Đăng vào: 2026-08-31
Cập nhật vào: 2026-08-31
Phố Wall đặt kỳ vọng thấp vào ngành bán lẻ truyền thống mùa này, nhưng Gap Inc. vừa chứng minh họ vẫn còn nhiều tiềm năng. Sau khi công bố báo cáo thu nhập quý II, người mua đổ xô mua cổ phiếu, đẩy giá cổ phiếu Gap tăng gần 13% lên khoảng 23,50 đô la.
Sự tăng vọt đột ngột đã đẩy giá cổ phiếu vượt xa mức cơ sở khá khiêm tốn trước khi công bố lợi nhuận là 20,79 đô la. Các nhà đầu tư rõ ràng đang đón nhận tích cực sự cải tổ hoạt động của CEO Richard Dickson, ngay cả khi hành vi mua sắm khó đoán của khách hàng tạo ra kết quả không đồng đều trên toàn ngành bán lẻ.
Nếu chỉ xét riêng doanh thu tổng thể, doanh thu quý của Gap giảm 2% xuống còn 3,65 tỷ đô la, thấp hơn một chút so với mức 3,69 tỷ đô la mà các nhà phân tích dự đoán. Doanh số bán hàng tại các cửa hàng cũng giảm 1%.
Vậy tại sao thị trường lại ăn mừng? Bởi vì lợi nhuận đã vượt xa kỳ vọng. Gap đạt lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh là 0,52 đô la, vượt xa mức dự báo từ 0,48 đến 0,50 đô la của Phố Wall. Theo chuẩn mực kế toán GAAP, EPS pha loãng tăng vọt lên 1,38 đô la, đẩy thu nhập ròng lên 501 triệu đô la—hơn gấp đôi so với 216 triệu đô la thu được trong cùng kỳ năm ngoái.
Ba yếu tố cốt lõi đã giúp lợi nhuận tăng vọt:
Hiệu ứng tích cực từ việc giải quyết thuế quan: Tỷ suất lợi nhuận gộp được báo cáo đạt 52,8%, chủ yếu nhờ vào khoản thu hồi từ việc giải quyết tranh chấp thuế nhập khẩu.
Định giá có kỷ luật: Loại bỏ các khoản lợi nhuận bất thường, tỷ suất lợi nhuận gộp điều chỉnh đã mở rộng lên 41,4% do thương hiệu ít phụ thuộc hơn vào các đợt giảm giá mạnh.
Hoạt động mua lại cổ phiếu tích cực: Ban quản lý đã mua lại 601 triệu đô la cổ phiếu của chính mình tính đến thời điểm này trong năm, cho thấy rõ ràng rằng ban lãnh đạo tin tưởng vào hướng đi của công ty.
Ẩn sau những con số ấn tượng là một danh mục thương hiệu phân tán. Thương hiệu chủ lực Gap đã chiếm trọn sự chú ý, thu về 844 triệu đô la doanh thu—tăng 9%—với doanh số bán hàng tại các cửa hàng tăng vọt 10%. Chất liệu denim tốt hơn, các dòng sản phẩm theo mùa mạnh mẽ hơn và chiến lược tiếp thị thông minh hơn đã giúp hàng hóa bán với giá gốc bán chạy trở lại.
Banana Republic cũng giữ vững vị thế của mình, ghi nhận mức tăng 3% doanh thu bán hàng tương đương, đạt 478 triệu đô la.
Sự sụt giảm doanh thu chủ yếu đến từ Old Navy, vốn từ lâu được coi là "con gà đẻ trứng vàng" của công ty. Doanh thu giảm 4% xuống còn 2,1 tỷ đô la sau khi tính toán sai lượng hàng tồn kho mùa hè dành cho nữ và lượng khách hàng giảm do các chương trình khuyến mãi sớm. Trong khi đó, chuỗi cửa hàng đồ thể thao Athleta phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt, chứng kiến doanh thu giảm 12%.
Điều thực sự thúc đẩy đà tăng giá của cổ phiếu Gap là việc ban lãnh đạo nâng cao mục tiêu lợi nhuận cả năm. Trong khi điều chỉnh tăng trưởng doanh thu cả năm ở mức khiêm tốn 1%–1,5%, các nhà quản lý đã nâng dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh lên 2,35–2,45 đô la.
Dự báo tỷ suất lợi nhuận hoạt động điều chỉnh cũng tăng lên 7,4%–7,6%. Theo các nhà phân tích, việc nâng cao kỳ vọng lợi nhuận trong bối cảnh doanh thu ổn định cho thấy sự kỷ luật trong hoạt động kinh doanh thực sự.
Về mặt tài chính, Gap đang có nền tảng vững chắc với 2,5 tỷ đô la tiền mặt và tài sản thanh khoản, mang lại cho công ty sự linh hoạt đáng kể về bảng cân đối kế toán khi tái cấu trúc các bộ phận hoạt động kém hiệu quả.
Trước báo cáo quý này, cổ phiếu Gap đã mất hơn 17% giá trị tính từ đầu năm, tụt hậu so với chỉ số chung. Kết quả vượt kỳ vọng này đã khiến những người bán khống bất ngờ, dẫn đến một đợt mua vào nhanh chóng để bù đắp lượng bán khống, khuếch đại đà tăng của cổ phiếu.
Tóm lại, điều cần nhớ ở đây rất đơn giản: các nhà đầu tư bán lẻ không phải lúc nào cũng cần tăng trưởng doanh số đột phá để kiếm tiền. Kiểm soát hàng tồn kho, hạn chế giảm giá và lựa chọn sản phẩm phù hợp có thể nhanh chóng khôi phục biên lợi nhuận—ngay cả khi lượng khách hàng đến cửa hàng giảm sút.
Trong thời gian tới, hiệu quả kinh doanh mùa tựu trường và lễ hội của Old Navy sẽ quyết định liệu đợt tăng giá này có kéo dài hay không. Vì Old Navy đóng góp phần lớn doanh thu tổng thể, việc điều chỉnh chiến lược kinh doanh là rất quan trọng để cổ phiếu Gap có thể hướng tới mức cao nhất trong 52 tuần.
Tuy nhiên, mức tồn kho hợp lý, dòng tiền lành mạnh và lợi nhuận đầu tư mạnh mẽ tạo nên một nền tảng vững chắc. Gap đã chứng minh trong quý này rằng khả năng thực hiện vượt trội hơn so với sự cường điệu, giúp cổ phiếu Gap tiếp tục được nhắc đến trong cuộc thảo luận về sự phục hồi của ngành bán lẻ.
