Diterbitkan pada: 2026-02-19
Pasar saham AS memasuki pekan yang dipersingkat dengan ketidakpastian yang berkelanjutan. Harga tetap tangguh, tetapi kepercayaan investor berada di bawah tekanan.
Per tanggal 13 Februari 2026, Indeks S&P 500 ditutup pada 6.836,17. Pasar AS juga tutup pada hari Senin, 16 Februari, untuk memperingati Hari Ulang Tahun Washington, sehingga perdagangan dipadatkan menjadi beberapa sesi dan perhatian terfokus pada serangkaian katalis berikutnya.
Pada minggu-minggu seperti ini, pelaku pasar sering mengalihkan fokus dari narasi ke hasil aktual.
Dalam konteks ini, hasil tersebut adalah laporan pendapatan.
Hal ini tidak berarti bahwa laba selalu lebih berpengaruh terhadap pasar dibandingkan suku bunga atau inflasi. Sebaliknya, ketika suku bunga kebijakan stabil dan inflasi mereda, pasar sering kali bergantung pada hasil dan panduan perusahaan untuk membenarkan valuasi saat ini.
Saat ini, "konfirmasi" mengacu pada pola yang lebih luas yang mendukung keberlanjutan tren tersebut, bukan pada kejutan pendapatan yang terisolasi.
Indeks S&P 500 mungkin naik karena faktor-faktor seperti inflasi yang lebih rendah, berkurangnya tekanan keuangan, atau membaiknya sentimen pasar. Namun, tren yang berkelanjutan biasanya membutuhkan salah satu dari dua kondisi berikut.
Keuntungan meningkat cukup pesat untuk membenarkan valuasi.
Suku bunga dan imbal hasil obligasi turun cukup signifikan untuk membenarkan valuasi yang lebih tinggi meskipun keuntungan melambat.
Saat ini, jalur pertama sedang diuji oleh musim laporan keuangan. Jalur kedua dipengaruhi oleh ekspektasi bank sentral dan data inflasi.
Kombinasi ini menjadikan minggu ini penting. Jika pendapatan sesuai harapan, tren tersebut mungkin akan berkelanjutan. Jika proyeksi pendapatan tidak pasti, pasar mungkin akan menilai ulang valuasi saat ini.
Dalam pernyataannya pada 28 Januari 2026, Federal Reserve mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal pada 3,5% hingga 3,75%. Tingkat ini sangat mendasar bagi suku bunga diskonto pasar, bahkan ketika perhatian tertuju pada hasil perusahaan.
Inflasi juga telah mereda. Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan bahwa CPI-U meningkat 0,2% pada bulan Januari berdasarkan penyesuaian musiman, dengan indeks semua barang naik 2,4% selama 12 bulan hingga Januari. CPI inti (semua barang dikurangi makanan dan energi) naik 2,5% selama periode yang sama.
Imbal hasil obligasi mencerminkan interpretasi pasar terhadap inflasi dan kebijakan. Per tanggal 12 Februari 2026, imbal hasil obligasi Treasury 2 tahun adalah 3,47% dan imbal hasil obligasi 10 tahun adalah 4,09%, menurut seri jatuh tempo tetap Federal Reserve yang diterbitkan melalui FRED.
Imbal hasil ini sangat penting untuk valuasi. Ketika imbal hasil tinggi, saham biasanya membutuhkan pendapatan yang lebih kuat untuk membenarkan kelipatan yang lebih tinggi.
Ini adalah pertimbangan utama untuk minggu ini. Jika pendapatan mengkonfirmasi kekuatan, imbal hasil yang lebih tinggi lebih dapat diterima. Jika tidak, imbal hasil menjadi kekhawatiran yang lebih besar.
Pasar lebih toleran terhadap kekecewaan ketika valuasi rendah, tetapi kurang toleran ketika valuasi tinggi.
Laporan Earnings Insight dari FactSet mencatat bahwa rasio P/E 12 bulan ke depan Indeks S&P 500 adalah 21,5, di atas rata-rata lima tahun (20,0) dan rata-rata sepuluh tahun (18,8).
Ini tidak memprediksi arah pasar jangka pendek, tetapi menunjukkan bahwa ekspektasi tinggi. Pasar yang dihargai di atas rata-rata jangka panjang membutuhkan kinerja yang kuat.
Oleh karena itu, "konfirmasi" tidak hanya mencakup laba per saham utama, tetapi juga panduan, margin, dan reaksi pasar terhadap hasil tersebut.
Satu judul laporan keuangan saja bisa menyesatkan. Konfirmasi biasanya muncul di tiga area.
1. Luas jangkauan, bukan hanya satu titik kekuatan
Jika hanya beberapa perusahaan yang melampaui ekspektasi sementara yang lain kesulitan, indeks mungkin naik tetapi tetap rentan. Kekuatan yang luas di seluruh sektor dengan permintaan yang stabil dan margin yang mantap mendukung tren yang lebih berkelanjutan.
2. Panduan yang tetap utuh
Pasar lebih fokus pada kuartal mendatang daripada kinerja masa lalu. Panduan memberikan wawasan tentang pandangan manajemen terhadap pesanan, lalu lintas, penetapan harga, dan biaya. Di pasar yang diperkirakan akan menghasilkan hasil positif, panduan yang hati-hati dapat memiliki dampak yang signifikan.
3. Fungsi reaksi pasar yang sehat
Dalam tren yang kuat, berita buruk diserap dan berita baik dihargai. Dalam tren yang lesu, bahkan berita baik pun bisa dijual karena ekspektasi masih lebih tinggi. Fungsi reaksi tersebut merupakan salah satu indikator paling jelas apakah suatu tren menguat atau stagnan.
Dengan pasar AS tutup pada hari Senin, setiap sesi yang tersisa memiliki bobot yang lebih besar. Likuiditas mungkin lebih rendah, reaksi lebih tajam, dan volatilitas pasar dapat meningkat dengan cepat.
Selain itu, waktu untuk mengembangkan narasi juga semakin singkat. Pasar harus memproses hasil secara real-time, sehingga meningkatkan pentingnya indikator yang jelas.
Minggu ini, ada baiknya mempertimbangkan segmen ekonomi mana yang tercermin dalam setiap laporan pendapatan.
Pengeluaran risiko perusahaan: Palo Alto Networks
Palo Alto Networks berencana merilis hasil kuartal kedua fiskal 2026 setelah pasar AS tutup pada hari Selasa, 17 Februari 2026, dengan siaran web yang dilakukan kemudian pada hari itu.
Anggaran keamanan siber sering kali berperilaku seperti pos prioritas. Kelemahan di sini dapat diartikan sebagai sinyal bahwa pengeluaran perusahaan menjadi lebih defensif, tidak hanya di bidang teknologi tetapi juga di seluruh proyek yang dapat tertunda.
Permintaan industri dan chip secara luas: Analog Devices
Analog Devices dijadwalkan untuk melaporkan hasil kuartal pertama fiskal 2026 pada hari Rabu, 18 Februari 2026.
Berbeda dengan bagian-bagian kompleks chip yang paling banyak menjadi sorotan utama, Analog Devices seringkali dianggap sebagai jendela menuju permintaan industri dan sistem tertanam. Komentar tentang persediaan, pesanan, dan waktu tunggu dapat memengaruhi bagaimana pasar memikirkan luasnya momentum ekonomi.
Kepercayaan terhadap perjalanan dan keputusan pembelian: Booking Holdings
Booking Holdings berencana untuk melaporkan hasil kuartal keempat dan setahun penuh 2025 pada hari Rabu, 18 Februari 2026.
Perjalanan merupakan indikator yang jelas tentang kesediaan konsumen untuk berbelanja dan bersifat global. Hasil yang kuat menunjukkan bahwa konsumen terus memprioritaskan pengeluaran diskresioner meskipun suku bunga ketat.
Permintaan layanan dan sensitivitas harga: DoorDash
DoorDash memperkirakan akan merilis hasil kuartal keempat dan setahun penuh 2025 pada tanggal 18 Februari 2026, diikuti oleh konferensi pers melalui telepon pada pukul 14.00 PT / 17.00 ET.
Layanan pesan antar makanan berada di zona sensitif di mana promosi, biaya tenaga kerja, dan perilaku konsumen yang beralih ke produk yang lebih murah dapat dengan cepat muncul. Reaksi pasar di sini cenderung kurang berfokus pada satu perusahaan dan lebih pada suasana seputar permintaan layanan dan penetapan harga.
Indikator utama perilaku konsumen: Walmart
Walmart dijadwalkan akan merilis hasil pendapatan kuartal keempat pada pukul 6:00 pagi CST dan mengadakan konferensi pers pada pukul 7:00 pagi CST pada hari Kamis, 19 Februari 2026.
Ini adalah laporan penting karena membahas berbagai masalah pasar utama, termasuk ketahanan rumah tangga, upah, inflasi pangan dan barang, serta dinamika penurunan daya beli. Tren konsumen dapat dengan cepat memengaruhi sentimen pasar secara keseluruhan, bahkan ketika teknologi memimpin indeks.
Investasi dan kepercayaan ekonomi riil: Deere
Deere mencantumkan pengumuman pendapatan kuartal pertama (IQ) pada hari Kamis, 19 Februari 2026, pukul 9:00 pagi CST di kalender hubungan investornya.
Hasil kinerja Deere sering dianggap sebagai indikator pengeluaran modal besar dan kesehatan ekonomi industri. Sementara Walmart mencerminkan tren rumah tangga, Deere memberikan wawasan tentang kepercayaan investasi modal dan kondisi pembiayaan.
Meskipun Indeks S&P 500 adalah indeks AS, indeks ini berfungsi sebagai barometer risiko global.
Ketika pendapatan AS mengkonfirmasi tren yang kuat, selera risiko global biasanya meningkat dan modal mengalir ke aset lain. Sebaliknya, pendapatan yang mengecewakan dapat dengan cepat mengurangi selera risiko global.
Hal itu menjadi lebih penting lagi ketika dolar AS menguat. Indeks dolar AS tertimbang perdagangan luas (Nominal Broad US Dollar Index) dari The Fed tercetak 118,2407 pada 6 Februari 2026 dalam seri FRED.
Dolar yang lebih kuat dapat memperketat kondisi keuangan global, berdampak pada pendapatan perusahaan multinasional, dan memengaruhi wilayah yang sensitif terhadap pendanaan dan perdagangan berbasis dolar.
Oleh karena itu, "minggu pengumuman pendapatan" meluas melampaui saham AS dan dapat memengaruhi kondisi keuangan yang lebih luas, terutama jika hasilnya mengubah ekspektasi terhadap pertumbuhan dan kebijakan.
Pasar lebih menyukai narasi yang jelas, tetapi musim laporan keuangan jarang menyediakannya. Pendekatan praktisnya adalah melihat minggu ini sebagai ujian terhadap tiga faktor kunci yang mendukung indeks.
Permintaan tetap stabil di cukup banyak sektor untuk menjaga pertumbuhan pendapatan.
Margin tetap stabil , bahkan dengan suku bunga di atas norma dekade terakhir.
Arah kebijakan tidak bergeser , sehingga jalur ke depan tetap kredibel.
Jika faktor-faktor ini tetap utuh, tren tersebut mungkin akan tampak lebih berkelanjutan. Jika salah satu faktor goyah, pasar mungkin akan bergantung pada imbal hasil yang lebih rendah atau menyesuaikan kembali harga risiko.
Untuk menjaga kejelasan, daftar pantauan yang ringkas sudah cukup:
Tingkat indeks dan cakupan pasar, untuk melihat apakah kepemimpinan semakin meluas atau menyempit.
Imbal hasil obligasi 2 tahun dan 10 tahun, sebagai indikator cepat untuk mengetahui bagaimana ekspektasi kebijakan bergeser.
Nilai tukar dolar merupakan indikator kondisi keuangan yang lebih luas.
Kepadatan panduan, artinya berapa banyak perusahaan yang menaikkan versus menurunkan prospek, dan bagaimana pasar bereaksi terhadap hasil yang "baik tetapi tidak luar biasa".
Komentar konsumen, terutama dari Walmart, dan sinyal pengeluaran diskresioner global dari Booking.
Tak satu pun dari indikator ini memerlukan prediksi yang berani. Indikator-indikator ini membantu menilai apakah kepercayaan pasar meningkat atau menurun.
Indeks S&P 500 memiliki narasi yang masuk akal: inflasi lebih rendah, kebijakan tetap stabil, dan pertumbuhan tidak mengalami penurunan drastis.
Namun, narasi saja tidak dapat mempertahankan suatu tren, terutama ketika valuasi melebihi rata-rata jangka panjang.
Periode laporan keuangan ini penting karena memberikan gambaran menyeluruh tentang perekonomian melalui hasil kuantitatif dan komentar yang berorientasi ke masa depan. Keamanan siber dapat mengindikasikan kehati-hatian perusahaan, chip dapat mencerminkan luasnya industri, perjalanan dan pengiriman dapat menunjukkan kekuatan diskresioner, Walmart dapat menentukan tren konsumen, dan Deere dapat memberikan wawasan tentang kepercayaan investasi.
Jika hasilnya positif, tren tersebut akan semakin kredibel. Jika hasilnya beragam, pasar kemungkinan akan kembali memprioritaskan ketidakpastian dan menunggu sinyal yang lebih jelas.
Penafian & Kutipan
Materi ini hanya untuk informasi dan bukan merupakan rekomendasi atau nasihat dari EBC Financial Group dan semua entitasnya (“EBC”). Perdagangan Forex dan Kontrak untuk Perbedaan (CFD) dengan margin memiliki tingkat risiko yang tinggi dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Kerugian dapat melebihi deposit Anda. Sebelum melakukan perdagangan, Anda harus mempertimbangkan dengan cermat tujuan perdagangan Anda, tingkat pengalaman, dan toleransi risiko, serta berkonsultasi dengan penasihat keuangan independen jika perlu. Statistik atau kinerja investasi masa lalu bukanlah jaminan kinerja di masa mendatang. EBC tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat mengandalkan informasi ini.
