Đăng vào: 2026-01-05
Tuần đầu tiên của năm 2026 bắt đầu với một yếu tố quen thuộc: dữ liệu của Mỹ có thể nhanh chóng làm thay đổi kỳ vọng về lãi suất, đặc biệt sau khi Fed đã quyết định giảm lãi suất 0,25 điểm và công bố lộ trình mới cho năm 2026 trong cuộc họp cuối cùng của năm ngoái. Chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 12 năm 2025 sẽ được công bố hôm nay, thứ Hai, ngày 5 tháng 1 năm 2026, lúc 10:00 sáng theo giờ Miền Đông.
Thị trường đang theo dõi sát sao vì báo cáo này được công bố ngay trước một tuần quan trọng, trong bối cảnh S&P 500 đã giảm phiên thứ ba liên tiếp và Phố Wall đang hạ nhiệt trước thềm năm mới. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng chờ đợi báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) sắp tới.
Ngoài ra, ngành sản xuất của Mỹ vẫn duy trì ở mức suy giảm nhẹ trong phần lớn năm 2025, và thị trường đang đánh giá xem liệu sự suy thoái này đang ổn định hay chuyển thành một vấn đề nghiêm trọng hơn.
| Vị trí | giờ địa phương | Ngày |
|---|---|---|
| New York (ET) | 10:00 sáng | Thứ Hai, ngày 5 tháng 1 năm 2026 |
| Luân Đôn (GMT) | 3:00 chiều | Thứ Hai, ngày 5 tháng 1 năm 2026 |
| Frankfurt (CET) | 4:00 chiều | Thứ Hai, ngày 5 tháng 1 năm 2026 |
| Tokyo (giờ Nhật Bản) | 12:00 sáng | Thứ Ba, ngày 6 tháng 1 năm 2026 |
Như đã đề cập ở trên, chỉ số PMI sản xuất của ISM được công bố lúc 10:00 sáng theo giờ Miền Đông, bao gồm hoạt động của tháng 12 năm 2025.
Bản phát hành tháng Giêng là một ngoại lệ so với quy tắc thông thường "ngày làm việc đầu tiên", và báo cáo này được công bố vào ngày làm việc thứ hai, đó là lý do tại sao nó được công bố hôm nay.
Chỉ số chính thức mới nhất của tháng 11 năm 2025 là 48,2, cho thấy sự suy giảm trong ngành sản xuất.
Điều khiến bản báo cáo đó trở nên thú vị là sự kết hợp nội bộ:
Đơn đặt hàng mới: 47,4 (nhu cầu vẫn yếu)
Sản lượng: 51,4 (sản lượng được cải thiện, ngay cả khi đơn đặt hàng yếu hơn).
Việc làm: 44,0 (việc tuyển dụng tại các nhà máy vẫn chịu áp lực).
Giá thành trả: 58,5 (áp lực giá đầu vào vẫn ở mức cao).
Sự kết hợp đó mới là câu chuyện thực sự mà các nhà giao dịch nên ghi nhớ hôm nay. Ngành sản xuất có thể đang "suy giảm" trên tiêu đề, trong khi các tín hiệu lạm phát vẫn dai dẳng trong báo cáo.
Khi giá cả duy trì ở mức cao và nhu cầu vẫn yếu, cộng với áp lực chính trị khi ông Trump dọa kiện Chủ tịch Fed, thị trường thường khó quyết định liệu bước tiếp theo là "tăng lãi suất do lạm phát" hay "giảm lãi suất do tăng trưởng chậm lại".
ISM cũng công bố một quy tắc chung về mối liên hệ giữa PMI và tổng sản phẩm quốc nội, lưu ý rằng mức PMI tháng 11 tương ứng với mức tăng trưởng GDP thực hàng năm khoảng 1,7% dựa trên các mối quan hệ lịch sử.
Trước khi dữ liệu được công bố, các dự báo tập trung vào mức nhiệt độ cao khoảng 48 độ.
Một quan điểm được nhiều người đồng tình cho rằng con số này vào khoảng 48,4, cao hơn một chút so với 48,2.
Chỉ số theo dõi của CME Group là 48,3, với phạm vi từ 48,0 đến 48,8, vẫn cho thấy sự suy giảm nhưng có sự cải thiện nhẹ.
Ý nghĩa của dự báo đó
Nếu tin tức gần với dự báo chung, phản ứng "lớn" của thị trường có thể đến từ các chỉ số phụ, chứ không phải từ chính tin tức đó.
Trên thực tế, các nhà giao dịch thường quan tâm nhất đến giá đã trả và các lệnh mới, bởi vì hai đường này phản ánh rõ ràng rủi ro lạm phát và rủi ro tăng trưởng.
| Chỉ số phụ ISM | Lần đọc cuối cùng (tháng 11 năm 2025) | Điều đó thường báo hiệu điều gì? |
|---|---|---|
| PMI (tiêu đề) | 48,2 | Tổng số nhà máy bị thu hẹp dưới 50%. |
| Đơn hàng mới | 47,4 | Nhu cầu đặt hàng trước đang giảm. |
| Sản xuất | 51,4 | Sản lượng đang tăng lên. |
| Thuê người làm | 44.0 | Việc tuyển dụng nhân lực tại các nhà máy đang giảm. |
| Giá đã trả | 58,5 | Giá nguyên liệu đầu vào đang tăng. |
| Giao hàng từ nhà cung cấp | 49,3 | Việc giao hàng nhanh hơn thường đồng nghĩa với việc giảm bớt gánh nặng cho gia đình. |
| Hàng tồn kho | 48,9 | Các công ty vẫn đang tiếp tục giảm lượng hàng tồn kho. |
| Đơn hàng tồn đọng | 44.0 | Lượng đơn đặt hàng tồn đọng đang giảm, điều này có thể hạn chế sản lượng sau này. |
| Đơn đặt hàng xuất khẩu mới | 46.2 | Nhu cầu xuất khẩu yếu. |
| Hàng tồn kho của khách hàng | 44,7 | Lượng hàng tồn kho của khách hàng đang ở mức "quá thấp", điều này có thể hỗ trợ cho việc sản xuất trong tương lai. |
Con số chính là cú sốc đầu tiên, nhưng các chỉ số phụ thường quyết định liệu sự biến động ban đầu của giá USD – vốn đang có dấu hiệu "lặng sóng" tại các ngân hàng vào cuối năm ngoái – và lợi suất có duy trì được hay không.
Chỉ số đơn đặt hàng mới đạt 47,4 vào tháng trước, cho thấy nhu cầu tiếp tục giảm và các công ty không nhận thấy sự thay đổi rõ rệt nào về số lượng đơn đặt hàng.
Nếu số lượng đơn đặt hàng mới tăng đáng kể, các nhà giao dịch sẽ coi đó là dấu hiệu thực sự đầu tiên cho thấy chu kỳ kinh tế của ngành sản xuất công nghiệp đang chạm đáy.
Những điều nhà đầu tư nên chú ý hôm nay :
Nếu số lượng đơn đặt hàng mới tiến gần đến con số 50, điều đó cho thấy nhu cầu đang ổn định.
Nếu số lượng đơn đặt hàng mới tiếp tục giảm, điều đó sẽ báo hiệu rằng sự suy thoái vẫn đang lan rộng.
Chỉ số việc làm đã giảm xuống 44,0 vào tháng trước, báo hiệu sự sụt giảm khác trong biên chế nhà máy khi các nhà sản xuất tiếp tục cắt giảm việc làm hoặc để trống các vị trí tuyển dụng.
Yếu tố này rất quan trọng vì nó liên quan mật thiết đến rủi ro về tiền lương và niềm tin của người tiêu dùng.
Rất nhiều nhà dự báo đang theo dõi sát sao chỉ số phụ này hôm nay bởi vì nếu tình trạng mất việc làm tiếp tục trầm trọng hơn, nó có thể làm thay đổi cách thị trường định giá bước đi chính sách tiếp theo.
Chỉ số giá tháng trước ở mức 58,5, cho thấy chi phí đầu vào vẫn đang tăng mạnh.
Một số dự báo thị trường cho thấy giá sẽ tăng nhẹ hôm nay, khoảng 59,0.
Đây là yếu tố có thể đảo ngược phản ứng của thị trường. Chỉ số PMI cải thiện do nhu cầu phục hồi sẽ hỗ trợ cho thị trường chứng khoán. Ngược lại, chỉ số PMI cải thiện do áp lực lạm phát tăng vọt có thể đẩy lợi suất trái phiếu lên và gây tổn hại cho các cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất.
Tháng trước, sản lượng đạt 51,4%, đây là một điểm sáng hiếm hoi, cho thấy sản lượng đang tăng trưởng ngay cả khi nhu cầu vẫn yếu.
Nếu sản lượng duy trì trên 50 và đơn đặt hàng mới giảm xuống dưới 50, thị trường thường suy luận rằng sản lượng được duy trì nhờ các dự án tồn đọng thay vì nhu cầu mới.
Lượng hàng giao từ nhà cung cấp trong tháng trước là 49,3.
Chỉ số này được đảo ngược, vì vậy chỉ số dưới 50 cho thấy tốc độ giao hàng nhanh hơn, điều này thường đồng nghĩa với việc giảm bớt tắc nghẽn và áp lực cầu giảm bớt.
Lượng hàng tồn kho tháng trước ở mức 48,9, cho thấy sự sụt giảm nhưng với tốc độ chậm hơn so với trước đây.
Lượng đơn đặt hàng tồn đọng ở mức 44,0, cho thấy lượng đơn hàng tồn đọng đang tiếp tục giảm đáng kể.
Chỉ số tồn kho tăng không phải lúc nào cũng là tín hiệu tích cực. Nếu tồn kho tăng do nhu cầu yếu, đó có thể là dấu hiệu cảnh báo. Nếu tồn kho tăng do đơn đặt hàng mới tăng, đó có thể là tín hiệu tích cực cho việc bổ sung hàng.
Số đơn đặt hàng xuất khẩu mới trong tháng trước là 46,2, điều này có nghĩa là xuất khẩu vẫn đang giảm.
Nhập khẩu đạt mức 48,9%, cho thấy sự suy giảm nhưng không mạnh bằng các lần đo trước.
Nếu xuất khẩu cải thiện, điều đó cho thấy nhu cầu toàn cầu không còn là gánh nặng lớn. Nếu xuất khẩu tiếp tục suy yếu, các ngành kinh tế theo chu kỳ có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực.
Nghe có vẻ kỳ lạ, nhưng số liệu sản xuất yếu đôi khi có thể hỗ trợ thị trường cổ phiếu và tín dụng trong ngắn hạn nếu nó đẩy lợi suất xuống thấp hơn và củng cố quan điểm rằng chính sách sẽ tiếp tục hỗ trợ.
Tình hình căng thẳng trên thị trường hiện nay rất đơn giản:
Nếu báo cáo cho thấy nhu cầu yếu và áp lực giá cả đang giảm bớt, thị trường có thể định giá một lộ trình lãi suất nhẹ nhàng hơn.
Nếu báo cáo cho thấy nhu cầu yếu nhưng giá cả vẫn cao, đó sẽ là sự kết hợp tồi tệ nhất, bởi vì nó duy trì nỗi lo lạm phát trong khi tăng trưởng kinh tế chậm lại.
Đó là lý do tại sao "Chỉ số PMI tăng" không phải lúc nào cũng là tín hiệu tích cực, và "Chỉ số PMI giảm" không phải lúc nào cũng là tín hiệu tiêu cực.
Việc công bố thông tin hôm nay chỉ là màn mở đầu cho tuần giao dịch trọn vẹn đầu tiên của năm 2026.
Lịch kinh tế cho thấy chỉ số quản lý thu mua (PMI) ngành dịch vụ tháng 12 năm 2025 sẽ được công bố vào thứ Ba, và chỉ số này thường có ý nghĩa quan trọng hơn đối với triển vọng kinh tế Mỹ vì ngành dịch vụ chiếm phần lớn nền kinh tế.
Bạn cũng nên tập trung vào báo cáo NFP sắp tới vào thứ Sáu này, vì chỉ số phụ PMI về việc làm thường biến động sớm hơn dữ liệu bảng lương chính, nhưng nó không thay thế dữ liệu bảng lương chính.
Chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 12 năm 2025 dự kiến được công bố lúc 10:00 sáng giờ ET vào thứ Hai, ngày 5 tháng 1 năm 2026.
Mức kỳ vọng chung dao động quanh mức 48,3 đến 48,4, so với mức 48,2 trước đó.
Chỉ số dưới 50 thường có nghĩa là hoạt động sản xuất đang thu hẹp, trong khi chỉ số trên 50 thường có nghĩa là hoạt động sản xuất đang mở rộng.
Tóm lại, chỉ số PMI sản xuất của ISM sẽ được công bố hôm nay lúc 10:00 sáng theo giờ ET, và chỉ số này bao gồm hoạt động của tháng 12 năm 2025.
Thị trường dự đoán chỉ số sẽ ở mức khoảng 48,3–48,4, con số này vẫn cho thấy sự suy giảm, nhưng điều đó cũng ngụ ý rằng tình trạng suy thoái không xấu đi nhanh chóng.
Cách giao dịch hiệu quả nhất dựa trên báo cáo này là tập trung vào cơ cấu sản phẩm và theo dõi xem liệu các đơn đặt hàng mới có ổn định hay không, liệu tình hình việc làm có tiếp tục tiêu cực hay không, và liệu giá cả có duy trì ở mức cao hay thấp.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
