Diterbitkan pada: 2026-02-24
EyePoint (EYPT) kembali menjadi sorotan pedagang setelah lonjakan tajam harga saham. Saham EyePoint terakhir diperdagangkan sekitar $17.07, naik sekitar $1.75 pada hari itu, yang merupakan kenaikan sekitar 11%. Saham tersebut juga mencatat rentang intraday yang lebar, mencapai tertinggi sekitar $17.32 dan terendah sekitar $14.83, menunjukkan bahwa pembeli dan penjual sama-sama aktif.
Ketika sebuah perusahaan tahap klinis melonjak seperti ini, pasar biasanya melakukan dua hal sekaligus. Pasar sedang menilai katalis berikutnya dan membersihkan posisi yang sebelumnya condong ke arah yang salah.
Dalam kasus EyePoint, katalisnya adalah data Fase 3 AMD basah yang diantisipasi, yang diperkirakan dimulai pada pertengahan 2026 dengan uji LUGANO, diikuti segera oleh LUCIA.
Jadi, apakah Anda harus membeli saham EyePoint menjelang pembacaan hasil Fase 3 AMD basah, atau apakah reli ini sudah melakukan pekerjaan yang biasanya dilakukan oleh katalis tersebut?
Penjelasan paling sederhana adalah bahwa pasar kembali beralih ke 'mode katalis.' Penjabaran yang lebih lengkap terdiri dari tiga bagian.
Program utama EyePoint, DURAVYU (inser intravitreal vorolanib), saat ini sedang menjalani dua uji Fase 3 untuk AMD basah, bernama LUGANO dan LUCIA.
EyePoint telah mengumumkan penyelesaian pendaftaran pasien untuk dua uji Fase 3 AMD basah, dengan total lebih dari 900 peserta. Satu pembaruan perusahaan juga menyebutkan 432 pasien di LUGANO dan 475 di LUCIA.
Perusahaan memperkirakan akan merilis data topline mulai pertengahan 2026.
Ketika sebuah perusahaan biotek memiliki jendela tanggal berdampak tinggi yang diketahui, seringkali menarik:
Dana event-driven
Trader swing
Investor long-only yang ingin masuk lebih awal daripada terlambat
EyePoint menyoroti sekitar $300 million dalam kas dan investasi per 31 Desember 2025, dan mengatakan bahwa jalur kasnya membentang hingga Kuartal ke-4 2027.
Itu penting karena pasar biasanya memberi penalti pada saham tahap klinis ketika mengharapkan upaya penggalangan dana yang segera.
EyePoint juga memiliki minat short yang signifikan. Per 30 Januari 2026, laporan menunjukkan bahwa 8.64 juta saham dijual short, mewakili sekitar 10.92% dari float publik, dengan perkiraan 9.5 hari yang dibutuhkan untuk menutup.
Itu tidak otomatis berarti 'short squeeze,' tetapi itu berarti reli tajam bisa menjadi lebih tajam jika para short memutuskan untuk mengurangi risiko pada saat yang sama.
AMD basah adalah penyebab utama kehilangan penglihatan parah pada orang dewasa yang lebih tua. Pengobatan saat ini sering berarti suntikan berulang di mata, yang efektif tetapi memberatkan bagi pasien dan klinik.
Program EyePoint bertujuan menjawab pertanyaan mendasar: Bisakah Anda mencapai hasil penglihatan yang serupa sambil meminimalkan beban perawatan?
Program penting ini mencakup dua uji: LUGANO dan LUCIA. Perusahaan menggambarkannya sebagai:
Diacak dan bermasker ganda
Dirancang sebagai studi non-inferiority
Membandingkan DURAVYU (inser intravitreal vorolanib) yang diberi dosis setiap enam bulan dengan suntikan kontrol standar perawatan sesuai label.
Pasien pada lengan DURAVYU menerima dosis setiap enam bulan, dimulai pada bulan kedua uji, diberikan melalui suntikan di klinik.
Titik akhir utama adalah perubahan rata-rata pada ketajaman visual terbaik yang diperbaiki (BCVA) pada minggu ke-52 dan ke-56 dibandingkan dengan garis dasar.
Ukuran sekunder meliputi:
Keamanan
Pengurangan beban pengobatan
Persentase mata yang bebas dari injeksi tambahan
Hasil anatomi yang diukur dengan pencitraan retina
Singkatnya, meskipun uji klinis memenuhi endpoint utama, reaksi saham masih dapat bergantung pada seberapa bersih hasil sekunder terlihat.
Tesis bullish berkaitan dengan hasil uji tahun 2026 dan apa yang akan dibuka oleh hasil tersebut. Tesis bearish menekankan waktu, pembakaran kas, dan risiko bahwa data yang bagus tetapi tidak hebat masih bisa gagal memenuhi harapan.
Dalam hasil Kuartal 3 2025, perusahaan melaporkan pendapatan $1.0 juta, beban operasional $63.0 juta, dan rugi bersih $59.7 juta untuk kuartal tersebut.
Struktur biaya seperti itu normal untuk pengembangan tahap lanjut. Namun, hal itu memperkuat satu poin: saham akan diperdagangkan berdasarkan kemajuan klinis dan regulasi lebih daripada kinerja keuangan saat ini.
Ini juga menjelaskan mengapa pasar bereaksi begitu kuat terhadap komentar tentang jangka waktu kas. Jika investor percaya perusahaan dapat mencapai pembacaan hasil dan pengajuan tanpa penggalangan dana yang terburu-buru, mereka cenderung membayar harga lebih tinggi untuk opsionalitas tersebut.
Membeli sebelum data Fase 3 EyePoint bukanlah "trading pendapatan" yang normal. Ini adalah taruhan pada hasil medis dan reaksi pasar terhadapnya.
| Skenario | Seperti Apa Pembacaan Hasilnya | Apa yang Sering Dilakukan Pasar |
|---|---|---|
| Kasus Optimis | Memenuhi kriteria non-inferioritas pada BCVA dan menunjukkan profil pengurangan beban yang meyakinkan | Saham bisa cepat dinilai ulang saat investor mematok jalur persetujuan yang kredibel |
| Kasus Campuran | Memenuhi endpoint utama, tetapi injeksi penyelamat lebih tinggi dari yang diharapkan atau aspek keamanan diperdebatkan | Saham mungkin melonjak, lalu merosot saat investor berdebat tentang seberapa komersial produk ini sebenarnya |
| Kasus Negatif | Gagal memenuhi non-inferioritas atau menunjukkan sinyal keselamatan yang mengkhawatirkan | Saham bisa turun tajam dan tetap volatil selama berminggu-minggu |
Ini bukan prediksi. Ini adalah cara untuk memahami mengapa "membeli lebih awal" bisa menguntungkan tetapi tidak mudah.
Jika Anda mempertimbangkan membeli setelah lonjakan, pertanyaan-pertanyaan ini lebih penting daripada target harga:
Dapatkah Anda bertahan melalui pergerakan gap besar ke salah satu arah?
Apakah Anda membeli untuk peristiwa Fase 3, atau untuk cerita produk jangka panjang?
Apakah Anda lebih memilih untuk menambah posisi secara bertahap daripada membeli sekaligus?
Apakah Anda memiliki strategi keluar yang jelas jika saham turun 20% hingga 40% secara cepat?
Dalam biotek, ukuran posisi yang salah seringkali menjadi masalah lebih besar daripada opini yang salah.
Jika Anda mengikuti EyePoint dari sini, ini adalah peristiwa yang paling mungkin menggerakkan saham sebelum pembacaan hasil Fase 3.
Pembaruan lebih lanjut tentang jendela data pertengahan 2026 untuk LUGANO dan LUCIA.
Adakah pembaruan dari komite keselamatan?
Dimulainya program Fase 3 DME
Perubahan short interest karena meningkatnya angka days-to-cover dapat memperbesar volatilitas baik ke atas maupun ke bawah.
Saham EyePoint melonjak karena pasar kembali fokus pada data Fase 3 AMD basah yang diperkirakan pada pertengahan 2026, menyusul serangkaian pembaruan perusahaan yang menegaskan kesiapan mereka. Ini termasuk perekrutan pimpinan komersial baru dan pengulangan jadwal uji klinis.
Perusahaan menyatakan bahwa data topline dari dua uji penting diperkirakan akan dirilis pada pertengahan 2026.
Endpoint utama adalah menunjukkan non-inferioritas dalam perubahan rata-rata Best Corrected Visual Acuity (BCVA) dari garis dasar pada minggu ke-52 dan ke-56. Ukuran sekunder akan fokus pada keamanan dan beban pengobatan.
Dalam snapshot teknikal harian terbaru, RSI (14) berada di 76.165, menunjukkan kondisi jenuh beli. Kondisi jenuh beli tidak berarti "harus jatuh," tetapi seringkali menunjukkan risiko penurunan jangka pendek yang lebih tinggi.
Kesimpulannya, EyePoint melonjak karena investor sedang merelokasi posisi untuk pengumuman hasil Phase 3 wet AMD pada pertengahan 2026, dan perusahaan telah mengurangi tekanan pendanaan jangka pendek dengan runway kas yang menurut perusahaan berlanjut hingga Kuartal ke-4 2027.
Pengumuman hasil dirancang untuk menunjukkan hasil penglihatan yang tidak inferior pada minggu ke-52 dan ke-56, sekaligus mendukung argumen untuk lebih sedikit perawatan, yang merupakan inti dari "narasi potensi kenaikan yang sebenarnya".
Membeli sebelum data Phase 3 bisa berhasil, tetapi tidak pernah merupakan perdagangan tanpa risiko. Katalis yang sama yang menciptakan kenaikan juga dapat menyebabkan gap turun tiba-tiba jika datanya mengecewakan. Jika Anda mempertimbangkan eksposur setelah pergerakan besar, fokuslah pada ukuran posisi, rencana yang jelas, dan level teknikal yang menentukan apakah tren tetap utuh.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi atau nasihat lain yang menjadi dasar untuk mengandalkannya. Tidak ada opini yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
