Đăng vào: 2026-02-24
EyePoint (EYPT) đang quay lại đúng tâm điểm của giới giao dịch sau cú bứt tốc mạnh của giá cổ phiếu. EYPT chốt phiên gần nhất quanh $17.07, tăng khoảng $1.75 trong ngày, tương đương xấp xỉ 11%. Sự giằng co giữa phe mua và phe bán đã đẩy độ biến động giá trong phiên lên mức cao, với cổ phiếu có lúc chạm đỉnh $17.32 trước khi lùi về vùng đáy $14.83, cho thấy sự quyết liệt của cả hai bên.
Khi một công ty đang ở giai đoạn lâm sàng tăng vọt theo kiểu này, thị trường thường đồng thời làm hai việc: định giá trước chất xúc tác kế tiếp và “dọn dẹp” những vị thế đang nghiêng sai hướng.
Với EYPT, chất xúc tác nằm ở dữ liệu Giai đoạn 3 cho AMD dạng ướt đang được chờ đợi, dự kiến bắt đầu có từ giữa năm 2026 với thử nghiệm LUGANO, sau đó không lâu sẽ đến LUCIA.
Vậy, có nên mua cổ phiếu EYPT trước khi có kết quả Giai đoạn 3 về AMD ướt, hay đợt tăng này đã “làm thay” một phần công việc mà chất xúc tác đáng ra phải tạo ra?
Cách giải thích ngắn gọn nhất là thị trường đang quay lại “chế độ săn chất xúc tác”. Còn nếu nhìn kỹ hơn, câu chuyện này có thể tách thành ba phần.
Chương trình chủ lực của EYPT, DURAVYU (vorolanib dạng cấy nội nhãn), hiện đang được triển khai trong hai thử nghiệm Giai đoạn 3 cho AMD ướt, gồm LUGANO và LUCIA.
EyePoint đã thông báo hoàn tất tuyển bệnh nhân cho cả hai thử nghiệm Giai đoạn 3 về AMD ướt, với tổng số hơn 900 người tham gia. Bản cập nhật của công ty cũng nêu rõ có 432 bệnh nhân trong LUGANO và 475 trong LUCIA.
Công ty kỳ vọng sẽ bắt đầu công bố dữ liệu chính từ giữa năm 2026.
Khi một công ty công nghệ sinh học có mốc thời gian tương đối rõ cho một sự kiện có thể tác động lớn, điều đó thường thu hút:
Quỹ theo sự kiện
Nhà giao dịch lướt sóng
Nhà đầu tư chỉ mua (long-only) muốn vào sớm thay vì vào muộn
EYPT cho biết tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, công ty có khoảng $300 triệu tiền mặt và các khoản đầu tư, đồng thời khẳng định nguồn tiền này có thể duy trì đến quý 4 năm 2027.
Điều này quan trọng vì thị trường thường “phạt” các cổ phiếu giai đoạn lâm sàng khi cảm nhận một đợt huy động vốn đang đến gần.
EYPT hiện đang chịu áp lực lớn từ các vị thế bán khống, với các báo cáo tính đến ngày 30 tháng 1 năm 2026 cho thấy khoảng 8.64 triệu cổ phiếu đang bị nắm giữ theo chiều hướng này, tương đương 10.92% lượng cổ phiếu lưu hành.
Điều đó không mặc định đồng nghĩa với “short squeeze” (kẹt lệnh bán khống), nhưng nó cho thấy các nhịp tăng mạnh có thể trở nên dốc hơn nếu bên bán khống đồng loạt chọn giảm rủi ro cùng lúc.
AMD ướt là một trong những nguyên nhân hàng đầu gây mất thị lực nghiêm trọng ở người lớn tuổi. Các phác đồ hiện nay thường đòi hỏi tiêm nhiều lần vào mắt, hiệu quả là có nhưng lại tạo gánh nặng cho bệnh nhân và cả hệ thống phòng khám.
Chương trình của EyePoint xoay quanh một câu hỏi cốt lõi: liệu có thể đạt kết quả thị lực tương đương, nhưng đồng thời giảm bớt gánh nặng điều trị hay không?
Chương trình then chốt gồm hai thử nghiệm: LUGANO và LUCIA. Công ty mô tả các thử nghiệm này như sau:
Ngẫu nhiên và mù đôi
Thiết kế theo hướng thử nghiệm không thua kém
So sánh DURAVYU (vorolanib dạng cấy nội nhãn) dùng mỗi sáu tháng với một mũi tiêm đối chứng theo tiêu chuẩn chăm sóc được phép theo nhãn.
Bệnh nhân ở nhóm DURAVYU sẽ nhận một liều mỗi sáu tháng, bắt đầu từ tháng thứ hai của thử nghiệm, và được thực hiện bằng một mũi tiêm tại phòng khám.
Tiêu chí chính là mức thay đổi trung bình về thị lực có chỉnh kính tốt nhất (BCVA) tại tuần 52 và 56 so với mức ban đầu.
Các tiêu chí phụ bao gồm:
Tính an toàn
Giảm gánh nặng điều trị
Tỷ lệ mắt không cần tiêm bổ sung
Kết quả giải phẫu được đo bằng hình ảnh võng mạc
Nói cách khác, ngay cả khi thử nghiệm đạt tiêu chí chính, phản ứng của cổ phiếu vẫn có thể phụ thuộc vào mức độ thuyết phục của các kết quả phụ.
Luận điểm lạc quan xoay quanh kết quả thử nghiệm năm 2026 và những cánh cửa mà dữ liệu đó có thể mở ra. Ở chiều ngược lại, luận điểm bi quan nhấn mạnh yếu tố thời gian, mức độ đốt tiền và rủi ro rằng dữ liệu “tốt nhưng chưa đủ xuất sắc” vẫn có thể không đạt kỳ vọng của thị trường.
Trong kết quả Quý 3 năm 2025, công ty báo cáo doanh thu $1.0 million, chi phí hoạt động $63.0 million và lỗ ròng $59.7 million trong quý.
Cấu trúc chi phí như vậy là điều thường thấy ở giai đoạn phát triển muộn. Nhưng nó cũng nhấn mạnh một điều: cổ phiếu này sẽ được giao dịch chủ yếu theo tiến độ lâm sàng và yếu tố pháp lý, hơn là dựa trên hiệu quả tài chính ở thời điểm hiện tại.
Đây cũng là lý do thị trường phản ứng nhạy bén với các cập nhật về khả năng duy trì hoạt động (runway). Khi nhà đầu tư tin rằng dòng tiền mặt của công ty đủ để cầm cự đến thời điểm công bố dữ liệu và nộp hồ sơ mà không cần vội vã huy động thêm vốn, họ thường sẵn sàng trả giá cao hơn cho “quyền chọn” đó.
Mua trước dữ liệu Pha 3 của EYPT không phải là một “kèo theo mùa báo cáo lợi nhuận” theo kiểu thông thường. Đây là một canh bạc dựa trên kết quả y khoa và phản ứng của thị trường đối với kết quả đó.
| Kịch bản | Kết quả đọc trông như thế nào | Phản ứng thị trường thường thấy |
|---|---|---|
| Kịch bản lạc quan | Đạt tiêu chí không thua kém về BCVA và cho thấy hồ sơ giảm gánh nặng điều trị đủ thuyết phục | Cổ phiếu có thể được định giá lại nhanh khi nhà đầu tư bắt đầu định giá một lộ trình phê duyệt khả thi |
| Kịch bản hỗn hợp | Đạt điểm cuối chính, nhưng số liệu tiêm cứu trợ cao hơn kỳ vọng hoặc xuất hiện vấn đề an toàn gây tranh cãi | Cổ phiếu có thể bật mạnh rồi hạ nhiệt dần khi nhà đầu tư tranh luận về mức độ “có tính thương mại” thực sự của sản phẩm |
| Kịch bản bi quan | Không đạt tiêu chí không thua kém hoặc xuất hiện tín hiệu an toàn đáng lo ngại | Cổ phiếu có thể giảm sâu và duy trì biến động mạnh trong nhiều tuần |
Đây không phải là một dự đoán. Đây chỉ là cách để hiểu vì sao việc “mua trước” có thể mang lại lợi nhuận, nhưng cũng rất khắc nghiệt.
Nếu bạn đang cân nhắc mua sau nhịp tăng, những câu hỏi dưới đây thường quan trọng hơn các mục tiêu giá:
Bạn có thể chịu được một cú gap lớn theo cả hai hướng không?
Bạn mua để đón sự kiện Pha 3, hay mua vì câu chuyện sản phẩm dài hạn?
Bạn có muốn giải ngân dần theo thời gian thay vì mua một lần không?
Bạn đã thiết lập sẵn một điểm cắt lỗ và kế hoạch thoát lệnh rõ ràng trong trường hợp cổ phiếu bất ngờ sụt giảm 20% đến 40% chưa?
Trong mảng y sinh, việc chọn sai kích thước vị thế thường gây hậu quả lớn hơn cả việc nhận định sai.
Nếu bạn đang theo dõi EYPT từ thời điểm này, dưới đây là những sự kiện có thể khiến cổ phiếu biến động trước khi dữ liệu Pha 3 được công bố.
Thêm các cập nhật về khung thời gian công bố dữ liệu giữa năm 2026 cho LUGANO và LUCIA.
Có cập nhật nào từ ủy ban an toàn không?
Chương trình Pha 3 cho DME bắt đầu
Biến động tỷ lệ bán khống, vì số ngày để đóng vị thế tăng có thể khuếch đại độ biến động theo cả chiều tăng lẫn chiều giảm.
Cổ phiếu EYPT tăng mạnh khi thị trường dồn sự chú ý trở lại dữ liệu Pha 3 cho AMD ướt dự kiến vào giữa năm 2026, sau các cập nhật từ công ty giúp củng cố mức độ sẵn sàng. Nội dung đáng chú ý gồm việc tuyển dụng lãnh đạo thương mại mới và nhắc lại tiến độ thử nghiệm.
Công ty cho biết dữ liệu sơ bộ quan trọng từ hai thử nghiệm then chốt dự kiến sẽ được công bố vào giữa năm 2026.
Điểm cuối chính là chứng minh không thua kém về thay đổi trung bình của Thị lực được hiệu chỉnh tốt nhất (BCVA) so với mức ban đầu tại tuần 52 và 56. Các chỉ số phụ sẽ tập trung vào an toàn và gánh nặng điều trị.
Trong bản tóm tắt kỹ thuật hàng ngày mới nhất, chỉ báo sức mạnh tương đối RSI (14) đang ở mức 76.165, báo hiệu rằng cổ phiếu đã tiến vào vùng quá mua. Quá mua không có nghĩa là “chắc chắn sẽ giảm”, nhưng thường hàm ý rủi ro điều chỉnh ngắn hạn cao hơn.
Tóm lại, EYPT tăng mạnh vì nhà đầu tư đang tái cơ cấu vị thế để đón kết quả giai đoạn 3 cho AMD dạng ướt vào giữa năm 2026, đồng thời công ty cũng giảm bớt áp lực huy động vốn ngắn hạn nhờ lượng tiền mặt mà họ cho biết có thể kéo dài tới quý 4 năm 2027.
Mục tiêu của các kết quả này là chứng minh hiệu quả thị giác không thua kém tại tuần 52 và tuần 56, đồng thời củng cố lập luận rằng bệnh nhân có thể cần ít liệu trình điều trị hơn, và đó mới là nơi “kịch bản tăng giá thực sự” nằm.
Mua trước dữ liệu giai đoạn 3 có thể mang lại hiệu quả, nhưng chưa bao giờ là một giao dịch miễn rủi ro. Nếu đang cân nhắc tham gia sau một biến động lớn, hãy ưu tiên áp dụng chiến lược phân bổ nguồn vốn hợp lý, xác định kích thước vị thế và các mốc kỹ thuật để đánh giá xem xu hướng có còn nguyên vẹn hay không.
Miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hay lời khuyên khác để dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
