Đăng vào: 2026-07-21
Cập nhật vào: 2026-07-21
Cổ phiếu AMC đóng cửa tăng 26.8% ở mức $2.46 vào ngày 20 tháng 7 năm 2026, sau khi doanh thu quý đạt kỷ lục $1.597 billion, nhưng doanh thu đơn thuần không giải thích hết chuyển động này. Doanh số tăng 14.2%, trong khi chỉ số EBITDA đã điều chỉnh tăng 69.6% khi rạp phim đông hơn tạo ra lợi nhuận nhiều hơn mà không tăng giá vé. Chi phí lãi vay và pha loãng vẫn quyết định bao nhiêu trong khoản lợi đó chảy về mỗi cổ phiếu.
Khoảng 66% doanh thu bổ sung của AMC chuyển thành adjusted EBITDA, kéo biên lợi nhuận từ 13.6% lên 20.1%.
Số lượt đến rạp tăng 13.5% lên 71.3 million trong khi doanh thu vé bình quân mỗi khách giảm xuống $12.11, xác nhận rằng chính lượng khách, chứ không phải giá vé cao hơn, đã thúc đẩy kỷ lục.
Adjusted EBITDA trên mỗi lượt đến đạt $4.51, tăng 84% so với Quý 2 năm 2019 mặc dù số lượt và mạng lưới rạp nhỏ hơn.
Adjusted EBITDA kỷ lục $321.4 million vẫn kết thúc với khoản lỗ ròng theo GAAP $11.4 million sau chi phí tài chính.
Dòng tiền tự do Quý 2 đạt $190.1 million, mặc dù số cổ phiếu pha loãng tăng 66.7% so với cùng kỳ năm trước.
AMC tăng thêm $198.8 million doanh thu và $131.9 million adjusted EBITDA so với cùng kỳ năm trước. Mỗi $1 doanh thu bổ sung tạo ra khoảng $0.66 adjusted EBITDA thêm, kéo biên lợi nhuận từ 13.6% lên 20.1%.
Khoảng cách này đến từ chi phí tăng chậm hơn nhiều so với lưu lượng khách. Chi phí hoạt động không tính khấu hao và phân bổ giữ ở $458.4 million, trong khi tiền thuê chỉ tăng $1.2 million ngay cả khi lượt đến tăng thêm 8.5 million. Nhiều khách hơn đi qua gần như cùng cơ sở hạ tầng, cho phép lợi nhuận tăng nhanh hơn nhiều so với doanh thu.
Thu nhập điều chỉnh đạt $0.14 trên mỗi cổ phiếu pha loãng, trong khi doanh thu $1.597 billion vượt kỳ vọng Phố Wall. Sự bất ngờ không chỉ nằm ở kỷ lục doanh thu mà còn ở con số lợi nhuận đã kích hoạt phản ứng cổ phiếu.
Số lượt đến rạp tăng 13.5% lên 71.3 million, gần tương ứng với mức tăng doanh thu 14.2%. Doanh thu vé bình quân mỗi khách giảm từ $12.14 xuống $12.11, loại bỏ yếu tố lạm phát giá vé như lời giải chính cho quý kỷ lục.
Doanh thu ăn uống trên mỗi khách tăng chỉ 1.6% lên $8.08. Việc chi tiêu cao hơn có hỗ trợ, nhưng đóng góp ít hơn nhiều so với tăng trưởng lượt khách.
Doanh thu phòng vé nội địa tăng 10.7% lên khoảng $2.99 billion, trong khi doanh thu nội địa của AMC tăng 13.0%. Lượt đến quốc tế tăng 17.9%, cho thấy nhu cầu mạnh hơn ở cả hai khu vực, chứ không phải giá vé cao hơn, đã thúc đẩy quý này và tạo hiệu ứng lan tỏa tích cực lên hoạt động giao dịch trên thị trường chứng khoán.
AMC hiện kiếm được nhiều lợi nhuận hoạt động hơn từ ít lượt và ít màn hình hơn so với năm 2019.
| Chỉ số | Quý 2 năm 2019 | Quý 2 năm 2025 | Quý 2 năm 2026 |
|---|---|---|---|
| Doanh thu | $1.51B | $1.40B | $1.60B |
| Số lượt đến | 97.0M | 62.8M | 71.3M |
| Số màn hình trung bình | 10,675 | 9,402 | 9,249 |
| Adjusted EBITDA | $237.6M | $189.5M | $321.4M |
| Biên EBITDA | 15.8% | 13.6% | 20.1% |
| EBITDA trên mỗi lượt | $2.45 | $3.02 | $4.51 |
Adjusted EBITDA trên mỗi lượt đạt $4.51, tăng 84% so với Quý 2 năm 2019, mặc dù lượt đến thấp hơn 26.5% và số màn hình trung bình ít hơn 13.4%. Doanh thu vẫn cao hơn 6% so với mức 2019, trong khi adjusted EBITDA cao hơn 35%.
Chi tiêu trên mỗi lượt cao hơn, các định dạng cao cấp và mạng lưới rạp gọn hơn đã tăng giá trị của mỗi lượt khách. Cấu trúc chi phí tương tự có thể phản tác dụng khi danh mục phim yếu đi, khiến AMC vẫn có lợi hơn ở mức lưu lượng hiện tại nhưng không làm mất đi sự phụ thuộc vào nhu cầu phòng vé ổn định.
AMC tạo ra $238.1 million lợi nhuận hoạt động nhưng vẫn báo cáo khoản lỗ ròng theo GAAP $11.4 million.
Chi phí lãi vay đạt $136 million, trong khi các điều chỉnh liên quan đến nợ và giá trị thị trường đã tạo thêm áp lực ở mục dưới lợi nhuận hoạt động. Các rạp chiếu cải thiện mạnh, nhưng chi phí tài chính đã hấp thụ lợi nhuận trước khi nó đến được lợi nhuận ròng.
Nợ vay doanh nghiệp giảm xuống $3.85 billion từ $4.04 billion vào cuối năm 2025, và việc tái cấp vốn gần đây đã đẩy các khoản đáo hạn quan trọng sang sau năm 2028. Thời gian gia hạn giảm bớt áp lực ngắn hạn, mặc dù hóa đơn lãi vay vẫn đủ lớn để giới hạn mức độ mà cải thiện hoạt động chuyển thành lợi nhuận ròng.
Dòng tiền tự do Quý 2 đạt $190.1 million, hơn gấp đôi so với $88.9 million tạo ra một năm trước. Dòng tiền tự do nửa đầu năm chỉ là $15.4 million, nghĩa là Quý 1 đã tiêu khoảng $174.7 million và một quý mạnh chưa thể xác định hiệu suất dòng tiền hàng năm của AMC khi đối chiếu với các nguyên tắc tính toán của chuẩn mực GAAP.
Tiền mặt tăng lên $778.4 million từ $428.5 million vào cuối năm 2025. Hoạt động huy động vốn cung cấp $297.6 million trong nửa đầu năm, nên phần lớn mức tăng đến từ vốn huy động hơn là dòng tiền từ hoạt động.
Số cổ phiếu bình quân có pha loãng tăng 66.7% lên 722 million. Đợt phát hành cổ phiếu tháng Sáu đóng cửa gần cuối quý, khiến Quý 3 phản ánh đầy đủ hơn ảnh hưởng toàn kỳ lên kết quả trên mỗi cổ phiếu.
Dòng tiền tự do dương từ đầu năm, chi phí lãi vay giảm và số lượng cổ phiếu ổn định sẽ cho thấy phục hồi hoạt động của AMC đang đến từng cổ phiếu. Một kỷ lục doanh thu nữa sẽ ít ý nghĩa hơn nếu không có tiến triển trên cả ba yếu tố.
AMC vượt dự báo doanh thu và lợi nhuận đã điều chỉnh trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 69.6%. Rạp phủ khách hơn đã kéo lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu, tạo cơ sở lợi nhuận rõ ràng cho đợt tăng giá.
AMC có lợi nhuận trên cơ sở đã điều chỉnh, báo cáo $104.3 million lợi nhuận ròng điều chỉnh. Theo GAAP, chi phí lãi vay và các chi phí tài chính khác đã đẩy công ty trở lại lỗ ròng.
Tính bền vững phụ thuộc vào lịch chiếu phim và lượng khán giả. Tăng trưởng Quý 2 chủ yếu đến từ số lượt đến xem tăng hơn là giá vé cao hơn, điều này giúp kết quả có cơ sở cầu vững hơn. Một lịch phát hành yếu hơn sẽ nhanh chóng gây áp lực lên biên lợi nhuận vì nhiều chi phí rạp vẫn là chi phí cố định.
Việc phát hành thêm vẫn có thể xảy ra. Huy động vốn bằng cổ phiếu đã giúp tăng tiền mặt và giảm nợ trong năm 2026, trong khi số cổ phiếu bình quân có pha loãng tăng 66.7%. Dòng tiền tự do ổn định hàng năm sẽ giảm nhu cầu phải huy động vốn bằng phát hành cổ phiếu thêm.
Việc mua lại vị thế bán có thể đã góp phần tăng động lực, nhưng đợt tăng xảy ra sau một bất ngờ lợi nhuận lớn và hoạt động giao dịch kỷ lục chứ không chỉ do lượng bán khống cổ phiếu. Việc EBITDA tăng 70% đã cung cấp một chất xúc tác cơ bản mạnh hơn so với một đợt squeeze mang tính đầu cơ thuần túy.
Kết quả Quý 3 sẽ được đánh giá dựa trên việc biên EBITDA điều chỉnh có duy trì gần 20% hay không, dòng tiền tự do lũy kế từ đầu năm có tiếp tục dương hay không và số lượng cổ phiếu có ổn định hay không. Những con số đó sẽ cho biết Quý 2 có phải là hơn một quý mạnh hay không. Kỷ lục tiếp theo đáng kể của AMC là dòng tiền trên mỗi cổ phiếu.
