اريخ النشر: 2026-02-24
عادت شركة EyePoint (EYPT) للظهور على شاشات المتداولين بعد قفزة حادة في سعر السهم. تم تداول سهم EYPT أخيراً حول $17.07، مرتفعاً بنحو $1.75 خلال اليوم، وهو ما يمثل حركة تقارب 11%. كما سجّل نطاق تداول يومي واسع، حيث بلغ أعلى مستوى نحو $17.32 وأدنى مستوى تقريباً $14.83، ما يشير إلى نشاط كل من المشترين والبائعين.
عندما يقفز اسم في المرحلة السريرية بهذه الطريقة، يكون السوق عادةً يقوم بشيئين في وقت واحد. فهو يقيّم المحفِّز التالي ويزيل المراكز التي كانت تميل في الاتجاه الخاطئ.
في حالة EYPT، المحفّز هو بيانات المرحلة الثالثة لضمور البقعة الرطب المتوقعة، والتي من المتوقع أن تبدأ في منتصف عام 2026 بتجربة LUGANO، تليها تجربة LUCIA بعد ذلك بوقت قصير.
إذن، هل يجب أن تشتري سهم EYPT قبل صدور نتائج المرحلة الثالثة لضمور البقعة الرطب، أم أن هذا الارتفاع قد قام بالفعل بالعمل الذي كان سيؤديه المحفِّز عادةً؟
أبسط تفسير هو أن السوق يتحول مجدداً نحو «وضع المحفز». أما تفسيرٌ أكثر تفصيلاً فيتألف من ثلاثة أجزاء.
برنامج EYPT الرئيسي، DURAVYU (مُركّب vorolanib للحقن داخل العين)، يخضع حالياً لتجربتين في المرحلة الثالثة لضمور البقعة الرطب، تسميان LUGANO وLUCIA.
أعلنت EyePoint عن اكتمال تسجيل المرضى في تجربتين للمرحلة الثالثة لضمور البقعة الرطب، بمجموع يزيد عن 900 مشارك. كما ذكرت تحديثات الشركة وجود 432 مريضاً في LUGANO و475 في LUCIA.
تتوقع الشركة إصدار البيانات الأولية بدءاً من منتصف عام 2026.
عندما يكون لدى شركة تقنية حيوية نافذة زمنية معروفة ذات تأثير كبير، فإنها غالباً ما تجذب:
صناديق مدفوعة بالأحداث
متداولو التأرجح
المستثمرون أصحاب المراكز الطويلة الذين يريدون أن يكونوا مبكرين لا متأخرين
أبرزت EYPT وجود ما يقارب $300 مليون نقداً واستثمارات حتى 31 ديسمبر 2025، وقالت إن أمد النقد لديها يمتد إلى الربع الرابع من 2027.
هذا مهم لأن السوق عادةً ما يعاقب الأسهم في المرحلة السريرية عندما يتوقع جهداً تمويلياً وشيكاً.
كما شهدت EYPT اهتماماً كبيراً بالمراكز القصيرة. حتى 30 يناير 2026، أشارت التقارير إلى أن 8.64 مليون سهم بيعت على المكشوف، ممثلةً نحو 10.92% من الأسهم المتاحة للتداول العام، مع تقدير يحتاج للتغطية حوالي 9.5 أيام.
هذا لا يعني بالضرورة «ضغط الشورت» (short squeeze)، لكنه يعني أن الارتفاعات الحادة قد تصبح أشد إذا قرّر أصحاب المراكز القصيرة تقليل المخاطر في الوقت نفسه.
الضمور البقعي الرطب سبب رئيسي لفقدان البصر الشديد لدى البالغين الأكبر سناً. غالباً ما يعني العلاج اليومي تكرار الحقن داخل العين، وهو فعّال لكنه مرهق للمرضى والعيادات.
يهدف برنامج EyePoint إلى معالجة سؤال جوهري: هل يمكن تحقيق نتائج بصرية مماثلة مع تقليل عبء العلاج؟
يشمل البرنامج الحاسم تجربتين: LUGANO وLUCIA. وقد وصفتهما الشركة كما يلي:
عشوائية ومزدوجة التعمية
مصممة كدراسات لعدم التدنّي (non-inferiority)
تقارن بين DURAVYU (مُركّب vorolanib للحقن داخل العين) المجرَّعة كل ستة أشهر وحقنة التحكم وفقاً للمعيار العلاجي المرخّص.
يتلقى المرضى في ذراع DURAVYU جرعة كل ستة أشهر، بدءاً من الشهر الثاني من التجربة، تُعطى عبر حقنة في العيادة.
المؤشر الأساسي هو التغير المتوسط في أفضل تصحيح لحدة البصر (BCVA) عند الأسبوعين 52 و56 مقارنةً بالمستوى الأساسي.
تشمل المقاييس الثانوية:
السلامة
تقليل عبء العلاج
نسبة العيون الخالية من الحقن التكميلية
نتائج تشريحية مقاسة بتصوير الشبكية
باختصار، حتى لو حققت التجربة المعيار الأساسي، يمكن أن يعتمد رد فعل السهم على مدى وضوح الصورة الثانوية.
الفرضية الصاعدة تتعلق بنتائج التجارب في 2026 وما تفتحه هذه النتائج. وتركز الفرضية الهابطة على الوقت، استهلاك النقد، ومخاطرة أن تكون البيانات جيدة ولكن ليست رائعة وقد لا تكفي.
في نتائجها للربع الثالث من 2025، أبلغت الشركة عن إيرادات بقيمة $1.0 مليون، ومصاريف تشغيلية بقيمة $63.0 مليون، وخسارة صافية قدرها $59.7 مليون للربع.
مثل هذا الهيكل التكلفي أمر طبيعي لتطور ما بعد المرحلة النهائية. ومع ذلك، فإنه يعزز نقطة واحدة: سيتداول السهم على التقدم السريري والتنظيمي أكثر من الأداء المالي الحالي.
هذا يوضح أيضاً لماذا يتفاعل السوق بشدة مع تعليقات حول مدة التمويل المتبقية. إذا اعتقد المستثمرون أن الشركة يمكنها الوصول إلى نشر النتائج وتقديم الملف دون جمع تمويل مستعجل، فإنهم يميلون إلى دفع سعر أعلى مقابل قيمة الإمكانية.
الشراء قبل بيانات المرحلة الثالثة لـ EYPT ليس "صفقة أرباح" عادية. إنه رهان على نتيجة طبية ورد فعل السوق تجاهها.
| السيناريو | ما تبدو عليه النتائج | رد فعل السوق المعتاد |
|---|---|---|
| السيناريو الصاعد | يحقق عدم الدونية على BCVA ويُظهر ملفاً مقنعاً لتقليل العبء | قد يُعاد تقييم السهم بسرعة إذا قيّم المستثمرون مسار موافقة ذو مصداقية |
| السيناريو المختلط | يحقق المعيار الرئيسي، لكن حقن الإنقاذ أعلى من المتوقع أو تُثار نقاشات حول السلامة | قد يقفز السهم ثم يتراجع بينما يناقش المستثمرون مدى قابليته التجارية |
| السيناريو الهابط | يفشل في تحقيق عدم الدونية أو يظهر إشارة سلامة مقلقة | قد ينخفض السهم فجأة ويظل متقلباً لأسابيع |
هذا ليس تنبؤاً. إنه طريقة لفهم لماذا قد يكون "الشراء قبل" مربحاً لكنه قاسٍ.
إذا كنت تفكر في الشراء بعد الارتفاع، فهذه الأسئلة تهم أكثر من أهداف السعر:
هل يمكنك الاحتفاظ خلال حركة فجوة كبيرة في أي من الاتجاهين؟
هل تشتري من أجل حدث المرحلة الثالثة، أم من أجل قصة المنتج على المدى الطويل؟
هل تفضّل الدخول تدريجياً مع مرور الوقت بدلاً من الشراء دفعة واحدة؟
هل لديك استراتيجية خروج واضحة إذا هبط السهم بسرعة بنسبة 20% إلى 40%؟
مع شركات التكنولوجيا الحيوية، الحجم الخاطئ غالباً ما يكون مشكلة أكبر من الرأي الخاطئ.
إذا كنت تتابع EYPT من الآن، فهذه الأحداث الأكثر احتمالاً لتحريك السهم قبل نشر نتائج المرحلة الثالثة.
مزيد من التحديثات بشأن نافذة بيانات منتصف 2026 لـ LUGANO و LUCIA.
أي تحديثات من لجنة السلامة؟
بدء برنامج المرحلة الثالثة لـ DME
تغيرات في نسبة المراكز القصيرة لأن ارتفاع عدد أيام التغطية يمكن أن يضخم التقلبات صعوداً وهبوطاً.
ارتفع سهم EYPT بعدما أعاد السوق التركيز على بيانات المرحلة الثالثة لمرض AMD الرطب المتوقعة في منتصف 2026، عقب سلسلة من تحديثات الشركة التي عززت جاهزيتها. وشملت هذه توظيف قيادة تجارية جديدة وتأكيد جداول زمنية للتجارب.
أشارت الشركة إلى أن البيانات الرئيسية من التجربتين الحاسمتين من المتوقع أن تُنشر في منتصف 2026.
المعيار الأساسي هو إثبات عدم الدونية في التغيير المتوسط في أفضل حدة بصرية مصححة (BCVA) من خط الأساس عند الأسبوعين 52 و56. ستركز المقاييس الثانوية على السلامة وعبء العلاج.
في أحدث لمحة فنية يومية، كان مؤشر القوة النسبية RSI (14) عند 76.165، مما يشير إلى أنه في منطقة تشبع الشراء. كون السهم في حالة تشبع شراء لا يعني أنه «يجب أن ينخفض»، لكنه كثيرًا ما يشير إلى مخاطرة أعلى لتراجع قصير الأمد.
في الختام، يرتفع سعر سهم EYPT لأن المستثمرين يعيدون ترتيب مراكزهم تمهيدًا لقراءة نتائج المرحلة الثالثة لمرض AMD الرطب المنتظرة في منتصف عام 2026، ولأن الشركة خفّضت ضغوط التمويل قصير الأجل مع مسار نقدي تقول إنه يمتد حتى الربع الرابع من عام 2027.
تهدف قراءة النتائج إلى إظهار أن نتائج الرؤية ليست أقل فعالية في الأسبوعين 52 و56، مع دعم الحجة لصالح تقليل عدد العلاجات، وهو ما يكمن فيه «سرد الارتفاع الحقيقي».
قد ينجح الشراء قبل بيانات المرحلة الثالثة، لكنه ليس صفقة خالية من المخاطر أبدًا. نفس الحافز الذي يخلق صعودًا قد يتسبب أيضًا في فجوة هبوطية مفاجئة إذا كانت النتائج مخيّبة للآمال. إذا كنت تفكر في التعرض بعد تحرك كبير، فركز على حجم المركز وخطة واضحة والمستويات الفنية التي تحدد ما إذا كان الاتجاه سيبقى ساريًا.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة معدّة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا تهدف لأن تكون (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو أي نصيحة أخرى يمكن الاعتماد عليها. لا تشكل أي وجهة نظر واردة في المادة توصية من EBC أو من المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
