основу для нового роста после последней откатной коррекции, но восстановление скорее будет нерегулярным, чем мгновенным.
Хотя долгосрочные уровни поддержки сохраняются, в краткосрочной перспективе рынок испытывает влияние более высоких реальных ставок, укрепления доллара и опасений, что дорогая нефть может ослабить глобальный промышленный спрос.
По последней онлайн‑проверке на Kitco спот‑серебро составляло около $67.44 за унцию, снизившись за день на 2.29%. По данным Trading Economics, за последний год серебро подорожало на 109.89%, но за последний месяц снизилось на 20.65%, что указывает на волатильность недавней коррекции.
| Показатель | Последнее значение | Почему это важно |
|---|---|---|
| Спот‑серебро, последняя онлайн‑проверка | $67.44/oz | Показывает, что серебро по‑прежнему испытывает краткосрочное давление |
| Дневное изменение | -2.29% | Подтверждает, что откат продолжается |
| Изменение за 1 месяц | -20.65% | Отражает масштаб недавней коррекции |
| Изменение за 1 год | +109.89% | Показывает, что более длительный тренд по‑прежнему значительно сильнее, чем это кажется по последним неделям |
| Внутридневной минимум 19 марта в майских фьючерсах | $65.55/oz | Полезный ориентир для краткосрочной поддержки |
Недавнее падение цен на серебро было значительным. 23 января серебро впервые поднялось выше $100 за унцию, а затем Silver Institute сообщил, что металл достиг нескольких рекордных максимумов в январе и впервые преодолел отметку в $100.
С тех пор коррекция была резкой: фьючерс на серебро с ближайшим сроком поставки упал на 8.2% за одну сессию и более чем на 20% за семь подряд сессий, а фьючерсы на серебро касались внутридневного $65.55 19 марта.
Серебро, как и золото, склонно испытывать трудности при укреплении доллара США и росте доходности казначейских бумаг. 23 марта индекс доллара DXY поднялся до 99.7493, что означает рост на 1.95% за последний месяц.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США также выросла до 4.37% 24 марта, прибавив 0.32 процентного пункта за последний месяц. Эти движения важны, потому что серебро не приносит дохода, и поэтому более высокая доходность и укрепление доллара делают его менее привлекательным в краткосрочной перспективе.
Та же картина неоднократно проявлялась в последних движениях цен на серебро. Например, ранее в этом месяце и золото, и серебро оказались под давлением, поскольку индекс доллара США рос, а доходности облигаций увеличивались, несмотря на обострение геополитических рисков.
В данном случае макроэкономические факторы перевесили типичную притягательную роль этих металлов как убежища.
Недавний шок на Ближнем Востоке не поднял серебро так просто, как ожидали многие трейдеры. Вместо этого рынок сосредоточился на том, как более высокие цены на нефть могут повлиять на инфляцию и процентные ставки.
Например, распродажа золота и серебра была вызвана ростом инфляционных ожиданий и снижением надежд на скорое снижение ставок, при этом рынки стали рассматривать драгоценные металлы скорее как активы, чувствительные к ставкам, чем как чисто кризисные хеджи.
Серебро — это не только денежный металл. Это также промышленный металл, что придает ему более сложную динамику реакции, чем у золота. Когда растут опасения по поводу экономического роста, серебро может подвергаться более сильному давлению, поскольку в обсуждение входит и промышленный спрос.
Прогноз Института серебра на 2026 год предполагает небольшое сокращение промышленного производства до примерно 650 миллионов унций в этом году, что станет четырехлетним минимумом, главным образом из‑за снижения интенсивности использования серебра в солнечной энергетике.
Может. Медвежий сценарий — не вся картина. Под поверхностью у серебра по‑прежнему есть несколько прочных уровней поддержки.
Самой важной среднесрочной поддержкой являются спрос и предложение. Институт серебра сообщает, что глобальный рынок серебра, как ожидается, останется в дефиците шестой год подряд в 2026 году с прогнозируемым дефицитом в 67 миллионов унций, несмотря на прогнозируемое увеличение общего объёма поставок на 1.5% в этом году.
В отчёте также отмечается, что рынок продолжит зависеть от металла, поступающего из наземных запасов, что подчёркивает, что физическое предложение остаётся ограниченным.
Это важно, поскольку падение цен обычно ведёт себя иначе на рынках, характеризующихся структурным переизбытком, чем на рынках в дефиците. Хотя дефицит не гарантирует немедленного отскока цен, он усиливает аргумент в пользу того, что долгосрочный прогноз по серебру остаётся в силе.
Институт серебра также ожидает, что спрос на физическое серебро вырастет на 20% в 2026 году до трёхлетнего максимума в 227 миллионов унций. Ожидается восстановление покупок физического серебра на Западе после трёх лет спада, чему будет способствовать сильная долгосрочная динамика цен на серебро и сохраняющаяся макроэкономическая неопределённость.
Это важно, потому что инвестиционный спрос часто становится уравновешивающей силой, когда промышленный спрос охлаждается.
Широкое аналитическое сообщество не стало медвежьим по итогам года в целом. В опросе прогнозов LBMA по драгоценным металлам на 2026 год средний прогноз по серебру составил $79.57 за унцию, что на 98% выше фактической средней цены 2025 года — $40.03.
Это не означает, что рынок быстро доберётся до этих уровней, но показывает, что последняя коррекция не уничтожила аргументы в пользу более высоких цен на год.
| Сценарий | Прогноз цены | Что, вероятно, будет этому способствовать |
|---|---|---|
| Бычий отскок | Возврат к $75 до $80 | Ослабление доллара, снижение доходностей, возобновление инвестиционного спроса и сохранение внимания к дефициту поставок |
| Базовый сценарий | Колебания торгов в районе $65 до $75 | Дефицит поддерживает рынок, но макроэкономическое давление делает ралли неравномерными |
| Медвежье продолжение | Устойчивое пробитие ниже $65 | Рост доходностей, укрепление доллара и ухудшение прогнозов по промышленному спросу |
Эта таблица — наша аналитическая рамка, основанная на последней спотовой цене, минимуме 19 марта, прогнозе дефицита Института серебра и среднем прогнозе LBMA. Это не официальный ценовой таргет какой-либо отдельной организации.
Наш базовый сценарий предполагает, что цены на серебро вырастут после недавнего отката, но это повышение вряд ли произойдёт плавно или будет вызвано одним заголовком. Наиболее реалистичный сценарий предполагает сначала период турбулентной стабилизации, а затем восстановление, если доходности перестанут расти и доллар ослабнет.
Фундаментальный аргумент в пользу серебра остаётся сильным: ожидается, что рынок останется в дефиците, а инвестиционный спрос, как ожидается, усилится к 2026 году.
Могут, но восстановление, вероятно, будет зависеть от улучшения макрообстановки. Структурная поддержка в виде дефицита рынка в 67 миллионов унций и ожидаемого усиления инвестиционного спроса остаётся, однако доллар и доходности по-прежнему являются краткосрочными препятствиями.
Серебро упало из-за пересмотра рынком ожиданий по процентным ставкам. Укрепление доллара США, рост доходностей облигаций и опасения по поводу инфляции на фоне роста цен на нефть привели инвесторов к переходу от непроцентных металлов к более ликвидным активам.
Данные указывают на позитивный исход; однако сейчас наблюдается большая волатильность, чем раньше.
Последний откат серебра был болезненным, но он не уничтожил более широкую бычью аргументацию автоматически. Распродажа была в основном вызвана корректировкой ожиданий по ставкам, укреплением доллара и опасениями, что рост цен на нефть может навредить росту и отложить смягчение политики.
Это серьёзные препятствия, но они отличаются от краха долгосрочной истории спроса и предложения на металл.
Итак, вырастут ли цены на серебро после последнего отката? Наш ответ: вероятно, да со временем, но только если макрообстановка станет менее враждебной.
Отказ от ответственности: этот материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не является (и не должен рассматриваться как) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, выраженное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходят для какого-либо конкретного лица.
