ISM製造業PMIは本日発表：発表時間と注目点

2026年の最初の取引週は、米国の金利観測を一変させる可能性のある重要な経済指標、ISM製造業PMIの発表から始まる。2025年12月分のデータが、本日2026年1月5日(月)午前10時(米国東部時間)に発表される。

この指標は、今週後半に控える雇用統計(NFP)に先立つ重要なデータであり、市場の注目を集めている。

米国製造業は2025年を通じて縮小傾向が続いており、市場はその低迷が底打ちしつつあるのか、あるいはより広範な経済の弱さに波及するのかを注視しているためだ。

本日のISM製造業PMI発表時間

前述のとおり、ISM 製造業 PMI は東部標準時午前 10 時に発表され、2025 年 12 月の活動が対象となる。

今回のISM製造業PMIは、1月第1営業日ではなく第2営業日に発表される例外パターンとなる。

今日のPMI発表に向けた11月のセットアップ

2025年11月のISM製造業PMIは48.2と、50の景気拡大・縮小の分水嶺を下回る「縮小」を示した。

このレポートを興味深いものにしたのは、内部の構成だ。

• 新規受注：47.4 （需要は引き続き低調）

• 生産：51.4 （受注は減少したが、生産量は改善した）。

• 雇用：44.0 （工場の雇用は引き続き圧力を受けている）。

• 支払価格: 58.5 (入力価格圧力は高いまま)。

この組み合わせこそが、トレーダーが今日注目すべき真のストーリーだ。製造業は見出しでは「縮小」しているものの、レポートではインフレの兆候が依然として鮮明だ。

価格が高止まりし、需要が弱い場合、市場は次の動きが「インフレによる金利上昇」なのか「成長鈍化による金利低下」なのかの判断に苦労することが多い。

ISMはまた、PMIとGDPの間の大まかな関係も発表し、11月のPMI水準は過去の関係に基づくと年率約1.7%の実質GDP成長率に相当すると指摘した。

本日のISM製造業PMIレポートのコンセンサス予測

発表に先立ち、予想気温は48度台後半に集中している。

• 広く支持されているコンセンサスの一つの見解は、48.2 をわずかに上回る 48.4 程度を示している。

• CMEグループのトラッカーは48.3を示しており、範囲は48.0から48.8で、依然として縮小を示唆しているが、緩やかな改善を示している。

その予測が意味するもの

見出しがコンセンサスに近い結果となった場合、市場の「大きな」反応は見出しそのものではなく、サブインデックスからもたらされる可能性が高い。

実際には、トレーダーが通常最も気にするのは支払価格と新規注文だ。なぜなら、これら 2 つの線はインフレ リスクと成長リスクに明確に対応しているからだ。

今日のPMIレポートで注目すべき主要シグナル

ヘッドラインの数字は最初のショックだが、サブ指数がドルと利回りの最初の動きが持続するかどうかを決定することが多いだ。

1) 新規受注：短期的な需要を最もよく示す指標

新規受注指数は先月47.4となり、需要の減少が続いていることを示し、企業は受注に明確な変化を感じていない。

新規受注が大幅に増加すれば、トレーダーはそれを工場サイクルが底を打ったことを示す最初の本当の兆候と解釈するだろう。

トレーダーが今日注目すべきこと：

• 新規受注指数が50に近づくと、需要が安定していることを示唆することになる。

• 新規受注統計が再び減少すれば、景気減速がまだ広がっていることを示すことになるだろう。

2) 雇用：調査で最も明確な「問題点」

雇用指数は先月44.0に低下し、製造業者が引き続き人員削減や欠員の放置を行っていることから、工場の雇用者数が再び減少していることを示している。

この要素は、給与リスクと消費者の信頼に密接に関連しているため重要だ。

現在、多くの予測者がこのサブ指数を注視している。雇用喪失が深刻化すれば、市場が次の政策措置をどう評価するかが変わる可能性があるからだ。

3) 支払価格：パイプラインインフレテスト

先月の物価指数は58.5で、投入コストが依然として堅調に上昇していることを示している。

一部の市場予測では、本日の価格が 59.0 前後で緩やかに上昇すると予想されている。

これが市場の反応を覆す可能性がある部分だ。需要回復によるPMIの改善は株式市場にとって支援材料となる。一方、価格上昇によるPMIの改善は利回りを押し上げ、金利敏感株に打撃を与える可能性がある。

4) 生産：工場が実際に生産量を増やしているかどうか

先月の生産は51.4で、需要が低迷しているにもかかわらず生産が拡大していることを示しており、珍しい明るい材料となった。

生産量が 50 を超え、新規受注が 50 を下回る場合、市場は通常、生産が新規需要ではなくバックログ プロジェクトによって維持されていると推測する。

5) サプライヤーの納品: サプライ チェーンは再び逼迫しているか?

先月のサプライヤー納品数は 49.3だった。

この指数は逆転しており、50 を下回る数値は配送が速いことを示し、通常はボトルネックの緩和と需要圧力の弱まりを意味する。

6) 在庫とバックログ：企業が在庫を再構築しているのか、それとも減らしているのか

• 先月の在庫は48.9で、縮小の兆しを見せたが、ペースは以前より緩やかだった。

• 受注残高は44.0となり、引き続き大幅な減少傾向にあることが分かった。

在庫指数の増加は必ずしもプラスの兆候ではない。需要の低迷により在庫が増加すれば、それは警告サインとなる可能性がある。一方、新規受注の増加により在庫が増加すれば、それは健全な補充の兆候となる可能性がある。

7) 輸出と輸入：世界的な需要チェック

• 先月の新規輸出受注は46.2で、輸出が依然として減少していることを示している。

• 輸入は48.9となり、減少は示したものの、前回の測定ほどは激しさはなかった。

輸出が改善すれば、世界需要の足かせが軽減されることを示唆する。一方、輸出がさらに弱まれば、景気循環セクターは引き続き圧力にさらされる可能性が高い。

「悪い PMI」でもリスク資産にとって良い結果となるのはなぜでしょうか?

ISM製造業PMIの解釈において興味深いのは、指標の弱さが必ずしも株式市場の下落につながらないことだ。もしデータが「需要の弱さ」と「インフレ圧力の緩和」を同時に示せば、金融緩和(利下げ)期待が強まり、利回り低下を経てリスク資産(株式)を支える可能性がある。

今日の市場の緊張は明白だ。

• 報告書が需要の弱さと価格圧力の緩和を示している場合、市場は金利のより緩やかな軌道を織り込む可能性がある。

• もし報告書が需要の弱さと支払価格の高騰を示すなら、それは最悪の状況となる。なぜなら成長が鈍化する一方でインフレ懸念は残るからだ。

そのため、「PMI 上昇」は必ずしも強気ではなく、「PMI 低下」は必ずしも弱気ではない。

今日の PMI レポートの次に何を監視すべきだろうか?

本日のISM製造業PMIは、2026年最初のフル取引週における序章に過ぎない。

経済カレンダーによれば、2025年12月のサービス業PMIは火曜日に発表される予定であり、サービス業が経済の大部分を占めていることから、これは通常、米国の見通しにとってより大きな意味を持つ。

今週の金曜日に発表されるNFPレポートにも注目する必要がある。PMI雇用サブインデックスは主要給与データよりも早く変動する傾向があるが、主要給与データに取って代わるものではないためである。

よくある質問

1. ISM製造業PMIは本日何時に発表されるか?

2025 年 12 月の ISM 製造業 PMI は、2026 年 1 月 5 日月曜日午前 10 時 (東部標準時) に発表される予定だ。

2. 今日の ISM 製造業 PMI の予想は?

コンセンサス予想は48.3～48.4で、前回の48.2と比べるとやや低い水準となっている。

3. PMI が 50 未満の場合、何を意味するのだろうか?

50 を下回る場合、通常は製造活動が縮小していることを意味し、50 を上回る場合、通常は製造活動が拡大していることを意味する。

結論

本日午前10時(ET)に発表されるISM製造業PMIは、2026年最初の重要な経済指標だ。

市場は48.3～48.4程度の横ばいを予想しているが、総合指数のわずかな変動よりも、「新規受注」「支払価格」「雇用」といった主要サブ指数の動向に注目すべきだ。

これらの内訳が、米国経済が「ソフトランディング」(インフレ収束下での景気安定)に向かっているのか、それとも新たな課題に直面しているのかを判断する初期の手がかりとなる。投資家・トレーダーは、単なるヘッドラインの数字に反応するのではなく、データの複合的なメッセージを冷静に読み解くことが求められるだろう。

免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。