Đăng vào: 2026-01-30
Exxon Mobil sẽ công bố kết quả quý 4 năm 2025 trong hôm nay, và bối cảnh thì đã quá rõ. Giá dầu vừa tăng vọt lên vùng cao nhất nhiều tháng do rủi ro địa chính trị gia tăng, trong khi cổ phiếu XOM đã leo cao trước thời điểm báo cáo được phát hành.
Định giá trên thị trường quyền chọn cho thấy XOM có thể chỉ biến động ở mức tương đối vừa phải quanh thời điểm công bố lợi nhuận. Với giá XOM khoảng 140,51 đô la, biên độ dao động ước tính vào khoảng ±3,09 đô la, tương ứng vùng 137,42 đô la đến 143,60 đô la.
Vì vậy, nhà đầu tư không chỉ chờ các con số tài chính “đẹp” mà còn cần thấy bằng chứng rằng Exxon vẫn có thể duy trì đà tăng lợi nhuận ngay cả khi giá dầu thô hạ nhiệt và biên lợi nhuận lọc dầu dao động.
XOM dự kiến công bố kết quả quý 4 năm 2025 vào khoảng 5:30 sáng giờ miền Trung (6:30 sáng giờ miền Đông) ngày thứ Sáu, 30 tháng 1 năm 2026, thông qua trang web và hồ sơ 8-K của mình.
Cuộc họp công bố kết quả kinh doanh sẽ bắt đầu lúc 8:30 sáng giờ miền Trung (9:30 sáng giờ miền Đông) cùng ngày, kèm theo bài phát biểu chuẩn bị sẵn và dự kiến được cung cấp sớm hơn trong buổi sáng.
Các diễn giả chính bao gồm Giám đốc điều hành Darren Woods, Giám đốc tài chính Kathy Mikells và các lãnh đạo cấp cao khác.
Công ty đã lên kế hoạch chuyển giao vị trí Giám đốc Tài chính, theo đó Neil Hansen sẽ đảm nhận vai trò này từ ngày 1 tháng 2 năm 2026, và điều này có thể tác động đến các ưu tiên điều hành của doanh nghiệp trong năm 2026.
Báo cáo 8-K của XOM đã nêu rõ các tác động định hướng ước tính so với quý 3 năm 2025.
| Yếu tố (so với Q3) | Định hướng dự kiến | Phạm vi tác động ước tính |
|---|---|---|
| Giá nhiên liệu lỏng (thượng nguồn) | Bất lợi | -1,2 tỷ USD đến -0,8 tỷ USD |
| Giá khí đốt (thượng nguồn) | Pha trộn | -0,3 tỷ USD đến +0,1 tỷ USD |
| Biên lợi nhuận ngành (Thượng nguồn) | Thuận lợi | +0,3 tỷ USD đến +0,7 tỷ USD |
| Biên lợi nhuận ngành (Sản phẩm năng lượng) | Bất lợi | -0,4 tỷ USD đến -0,2 tỷ USD |
| Biên lợi nhuận ngành (Hóa chất/Chuyên dụng) | Thuận lợi nhẹ | 0,0 tỷ USD đến +0,2 tỷ USD |
| Bảo trì định kỳ (nhiều phân đoạn) | Bất lợi | Công ty đã công bố các khoảng tác động âm |
| Ảnh hưởng của hàng tồn kho cuối năm | Pha trộn | Công ty đã công bố các khoảng tác động pha trộn |
| Mục | Mức cơ sở thị trường (xấp xỉ) | Vì sao điều này quan trọng |
|---|---|---|
| EPS | Từ 1,68 đô la đến 1,70 đô la | Việc lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) nhỉnh hơn dự kiến một chút thường không đủ để bù đắp nếu biên lợi nhuận hoặc dòng tiền không đạt kỳ vọng. |
| Doanh thu | Khoảng 81 tỷ đô la | Doanh thu giúp phản ánh mức giá bán thực tế và cơ cấu sản phẩm đầu ra, nhưng đây không phải yếu tố quyết định chính đối với định giá của XOM. |
Các dự báo của thị trường đang tập trung vào EPS khoảng 1,68 đến 1,70 đô la, cùng doanh thu vào khoảng 81 tỷ đô la trong quý này, đây là những chỉ số tài chính quan trọng cần theo dõi sát sao.
Trọng tâm lớn nhất vẫn là dòng tiền và phần bình luận theo từng phân khúc, bởi XOM thường được giao dịch dựa trên tính bền vững của lợi nhuận và kỷ luật vốn, thay vì chỉ nhìn vào con số của một quý đơn lẻ.
Tiêu chuẩn dầu Brent và WTI đã giao dịch gần vùng đỉnh bốn tháng, khi thị trường đưa mức bù rủi ro địa chính trị cao hơn vào giá, liên quan tới căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran.
Điều này quan trọng vì XOM thường vận động như một cổ phiếu “vĩ mô cộng với năng lực thực thi”. Nhất là trong giai đoạn nhạy cảm hiện nay, khi thông tin ông Trump sắp công bố Chủ tịch Fed mới đang thu hút sự chú ý đặc biệt của giới đầu tư năng lượng và tài chính.
Khi giá dầu thô tăng mạnh trước kỳ công bố lợi nhuận, nhà đầu tư sẽ đòi hỏi xác nhận rằng doanh nghiệp đang tận dụng được động lực vĩ mô đó thông qua giá bán, sản lượng và khả năng chuyển đổi sang tiền mặt một cách hiệu quả.
Khác với nhiều ngành khác, XOM đã đưa ra một khung tham chiếu tương đối rõ ràng về các yếu tố dự kiến tác động đến kết quả quý 4 so với quý 3.
Cụ thể hơn, phần thông tin trước kỳ công bố của Exxon cho thấy giá nhiên liệu lỏng giảm có thể kéo lợi nhuận khai thác đi xuống khoảng 800 triệu USD đến 1,2 tỷ USD so với quý trước. Bên cạnh đó, diễn biến giá khí đốt tự nhiên lên đỉnh cao nhất từ cuối 2022 thời gian qua cũng là biến số tạo thêm ảnh hưởng phức tạp lên kết quả kinh doanh.
Điều đó đồng nghĩa thị trường sẽ “chấm điểm” báo cáo dựa trên chính khuôn khổ mà công ty cung cấp, chứ không chỉ dựa vào kỳ vọng chung.
RSI khung ngày của XOM đang quanh 75, thường được xem là dấu hiệu mua quá mức. Đồng thời, các chỉ báo kỹ thuật vẫn xác nhận xu hướng tăng giá (uptrend) còn đang được duy trì mạnh mẽ.
Khi giá đã bị đẩy lên cao, ngay cả một báo cáo “tốt” vẫn có thể kích hoạt chốt lời nếu phần bình luận thiên về phòng thủ, hoặc nếu dòng tiền không đáp ứng được mức kỳ vọng mà diễn biến giá đã phản ánh.
Mảng thượng nguồn vẫn là “cỗ máy” tạo lợi nhuận chủ lực, vì vậy đây thường là phần tác động sớm nhất đến biến động giá cổ phiếu.
Trong quý 3 năm 2025, Exxon đã báo cáo:
Lợi nhuận từ hoạt động khai thác dầu khí: khoảng 5,7 tỷ đô la (lợi nhuận quý III)
Sản lượng ròng: khoảng 4,8 triệu thùng dầu quy đổi mỗi ngày
Các kỷ lục được thiết lập tại các khu vực tăng trưởng trọng điểm, bao gồm sản lượng dầu thô của Guyana vượt quá 700.000 thùng mỗi ngày và sản lượng tại lưu vực Permian đạt gần 1,7 triệu thùng dầu tương đương mỗi ngày.
Trước giờ công bố kết quả kinh doanh hôm nay, XOM dự báo giá dầu khí thấp hơn có thể kéo lợi nhuận khai thác giảm khoảng 0,8 tỷ USD đến 1,2 tỷ USD so với quý 3, trong khi giá khí đốt có thể khiến lợi nhuận giảm thêm khoảng 0,3 tỷ USD đến 0,1 tỷ USD.
Các nhà giao dịch sẽ lắng nghe những tín hiệu gì:
Liệu khối lượng, cơ cấu sản phẩm và hiệu quả vận hành có đủ bù đắp lực cản từ giá nhiên liệu lỏng hay không.
Liệu Guyana và Permian có tiếp tục phát huy lợi thế chi phí và năng suất, qua đó bảo vệ biên lợi nhuận tiền mặt hay không.
Exxon ghi nhận mảng lọc dầu và nhiên liệu trong phân khúc Giải pháp Sản phẩm, và kết quả từng quý có thể thay đổi đáng kể tùy theo điều kiện biên lợi nhuận.
Trong quý 3 năm 2025, Exxon nhấn mạnh kết quả lọc dầu cải thiện, với lợi nhuận từ các sản phẩm năng lượng tăng so với quý trước, nhờ sản lượng cao hơn và biên lợi nhuận tốt hơn.
Dù vậy, XOM ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp ngành trong mảng sản phẩm năng lượng có thể chịu tác động giảm khoảng -0,4 tỷ USD đến -0,2 tỷ USD so với quý 3.
Vì thế, thị trường sẽ dồn sự chú ý vào hai điểm:
Khả năng “ăn chênh” biên lợi nhuận: Hệ thống của Exxon có vận hành hiệu quả hơn đối thủ trong môi trường giá thuận lợi hơn hay không?
Độ tin cậy vận hành: Liệu thời gian dừng máy, bảo trì hoặc các gián đoạn ngoài kế hoạch có làm suy giảm sản lượng không?
Mảng hóa chất hiếm khi là tâm điểm truyền thông, nhưng đôi khi vẫn có thể điều chỉnh cơ cấu lợi nhuận ở mức vừa phải, đặc biệt trong giai đoạn giá dầu không còn là biến số duy nhất chi phối.
Kết quả quý 3 của Exxon cho thấy biên lợi nhuận hóa chất còn yếu, được mô tả là gần chạm đáy chu kỳ, và điều này đã kéo giảm đóng góp lợi nhuận từ đầu năm đến nay.
Để hình dung rõ hơn, XOM đã cảnh báo về tác động tiềm tàng từ 0,0 tỷ USD đến hơn 0,2 tỷ USD đối với biên lợi nhuận ngành Hóa chất và Sản phẩm chuyên dụng, qua đó cho thấy công ty không phát đi tín hiệu về một cú sụp đổ.
Tuy nhiên, thị trường thường muốn nhiều hơn một kết quả kiểu “không tệ hơn”. Họ cần thấy bằng chứng rằng giai đoạn suy giảm đã qua, nhất là khi công suất toàn cầu cao có thể khiến ngành hóa chất chịu áp lực trong nhiều quý liên tiếp.
Với nhiều nhà đầu tư dài hạn, câu chuyện “trả tiền mặt” của Exxon chính là nền tảng cốt lõi.
Trong quý 3 năm 2025, Exxon đã báo cáo:
Dòng tiền (cash flow) từ hoạt động kinh doanh đạt 14,8 tỷ đô la.
9,4 tỷ đô la đã được hoàn trả cho các cổ đông (cổ tức cộng với mua lại cổ phiếu)
Cổ tức quý IV đã được tăng lên 1,03 đô la mỗi cổ phiếu.
Kế hoạch doanh nghiệp cập nhật của Exxon cũng tái khẳng định rằng công ty dự kiến mua lại 20 tỷ đô la cổ phiếu và duy trì nhịp độ đó đến năm 2026, với giả định điều kiện thị trường thuận lợi.
Vì vậy, nếu kết quả quý chỉ ở mức “ổn” nhưng dòng tiền mạnh hơn dự kiến, XOM vẫn có thể đi lên vì việc mua lại cổ phiếu và chi trả cổ tức trở nên đáng tin cậy hơn. Ngược lại, nếu dòng tiền hụt kỳ vọng, thị trường có thể phản ứng nhanh và mạnh do mặt bằng kỳ vọng định giá đang ở mức cao.
XOM đã đề cập tới các khoản mục có khả năng suy giảm giá trị và một số vấn đề khác đã được xác định trong báo cáo quý 4.
Những yếu tố này thường không phản ánh hoạt động vận hành cốt lõi, nhưng vẫn có thể tác động đến giá cổ phiếu khi nhà giao dịch đánh giá xem việc phân bổ vốn trong quý có trở nên chặt chẽ hơn hay thận trọng hơn hay không.
Dù trọng tâm hôm nay là quý 4, nhà đầu tư cũng sẽ tìm kiếm bằng chứng rằng chiến lược đầu tư dài hạn đến năm 2030 của Exxon là khả thi.
Trong kế hoạch kinh doanh cập nhật, Exxon cho biết họ kỳ vọng:
Tăng trưởng lợi nhuận 25 tỷ đô la và tăng trưởng dòng tiền 35 tỷ đô la từ năm 2024 đến năm 2030 trên cơ sở giá và biên lợi nhuận không đổi.
Mục tiêu tiết kiệm chi phí cấu trúc lớn hơn
Tiếp tục tập trung vào các tài sản có lợi thế như khu vực Permian, Guyana và khí hóa lỏng (LNG).
Nếu ban lãnh đạo gắn việc thực thi trong quý 4 với các mục tiêu dài hạn theo cách thực tế và thuyết phục, điều đó có thể nâng đỡ giá cổ phiếu ngay cả khi kết quả quý này chưa hoàn hảo.
Trước thời điểm công bố lợi nhuận, bức tranh kỹ thuật của XOM vẫn khá vững, nhưng đồng thời cũng đang ở trạng thái “kéo căng”.
| Chỉ báo | Mức độ | Hàm ý |
|---|---|---|
| RSI (14) | 74,99 | Đà tăng rất mạnh, nhưng xét về kỹ thuật, cổ phiếu đang ở trạng thái mua quá mức. |
| MA20 (đơn giản) | 138,02 | Vùng hỗ trợ theo xu hướng đang tăng nhanh; trong các xu hướng mạnh, những nhịp điều chỉnh về khu vực này thường thu hút lực mua. |
| MA50 (đơn giản) | 135,62 | Hỗ trợ trung hạn; nếu giá phá xuống dưới vùng này, xu hướng sau công bố có thể đổi khác. |
| MA200 (đơn giản) | 125,74 | Xu hướng tăng dài hạn; nằm khá xa dưới giá hiện tại, cho thấy nhịp tăng đã kéo dài trong thời gian đáng kể. |
| Điểm xoay cổ điển | 140,36 | Cần thiết lập một “ranh giới” phản ứng nhanh quanh các vùng giao dịch hiện tại. |
| Cổ điển S1 / R1 | 139,57 / 140,95 | Hai vùng hỗ trợ và kháng cự đầu tiên cho phản ứng của giá sau khi công bố kết quả kinh doanh. |
Nếu kết quả kinh doanh tích cực và định hướng thị trường giữ được sự ổn định, nhà giao dịch thường xem nhịp điều chỉnh đầu tiên về vùng hỗ trợ pivot như một “bài test” quan trọng.
Nếu cuộc gọi làm dấy lên bất định về biên lợi nhuận hoặc về nhịp mua lại cổ phiếu ở mảng hạ nguồn, tín hiệu từ mô hình biểu đồ nến đảo chiều có thể khiến bên bán có thêm “đất diễn”, kéo giá về vùng trung bình động quanh 138 đến 136 đô la.
Đúng vậy. XOM dự kiến công bố kết quả quý 4 năm 2025 vào khoảng 5:30 sáng giờ miền Trung (6:30 sáng giờ miền Đông) ngày 30 tháng 1 năm 2026, sau đó là cuộc họp báo cáo thu nhập lúc 8:30 sáng giờ miền Trung (9:30 sáng giờ miền Đông).
Các ước tính đồng thuận hiện tập trung quanh mức 1,68 đô la đến 1,70 đô la cho quý 4 năm 2025.
Exxon cho biết giá nhiên liệu lỏng giảm có thể làm lợi nhuận khai thác giảm khoảng 800 triệu USD đến 1,2 tỷ USD so với quý trước.
Hiệu suất của mảng thượng nguồn thường là yếu tố quan trọng nhất, đặc biệt là sự kết hợp giữa sản lượng và mức giá dầu khí thực tế mà công ty ghi nhận.
Tóm lại, lợi nhuận của XOM hôm nay không chỉ nằm ở việc Exxon có vượt kỳ vọng của giới chuyên gia hay không. Doanh nghiệp cần cho thấy hoạt động khai thác dầu khí vận hành ổn định, dòng tiền đáng tin cậy và việc hoàn trả cho cổ đông vẫn được duy trì một cách kỷ luật trong bối cảnh giá hàng hóa nhiều thách thức.
Nếu cả ba yếu tố cùng hội tụ, cổ phiếu XOM vẫn có thể tiếp tục đi lên ngay cả sau một nhịp tăng mạnh. Nếu bất kỳ mắt xích nào gặp trục trặc, đặc biệt là dòng tiền, phản ứng của thị trường có thể gay gắt hơn do kỳ vọng đã được đẩy lên cao.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
