Đăng vào: 2026-02-19
Thị trường giao dịch chứng khoán Mỹ bước vào một tuần giao dịch rút ngắn, trong khi bất định vẫn phủ bóng. Mặt bằng giá nhìn chung chưa biến động mạnh, nhưng tâm lý và mức độ tự tin của nhà đầu tư đang bị thử thách.
Tính đến ngày 13 tháng 2 năm 2026, chỉ số S&P 500 chốt phiên ở mức 6.836,17. Thị trường chứng khoán Mỹ cũng nghỉ giao dịch vào thứ Hai, ngày 16 tháng 2, nhân ngày sinh nhật của Washington, khiến số phiên trong tuần ít hơn và sự chú ý dồn nhiều hơn vào các chất xúc tác tiếp theo.
Ở những tuần như vậy, dòng tiền thường có xu hướng rời khỏi các câu chuyện và chuyển sang những dữ kiện có thể kiểm chứng.
Và trong bối cảnh hiện tại, dữ kiện đó chính là mùa báo cáo thu nhập.
Điều này không hàm ý lợi nhuận lúc nào cũng tác động mạnh hơn lãi suất hay lạm phát lên thị trường. Nhưng khi lãi suất chính sách tạm ổn định và lạm phát có xu hướng hạ nhiệt, thị trường thường dựa vào kết quả kinh doanh và định hướng của doanh nghiệp để “hợp thức hóa” mức định giá đang được trả.
Hiện nay, “sự xác nhận” được hiểu là một bức tranh rộng hơn, đủ để củng cố tính bền vững của xu hướng, thay vì chỉ là những cú bất ngờ đơn lẻ về lợi nhuận.
Chỉ số S&P 500 có thể tăng nhờ các yếu tố như lạm phát thấp hơn, điều kiện tài chính bớt căng thẳng hoặc tâm lý thị trường được cải thiện. Tuy vậy, để một xu hướng thực sự bền vững, thường cần hội tụ một trong hai điều kiện dưới đây.
Lợi nhuận tăng đủ nhanh để biện minh cho mức định giá.
Lãi suất và lợi suất trái phiếu giảm đủ sâu để hỗ trợ mức định giá cao hơn, ngay cả khi lợi nhuận suy yếu.
Hiện tại, kịch bản thứ nhất đang được đem ra kiểm tra thông qua mùa công bố lợi nhuận. Kịch bản thứ hai lại phụ thuộc vào kỳ vọng về ngân hàng trung ương và dữ liệu lạm phát.
Chính sự đan xen này khiến tuần này trở nên then chốt. Nếu lợi nhuận đáp ứng kỳ vọng, xu hướng có thể tự vận hành bền bỉ hơn. Nếu triển vọng bị phủ bóng bởi các dự báo thiếu chắc chắn, thị trường có thể phải đánh giá lại mức định giá hiện tại.
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% đến 3,75% trong tuyên bố ngày 28 tháng 1 năm 2026. Mức lãi suất này vẫn là biến số quan trọng đối với lãi suất chiết khấu của thị trường, ngay cả khi tâm điểm chú ý đang hướng vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Lạm phát cũng đã hạ nhiệt. Cục Thống kê Lao động cho biết chỉ số CPI-U tăng 0,2% trong tháng 1 sau điều chỉnh theo mùa, với CPI toàn phần tăng 2,4% trong 12 tháng tính đến tháng 1. CPI cốt lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 2,5% trong cùng giai đoạn.
Lợi suất trái phiếu phản ánh cách thị trường định giá lạm phát và chính sách tiền tệ. Tính đến ngày 12 tháng 2 năm 2026, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm là 3,47% và kỳ hạn 10 năm là 4,09%, theo chuỗi dữ liệu kỳ hạn cố định do Cục Dự trữ Liên bang công bố thông qua FRED.
Lợi suất cổ tức có ý nghĩa đáng kể đối với định giá. Khi lợi suất ở mức cao, cổ phiếu thường cần lợi nhuận tốt hơn để có thể “gánh” được hệ số định giá cao hơn.
Đây là điểm cần theo dõi sát trong tuần này. Nếu kết quả kinh doanh xác nhận tăng trưởng vững, mức lợi suất cao sẽ dễ được thị trường chấp nhận hơn. Còn nếu không, lợi suất sẽ nhanh chóng trở thành mối lo lớn hơn đối với định giá.
Khi định giá thấp, thị trường thường “tha thứ” cho thất vọng dễ hơn. Nhưng khi định giá đã cao, biên độ chịu đựng sẽ hẹp lại rõ rệt.
Theo báo cáo Earnings Insight của FactSet, tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng của chỉ số S&P 500 là 21,5, cao hơn mức trung bình 5 năm (20,0) và mức trung bình 10 năm (18,8).
Con số này không phải là công cụ dự báo xu hướng ngắn hạn, nhưng nó cho thấy kỳ vọng đang được đặt rất cao. Khi định giá thị trường được đẩy lên cao hơn trung bình dài hạn, điều đó gần như “đòi hỏi” hiệu suất kinh doanh phải mạnh.
Vì vậy, “sự xác nhận” không chỉ nằm ở lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, mà còn ở dự báo, biên lợi nhuận và cách thị trường phản ứng sau khi doanh nghiệp công bố kết quả.
Một dòng tít về báo cáo thu nhập đơn lẻ có thể khiến nhà đầu tư hiểu sai. Dấu hiệu “xác nhận” đáng tin cậy thường lộ ra ở ba khía cạnh sau.
1. Sự đa dạng, không chỉ tập trung vào một điểm mạnh duy nhất.
Nếu chỉ một vài công ty vượt kỳ vọng còn phần lớn những công ty khác gặp khó, chỉ số vẫn có thể tăng nhưng nền tảng lại mong manh. Ngược lại, sức mạnh lan tỏa trên nhiều lĩnh vực, đi kèm nhu cầu ổn định và biên lợi nhuận vững, sẽ hỗ trợ xu hướng bền hơn.
2. Hướng dẫn vẫn được giữ nguyên vẹn
Thị trường thường quan tâm các quý sắp tới hơn là thành tích đã qua. Dự báo cho thấy ban lãnh đạo nhìn nhận ra sao về đơn hàng, lưu lượng vận chuyển, giá bán và chi phí. Trong một thị trường đang được định giá dựa trên kỳ vọng tích cực, chỉ cần doanh nghiệp phát đi tín hiệu thận trọng cũng có thể tạo tác động lớn.
3. Chức năng phản ứng thị trường lành mạnh
Ở một thị trường khỏe, tin xấu được hấp thụ tương đối tốt còn tin tốt thường được phản hồi tích cực. Trong bối cảnh kém thuận lợi, ngay cả tin tốt cũng có thể bị bán ra vì tâm lý nhà đầu tư kỳ vọng cao hơn nữa. Cách thị trường phản ứng là một trong những dấu hiệu rõ nhất để nhận biết xu hướng đang mạnh lên hay bắt đầu chững lại.
Do thị trường Mỹ nghỉ vào thứ Hai, từng phiên còn lại trong tuần đều “nặng ký” hơn. Thanh khoản có thể mỏng hơn, phản ứng có thể nhanh hơn, và biến động đôi khi bị đẩy lên trong thời gian ngắn.
Đồng thời, thời gian để các câu chuyện kịp hình thành cũng bị rút ngắn. Thị trường buộc phải xử lý thông tin trong thời gian thực, nên các tín hiệu rõ ràng càng trở nên quan trọng.
Trong tuần này, cách hữu ích là nhìn mỗi báo cáo thu nhập như một lát cắt phản ánh từng mảng của nền kinh tế.
Chi tiêu rủi ro của doanh nghiệp: Palo Alto Networks
Palo Alto Networks dự kiến công bố kết quả quý 2 năm tài chính 2026 sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào thứ Ba, ngày 17 tháng 2 năm 2026, và sẽ phát trực tuyến vào cuối ngày hôm đó.
Ngân sách an ninh mạng thường được xem là khoản ưu tiên. Nếu mảng này yếu đi, thị trường có thể hiểu đó là dấu hiệu doanh nghiệp đang chuyển sang thế phòng thủ, không chỉ với công nghệ mà cả những dự án có thể bị trì hoãn.
Nhu cầu chip công nghiệp và rộng rãi: Analog Devices
Công ty Analog Devices dự kiến sẽ công bố kết quả kinh doanh quý đầu tiên năm tài chính 2026 vào thứ Tư, ngày 18 tháng 2 năm 2026.
Khác với những mảng chip “nổi” khác, Analog Devices thường được xem là cửa sổ phản ánh nhu cầu công nghiệp và các hệ thống nhúng. Những nhận xét về tồn kho, đơn hàng và thời gian giao hàng có thể tác động trực tiếp đến cách thị trường đánh giá quy mô và độ bền của đà tăng trưởng kinh tế.
Du lịch và sự tự tin trong chi tiêu: Booking Holdings
Booking Holdings dự kiến công bố kết quả quý IV và cả năm 2025 vào thứ Tư, ngày 18 tháng 2 năm 2026.
Du lịch là chỉ báo khá rõ về mức độ sẵn sàng chi tiêu của người tiêu dùng và có tính toàn cầu. Nếu kết quả tích cực, điều đó cho thấy người tiêu dùng vẫn ưu tiên chi tiêu tùy ý, bất chấp mặt bằng giá còn gây sức ép.
Nhu cầu dịch vụ và độ nhạy cảm về giá: DoorDash
DoorDash dự kiến sẽ công bố kết quả quý IV và cả năm 2025 vào ngày 18 tháng 2 năm 2026, tiếp theo là cuộc họp báo qua điện thoại lúc 2:00 chiều giờ PT / 5:00 chiều giờ ET.
Giao đồ ăn là mảng nhạy cảm, nơi khuyến mãi, chi phí lao động và hành vi chuyển sang lựa chọn rẻ hơn của người tiêu dùng có thể bộc lộ rất nhanh. Phản ứng của thị trường trong trường hợp này thường không chỉ xoay quanh một doanh nghiệp, mà nghiêng nhiều hơn về câu chuyện nhu cầu dịch vụ và áp lực giá.
Chỉ báo hàng đầu về hành vi tiêu dùng: Walmart
Walmart dự kiến công bố kết quả thu nhập quý IV lúc 6:00 sáng giờ CST và tổ chức cuộc họp báo qua điện thoại lúc 7:00 sáng giờ CST vào thứ Năm, ngày 19 tháng 2 năm 2026.
Đây là báo cáo đáng chú ý vì chạm vào nhiều mối quan ngại lớn của thị trường, gồm sức chịu đựng của hộ gia đình, tiền lương, lạm phát ở nhóm thực phẩm và hàng hóa, cùng số liệu bán lẻ và xu hướng dịch chuyển sang tiêu dùng tiết kiệm. Các tín hiệu tiêu dùng có thể tác động nhanh đến tâm lý chung, ngay cả khi công nghệ đang dẫn dắt chỉ số.
Đầu tư và niềm tin vào nền kinh tế thực: Deere
Deere đã lên lịch cuộc họp công bố kết quả kinh doanh quý 1 vào thứ Năm, ngày 19 tháng 2 năm 2026, lúc 9:00 sáng giờ CST trên lịch quan hệ nhà đầu tư của mình.
Kết quả của Deere thường được xem là thước đo cho chi tiêu vốn quy mô lớn và sức khỏe của nền kinh tế công nghiệp. Nếu Walmart phản ánh mặt bằng tiêu dùng hộ gia đình, thì Deere lại cung cấp góc nhìn về niềm tin đầu tư vốn và điều kiện tài chính.
Dù S&P 500 là chỉ số của Mỹ, nó vẫn vận hành như một thước đo rủi ro mang tính toàn cầu.
Khi lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ củng cố câu chuyện tăng trưởng, khẩu vị rủi ro toàn cầu thường cải thiện và dòng vốn có xu hướng lan sang các tài sản khác. Ngược lại, lợi nhuận gây thất vọng có thể làm giảm khẩu vị rủi ro một cách nhanh chóng trên diện rộng.
Điều này càng đáng lưu ý khi đồng đô la Mỹ ở thế mạnh. Chỉ số đô la Mỹ theo trọng số thương mại tổng quát của Cục Dự trữ Liên bang (Chỉ số đô la Mỹ tổng quát danh nghĩa) đạt 118,2407 vào ngày 6 tháng 2 năm 2026 trong chuỗi FRED.
Đồng đô la mạnh hơn có thể siết chặt điều kiện tài chính toàn cầu, tác động đến lợi nhuận của các tập đoàn đa quốc gia và gây ảnh hưởng lên những khu vực nhạy cảm với dòng vốn cùng thương mại neo theo đồng đô la.
Vì vậy, “tuần báo cáo lợi nhuận” không chỉ tác động đến chứng khoán Mỹ mà còn ảnh hưởng đến điều kiện tài chính rộng hơn, đặc biệt nếu kết quả khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng về tăng trưởng và chính sách.
Thị trường thích những câu chuyện mạch lạc, nhưng mùa báo cáo thu nhập hiếm khi đem lại sự “gọn gàng” như vậy. Cách nhìn thực tế hơn là coi tuần này như một bài kiểm tra ba trụ cột chính đang nâng đỡ chỉ số.
Nhu cầu vẫn ổn định ở nhiều lĩnh vực, giúp doanh thu duy trì đà tăng.
Tỷ suất lợi nhuận ổn định , ngay cả khi lãi suất cao hơn mức trung bình của thập kỷ qua.
Hướng đi không bị thay đổi liên tục , qua đó giữ vững độ tin cậy của lộ trình phía trước.
Nếu ba yếu tố này vẫn đứng vững, xu hướng sẽ có khả năng tự bền hơn. Nếu một trong số đó suy yếu, thị trường có thể phải trông chờ vào lợi suất thấp hơn hoặc phải điều chỉnh lại cách định giá rủi ro cho phù hợp.
Để giữ mọi thứ rõ ràng, một danh sách theo dõi ngắn gọn là đủ:
Chỉ số thị trường và độ rộng thị trường, dùng để theo dõi liệu đà dẫn dắt đang lan rộng hay thu hẹp.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm, như một chỉ báo nhanh cho sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách.
Tỷ giá đồng đô la, phản ánh trạng thái điều kiện tài chính vĩ mô.
Mật độ dự báo, tức số doanh nghiệp nâng dự báo so với số doanh nghiệp hạ dự báo, và thị trường phản ứng ra sao với các kết quả “tốt nhưng chưa xuất sắc”.
Nhận xét về người tiêu dùng, đặc biệt từ Walmart, cùng các tín hiệu về chi tiêu tùy ý toàn cầu từ Booking.
Không chỉ số nào trong số này đòi hỏi phải đưa ra dự đoán táo bạo. Chúng đơn giản giúp định vị xem niềm tin thị trường đang cải thiện hay suy giảm.
S&P 500 hiện có một câu chuyện khá thuyết phục: lạm phát đang giảm, chính sách ổn định và tăng trưởng chưa rơi vào kịch bản sụp đổ.
Tuy nhiên, chỉ dựa vào câu chuyện thì không đủ để duy trì xu hướng, nhất là khi định giá đã vượt mức trung bình dài hạn.
Mùa công bố lợi nhuận này quan trọng vì cung cấp một bức tranh xuyên suốt nền kinh tế thông qua dữ liệu định lượng và các bình luận mang tính định hướng. An ninh mạng có thể phản ánh mức độ thận trọng của doanh nghiệp, chip có thể cho thấy độ lan tỏa của ngành công nghiệp, du lịch và giao hàng có thể nói lên sức mạnh chi tiêu tùy ý, Walmart có thể định hình câu chuyện tiêu dùng, còn Deere có thể soi rõ mức độ tự tin trong đầu tư.
Nếu kết quả nhìn chung tích cực, xu hướng sẽ có cơ sở đáng tin hơn. Nếu kết quả thiếu đồng đều, thị trường nhiều khả năng sẽ quay lại ưu tiên yếu tố bất định và chờ thêm những tín hiệu rõ ràng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm & Trích dẫn
Tài liệu này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành khuyến nghị hoặc lời khuyên từ EBC Financial Group và tất cả các đơn vị trực thuộc (“EBC”). Giao dịch ngoại hối và Hợp đồng chênh lệch (CFD) ký quỹ tiềm ẩn rủi ro cao và có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Khoản lỗ có thể vượt quá số tiền gửi của bạn. Trước khi giao dịch, bạn nên cân nhắc kỹ mục tiêu giao dịch, trình độ kinh nghiệm và khả năng chấp nhận rủi ro của mình, và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính độc lập nếu cần thiết. Số liệu thống kê hoặc hiệu suất đầu tư trong quá khứ không đảm bảo hiệu suất trong tương lai. EBC không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ thiệt hại nào phát sinh do dựa vào thông tin này.
