اريخ النشر: 2026-01-05
يبدأ الأسبوع الأول الكامل من عام 2026 بعاملٍ مألوف: بيانات أمريكية قادرة على تغيير توقعات أسعار الفائدة بسرعة. ومن المقرر صدور مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) لشهر ديسمبر 2025 اليوم، الاثنين 5 يناير 2026، الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
تراقب الأسواق هذا الأمر عن كثب لأنه يأتي مباشرة قبل أسبوع حافل يتضمن تقرير الوظائف غير الزراعية.
بالإضافة إلى ذلك، ظل قطاع التصنيع الأمريكي يعاني من انكماش طفيف لجزء كبير من عام 2025، وتقوم الأسواق بتقييم ما إذا كان التراجع يستقر أم يتحول إلى مشكلة أكثر شمولاً.
| موقع | التوقيت المحلي | تاريخ |
|---|---|---|
| نيويورك (التوقيت الشرقي) | 10:00 صباحاً | الاثنين، 5 يناير 2026 |
| لندن (بتوقيت غرينتش) | الساعة 3:00 مساءً | الاثنين، 5 يناير 2026 |
| فرانكفورت (بتوقيت وسط أوروبا) | الساعة الرابعة مساءً | الاثنين، 5 يناير 2026 |
| طوكيو (بتوقيت اليابان) | 12:00 صباحاً | الثلاثاء، 6 يناير 2026 |
كما ذكر أعلاه، يتم إصدار مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن معهد إدارة التوريد في الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ويغطي نشاط شهر ديسمبر 2025.
يُعد إصدار شهر يناير استثناءً من قاعدة "أول يوم عمل" المعتادة، وقد تم نشر هذا التقرير في ثاني يوم عمل، ولهذا السبب تم نشره اليوم.
وكانت أحدث قراءة رسمية لشهر نوفمبر 2025 هي 48.2، مما يشير إلى انكماش في قطاع التصنيع.
ما جعل ذلك التقرير مثيراً للاهتمام هو المزيج الداخلي:
الطلبات الجديدة: 47.4 (ظل الطلب ضعيفاً)
الإنتاج: 51.4 (تحسن الإنتاج، حتى مع ضعف الطلبات).
معدل التوظيف: 44.0 (ظل التوظيف في المصانع تحت الضغط).
الأسعار المدفوعة: 58.5 (ظل ضغط أسعار المدخلات مرتفعًا).
هذا المزيج هو القصة الحقيقية التي يجب على المتداولين أخذها في الاعتبار اليوم. قد يُشير العنوان الرئيسي إلى انكماش قطاع التصنيع، بينما تبقى مؤشرات التضخم ثابتة في التقرير.
عندما تبقى الأسعار مرتفعة ويبقى الطلب ضعيفاً، غالباً ما تجد الأسواق صعوبة في تحديد ما إذا كانت الخطوة التالية هي "رفع أسعار الفائدة بسبب التضخم" أو "خفض أسعار الفائدة بسبب تباطؤ النمو".
كما نشر معهد إدارة التوريد (ISM) رابطًا تقريبيًا بين مؤشر مديري المشتريات والناتج المحلي الإجمالي، مشيرًا إلى أن مستوى مؤشر مديري المشتريات في نوفمبر يتوافق مع حوالي 1.7% من النمو السنوي الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي بناءً على العلاقات التاريخية.
قبل صدور التقرير، تتجمع التوقعات حول نطاق درجات الحرارة المرتفعة التي تبلغ 48 درجة.
تشير إحدى وجهات النظر المتفق عليها على نطاق واسع إلى حوالي 48.4، أي أعلى بقليل من 48.2.
يُظهر مؤشر مجموعة CME 48.3، مع نطاق يتراوح من 48.0 إلى 48.8، وهو ما يشير إلى انكماش ولكنه تحسن طفيف.
ما الذي تعنيه هذه التوقعات؟
إذا جاء العنوان الرئيسي قريباً من الإجماع، فمن المرجح أن يأتي رد فعل السوق "الكبير" من المؤشرات الفرعية، وليس من العنوان الرئيسي نفسه.
في الواقع العملي، يهتم المتداولون عادةً بالأسعار المدفوعة والطلبات الجديدة، لأن هذين الخطين يرتبطان بشكل واضح بمخاطر التضخم ومخاطر النمو.
| المؤشر الفرعي لمعهد إدارة التوريد | آخر قراءة (نوفمبر 2025) | ما يشير إليه عادة |
|---|---|---|
| مؤشر مديري المشتريات (العنوان الرئيسي) | 48.2 | انخفاض إجمالي انكماش المصانع إلى أقل من 50%. |
| الطلبات الجديدة | 47.4 | يتقلص الطلب المستقبلي. |
| إنتاج | 51.4 | الإنتاج يتوسع. |
| توظيف | 44.0 | التوظيف في المصانع هو نوع من التعاقد. |
| الأسعار المدفوعة | 58.5 | أسعار المدخلات في ارتفاع. |
| عمليات تسليم الموردين | 49.3 | عمليات التسليم أسرع، مما يعني في كثير من الأحيان جهدًا أقل. |
| قوائم الجرد | 48.9 | لا تزال الشركات تعمل على تقليص مخزوناتها. |
| تراكم الطلبات | 44.0 | تتقلص الطلبات المتراكمة، مما قد يحد من الإنتاج لاحقاً. |
| طلبات تصدير جديدة | 46.2 | الطلب على الصادرات ضعيف. |
| مخزونات العملاء | 44.7 | مستويات مخزون العملاء "منخفضة للغاية"، مما يمكن أن يدعم الإنتاج المستقبلي. |
الرقم الرئيسي هو الصدمة الأولى، لكن المؤشرات الفرعية غالباً ما تحدد ما إذا كانت الحركة الأولى في الدولار والعوائد ستستمر أم لا.
بلغ مؤشر الطلبات الجديدة 47.4 الشهر الماضي، مما يشير إلى أن الطلب استمر في الانخفاض، وأن الشركات لم تلاحظ تغييراً واضحاً في الطلبات.
إذا ارتفعت الطلبات الجديدة بشكل ملحوظ، فسيعتبرها المتداولون أول إشارة حقيقية على أن دورة المصانع قد وصلت إلى أدنى مستوياتها.
ما الذي يجب على المتداولين البحث عنه اليوم ؟
يشير اقتراب قراءة الطلبات الجديدة من 50 إلى استقرار الطلب.
إن انخفاض قراءة الطلبات الجديدة مرة أخرى سيشير إلى أن التباطؤ لا يزال ينتشر.
انخفض مؤشر التوظيف إلى 44.0 الشهر الماضي، مما يشير إلى انكماش آخر في رواتب المصانع حيث واصل المصنعون خفض الوظائف أو ترك الشواغر دون شغل.
يُعد هذا العنصر مهماً لأنه يرتبط ارتباطاً وثيقاً بمخاطر الرواتب وثقة المستهلك.
يراقب عدد كبير من المتنبئين هذا المؤشر الفرعي عن كثب اليوم لأن فقدان الوظائف، إذا تفاقم، يمكن أن يغير كيفية تسعير الأسواق للخطوة التالية في السياسة.
بلغ مؤشر الأسعار 58.5 الشهر الماضي، مما يشير إلى أن تكاليف المدخلات لا تزال ترتفع بوتيرة ثابتة.
تشير بعض توقعات السوق إلى ارتفاع طفيف في الأسعار اليوم، حوالي 59.0.
هذا هو الجانب الذي قد يُغيّر ردة فعل السوق. فمؤشر مديري المشتريات الذي يتحسن نتيجة تعافي الطلب يدعم الأسهم. أما المؤشر الذي يتحسن نتيجة ارتفاع الأسعار فقد يدفع العائدات إلى الارتفاع ويضر بالأسهم الحساسة لأسعار الفائدة.
بلغ الإنتاج 51.4 الشهر الماضي، وهو ما كان بمثابة نقطة مضيئة نادرة، لأنه أظهر توسع الإنتاج حتى في الوقت الذي ظل فيه الطلب ضعيفًا.
إذا ظل الإنتاج أعلى من 50 وانخفضت الطلبات الجديدة إلى أقل من 50، فإن السوق عادة ما يستنتج أن الإنتاج مدعوم بمشاريع متراكمة بدلاً من الطلب الجديد.
بلغت عمليات تسليم الموردين 49.3 الشهر الماضي.
هذا المؤشر معكوس، لذا فإن القراءة الأقل من 50 تشير إلى أن عمليات التسليم أسرع، مما يعني عادة تخفيف الاختناقات وضغط الطلب الأقل.
بلغت المخزونات 48.9 الشهر الماضي، مما يشير إلى انكماش ولكن بوتيرة أبطأ من ذي قبل.
بلغ تراكم الطلبات 44.0، مما يشير إلى أن تراكم الطلبات يستمر في الانخفاض بشكل ملحوظ.
لا يُعد ارتفاع مؤشر المخزون مؤشراً إيجابياً دائماً. فإذا ارتفع المخزون نتيجة ضعف الطلب، فقد يكون ذلك مؤشراً تحذيرياً. أما إذا ارتفع المخزون نتيجة ارتفاع الطلبات الجديدة، فقد يكون ذلك مؤشراً إيجابياً لإعادة التخزين.
بلغت طلبات التصدير الجديدة 46.2 الشهر الماضي، مما يعني أن الصادرات لا تزال تتقلص.
بلغت الواردات 48.9، مما يشير إلى انكماش ولكنه أقل حدة من القياسات السابقة.
إذا تحسنت الصادرات، فهذا يشير إلى أن الطلب العالمي أصبح أقل تأثيراً سلبياً. أما إذا تراجعت الصادرات أكثر، فمن المرجح أن تبقى القطاعات الدورية تحت الضغط.
قد يبدو الأمر غريباً، لكن ضعف أرقام التصنيع يمكن أن يدعم أحياناً الأسهم والائتمان على المدى القصير إذا أدى إلى انخفاض العوائد وعزز الرأي القائل بأن السياسة ستظل داعمة.
إن التوتر الذي يشهده السوق اليوم واضح ومباشر:
إذا أظهر التقرير ضعف الطلب وتراجع ضغط الأسعار، فبإمكان الأسواق أن تتوقع مساراً أكثر اعتدالاً لأسعار الفائدة.
إذا أظهر التقرير ضعف الطلب مع بقاء الأسعار المدفوعة مرتفعة، فإن ذلك يصبح أسوأ مزيج، لأنه يبقي المخاوف من التضخم قائمة بينما يتباطأ النمو.
ولهذا السبب فإن ارتفاع مؤشر مديري المشتريات ليس دائماً مؤشراً إيجابياً، وانخفاضه ليس دائماً مؤشراً سلبياً.
إن إصدار اليوم ليس سوى بداية الأسبوع الأول الكامل للتداول في عام 2026.
يشير التقويم الاقتصادي إلى أن مؤشر مديري المشتريات للخدمات لشهر ديسمبر 2025 سيصدر يوم الثلاثاء، وعادة ما يكون له أهمية أكبر بالنسبة لتوقعات الولايات المتحدة لأن الخدمات تشكل غالبية الاقتصاد.
ينبغي عليك أيضًا أن تركز على تقرير الوظائف غير الزراعية القادم يوم الجمعة المقبل، لأن المؤشر الفرعي للتوظيف في مؤشر مديري المشتريات يميل إلى التحرك في وقت أبكر من بيانات الرواتب الرئيسية، ولكنه لا يحل محلها.
من المقرر أن يصدر مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) لشهر ديسمبر 2025 في تمام الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الاثنين الموافق 5 يناير 2026.
تتراوح توقعات الإجماع حول 48.3 إلى 48.4، مقارنة بـ 48.2 سابقًا.
عادةً ما تعني القراءة الأقل من 50 أن النشاط الصناعي ينكمش، بينما تعني القراءة الأعلى من 50 عادةً أنه يتوسع.
وختاماً، سيتم إصدار مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن معهد إدارة التوريد اليوم في تمام الساعة 10:00 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، وهو يغطي نشاط شهر ديسمبر 2025.
يتوقع السوق قراءة تتراوح بين 48.3 و48.4، وهو ما سيشير إلى انكماش، ولكنه سيلمح إلى أن التراجع لا يتفاقم بسرعة.
إن أنقى طريقة للتداول في هذا الإصدار هي التركيز على المزيج ومراقبة ما إذا كانت الطلبات الجديدة ستستقر، وما إذا كان التوظيف سيظل سلبياً للغاية، وما إذا كانت الأسعار المدفوعة ستظل مرتفعة أم منخفضة.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
