Đăng vào: 2026-03-25
Nếu bạn đã theo dõi đồng đô la Úc (AUD) gần đây, bạn đã thấy nó trải qua nhiều biến động.
Sau một giai đoạn giảm rồi phục hồi mạnh, AUD hiện giao dịch ở mức khiến các nhà phân tích và nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu nó có đang bị định giá thấp hay đã phản ánh đúng giá trị.
Vấn đề này không chỉ liên quan đến các nhà giao dịch tiền tệ mà còn tới các nhà nhập khẩu, du khách quốc tế, nhà đầu tư có khoản tiếp xúc ở nước ngoài, và những người muốn hiểu các hệ quả rộng hơn đối với nền kinh tế Australia trong năm 2026.
Đồng đô la Úc đã phục hồi đáng kể từ các mức thấp nhiều năm và hiện giao dịch gần các mức mà các nhà phân tích cho là xấp xỉ giá trị hợp lý.
Nhiều khung định giá cho thấy AUD đang bị định giá thấp một cách khiêm tốn so với đô la Mỹ ở mức giá thị trường hiện tại.
Quan điểm diều hâu của Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) đang cung cấp sự hỗ trợ nền tảng cho đồng tiền này.
Rủi ro cả chiều tăng lẫn chiều giảm vẫn hiện hữu, khiến AUD là một trong những đồng tiền G10 được theo dõi chặt chẽ nhất trong năm nay.
Các yếu tố toàn cầu, đặc biệt là sức khỏe kinh tế của Trung Quốc và giá hàng hóa, tiếp tục ảnh hưởng lớn tới biên độ giao dịch của AUD.
Nhìn lại diễn biến gần đây, tỷ giá cặp tiền tệ Úc và Mỹ đã chứng kiến nhịp tăng trưởng mạnh mẽ từ mốc 0.6415 vào tháng 11 năm 2025 lên trên ngưỡng 0.7200 vào tháng 2 năm 2026. Mặc dù đạt mức cao nhất trong ba năm qua, xu hướng này nhanh chóng đảo chiều trượt dài xuống dưới mốc 0.70, một phần do những lo ngại xoay quanh việc tối hậu thư giữa Mỹ và Iran khiến chứng khoán châu Á lao dốc, qua đó hối thúc các nhà giao dịch nhanh chóng tìm kiếm bến đỗ an toàn ở đồng bạc xanh.
Tính đến cuối tháng 3 năm 2026, đồng đô la Úc hạ nhẹ xuống khoảng USD 0.70, tiến gần mức đáy hai tuần giữa bối cảnh thị trường đang đánh giá thận trọng về diễn biến địa chính trị - đặc biệt là các nỗ lực đàm phán ngừng bắn nhằm hạ nhiệt rủi ro nguồn cung tại Hormuz - cùng với số liệu lạm phát trong nước thấp hơn kỳ vọng.
Chỉ số giá tiêu dùng không đổi trong tháng 2 so với tháng trước, trong khi lạm phát hàng năm chậm lại xuống 3.7%, thấp hơn kỳ vọng một chút, mặc dù lạm phát vẫn ở trên phạm vi mục tiêu 2-3% của RBA.
Để đánh giá liệu AUD có đang bị định giá thấp hay đã phản ánh đúng giá trị, cần xem xét các khung chính mà các nhà kinh tế sử dụng để xác định giá trị hợp lý của tiền tệ. Ba phương pháp chính thường được áp dụng là:
| Phương pháp | Đo lường điều gì | Hệ quả đối với AUD (2026) |
|---|---|---|
| Quy đổi theo sức mua (PPP) | Mức giá tương đối giữa các nước | AUD bị định giá thấp một chút |
| Chênh lệch lãi suất | Sức hấp dẫn lợi suất so với các đồng tiền khác | Hỗ trợ cho AUD |
| Điều kiện thương mại | Tỷ lệ giá xuất khẩu so với nhập khẩu | Tích cực do quặng sắt và năng lượng |
Trong các mô hình phân tích kinh tế vĩ mô, phương pháp đánh giá ngang giá sức mua đóng vai trò là một thước đo quan trọng để xác định giá trị của các mặt hàng cụ thể giữa các quốc gia. Cách tiếp cận này thường được giới chuyên môn sử dụng để so sánh giá trị tuyệt đối của các đồng tiền, về cơ bản là tính toán tỷ lệ chi phí của một giỏ hàng hoá tiêu chuẩn tại một khu vực so với khu vực khác nhằm tìm ra định giá thực tế.
Dựa trên một mô hình PPP so sánh giá của các hàng hoá đồng nhất giữa các nước và điều chỉnh theo lạm phát, giá trị hợp lý của đồng đô la Úc được ước tính vào khoảng USD 0.72, gợi ý rằng đồng tiền này không còn nhiều dư địa tăng thêm theo quan điểm PPP thuần túy.
Tuy nhiên, đồng đô la Úc thường thể hiện hiện tượng vượt mức do động lực thị trường, và việc tăng ngắn hạn hướng tới USD 0.75 đến 0.80 vẫn có thể xảy ra, mặc dù các mức cao như vậy khó duy trì lâu dài.
Chỉ số Mini Mac của CFR, sử dụng giá iPad mini thay vì giá hamburger để làm chuẩn so sánh toàn cầu hơn, cũng vẽ nên bức tranh tương tự.
Đồng đô la Úc đã chuyển từ bị định giá thấp 1.6% sang bị định giá thấp 5.2% so với đô la Mỹ, phản ánh độ nhạy của nó với tình hình kinh tế Trung Quốc, do Australia có mức độ tiếp xúc thương mại cao với khu vực này.
Như vậy, cả hai khung chính dựa trên PPP đều cho thấy đồng đô la Úc đang bị định giá thấp một cách khiêm tốn, nhưng không đáng kể.
Khi đánh giá các động lực cốt lõi hỗ trợ tỷ giá, định hướng chính sách từ Ngân hàng Trung ương Australia có thể được coi là yếu tố nội địa mang tính nền tảng và quan trọng nhất nhằm duy trì sức mạnh của đồng AUD trong suốt giai đoạn năm 2026.
RBA đã tăng lãi suất tiền mặt chính thức hai lần liên tiếp vào tháng Hai và tháng Ba 2026, đưa mức này lên 4.10%, mức cao nhất kể từ năm 2012, khi lạm phát không giảm trở lại trong dải mục tiêu 2% đến 3%. Thị trường hiện đã hoàn toàn phản ánh khả năng sẽ có đợt tăng thứ ba liên tiếp vào tháng Năm 2026.
Úc đang có khả năng sẽ có lãi suất ngân hàng trung ương cao nhất trong G10 vào giữa năm 2026, chênh lệch lãi suất này có thể khuyến khích dòng vốn chảy ra khỏi Mỹ, tăng cầu đối với AUD và tạo áp lực giảm lên đồng đô la Mỹ.
Lãi suất tiền mặt của Úc cao hơn so với Mỹ khiến đồng AUD thu hút hơn đối với nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất, đây là một động lực hỗ trợ về cấu trúc cho đồng tiền này trong suốt năm 2026.
Các dự báo của các tổ chức lớn về AUD/USD trong phần còn lại của năm 2026 khác nhau, nhưng xu hướng nói chung là tăng so với mức hiện tại:
Westpac: Dự báo AUD tăng lên USD 0.70 vào tháng Chín và USD 0.71 vào tháng Mười Hai 2026.
NAB: Dự báo AUD/USD đạt USD 0.72 vào quý 3 năm 2026, sau đó hạ nhẹ về USD 0.71 vào cuối năm.
ING: Có quan điểm thận trọng hơn, dự báo AUD/USD duy trì ở USD 0.68 vào quý 3 và USD 0.69 vào cuối năm.
Quan điểm chung của giới phân tích hiện nay đều nghiêng về kịch bản tỷ giá AUD/USD sẽ thiết lập các đỉnh mới vào cuối năm. Tuy nhiên, sự bất định kéo dài trong bức tranh kinh tế Mỹ, bao gồm sự thay đổi về chính sách thuế quan, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiến hành nới lỏng tiền tệ, cùng xu hướng phi đô la hóa đang gia tăng trên toàn cầu, đã đặt ra những rủi ro suy yếu đáng kể đối với đồng bạc xanh của Hoa Kỳ.
Khi giá quặng sắt tăng, thu nhập từ xuất khẩu tăng, thu nhập quốc gia được cải thiện và đồng đô la Úc có xu hướng mạnh lên. Khi giá giảm, điều ngược lại xảy ra, và tỷ giá yếu hơn giúp giảm bớt tác động lên nền kinh tế bằng cách làm cho các mặt hàng xuất khẩu khác cạnh tranh hơn.
Úc thu được khoản thu đáng kể hàng năm chỉ từ quặng sắt, và Trung Quốc vẫn là người mua chiếm ưu thế. Bất kỳ thay đổi nào trong nhu cầu từ Trung Quốc đều ảnh hưởng trực tiếp tới AUD.
Bên cạnh các yếu tố nội tại, báo cáo kinh tế từ Trung Quốc vẫn đóng vai trò là lăng kính then chốt. Bất kỳ sự suy yếu nào xuất hiện trong các số liệu quản trị mua hàng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đều ngay lập tức tạo áp lực giảm giá nặng nề lên AUD, bởi lẽ các nhà tham gia thị trường tài chính từ lâu đã xem đồng tiền của Úc như một chỉ báo đại diện cho bức tranh tăng trưởng của Trung Quốc.
Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc cho năm 2026 lên, và một thỏa thuận thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc, giảm mức thuế tiềm năng đối với hàng hóa Trung Quốc, đã hỗ trợ cho sự điều chỉnh này.
Vào đầu năm 2026, tỷ giá AUD/USD được hưởng lợi từ các điều kiện vĩ mô thuận lợi. Rủi ro lạm phát gia tăng ở Úc và áp lực ngày càng tăng lên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nhằm thực hiện cắt giảm lãi suất - vấn đề được thị trường đặc biệt quan tâm qua những tín hiệu chính sách từ cuộc họp và biểu đồ chấm của Fed - đã làm thay đổi cán cân rủi ro theo hướng bất lợi cho đồng đô la Mỹ.
Yếu tố thứ ba ảnh hưởng tới biến động tiền tệ là chênh lệch lãi suất. Lạm phát dai dẳng đã chặn lại chu kỳ cắt giảm lãi suất của RBA đúng lúc khả năng Mỹ cắt giảm lãi suất tăng lên, khiến tài sản bằng đô la Úc tương đối hấp dẫn hơn.
Mặc dù luận cứ cơ bản cho việc AUD bị định giá thấp một cách khiêm tốn là có cơ sở, một số yếu tố rủi ro có thể đẩy nó giảm trở lại:
Căng thẳng gia tăng ở Trung Đông: Tương tự như cách xung đột Iran leo thang làm giá khí đốt tăng vọt và gây tổn hại đến đồng Euro hay Nhật Bản, cú sốc giá năng lượng lại tăng thêm doanh thu xuất khẩu cho Australia với tư cách là một nhà xuất khẩu ròng. Tuy nhiên, tâm lý né rủi ro do sợ hãi trên toàn cầu vẫn có thể khiến nhà giao dịch đổ xô vào đồng USD và bán tháo AUD trước tiên.
Chững lại ở Trung Quốc: Sự suy giảm mạnh trong dữ liệu kinh tế của Trung Quốc sẽ làm suy yếu nhu cầu đối với hàng hóa và gây áp lực nặng nề lên đô la Úc.
Rủi ro suy thoái toàn cầu: Trên thị trường ngoại hối, các nhà giao dịch coi AUD là một đồng tiền cực kỳ nhạy cảm với chu kỳ rủi ro. Điều này có nghĩa là niềm tin vào đà phục hồi sẽ thúc đẩy dòng vốn khổng lồ chảy vào đô la Úc, trong khi những lo ngại xoay quanh sự suy yếu của nền kinh tế toàn cầu sẽ ngay lập tức kích hoạt tâm lý phòng thủ, đẩy dòng tiền tháo chạy khỏi AUD và tìm nơi ẩn nấp an toàn ở USD.
Sức yếu trong nước: Dữ liệu hoạt động doanh nghiệp gây thất vọng đã tạo thêm áp lực lên đô la Úc, với PMI sản xuất của Australia giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng và khu vực dịch vụ ghi nhận lần suy giảm đầu tiên kể từ đầu năm 2024.
Dựa trên nhiều thước đo định giá, đô la Úc dường như bị định giá thấp vừa phải so với đô la Mỹ vào tháng Ba năm 2026. Các mô hình PPP đặt giá trị hợp lý quanh USD 0.72, trong khi đồng tiền giao dịch gần USD 0.70. Khoảng cách đó có thực, nhưng không quá lớn.
Lập luận cấu trúc cho một AUD mạnh hơn được hỗ trợ bởi:
Chu kỳ tăng lãi suất theo hướng diều hâu của RBA
Vị thế của Australia như một nhà xuất khẩu năng lượng ròng
Sự phục hồi nhu cầu của Trung Quốc đối với hàng hóa Australia
Bối cảnh đồng USD suy yếu trên diện rộng
Rủi ro vẫn còn đáng kể. Những cú sốc địa chính trị, tăng trưởng Trung Quốc yếu hơn dự kiến, hoặc sự thay đổi trong tâm lý rủi ro toàn cầu có thể nhanh chóng xóa bỏ khoảng cách định giá hiện tại.
Mặc dù AUD không bị định giá thấp đáng kể, giá thị trường hiện tại có vẻ bi quan hơn so với những dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy.
Có. RBA ghi rõ rằng đô la Úc thường được mô tả là một đồng tiền hàng hóa vì giá xuất khẩu có ảnh hưởng mạnh tới nhu cầu đối với AUD.
Bởi vì tỷ giá hối đoái phản ánh tăng trưởng tương đối, lãi suất, luồng vốn và nhu cầu toàn cầu đối với mỗi đồng tiền, chứ không chỉ dựa trên thu nhập quốc gia.
Theo các chỉ số định giá cơ bản, AUD có vẻ bị định giá thấp vừa phải, nhưng vẫn tồn tại những rủi ro đáng kể, bao gồm cú sốc địa chính trị và sự bất định xung quanh Trung Quốc.
Có. Trung Quốc là đối tác thương mại lớn nhất của Australia, nên sự thay đổi trong cầu của Trung Quốc có thể làm biến động xuất khẩu của Australia và đồng tiền.
Đô la Úc trong năm 2026 nằm trong vùng mà hầu hết các nhà kinh tế sẽ mô tả là bị định giá thấp vừa phải hơn là rẻ sâu.
Các mô hình PPP chỉ ra giá trị hợp lý gần hơn với USD 0.72, trong khi đồng tiền giao dịch ở gần USD 0.70 sau khi rút lui từ đỉnh ba năm trên USD 0.72 vào tháng Hai.
Mặc dù AUD không phải là một giá trị đặc biệt hấp dẫn, phân tích cơ bản cho thấy thị trường đang áp một mức chiết khấu nhẹ có thể không hoàn toàn được biện minh bởi các điều kiện kinh tế hiện tại.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm là (và không nên được xem là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác để dựa vào. Không ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành một khuyến nghị của EBC hay tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp cho bất kỳ người nào.
