Publicado em: 2026-01-30
Atualizado em: 2026-02-04
A Exxon Mobil divulga hoje seus resultados do quarto trimestre de 2025, e o cenário é óbvio. O petróleo atingiu máximas em vários meses devido ao renovado risco geopolítico, enquanto as ações da XOM já vinham subindo antes da divulgação dos resultados.
A precificação das opções indica uma oscilação relativamente modesta, do tamanho dos resultados financeiros, para a XOM. Com a XOM cotada em torno de US$ 140,51, isso representa uma variação de aproximadamente US$ 3,09, ou cerca de US$ 137,42 a US$ 143,60.
Portanto, os investidores buscam não apenas indicadores financeiros sólidos, mas também evidências de que a Exxon pode continuar a aumentar seus lucros mesmo com a queda dos preços do petróleo bruto e a flutuação das margens de refino.
A XOM planeja divulgar seus resultados do quarto trimestre de 2025 por volta das 5h30, horário central (6h30, horário do leste dos EUA), na sexta-feira, 30 de janeiro de 2026, por meio de seu site e de um formulário 8-K.
A teleconferência sobre os resultados financeiros começa às 8h30, horário central (9h30, horário do leste dos EUA), no mesmo dia, com os comentários iniciais disponibilizados no início da manhã.
Entre os principais palestrantes estão o CEO Darren Woods, a CFO Kathy Mikells e outros membros da alta direção.
Está prevista uma transição para o cargo de CFO, com Neil Hansen assumindo a função a partir de 1º de fevereiro de 2026, o que poderá afetar as prioridades da empresa para 2026.
O relatório 8-K da XOM descreveu os impactos direcionais estimados em relação ao terceiro trimestre de 2025.
| Piloto (em comparação com o Q3) | Direção esperada | alcance estimado do impacto |
|---|---|---|
| Preços de líquidos (Exploração e Produção) | Vento contrário | -US$ 1,2 bilhão para -US$ 0,8 bilhão |
| Preços do gás (Exploração e Produção) | Misturado | -US$ 0,3 bilhão a +US$ 0,1 bilhão |
| Margens do setor (a montante) | Vento favorável | De +US$ 0,3 bilhão a +US$ 0,7 bilhão |
| Margens do setor (Produtos Energéticos) | Vento contrário | -US$ 0,4 bilhão a -US$ 0,2 bilhão |
| Margens industriais (Química/Especialidades) | Vento favorável moderado | De US$ 0,0 bilhão a +US$ 0,2 bilhão |
| Manutenção programada (vários segmentos) | Vento contrário | Intervalos negativos divulgados |
| Efeitos de estoque no final do ano | Misturado | Faixas mistas divulgadas |
| Item | Linha de base do mercado (aprox.) | Por que isso importa |
|---|---|---|
| EPS | De US$ 1,68 a US$ 1,70 | Um pequeno resultado acima do esperado no lucro por ação raramente compensa se as margens ou o fluxo de caixa ficarem aquém do esperado. |
| Receita | Cerca de US$ 81 bilhões | A receita ajuda a definir os preços praticados e a composição da cadeia de valor, mas não é o principal fator determinante para a XOM. |
As previsões do mercado giram em torno de US$ 1,68 a US$ 1,70 em lucros por ação, com receita em torno de US$ 81 bilhões para o trimestre.
As principais prioridades são o fluxo de caixa e os comentários sobre o segmento, já que a XOM tende a negociar com base na durabilidade dos retornos e na disciplina de capital, e não na imagem de um único trimestre.
Os títulos Brent e WTI têm sido negociados perto de suas máximas em quatro meses, à medida que os mercados precificam um prêmio de risco geopolítico ligado ao aumento das tensões entre os EUA e o Irã.
Isso é importante porque a XOM frequentemente se comporta como uma ação "macro com foco em execução".
Quando o preço do petróleo bruto se valoriza antes da divulgação dos resultados, os investidores exigem a confirmação de que a empresa está aproveitando esse impulso macroeconômico por meio de preços realizados, volumes e conversão de caixa limpa.
Ao contrário de muitos setores, a XOM forneceu uma visão geral clara das variáveis que devem afetar os resultados do quarto trimestre em comparação com o terceiro trimestre.
Para contextualizar, o relatório da Exxon divulgado antes da apresentação dos resultados indicou que a queda nos preços dos líquidos poderia reduzir os lucros da divisão de exploração e produção em aproximadamente US$ 800 milhões a US$ 1,2 bilhão em comparação com o trimestre anterior, com as flutuações nos preços do gás também impactando os resultados.
Isso significa que o mercado avaliará os resultados com base em uma estrutura fornecida pela própria empresa, e não apenas com base no consenso geral.
O RSI diário do XOM está em torno de 75, o que normalmente está associado a condições de sobrecompra. Ao mesmo tempo, os indicadores de tendência continuam apontando para cima.
Quando uma ação está em alta, um relatório "bom" ainda pode desencadear a realização de lucros se a comunicação soar defensiva ou se o fluxo de caixa ficar aquém do que a movimentação do preço já indicava.
O segmento de exploração e produção continua sendo o principal impulsionador dos lucros, sendo, portanto, o setor que normalmente influencia primeiro o preço das ações.
No terceiro trimestre de 2025, a Exxon informou:
Lucro do segmento de exploração e produção: cerca de US$ 5,7 bilhões (lucro do terceiro trimestre)
Produção líquida: cerca de 4,8 milhões de barris de petróleo equivalente por dia.
Registros recordes em áreas-chave de crescimento, incluindo a produção bruta da Guiana acima de 700.000 barris por dia e a produção da Bacia Permiana próxima a 1,7 milhão de barris de petróleo equivalente por dia.
Antes da divulgação dos resultados de hoje, a XOM indicou que a queda nos preços dos líquidos poderia reduzir os lucros da divisão de exploração e produção em aproximadamente US$ 0,8 bilhão a US$ 1,2 bilhão em comparação com o terceiro trimestre, com os preços do gás adicionando outra faixa de cerca de -US$ 0,3 bilhão a +US$ 0,1 bilhão.
O que os investidores irão observar:
Se os volumes, a composição e a execução operacional compensarem o impacto negativo dos preços dos líquidos.
Resta saber se a Guiana e a Bacia Permiana continuarão a apresentar vantagens em termos de custos e produtividade que protejam as margens de lucro.
A Exxon divulga seus resultados de refino e combustíveis sob a rubrica "Soluções de Produtos", e os resultados trimestrais podem variar dependendo das condições de margem.
No terceiro trimestre de 2025, a Exxon destacou a melhoria nos resultados de refino, com o lucro da divisão de Produtos de Energia aumentando em relação ao trimestre anterior, impulsionado por maiores volumes e margens mais robustas.
No entanto, a XOM estimou que as margens do setor poderiam impactar os Produtos de Energia em aproximadamente -US$ 0,4 bilhão a -US$ 0,2 bilhão em comparação com o terceiro trimestre.
Assim, o mercado se concentrará em duas coisas:
Captura de margem: o sistema da Exxon teve um desempenho superior ao dos concorrentes em um ambiente de preços mais baixos?
Confiabilidade operacional: o tempo de inatividade, a manutenção ou as interrupções não planejadas prejudicaram a produtividade?
O setor químico raramente é notícia de primeira página, mas pode alterar a composição dos lucros de forma marginal, especialmente quando os preços do petróleo não são os únicos responsáveis por esse resultado.
Os resultados do terceiro trimestre da Exxon mencionaram margens fracas no setor químico, descrevendo-as como próximas do ponto mais baixo do ciclo, o que impactou negativamente os lucros acumulados no ano.
Para contextualizar, a XOM sinalizou um impacto potencial de US$ 0,0 bilhão a US$ 0,2 bilhão nas margens do setor de Produtos Químicos e Especiais, o que sugere que a empresa não estava prevendo um colapso.
No entanto, os mercados geralmente querem mais do que "não piorou". Eles querem evidências de que o pior já passou para o segmento, principalmente porque o setor químico pode representar um entrave por vários trimestres quando a capacidade global está alta.
Para muitos investidores de longo prazo, a história do retorno de caixa da Exxon é o ponto de referência.
No terceiro trimestre de 2025, a Exxon informou:
Fluxo de caixa operacional de US$ 14,8 bilhões
US$ 9,4 bilhões devolvidos aos acionistas (dividendos mais recompra de ações)
O dividendo do quarto trimestre foi aumentado para US$ 1,03 por ação.
O plano corporativo atualizado da Exxon também reiterou que a empresa espera recomprar US$ 20 bilhões em ações e manter esse ritmo até 2026, pressupondo condições de mercado razoáveis.
Portanto, se o trimestre for "bom", mas o fluxo de caixa for mais forte do que o esperado, as ações da XOM ainda podem se valorizar, pois as recompras de ações e os dividendos parecem mais seguros. Se o fluxo de caixa não atender às expectativas, o mercado pode ficar ansioso rapidamente, considerando as altas expectativas de avaliação.
A XOM sinalizou possíveis perdas por redução ao valor recuperável e outros itens identificados como parte de suas considerações para o quarto trimestre.
Esses elementos geralmente não são operacionais, mas podem impactar as ações, pois os investidores avaliam se a alocação de capital da empresa está se tornando mais restritiva ou mais cautelosa durante o trimestre.
Embora o foco de hoje seja o quarto trimestre, os investidores também buscam evidências de que o plano da Exxon para 2030 seja viável.
Em seu plano corporativo atualizado, a Exxon afirmou que espera:
Crescimento de US$ 25 bilhões nos lucros e de US$ 35 bilhões no fluxo de caixa entre 2024 e 2030, a preços e margens constantes.
Uma meta maior de redução de custos estruturais
Continuação do foco em ativos com vantagens competitivas, como a Bacia Permiana, a Guiana e o GNL (Gás Natural Liquefeito).
Se a administração vincular a execução do quarto trimestre a essas metas de longo prazo de forma prática, isso poderá sustentar as ações mesmo que o trimestre não seja perfeito.
Antes da divulgação dos resultados, o cenário técnico da XOM era forte, mas também apresentava sinais de sobrevalorização.
| Indicador | Nível | O que isso implica |
|---|---|---|
| RSI (14) | 74,99 | O momento é forte, mas tecnicamente a ação está sobrecomprada. |
| MA20 (simples) | 138,02 | O suporte da tendência está aumentando rapidamente; recuos nessa área costumam atrair compradores em tendências fortes. |
| MA50 (simples) | 135,62 | Suporte da tendência de médio prazo; uma quebra abaixo desse nível pode alterar o tom após a divulgação dos resultados. |
| MA200 (simples) | 125,74 | Linha de tendência de alta de longo prazo; muito abaixo do preço à vista, o que mostra o quão prolongada foi essa tendência. |
| Pivô clássico | 140,36 | Estabelecer imediatamente um "limite intransponível" em relação aos níveis atuais de negociação. |
| Clássico S1 / R1 | 139,57 / 140,95 | Primeiras bandas de suporte e resistência para a primeira reação pós-divulgação de resultados. |
Se os resultados financeiros forem positivos e as projeções forem estáveis, os investidores costumam usar o primeiro recuo até o suporte do pivô como teste.
Se a chamada introduzir incerteza em relação às margens subsequentes ou recompras de ações, um RSI sobrecomprado facilita aos vendedores pressionarem a ação para a zona da média móvel de US$ 138 a US$ 136.
Sim. A XOM planeja divulgar os resultados do quarto trimestre de 2025 por volta das 5h30, horário central (6h30, horário do leste), em 30 de janeiro de 2026, seguida de uma teleconferência sobre os resultados às 8h30, horário central (9h30, horário do leste).
As estimativas consensuais giram em torno de US$ 1,68 a US$ 1,70 para o quarto trimestre de 2025.
A Exxon indicou que a queda nos preços dos líquidos pode reduzir os lucros da divisão de exploração e produção em aproximadamente US$ 800 milhões a US$ 1,2 bilhão em comparação com o trimestre anterior.
O desempenho na exploração e produção (upstream) é geralmente o fator mais significativo, especialmente a combinação dos volumes de produção com os preços reais do petróleo e do gás.
Em conclusão, os resultados da XOM hoje não dependem apenas de a Exxon superar as expectativas do mercado. A empresa precisa demonstrar um desempenho consistente no setor de exploração e produção, fluxo de caixa confiável e retornos disciplinados para os acionistas em meio a um cenário desafiador de preços de commodities.
Se esses três fatores se alinharem, as ações da XOM podem subir ainda mais após uma forte valorização. Se algum deles falhar, especialmente o fluxo de caixa, a reação pode ser mais acentuada, pois as expectativas já estão elevadas.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
