Đăng vào: 2025-12-05
Cập nhật vào: 2025-12-08
Hợp đồng tương lai được chuẩn hóa và giao dịch trên sàn chứng khoán, mang lại tính thanh khoản và rủi ro đối tác thấp hơn, trong khi hợp đồng kỳ hạn được tùy chỉnh, các thỏa thuận riêng tư phù hợp hơn để phòng ngừa rủi ro cụ thể.
Việc nắm vững các đặc điểm của hai công cụ tài chính phái sinh này là nền tảng quan trọng giúp các nhà đầu tư, nhà giao dịch và các công ty quản lý vốn hiệu quả cũng như tối ưu hóa lợi nhuận từ thị trường.
Dưới đây, hướng dẫn này sẽ phân tích sâu hơn về hợp đồng tương lai so với hợp đồng kỳ hạn , cung cấp thông tin chi tiết về cách thức hoạt động của từng loại, thời điểm sử dụng và loại nào phù hợp nhất với mục tiêu tài chính của bạn.
Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận chuẩn hóa để mua hoặc bán một tài sản ở một mức giá cụ thể vào một ngày trong tương lai. Hợp đồng này được giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý, đảm bảo tính minh bạch và khuôn khổ được đảm bảo. Hợp đồng tương lai thường được sử dụng cho hàng hóa , tiền tệ ,lãi suất và chỉ số chứng khoán . Bản chất chuẩn hóa của chúng khiến chúng trở nên lý tưởng cho các nhà giao dịch tìm kiếm tính thanh khoản và các điều khoản nhất quán.
Ngược lại, hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận riêng được đàm phán giữa hai bên. Nó cho phép tùy chỉnh hoàn toàn các điều khoản hợp đồng, bao gồm ngày giao hàng, số lượng và chất lượng tài sản. Hợp đồng kỳ hạn thường được sử dụng bởi các công ty quản lý các rủi ro tài chính cụ thể hoặc rủi ro thương mại quốc tế, trong trường hợp việc chuẩn hóa có thể không đáp ứng được các yêu cầu riêng biệt.
Sự khác biệt cơ bản là hợp đồng tương lai ưu tiên tính thanh khoản và chuẩn hóa , trong khi hợp đồng kỳ hạn ưu tiên tính linh hoạt và các thỏa thuận phù hợp .
Hợp đồng tương lai được giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý như CME hoặc ICE. Các sàn giao dịch này chuẩn hóa các thông số kỹ thuật hợp đồng, bao gồm loại tài sản, quy mô và ngày hết hạn. Việc chuẩn hóa đảm bảo tính minh bạch của thị trường và tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch chủ động, cho phép người tham gia vào và thoát khỏi vị thế nhanh chóng mà không cần đàm phán các điều khoản.
Ngược lại, hợp đồng kỳ hạn hoạt động như các thỏa thuận tư nhân trên thị trường phi tập trung (OTC), nơi hai bên trực tiếp đàm phán các điều khoản mà không thông qua một sàn giao dịch tập trung nào. Mặc dù điều này mang lại sự linh hoạt, nhưng nó cũng làm giảm tính minh bạch và thanh khoản của thị trường, khiến các hợp đồng này khó chuyển nhượng hoặc thanh toán sớm.
Nhìn chung, sự lựa chọn giữa hợp đồng tương lai và hợp đồng kỳ hạn thường phụ thuộc vào việc bạn coi trọng sự tiện lợi và tính thanh khoản khi giao dịch (hợp đồng tương lai) hay tính tùy chỉnh và quyền riêng tư (hợp đồng kỳ hạn).
Một trong những điểm khác biệt chính giữa hợp đồng tương lai và hợp đồng chuyển tiếp là cách thức và thời điểm thanh toán diễn ra .
Hợp đồng tương lai áp dụng cơ chế hạch toán theo thị trường (mark-to-market) mỗi ngày, theo đó các khoản lãi lỗ được cập nhật liên tục vào tài khoản giao dịch ký quỹ của nhà đầu tư để đảm bảo khả năng thanh toán. Việc thanh toán hàng ngày này giúp giảm thiểu rủi ro thua lỗ lớn khi hợp đồng đáo hạn và đảm bảo rằng trung tâm thanh toán bù trừ đảm bảo hiệu suất.
Ngược lại, hợp đồng kỳ hạn chỉ được thanh toán khi đáo hạn. Không có điều chỉnh hàng ngày nào được thực hiện, do đó toàn bộ lãi hoặc lỗ được ghi nhận vào cuối hợp đồng. Mặc dù cấu trúc này có thể có lợi cho việc phòng ngừa rủi ro dài hạn, nhưng nó cũng khiến các bên tham gia phải chịu rủi ro đối tác cao hơn , vì một bên có thể không đáp ứng được nghĩa vụ.
Trên thực tế, việc định giá theo thị trường hàng ngày trong hợp đồng tương lai khiến chúng an toàn hơn cho giao dịch chung, trong khi hợp đồng kỳ hạn đòi hỏi sự tin tưởng vào độ tin cậy của đối tác.
Hợp đồng tương lai vốn dĩ an toàn hơn từ góc độ đối tác. Vì được giao dịch trên sàn giao dịch, nên một trung tâm thanh toán bù trừ đảm bảo hiệu suất. Điều này loại bỏ rủi ro vỡ nợ của bên kia và cung cấp sự giám sát theo quy định. Do đó, các nhà giao dịch có thể tự tin tham gia vào các vị thế lớn hoặc thường xuyên.
Hợp đồng kỳ hạn mang lại nhiều rủi ro hơn. Là hợp đồng tư nhân, chúng hoàn toàn phụ thuộc vào uy tín và sự ổn định tài chính của các bên đối tác liên quan. Rủi ro cao hơn này nằm trong tầm kiểm soát của các tập đoàn hoặc nhà đầu tư tổ chức, những người có khả năng đánh giá tín nhiệm và đàm phán các điều khoản bảo vệ.
Tóm lại, hợp đồng tương lai giúp giảm rủi ro tín dụng và cung cấp các biện pháp bảo vệ theo quy định , trong khi hợp đồng kỳ hạn mang lại sự linh hoạt nhưng đòi hỏi phải đánh giá cẩn thận từ phía đối tác .
Mức độ thanh khoản cũng là một yếu tố then chốt cần được xem xét kỹ lưỡng khi lựa chọn công cụ giao dịch phù hợp với nhu cầu chuyển đổi thành tiền mặt nhanh chóng. Thị trường tương lai có tính thanh khoản cao , đặc biệt là đối với các mặt hàng chủ chốt, chỉ số và tiền tệ. Sự hiện diện của một lượng lớn người mua và người bán cho phép việc tham gia và thoát lệnh nhanh chóng, khiến thị trường tương lai trở nên lý tưởng cho các nhà giao dịch và đầu cơ.
Hợp đồng kỳ hạn kém thanh khoản hơn nhiều. Vì được tùy chỉnh và giao dịch riêng tư, nên thường không có thị trường thứ cấp. Việc thoát khỏi vị thế kỳ hạn trước khi đáo hạn có thể cần đàm phán hoặc thậm chí là không thể. Điều này khiến hợp đồng kỳ hạn phù hợp hơn với các giao dịch phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp hoặc các thỏa thuận tài chính riêng biệt thay vì giao dịch thường xuyên.
Hợp đồng tương lai rất đa dạng và được sử dụng rộng rãi:
Các nhà đầu cơ tài chính thường ưu tiên sử dụng hợp đồng tương lai để tìm kiếm lợi nhuận từ những biến động giá dự kiến trên thị trường.
Các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro chuẩn hóa, chẳng hạn như chỉ số chứng khoán hoặc lãi suất.
Các nhà giao dịch dựa vào các sàn giao dịch được quản lý để có giao dịch minh bạch và có thể dự đoán được.
Hợp đồng kỳ hạn có tính chuyên môn hóa cao hơn:
Các tập đoàn phòng ngừa rủi ro ngoại hối hoặc rủi ro hàng hóa trong thương mại quốc tế.
Các tổ chức tài chính quản lý các khoản phải trả riêng biệt không phù hợp với các hợp đồng chuẩn.
Các doanh nghiệp cần ngày giao hàng, số lượng hoặc chất lượng cụ thể sẽ được hưởng lợi từ hợp đồng kỳ hạn.
Việc lựa chọn công cụ phù hợp phụ thuộc vào bản chất rủi ro và mục tiêu giao dịch của bạn .
Tương lai:
Ưu điểm: Tính thanh khoản cao, hợp đồng chuẩn hóa, thanh toán hàng ngày, rủi ro đối tác thấp.
Nhược điểm: Tính linh hoạt hạn chế, không thể điều chỉnh các điều khoản giao hàng, có thể yêu cầu duy trì biên độ lợi nhuận.
Tiền đạo:
Ưu điểm: Có thể tùy chỉnh hoàn toàn, riêng tư, lý tưởng cho các loại hàng rào cụ thể.
Nhược điểm: Rủi ro đối tác cao hơn, thanh khoản thấp, giám sát theo quy định hạn chế.
Sự đánh đổi rất rõ ràng: hợp đồng tương lai mang lại sự an toàn và tiện lợi , trong khi hợp đồng kỳ hạn mang lại sự linh hoạt và cá nhân hóa .
| Tính năng | Hợp đồng tương lai | Hợp đồng kỳ hạn |
|---|---|---|
| Địa điểm giao dịch | Giao dịch trên sàn giao dịch được quản lý | Thỏa thuận riêng tư, giao dịch không cần kê đơn (OTC) |
| Chuẩn hóa | Quy mô hợp đồng, thời hạn và chất lượng được chuẩn hóa | Có thể tùy chỉnh hoàn toàn để đáp ứng nhu cầu cụ thể của các bên |
| Tính thanh khoản | Tính thanh khoản cao do giao dịch trao đổi diễn ra sôi động | Thanh khoản thấp; khó thoát ra trước khi đáo hạn |
| Giải quyết | Đánh giá theo thị trường hàng ngày; lãi/lỗ được thanh toán hàng ngày | Được thanh toán khi đáo hạn; lãi/lỗ đầy đủ được thực hiện vào cuối kỳ |
| Rủi ro đối tác | Thấp, được đảm bảo bởi trung tâm thanh toán bù trừ | Cao; phụ thuộc vào độ tin cậy của đối tác |
| Quy định | Chịu sự giám sát của cơ quan quản lý và trao đổi | Giám sát quy định tối thiểu; sắp xếp riêng |
| Tính linh hoạt | Có giới hạn; phải tuân thủ các điều khoản chuẩn hóa | Cao; các điều khoản, ngày giao hàng và số lượng có thể thương lượng |
| Các trường hợp sử dụng | Đầu cơ, phòng ngừa rủi ro chuẩn hóa | Phòng ngừa rủi ro cụ thể của công ty hoặc rủi ro thương mại quốc tế |
| Chi phí và Biên lợi nhuận | Yêu cầu tài khoản ký quỹ và có thể điều chỉnh hàng ngày | Thông thường không có biên độ; có thể yêu cầu thỏa thuận trước hoặc thế chấp |
| Tính minh bạch | Cao; giá cả và giao dịch được công khai | Thấp; các điều khoản và giá riêng tư không được công khai |
Không. Hợp đồng tương lai được chuẩn hóa và giao dịch trên sàn chứng khoán, trong khi hợp đồng kỳ hạn là hợp đồng riêng tư, có thể tùy chỉnh giữa hai bên.
Hợp đồng kỳ hạn có rủi ro cao hơn, vì hiệu suất phụ thuộc vào bên đối tác. Hợp đồng tương lai được hỗ trợ bởi các trung tâm thanh toán bù trừ, giúp giảm thiểu rủi ro vỡ nợ.
Không phải lúc nào cũng vậy. Hợp đồng kỳ hạn thiếu tính chuẩn hóa và thanh khoản, khiến việc thoát lệnh sớm hoặc bán lại trở nên khó khăn.
Hợp đồng tương lai phù hợp với tính thanh khoản, chuẩn hóa, giám sát theo quy định và rủi ro tín dụng thấp hơn, đặc biệt là đối với các nhà giao dịch và đầu cơ.
Hợp đồng kỳ hạn lý tưởng cho các giao dịch phòng ngừa rủi ro theo yêu cầu, ngày giao hàng, số lượng tùy chỉnh và các thỏa thuận riêng tư cho các giao dịch tài chính hoặc doanh nghiệp.
Việc lựa chọn giữa hợp đồng tương lai và hợp đồng kỳ hạn phụ thuộc vào ưu tiên của bạn. Hợp đồng tương lai lý tưởng cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư tìm kiếm tính thanh khoản, các điều khoản chuẩn hóa và sự bảo vệ theo quy định. Hợp đồng kỳ hạn phù hợp hơn với các tập đoàn hoặc tổ chức cần các giải pháp phòng ngừa rủi ro tùy chỉnh.
Bằng cách hiểu được sự khác biệt về cấu trúc, giải quyết, rủi ro và ứng dụng, bạn có thể chọn hợp đồng phù hợp với mục tiêu của mình, áp dụng chiến lược hedging hiệu quả và tối đa hóa lợi ích tiềm năng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
