Đăng vào: 2026-08-06
Cập nhật vào: 2026-08-06
Cổ phiếu Disney (DIS) tăng 3.7% sau khi doanh thu quý tài chính thứ ba thấp hơn khoảng $142 triệu so với ước tính của Phố Wall. Sự hụt này chiếm chưa đầy 1% doanh thu quý, trong khi lợi nhuận điều chỉnh vượt dự báo gần 11%, dòng tiền tự do nhảy lên 63% và Disney tăng mục tiêu mua lại cổ phiếu. Mảng Công viên và Trải nghiệm nội địa cung cấp bằng chứng mạnh nhất khi doanh thu tăng 11% tạo ra mức tăng 27% trong lợi nhuận hoạt động.
Disney báo cáo $25.25 tỷ doanh thu so với dự báo đồng thuận $25.39 tỷ, trong khi lợi nhuận điều chỉnh $2.06 mỗi cổ phiếu vượt mức đồng thuận FactSet $1.86 do MarketWatch báo cáo.
Dòng tiền tự do hàng quý tăng 63% lên $3.07 tỷ, và Disney nâng mục tiêu mua lại cổ phiếu cho năm tài chính lên ít nhất $9 tỷ.
Lượng khách tới công viên nội địa tăng 3%, và chi tiêu trung bình mỗi khách tăng 4%, giúp lợi nhuận hoạt động mảng Công viên và Trải nghiệm nội địa leo 27%.
Công suất cabin du thuyền tăng khoảng 50%, mặc dù một khoản hoàn tiền thuế quan $100 triệu và sụt giảm 13% lợi nhuận hoạt động quốc tế khiến quý này không “sạch” như tiêu đề gợi ý.
Disney đạt $25.25 tỷ doanh thu cho quý kết thúc vào ngày 27 tháng 6, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước và hơi thấp hơn ước tính FactSet $25.39 tỷ. Lợi nhuận điều chỉnh tăng 28% lên $2.06 mỗi cổ phiếu, vượt mức đồng thuận $1.86, trong khi tổng lợi nhuận hoạt động các mảng tăng 21% lên $5.56 tỷ.
Cổ phiếu đóng cửa ngày 5 tháng 8 ở mức $101.76, tăng 3.65%. Dòng tiền tự do hàng quý tăng từ $1.89 tỷ lên $3.07 tỷ, và Disney nâng mục tiêu mua lại để làm cổ phiếu quỹ cho năm tài chính 2026 lên ít nhất $9 tỷ.
Sự tương phản này quan trọng vì mức hụt doanh thu dưới 1% doanh số quý, trong khi lợi nhuận tăng nhanh hơn nhiều so với doanh thu. Disney cũng tạo ra lượng dòng tiền tự do lớn hơn đáng kể và cam kết trả lại nhiều vốn hơn thông qua mua lại cổ phiếu, nghĩa là trả lại nhiều tiền hơn cho cổ đông. Kết quả cho thấy hiệu suất hoạt động của công ty mạnh hơn so với những gì mức hụt doanh thu đơn thuần gợi ý.
Doanh thu Mảng Công viên và Trải nghiệm nội địa tăng 11% lên $7.12 tỷ, trong khi lợi nhuận hoạt động tăng 27% lên $2.09 tỷ. Hạng mục này bao gồm công viên, khu nghỉ dưỡng và hoạt động du thuyền của Disney tại Mỹ, nên con số doanh thu đầy đủ không nên chỉ gán cho các công viên chủ đề.
Lượng khách tới các công viên nội địa của Disney tăng 3%, trong khi chi tiêu bình quân đầu người tăng 4%. Ban quản lý cho rằng du lịch trong nước, chủ thẻ vé hàng năm, các chương trình khuyến mãi hè và trải nghiệm khách mới là nguyên nhân của sự tăng lượng khách. Vì vậy Disney đã tăng lưu lượng khách mà không ghi nhận giảm chi tiêu trung bình mỗi khách trong quý.
Lợi nhuận hoạt động nội địa tăng 27% khi doanh thu tăng 11%, cho thấy nguồn doanh thu bổ sung đã đóng góp lớn hơn vào lợi nhuận. Nhiều khách hơn tạo ra thêm doanh thu từ vé, thực phẩm, hàng hóa và khách sạn, trong khi chi tiêu cao hơn trên mỗi khách tăng doanh thu từ mỗi lượt thăm. Kết quả là lợi nhuận hoạt động tăng 27% từ mức tăng doanh thu 11%, khiến mảng Trải nghiệm nội địa trở thành nguồn rõ ràng nhất cho sức mạnh lợi nhuận của Disney.
Disney Destiny và Disney Adventure hoàn thành quý hoạt động đầu tiên đầy đủ, nâng công suất cabin du thuyền lên khoảng 50% so với cùng kỳ năm trước. Số ngày hành khách trên du thuyền tăng 10%, giúp doanh thu mảng khu nghỉ dưỡng và kỳ nghỉ tăng 17% lên $2.77 tỷ. Một phần tăng trưởng của Disney đến từ việc có nhiều cabin để bán hơn đáng kể.
Mở rộng này cũng kéo chi phí lên. Chi phí khấu hao và phân bổ mảng Trải nghiệm tăng 15% lên $821 triệu, phần lớn do khấu hao cao hơn của Disney Cruise Line. Disney cho biết tỉ lệ lấp đầy và đặt chỗ tương lai vẫn khích lệ, mặc dù đội tàu lớn hơn hiện cần đặt chỗ ổn định ở mức cao để bảo vệ biên lợi nhuận.
Lợi nhuận hoạt động mảng Trải nghiệm tăng 20% lên $3.02 tỷ, mặc dù con số này bao gồm một khoản hoàn tiền thuế quan khoảng $100 triệu. Disney nói khoản hoàn này đã cộng thêm khoảng bốn điểm phần trăm vào tăng trưởng lợi nhuận hoạt động và không ảnh hưởng đến doanh thu. Khi phân tích và đọc báo cáo kết quả kinh doanh, phép tính thô sử dụng ước tính bốn điểm phần trăm của ban quản lý cho thấy tăng trưởng lợi nhuận hoạt động mảng Trải nghiệm gần 16% nếu không có khoản hoàn. Disney đã không báo cáo con số đó như một chỉ tiêu điều chỉnh riêng.
Doanh thu mảng Công viên và Trải nghiệm Quốc tế tăng 6% lên $1.79 tỷ, trong khi lợi nhuận hoạt động giảm 13% xuống $369 triệu. Disney cho biết các công viên ở châu Á vẫn yếu và dự báo sự yếu này sẽ tiếp tục trong quý tài chính Q4. Sự tương phản này khiến công ty phụ thuộc nhiều hơn vào các công viên tại Hoa Kỳ và đội tàu du lịch được mở rộng trong khi khả năng sinh lời quốc tế vẫn chịu áp lực.
Mức lỡ doanh thu khoảng $142 triệu, tức dưới 1% doanh thu quý. EPS điều chỉnh vượt dự báo gần 11%, lợi nhuận hoạt động tăng 21%, dòng tiền tự do tăng 63%, và Disney nâng mục tiêu mua lại cổ phiếu lên ít nhất $9 tỷ.
Chỉ số EPS pha loãng báo cáo giảm 48% xuống $1.51, trong khi EPS điều chỉnh tăng 28% lên $2.06. Quý gần nhất bao gồm $900 triệu chi phí tái cấu trúc và giảm giá trị, trong khi quý cùng kỳ năm trước có một khoản lợi ích thuế phi tiền mặt của Hulu trị giá $3.277 tỷ và một khoản chi phí liên quan đến lợi ích không kiểm soát trị giá $477 triệu, khiến EPS báo cáo khó so sánh trực tiếp.
Không. Mảng Trải nghiệm bao gồm các công viên và khu nghỉ dưỡng trong nước và quốc tế, Disney Cruise Line và Sản phẩm tiêu dùng. $9.97 tỷ doanh thu quý của mảng này không nên được mô tả chỉ là doanh thu từ công viên chủ đề.
Disney nhận khoảng $100 triệu, mà ban lãnh đạo cho biết đã cộng khoảng bốn điểm phần trăm vào tăng trưởng lợi nhuận hoạt động của mảng Trải nghiệm. Công ty dự đoán bất kỳ khoản hoàn thuế bổ sung nào sẽ không đáng kể.
Disney dự kiến khoảng $4.9 tỷ lợi nhuận hoạt động toàn bộ phân khúc cho quý tài chính Q4, bao gồm khoảng $600 triệu từ tuần thứ 53 bổ sung. Ban lãnh đạo cũng cho biết đặt chỗ trước tại Walt Disney World vẫn mạnh và dự kiến thêm một quý tăng trưởng khách toàn cầu, không tính tuần bổ sung.
Báo cáo tiếp theo sẽ cho biết liệu lưu lượng khách có duy trì tích cực sau khi các ưu đãi mùa hè kết thúc và liệu đội tàu du lịch được mở rộng có giữ được tình trạng lấp đầy cao hay không. Việc giảm lượng khách sẽ cho thấy các chương trình khuyến mãi đã kéo nhu cầu vào mùa hè thay vì tạo ra tăng trưởng có thể tiếp tục sang quý tới.
