Publicado em: 2026-01-08
A primeira semana completa de 2026 começa com um fator já conhecido: dados dos EUA que podem alterar rapidamente as expectativas de taxas de juros. O PMI Industrial do ISM para dezembro de 2025 será divulgado hoje, segunda-feira, 5 de janeiro de 2026, às 10h (horário do leste dos EUA).
Os mercados estão acompanhando de perto, pois o anúncio ocorre pouco antes de uma semana importante, que inclui o relatório NFP (Non-Farm Payrolls).
Além disso, o setor manufatureiro dos EUA permaneceu em leve contração durante boa parte de 2025, e os mercados estão avaliando se a recessão está se estabilizando ou se transformando em um problema mais amplo.
| Localização | Hora local | Data |
|---|---|---|
| Nova Iorque (ET) | 10h00 | Segunda-feira, 5 de janeiro de 2026 |
| Londres (GMT) | 15h00 | Segunda-feira, 5 de janeiro de 2026 |
| Frankfurt (CET) | 16:00 | Segunda-feira, 5 de janeiro de 2026 |
| Tóquio (JST) | 00h00 | Terça-feira, 6 de janeiro de 2026 |
Conforme mencionado acima, o PMI Industrial do ISM é divulgado às 10h00, horário do leste dos EUA, e abrange a atividade de dezembro de 2025.
A divulgação de janeiro é uma exceção à regra usual do "primeiro dia útil", e este relatório é publicado no segundo dia útil, razão pela qual está sendo publicado hoje.
A última leitura oficial para novembro de 2025 foi de 48,2, o que sinalizou uma contração no setor manufatureiro.
O que tornou esse relatório interessante foi a composição interna:
Novos pedidos: 47,4 (a demanda permaneceu fraca)
Produção: 51,4 (a produção melhorou, mesmo com encomendas mais fracas).
Emprego: 44,0 (a contratação na fábrica permaneceu sob pressão).
Preços pagos: 58,5 (a pressão sobre os preços dos insumos permaneceu elevada).
Essa combinação é a verdadeira história que os investidores devem levar em consideração hoje. O setor manufatureiro pode estar "em contração" no título, enquanto os sinais de inflação permanecem persistentes no relatório.
Quando os preços permanecem altos e a demanda continua fraca, os mercados muitas vezes têm dificuldade em decidir se o próximo passo será "aumento das taxas de juros devido à inflação" ou "redução das taxas de juros porque o crescimento está arrefecendo".
O ISM também publicou uma regra prática que relaciona o PMI ao PIB, observando que o nível do PMI de novembro correspondeu a um crescimento anualizado do PIB real de cerca de 1,7%, com base em relações históricas.
Antes do lançamento, as previsões se concentram em torno dos 48 estados contíguos.
Uma visão consensual amplamente aceita aponta para cerca de 48,4, ligeiramente acima de 48,2.
O indicador do CME Group mostra 48,3, com uma variação de 48,0 a 48,8, o que ainda implica em contração, mas também em uma melhora modesta.
O que essa previsão implica
Se a notícia principal estiver próxima do consenso, a reação "importante" do mercado provavelmente virá dos subíndices, e não da notícia principal em si.
Na prática, os investidores geralmente se preocupam mais com os preços pagos e as novas ordens, porque esses dois fatores se relacionam claramente com o risco de inflação e o risco de crescimento.
| Subíndice ISM | Última leitura (nov. 2025) | O que isso geralmente significa |
|---|---|---|
| PMI (título) | 48,2 | A contração geral da indústria ficou abaixo de 50%. |
| Novas Ordens | 47,4 | A demanda futura está diminuindo. |
| Produção | 51,4 | A produção está aumentando. |
| Emprego | 44,0 | A contratação em fábricas está diminuindo. |
| Preços pagos | 58,5 | Os preços dos insumos estão subindo. |
| Entregas do fornecedor | 49,3 | As entregas são mais rápidas, o que geralmente significa menos esforço. |
| Inventários | 48,9 | As empresas ainda estão reduzindo seus estoques. |
| Acúmulo de pedidos | 44,0 | Os pedidos em atraso estão diminuindo, o que pode limitar a produção posteriormente. |
| Novas encomendas de exportação | 46,2 | A demanda por exportações está fraca. |
| Inventários dos clientes | 44,7 | Os níveis de estoque dos clientes estão "muito baixos", o que pode sustentar a produção futura. |
O número principal é o primeiro choque, mas os subíndices geralmente determinam se o primeiro movimento do dólar e dos rendimentos se consolida.
O Índice de Novos Pedidos ficou em 47,4 no mês passado, indicando que a demanda continuou a cair e que as empresas não estavam percebendo uma mudança definitiva nos pedidos.
Se as novas encomendas aumentarem significativamente, os investidores interpretarão isso como o primeiro sinal concreto de que o ciclo industrial está atingindo o seu ponto mais baixo.
O que os investidores devem observar hoje :
Um novo número de encomendas próximo de 50 sugeriria que a demanda está se estabilizando.
Uma nova queda nos pedidos sinalizaria que a desaceleração ainda está se espalhando.
O Índice de Emprego caiu para 44,0 no mês passado, sinalizando mais uma contração na folha de pagamento da indústria, à medida que os fabricantes continuaram a cortar postos de trabalho ou a deixar vagas em aberto.
Este elemento é significativo, pois está intimamente relacionado ao risco da folha de pagamento e à confiança do consumidor.
Grande parte dos analistas está observando atentamente esse subíndice hoje, porque a perda de empregos, caso se agrave, pode alterar a forma como os mercados precificam a próxima medida política.
O Índice de Preços foi de 58,5 no mês passado, o que indica que os custos de produção continuam a subir a um ritmo firme.
Algumas previsões de mercado indicam um aumento modesto de preço hoje, em torno de 59,0.
É essa parte que pode inverter a reação do mercado. Um PMI que melhora devido à recuperação da demanda é positivo para as ações. Já um PMI que melhora devido à alta dos preços pode elevar os rendimentos e prejudicar as ações sensíveis às taxas de juros.
A produção no mês passado foi de 51,4, o que representou um raro ponto positivo, pois demonstrou expansão da produção mesmo com a demanda ainda fraca.
Se a produção se mantiver acima de 50 e os novos pedidos caírem abaixo de 50, o mercado normalmente infere que a produção está sendo sustentada por projetos em carteira, em vez de nova demanda.
As entregas dos fornecedores foram de 49,3 no mês passado.
Este índice é invertido, portanto, uma leitura abaixo de 50 sugere que as entregas estão mais rápidas, o que geralmente implica em uma redução dos gargalos e uma menor pressão da demanda.
Os estoques ficaram em 48,9 no mês passado, o que sinalizou uma contração, mas em ritmo mais lento do que antes.
O número de encomendas em atraso era de 44,0, indicando que os atrasos continuavam a diminuir significativamente.
Um índice de estoque crescente não é sempre positivo. Se os estoques aumentam devido à demanda fraca, pode ser um sinal de alerta. Se os estoques aumentam devido ao aumento de novos pedidos, pode ser um sinal saudável de reabastecimento.
As novas encomendas de exportação foram de 46,2 no mês passado, o que significa que as exportações continuam a diminuir.
As importações atingiram 48,9, indicando uma contração, mas menos intensa do que as medições anteriores.
Se as exportações melhorarem, isso sugere que a demanda global está exercendo menos pressão. Se as exportações enfraquecerem ainda mais, é provável que os setores cíclicos continuem sob pressão.
Pode parecer estranho, mas um número fraco do setor manufatureiro pode, às vezes, dar suporte às ações e ao crédito no curto prazo, se pressionar os rendimentos para baixo e reforçar a percepção de que a política monetária continuará favorável.
A tensão no mercado hoje é clara:
Se o relatório mostrar que a demanda está fraca e a pressão sobre os preços está diminuindo, os mercados podem precificar uma trajetória mais suave para as taxas de juros.
Se o relatório mostrar que a demanda está fraca, mas os preços pagos permanecem elevados, essa se torna a pior combinação possível, pois mantém viva a preocupação com a inflação enquanto o crescimento desacelera.
É por isso que "PMI em alta" nem sempre é um sinal otimista, e "PMI em baixa" nem sempre é um sinal pessimista.
O lançamento de hoje é apenas o ato de abertura para a primeira semana completa de negociações de 2026.
O calendário econômico indica que o PMI de Serviços para dezembro de 2025 será divulgado na terça-feira, e normalmente tem maior importância para as perspectivas dos EUA, já que o setor de serviços representa a maior parte da economia.
Você também deve ficar atento ao relatório NFP desta sexta-feira, pois o subíndice de emprego do PMI tende a se movimentar antes dos dados gerais de folha de pagamento, mas não os substitui.
O PMI Industrial do ISM para dezembro de 2025 está agendado para as 10h (horário do leste dos EUA) da segunda-feira, 5 de janeiro de 2026.
As expectativas consensuais giram em torno de 48,3 a 48,4, em comparação com os 48,2 estimados anteriormente.
Uma leitura abaixo de 50 geralmente significa que a atividade de manufatura está em contração, enquanto uma leitura acima de 50 geralmente significa que está em expansão.
Em conclusão, o PMI Industrial do ISM será divulgado hoje às 10h (horário do leste dos EUA) e abrangerá a atividade de dezembro de 2025.
O mercado espera uma leitura em torno de 48,3–48,4, o que ainda sinalizaria contração, mas indicaria que a queda não está se agravando rapidamente.
A maneira mais clara de operar com base nesse relatório é focar na composição do mercado e observar se os novos pedidos se estabilizam, se o nível de emprego permanece muito negativo e se os preços pagos se mantêm elevados ou baixos.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
