Đăng vào: 2026-07-20
Cập nhật vào: 2026-07-20
Chevron bước vào cuối tháng Bảy với hai câu chuyện đang cạnh tranh sự chú ý. CVX đã tăng gần 23% trong năm 2026, trong khi công ty đã mở vòng đàm phán về các mỏ dầu lớn của Iraq và cơ sở hạ tầng xuất khẩu nhằm giảm sự phụ thuộc của Iraq vào the Eo biển Hormuz.
Cổ phiếu đã có một năm mạnh mẽ trước khi các dự án ở Iraq tạo ra bất kỳ sản lượng hay dòng tiền nào. Câu hỏi là liệu các thỏa thuận này có củng cố cơ sở để cổ phiếu Chevron tiếp tục tăng hay vẫn chỉ là một cơ hội xa vời đứng sau giá dầu và các hoạt động hiện có của Chevron.
Cổ phiếu Chevron đóng cửa ở $187.38 vào ngày 17 tháng Bảy, tăng 1.91% trong phiên và 22.94% từ đầu năm. Tỷ lệ phần trăm này phản ánh tăng giá cổ phiếu và chưa bao gồm cổ tức.
CVX đã hồi phục khoảng 13% so với đáy đóng cửa ngày 1 tháng Bảy nhưng vẫn thấp hơn khoảng 10% so với mức đóng kỷ lục từ cuối tháng Ba.
Chevron đã ký các thỏa thuận sơ bộ liên quan đến West Qurna-2, dự án Nassiriya và việc tham gia vào các tuyến xuất khẩu thay thế được đề xuất.
West Qurna-2 có quy mô sản xuất đã được thiết lập, trong khi Nassiriya đòi hỏi thời gian phát triển và thăm dò dài hơn.
Điều khoản hợp đồng, yêu cầu vốn và vai trò điều hành cuối cùng của Chevron sẽ quyết định liệu Iraq có trở nên quan trọng về mặt tài chính đối với CVX hay không.
Đóng cửa thị trường Mỹ chính thức gần nhất tính đến ngày 20 tháng Bảy là thứ Sáu, ngày 17 tháng Bảy. Chevron kết thúc ở $187.38, tăng 1.91%, trong khi chỉ số S&P 500 giảm 1.01%. ExxonMobil tăng 0.98% và ConocoPhillips tăng 1.66%, cho thấy đà tăng lan rộng ngoài Chevron.
CVX kết thúc năm 2025 ở $152.41, đưa mức tăng giá từ đầu năm tới 22.94%. Cổ phiếu đã giảm xuống mức đóng cửa thấp $165.69 vào ngày 1 tháng Bảy trước khi hồi phục khoảng 13% trong mười một phiên giao dịch tiếp theo.
| Chỉ số | Giá trị |
|---|---|
| Giá đóng cửa ngày 17 tháng Bảy | $187.38 |
| Biến động trong một ngày | +1.91% |
| Mức tăng từ đầu năm 2026 | +22.94% |
| Đáy đóng cửa ngày 1 tháng Bảy | $165.69 |
| Hồi phục kể từ ngày 1 tháng Bảy | Khoảng 13% |
| Mức đóng cửa kỷ lục | $209.23 vào ngày 27 tháng Ba |
| Khoảng cách so với mức đóng cửa kỷ lục | Khoảng 10.4% |
| Mức cao nhất trong phiên 52 tuần | $214.71 vào ngày 30 tháng Ba |
Cổ phiếu vẫn thấp hơn các mức kỷ lục của tháng Ba. Chevron đạt một mức đóng cửa kỷ lục $209.23 vào ngày 27 tháng Ba và mức cao nhất trong phiên 52 tuần là $214.71 vào ngày 30 tháng Ba. Đóng cửa ngày 17 tháng Bảy thấp hơn khoảng 10.4% so với mức đóng cửa kỷ lục và thấp hơn 12.7% so với đỉnh trong phiên.
Mức tăng của Chevron vào ngày 17 tháng Bảy trùng với thông báo về Iraq, nhưng các tập đoàn dầu khí lớn không phải lúc nào cũng chuyển động song song với giá dầu thô. Việc đầu tư dầu thô và theo dõi các cổ phiếu năng lượng đòi hỏi sự phân tích kỹ lưỡng về sự dịch chuyển dòng vốn toàn ngành.
Chevron đã ký các thỏa thuận không ràng buộc nhằm tiến triển các cuộc đàm phán về West Qurna-2 và Nassiriya. Công tác kỹ thuật và các cuộc thảo luận thương mại vẫn cần thiết trước khi bất kỳ cơ hội nào trong số đó trở thành hợp đồng phát triển chính thức.
Công ty cũng tham gia một liên doanh với UCC và TI Capital để xem xét cơ sở hạ tầng xuất khẩu thay thế. Các đề xuất hiện tại bao gồm một tuyến nối sản lượng khu vực phía Nam Iraq với miền Bắc và một đường ống được phục hồi chạy hướng tây qua Syria về phía cảng Địa Trung Hải Baniyas. Các kế hoạch đường ống riêng của Iraq có liên quan đến Thổ Nhĩ Kỳ cũng đã được thảo luận.
| Dự án | Giá trị tiềm năng | Vẫn chưa rõ |
|---|---|---|
| West Qurna-2 | Vai trò điều hành tại một mỏ dầu lớn đang khai thác | Điều khoản hợp đồng, cơ chế thù lao, phục hồi chi phí và trách nhiệm về vốn |
| Nassiriya | Sản lượng hiện tại cộng tiềm năng thăm dò dài hạn | Chi phí phát triển, kết quả thăm dò và tiến độ dự án |
| Hạ tầng xuất khẩu | Tăng tính linh hoạt cho xuất khẩu dầu thô của Iraq ngoài các tuyến qua Vịnh | Tuyến cuối cùng, tài trợ, tiến độ xây dựng và vai trò sở hữu của Chevron |
Chevron đã tiếp cận được các cuộc đàm phán. Công ty chưa tiết lộ sản lượng có thể quy cho mình, ngân sách đầu tư hay lợi tức kỳ vọng để các nhà phân tích có thể đưa vào mô hình lợi nhuận.
West Qurna-2 là một trong những mỏ dầu đang khai thác lớn nhất của Iraq. Mức hoạt động bình thường được báo cáo khoảng 460,000 thùng mỗi ngày, mặc dù sản lượng đã từng bị cắt giảm tạm thời trong các gián đoạn đường ống và xuất khẩu gần đây. Vì vậy mỏ nên được mô tả là một tài sản có sản lượng khoảng 460,000 thùng/ngày thay vì giả định mỏ liên tục sản xuất ở mức đó.
Basra Oil Company đã tiếp quản quản lý sau khi các lệnh trừng phạt làm gián đoạn vai trò điều hành trước đây của Lukoil, tạo cơ hội cho Chevron đàm phán một vị thế dài hạn hơn.
Con số sản lượng thu hút sự chú ý, nhưng toàn bộ sản lượng của mỏ sẽ không tự động thuộc về Chevron. Kết quả tài chính sẽ phụ thuộc vào thỏa thuận cuối cùng: Chevron được trả như thế nào, những chi phí nào công ty phải chi trả, chi phí được thu hồi ra sao và liệu mức bù đắp có tăng khi sản lượng cải thiện hay không.
Cho đến khi các điều khoản đó được tiết lộ, quy cho Chevron toàn bộ sản lượng của West Qurna-2 sẽ phóng đại cơ hội một cách đáng kể.
Nassiriya có khung thời gian dài hơn. Dhi Qar Oil Company của Iraq cho biết sản lượng mỏ đã tăng từ 52,000 lên 90,000 thùng mỗi ngày vào tháng Hai 2026. Dự án Nassiriya rộng hơn cũng bao gồm bốn lô thăm dò, tạo cơ hội phát triển tài nguyên trong tương lai vượt ra ngoài mỏ hiện tại.
Chevron có thể ảnh hưởng đến kế hoạch khoan, quản lý tầng chứa và phát triển hạ tầng. Đổi lại, công ty sẽ chấp nhận nhiều bất định hơn so với West Qurna-2. Các giếng thăm dò, công tác thẩm định và cơ sở hạ tầng mới cần vốn trước khi sản lượng bổ sung đến thị trường.
West Qurna-2 chủ yếu là cơ hội điều hành và tái phát triển. Nassiriya kết hợp sản lượng hiện có với rủi ro thăm dò dài hạn. Đối xử như thể cả hai là nguồn sản lượng ngay lập tức của Chevron sẽ làm méo mó các khung thời gian khác nhau của chúng.
Iraq xuất khẩu phần lớn dầu thô phía nam qua các đầu mối ở Vịnh. Khi hoạt động tàu chở dầu bị gián đoạn và công suất lưu trữ trở nên hạn chế, các nhà sản xuất có thể phải giảm sản lượng. Điều kiện gần đây cho thấy hạn chế xuất khẩu có thể ảnh hưởng nhanh đến các mỏ lớn, bao gồm West Qurna-2.
Iraq và Syria đã đồng ý hợp tác phục hồi một đường ống chéo biên giới dẫn tới các thị trường Địa Trung Hải. Bộ Ngoại giao Hoa Kỳ cho biết hệ thống được phục hồi dự kiến có công suất vận chuyển ban đầu là 2 million thùng mỗi ngày.
Con số đó áp dụng cho hệ thống đề xuất giữa Iraq và Syria. Nó không phải là sản lượng thuộc sở hữu Chevron, công suất phân bổ riêng cho West Qurna-2 hay lưu lượng được đảm bảo.
Hành lang này vẫn cần khung pháp lý, thiết kế kỹ thuật, tài trợ và các thỏa thuận vận hành. Giá trị của nó nằm ở việc cung cấp cho Iraq một tuyến khác khi xuất khẩu qua Vịnh gặp hạn chế. Nó sẽ đa dạng hóa rủi ro xuất khẩu thay vì loại bỏ rủi ro đó, vì một đường ống chéo biên giới tạo ra các rủi ro về vận chuyển, bảo trì và quy định riêng.
Kịch bản tích cực dựa trên quy mô. Chevron có thể đảm bảo vai trò điều hành trong một mỏ sản xuất lớn, xây dựng vị thế dài hạn hơn tại Nassiriya và tham gia vào cơ sở hạ tầng mà Iraq coi là quan trọng về mặt chiến lược.
Trường hợp tài chính vẫn chưa hoàn chỉnh. Chevron chưa tiết lộ công thức thù lao, cơ chế thu hồi chi phí, quyền lợi kinh tế hay tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng. Thiếu những yếu tố đó, các dự án không thể được thêm vào một cách đáng tin cậy vào sản lượng hoặc việc ước tính dòng tiền của doanh nghiệp trong tương lai.
Kỷ luật chi vốn cũng sẽ quan trọng. Chevron đã đặt ngân sách chi tiêu vốn hữu cơ ở mức $18 billion đến $19 billion cho năm 2026, nên bất kỳ cam kết lớn nào tại Iraq sẽ phải cạnh tranh với các dự án đã được triển khai ở những nơi khác trong danh mục.
Đối với cổ đông CVX, các kịch bản chính là:
Tích cực: Chevron đạt được điều khoản hấp dẫn, vai trò khai thác được xác định và con đường đáng tin để đạt lợi suất cạnh tranh.
Kịch bản cơ sở: Các nghiên cứu và đàm phán tiếp tục mà không thay đổi hướng dẫn về sản lượng hoặc lợi nhuận ngắn hạn của Chevron.
Tiêu cực: Chi phí cao, điều khoản hợp đồng yếu hoặc trì hoãn dự án làm giảm sức hấp dẫn thương mại.
Hiện tại, Iraq mở rộng các lựa chọn chiến lược cho Chevron mà không làm thay đổi triển vọng lợi nhuận hiện tại của công ty.
Cuộc gọi công bố kết quả quý hai của Chevron được lên lịch vào ngày 31 tháng 7 năm 2026. Ban lãnh đạo có thể phải đối mặt với câu hỏi về vai trò dự kiến tại West Qurna-2, mức độ rủi ro vốn có thể phải gánh và liệu Chevron có dự định đầu tư trực tiếp vào cơ sở hạ tầng xuất khẩu hay không.
Những thông tin công bố hữu ích nên bao gồm cấu trúc hợp đồng đề xuất, cơ chế thu hồi chi phí, yêu cầu chi tiêu và thời điểm đóng góp sản lượng thực tế sớm nhất.
Đối với phản ứng trước mắt của CVX, giá dầu, các chính sách chia cổ tức của công ty và chương trình mua lại cổ phiếu của Chevron, cùng hiệu suất trong danh mục hiện có của công ty vẫn có khả năng ảnh hưởng nặng hơn.
Cổ phiếu Chevron tăng 22.94% tính đến ngày 17 tháng 7, được hỗ trợ bởi giá dầu mạnh hơn và niềm tin vào danh mục hiện có của công ty. Các thỏa thuận với Iraq bổ sung tiềm năng dài hạn, đặc biệt tại West Qurna-2, nhưng chưa có số liệu kinh tế nào được công bố để hỗ trợ mức định giá cao hơn.
Thị trường hiện cần một hợp đồng rõ ràng. Cho đến khi Chevron tiết lộ vai trò, yêu cầu đầu tư và lợi nhuận kỳ vọng, Iraq vẫn là một lựa chọn chứ không phải một chất xúc tác cho lợi nhuận.
