Дата публикации: 2026-01-05
Первая полная неделя 2026 года начинается с уже знакомого фактора: данных по США, которые могут быстро изменить ожидания относительно процентных ставок. Индекс деловой активности в производственном секторе ISM за декабрь 2025 года должен быть опубликован сегодня, в понедельник, 5 января 2026 года, в 10:00 утра по восточному времени.
Рынки внимательно следят за этим, поскольку это происходит непосредственно перед важной неделей, включающей публикацию отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP).
Кроме того, в течение значительной части 2025 года в США сохранялось незначительное сокращение объемов производства, и рынки оценивают, стабилизируется ли спад или переходит в более масштабную проблему.
| Расположение | Местное время | Дата |
|---|---|---|
| Нью-Йорк (ET) | 10:00 утра | Пн, 5 янв 2026 г. |
| Лондон (GMT) | 15:00 | Пн, 5 янв 2026 г. |
| Франкфурт (CET) | 16:00 | Пн, 5 янв 2026 г. |
| Токио (по японскому времени) | 00:00 | Вт, 6 янв 2026 г. |
Как упоминалось выше, индекс деловой активности в производственном секторе ISM публикуется в 10:00 утра по восточному времени и охватывает данные за декабрь 2025 года.
Январский выпуск является исключением из обычного правила «первого рабочего дня», и этот отчет публикуется на второй рабочий день, поэтому он публикуется сегодня.
Последние официальные данные за ноябрь 2025 года составили 48,2, что свидетельствует о сокращении производства.
Интерес к этому отчету придало внутреннее разнообразие:
Новые заказы: 47,4 (спрос остаётся слабым)
Производство: 51,4 (объем производства улучшился, несмотря на снижение количества заказов).
Занятость: 44,0 (набор персонала на заводе оставался под давлением).
Уплаченные цены: 58,5 (давление на цены на сырье оставалось повышенным).
Именно такое сочетание факторов должно стать определяющим фактором для сегодняшних торговцев. Производственный сектор может "сокращаться" в заголовке, в то время как сигналы об инфляции остаются устойчивыми внутри отчета.
Когда цены остаются высокими, а спрос — слабым, рынкам часто трудно решить, следует ли следующим шагом быть «повышение ставок из-за инфляции» или «снижение ставок из-за замедления роста».
ISM также опубликовала эмпирическое соотношение между индексом PMI и ВВП, отметив, что уровень PMI в ноябре соответствовал примерно 1,7% годового роста реального ВВП, исходя из исторических данных.
В преддверии публикации прогнозы в основном склоняются к отметке около 48 градусов.
Одна из широко распространенных точек зрения, согласно которой этот показатель составляет около 48,4, что немного выше 48,2.
Согласно данным CME Group, показатель составляет 48,3, с диапазоном от 48,0 до 48,8, что по-прежнему указывает на сокращение, но на умеренное улучшение.
Что подразумевает этот прогноз?
Если заголовок окажется близким к консенсус-прогнозу, то «большая» реакция рынка, скорее всего, проявится на уровне субиндексов, а не самого заголовка.
На практике трейдеров обычно больше всего интересуют уплаченные цены и новые ордера, поскольку эти две линии четко указывают на инфляционный риск и риск экономического роста.
| Субиндекс ISM | Последнее чтение (ноябрь 2025 г.) | Что это обычно сигнализирует |
|---|---|---|
| Индекс PMI (заголовок) | 48.2 | Общее сокращение объемов производства составляет менее 50%. |
| Новые заказы | 47.4 | Прогнозируемый спрос сокращается. |
| Производство | 51.4 | Объем производства растет. |
| Работа | 44.0 | Набор персонала на заводы сокращается. |
| Уплаченные цены | 58.5 | Цены на сырье растут. |
| Поставки от поставщиков | 49.3 | Доставка осуществляется быстрее, что зачастую означает меньшую нагрузку. |
| Инвентаризации | 48.9 | Компании продолжают сокращать запасы. |
| Задержка обработки заказов | 44.0 | Объемы невыполненных заказов сокращаются, что может ограничить производство в дальнейшем. |
| Новые экспортные заказы | 46.2 | Экспортный спрос слаб. |
| Товарные запасы клиентов | 44.7 | Уровень запасов у клиентов "слишком низок", что может позволить обеспечить дальнейшее производство. |
Основной показатель — это первый шок, но именно субиндексы часто определяют, сохранится ли первоначальная динамика доллара и доходности.
Индекс новых заказов в прошлом месяце составил 47,4, что указывает на продолжающееся снижение спроса, при этом компании не отмечают явных изменений в объеме заказов.
Если объем новых заказов существенно возрастет, трейдеры воспримут это как первый реальный признак того, что производственный цикл достиг дна.
На что трейдерам следует обратить внимание сегодня :
Приближение показателя новых заказов к 50 будет свидетельствовать о стабилизации спроса.
Снижение количества новых заказов будет свидетельствовать о том, что замедление роста продолжается.
Индекс занятости в прошлом месяце упал до 44,0, что свидетельствует об очередном сокращении числа рабочих мест на заводах, поскольку производители продолжают сокращать рабочие места или оставлять вакансии незаполненными.
Этот элемент имеет важное значение, поскольку тесно связан с рисками, связанными с заработной платой, и доверием потребителей.
Сегодня значительная часть аналитиков внимательно следит за этим субиндексом, поскольку увеличение числа увольнений может повлиять на то, как рынки будут оценивать следующие шаги в государственной политике.
Индекс цен в прошлом месяце составил 58,5, что свидетельствует о продолжающемся устойчивом росте затрат на сырье и материалы.
Некоторые рыночные прогнозы указывают на умеренное повышение цен сегодня, примерно на 59,0.
Именно этот фактор может изменить реакцию рынка. Улучшение индекса PMI, обусловленное восстановлением спроса, благоприятно сказывается на фондовом рынке. Улучшение индекса PMI, обусловленное ростом цен, может привести к повышению доходности и негативно повлиять на акции компаний, чувствительных к изменению процентных ставок.
В прошлом месяце объем производства составил 51,4 млн. тонн, что стало редким позитивным моментом, поскольку показало рост производства даже при сохранении низкого спроса.
Если объем производства остается выше 50, а количество новых заказов падает ниже 50, рынок обычно делает вывод, что производство поддерживается за счет незавершенных проектов, а не за счет нового спроса.
В прошлом месяце объем поставок от поставщиков составил 49,3.
Этот индекс имеет обратную ориентацию, поэтому значение ниже 50 указывает на ускорение поставок, что обычно свидетельствует об устранении узких мест и снижении давления спроса.
В прошлом месяце запасы составляли 48,9, что свидетельствует о сокращении, но более медленными темпами, чем раньше.
Объем невыполненных заказов составил 44,0, что свидетельствует о продолжающемся значительном сокращении количества невыполненных заказов.
Рост индекса запасов не всегда является положительным признаком. Если запасы увеличиваются из-за слабого спроса, это может быть тревожным сигналом. Если же запасы растут из-за увеличения новых заказов, это может быть сигналом к пополнению запасов.
В прошлом месяце объем новых экспортных заказов составил 46,2, что означает, что экспорт продолжает сокращаться.
Объем импорта достиг 48,9, что указывает на сокращение, но менее интенсивное, чем при предыдущих измерениях.
Если экспорт улучшится, это будет свидетельствовать о том, что глобальный спрос не будет оказывать существенного сдерживающего влияния. Если же экспорт продолжит ослабевать, циклические сектора, вероятно, останутся под давлением.
Это звучит странно, но слабые показатели производственного сектора иногда могут поддержать акции и кредитные рынки в краткосрочной перспективе, если это приведет к снижению доходности и укрепит мнение о том, что политика останется благоприятной.
Сегодняшняя рыночная напряженность проста:
Если отчет покажет, что спрос слаб и ценовое давление ослабевает, рынки смогут предсказать более мягкую динамику процентных ставок.
Если отчет показывает слабый спрос, но при этом высокие цены, это становится наихудшим сочетанием, поскольку оно поддерживает опасения по поводу инфляции, в то время как экономический рост замедляется.
Вот почему рост индекса PMI не всегда является бычьим сигналом, а падение индекса PMI не всегда является медвежьим сигналом.
Сегодняшний релиз — это лишь начало первой полноценной торговой недели 2026 года.
Экономический календарь указывает на то, что индекс PMI в секторе услуг за декабрь 2025 года будет опубликован во вторник, и он, как правило, имеет большее значение для прогноза развития США, поскольку сектор услуг составляет большую часть экономики.
Также следует обратить внимание на предстоящий отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP), который будет опубликован в эту пятницу, поскольку индекс занятости PMI обычно обновляется раньше, чем основные данные по занятости, но он не заменяет их.
Опубликовать индекс деловой активности в производственном секторе ISM за декабрь 2025 года запланировано на 10:00 утра по восточному времени в понедельник, 5 января 2026 года.
Консенсусные ожидания составляют примерно от 48,3 до 48,4, по сравнению с 48,2 ранее.
Показатель ниже 50 обычно означает сокращение производственной активности, а показатель выше 50 — ее расширение.
В заключение, индекс деловой активности в производственном секторе ISM будет опубликован сегодня в 10:00 утра по восточному времени и охватывает данные за декабрь 2025 года.
Рынок ожидает показатель в районе 48,3–48,4, что по-прежнему будет сигнализировать о сокращении, но при этом укажет на то, что спад не будет быстро усугубляться.
Наиболее эффективный способ торговли на основе этих данных — сосредоточиться на структуре рынка и следить за тем, стабилизируются ли новые заказы, останется ли уровень занятости крайне низким, а также сохранятся ли высокие или низкие цены на акции.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
