Нийтэлсэн огноо: 2025-12-05
Шинэчилсэн огноо: 2025-12-08
Фьючерс нь стандартчилагдсан бөгөөд биржээр арилжаалагддаг бөгөөд хөрвөх чадвар, эсрэг талын эрсдэл багатай байдаг бол форвардууд нь тусгайлсан эрсдэлээс хамгаалахад илүү тохиромжтой байдаг.
Эдгээр хоёр дериватив гэрээгийн ялгааг ойлгох нь эрсдэлээ үр дүнтэй удирдах эсвэл зах зээлийн боломжийг ашиглахыг хүсч буй хөрөнгө оруулагчид, арилжаачид болон корпорациудын хувьд чухал юм.
Доор, энэхүү гарын авлага нь фьючерс ба форвард гэрээг гүнзгийрүүлэн судалж, тус бүр нь хэрхэн ажилладаг, тэдгээрийг хэзээ ашиглах, аль нь таны санхүүгийн зорилгод хамгийн сайн нийцэх талаар тодорхой ойлголт өгдөг.
Фьючерсийн гэрээ гэдэг нь ирээдүйд тогтоосон хугацаанд тодорхой үнээр хөрөнгийг худалдах, худалдан авах стандартчилсан хэлцэл юм. Энэ нь зохицуулалттай бирж дээр арилжаалагддаг бөгөөд энэ нь ил тод байдал, баталгаатай тогтолцоог бүрдүүлдэг. Фьючерсийг өргөн хэрэглээний бараа, валют, хүү, хувьцааны индекс зэрэгт ашигладаг. Тэдний стандартчилагдсан шинж чанар нь хөрвөх чадвар, тогтвортой нөхцөлийг эрэлхийлдэг худалдаачдад тохиромжтой.
Үүний эсрэгээр, форвард гэрээ нь хоёр талын тохиролцсон хувийн гэрээ юм. Энэ нь хөрөнгийн нийлүүлэлтийн огноо, тоо хэмжээ, чанар зэрэг гэрээний нөхцөлийг бүрэн өөрчлөх боломжийг олгодог. Форвардыг ихэвчлэн стандартчилал нь өвөрмөц шаардлагад нийцэхгүй байж болзошгүй санхүүгийн тодорхой эрсдэл эсвэл олон улсын худалдааны эрсдэлийг удирддаг корпорациуд ашигладаг.
Гол ялгаа нь фьючерс нь хөрвөх чадвар, стандартчиллыг чухалчилдаг бол форвардууд уян хатан байдал, тохирсон гэрээ хэлэлцээрийг чухалчилдагт оршино .
Фьючерсийн гэрээг CME эсвэл ICE зэрэг зохицуулалттай бирж дээр арилжаалдаг. Эдгээр биржүүд нь хөрөнгийн төрөл, хэмжээ, дуусах хугацаа зэрэг гэрээний үзүүлэлтүүдийг стандартчилдаг. Стандартчилал нь зах зээлийн ил тод байдлыг баталгаажуулж, идэвхтэй арилжааг хөнгөвчлөх, оролцогчдод ямар нэгэн нөхцөлийг тохиролцохгүйгээр албан тушаалд хурдан орох, гарах боломжийг олгодог.
Форвард нь өөрчлөн тохиролцсон гэрээ бөгөөд ил тод байдал болон хөрвөх чадвар нь бага байдаг. Тэрээр OTC буюу биржээс гадуур арилжаалагддаг. Учир нь энэ нь тусгайлан тохиролцсон гэрээ бөгөөд ямар ч хоёр тал тохиролцсон нөхцлүүдийг өөрсдийн хэрэгцээнд нийцүүлэн тохируулж чадна. Энэ нь уян хатан байдлыг олгодог ч зах зээлийн ил тод байдал болон хөрвөх чадварыг бууруулдаг бөгөөд эдгээр гэрээнүүдийг шилжүүлэх буюу хурдан тохиролцоонд хүрэх нь хэцүү болгодог.
Ерөнхийдөө фьючерс ба форвард хоёрын хоорондох сонголт нь ихэвчлэн арилжааны тав тухтай байдал, хөрвөх чадвар (фьючерс) эсвэл хувийн тохиргоо, нууцлалыг (форвард) үнэлдэг эсэхээс хамаардаг.
Фьючерс ба форвард хоёрын гол ялгаануудын нэг бол төлбөр тооцоо хэзээ, хэрхэн хийгдэх явдал юм .
Фьючерсийн гэрээг өдөр бүр зах зээлд гаргадаг. Энэ нь өдөр бүр ашиг, алдагдлыг тооцож, маржин дансанд шаардлагатай зохицуулалтыг хийдэг гэсэн үг юм. Энэхүү өдөр тутмын төлбөр тооцоо нь гэрээний хугацаа дуусахад их хэмжээний алдагдлын эрсдэлийг бууруулж, тооцооны төв нь гүйцэтгэлийг баталгаажуулдаг.
Форвард хэлцлүүд эсрэгээрээ зөвхөн хугацаа дуусахад л төлдөг. Өдөр бүр ямар ч зохицуулалт хийгдээгүй тул эцэст нь ашиг, алдагдлыг бүхэлд нь хэрэгжүүлдэг. Энэ бүтэц нь урт хугацааны эрсдэлээс хамгаалахад ашигтай байж болох ч нэг тал үүргээ биелүүлэхгүй байж болзошгүй тул оролцогч талуудын эсрэг талын эрсдэл өндөр байдаг .
Практикт фьючерсийн өдөр тутмын зах зээл дээр үнэ ханш нь тэднийг ерөнхий арилжаанд аюулгүй болгодог бол форвардууд нь эсрэг талын найдвартай байдалд итгэхийг шаарддаг.
Фьючерс нь эсрэг талын хэтийн төлөвөөс илүү аюулгүй байдаг. Тэд бирж дээр арилжаалагддаг тул клирингийн төв нь гүйцэтгэлийг баталгаажуулдаг. Энэ нь нөгөө тал үүргээ биелүүлэхгүй байх эрсдэлийг арилгаж, зохицуулалтын хяналтыг бий болгодог. Тиймээс худалдаачид том эсвэл байнгын албан тушаалд итгэлтэйгээр оролцож болно.
Форвардууд илүү эрсдэл дагуулдаг. Хувийн гэрээ учраас тэдгээр нь оролцогч талуудын найдвартай байдал, санхүүгийн тогтвортой байдалд бүрэн тулгуурладаг. Энэхүү өндөр эрсдэлийг зээлийн төлбөрийн чадварыг үнэлэх, хамгаалах заалтуудыг тохиролцох чадвартай корпорацууд эсвэл институцийн хөрөнгө оруулагчид удирдах боломжтой.
Дүгнэж хэлэхэд фьючерс нь зээлийн эрсдэлийг бууруулж, зохицуулалтын хамгаалалтыг хангадаг бол форвардууд уян хатан байдлыг санал болгодог боловч эсрэг талын нарийн үнэлгээг шаарддаг .
Хөрвөх чадвар нь бас нэг чухал зүйл юм. Фьючерсийн зах зээл нь өндөр хөрвөх чадвартай , ялангуяа гол түүхий эд, индекс, валютын хувьд. Олон тооны худалдан авагч, худалдагчид байгаа нь хурдан орох, гарах боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь худалдаачид болон дамын наймаачдын хувьд фьючерсийг хамгийн тохиромжтой болгодог.
Довтлогчдын шингэн нь хамаагүй бага. Тэдгээрийг хувийн хэвшилд тохируулан арилжаалдаг тул хоёрдогч зах зээл байдаггүй. Хугацаа дуусахаас өмнө форвард байр сууриа орхих нь хэлэлцээр хийх шаардлагатай эсвэл огт боломжгүй байж болно. Энэ нь форвардыг байнга арилжаа хийхээс илүүтэй корпорацийн хедж эсвэл захиалгат санхүүгийн зохицуулалтад илүү тохиромжтой болгодог.
Фьючерс нь олон төрлийн ашиглалттай, өргөн хүрээтэй хэрэглэгддэг:
Спекулянт нь фьючерсийг үнэ хөдөлгөөний урьдчилсан таамаглалд ашигладаг.
Хөрөнгө оруулагчид стандарчилсан эрсдэлүүдийг хеджлэнэ, жишээ нь хувьцааны индексүүд эсвэл хүүгийн хувь.
Арилжаачид нь бирж дээрх зохицуулсан арилжаанд найдаж арилжаа хийхэд ашигладаг.
Форвард нь илүү мэргэжлийн хэрэглээтэй:
Корпорациуд нь гадаад валют эсвэл барааны эрсдэлүүдийг олон улсын худалдаанд хеджлэнэ.
Санхүүгийн байгууллагууд нь стандарчилсан гэрээний хүрээгүй тусгай эрсдэлүүдийг удирддаг.
Бизнесүүд нь тодорхой хүргэлтийн огноо, тоо хэмжээ, эсвэл чанарын хүсэлтүүдэд ашигладаг.
Тохирох хэрэгслийг сонгох нь таны эрсдэл болон арилжааны зорилгоос хамаарна.
Фьючерс:
Давуу тал: Хөрвөх чадвар өндөр, стандартчилсан гэрээ, өдөр тутмын төлбөр тооцоо, эсрэг талын эрсдэл бага.
Сул талууд: Хязгаарлагдмал уян хатан байдал, хүргэх нөхцөлийг тохируулах боломжгүй, зах зээлийн засвар үйлчилгээ шаардлагатай байж болно.
Форвард:
Давуу тал: Бүрэн тохируулах боломжтой, хувийн, тусгай хедж хийхэд тохиромжтой.
Сул талууд: Эсрэг талын эрсдэл өндөр, хөрвөх чадвар бага, зохицуулалтын хяналт хязгаарлагдмал.
Худалдаа нь тодорхой байна: фьючерс нь аюулгүй байдал, тав тухтай байдлыг санал болгодог бол форвардууд уян хатан байдал, хувийн тохиргоог санал болгодог .
| Онцлог | Фьючерс гэрээ | Форвард гэрээ |
|---|---|---|
| Худалдааны газар | Зохицуулалттай зах зээл дээр арилжаалагддаг | Хувийн, лангуунаас гадуурх (OTC) гэрээнүүд |
| Стандартчилал | Стандартчилсан гэрээний хэмжээ, хугацаа, чанар | Талуудын тодорхой хэрэгцээг хангахын тулд бүрэн тохируулах боломжтой |
| Хөрвөх чадвар | Биржийн арилжаа идэвхтэй явагддаг тул хөрвөх чадвар өндөр | Хөрвөх чадвар бага; хугацаа дуусахаас өмнө гарахад хэцүү |
| Суурин газар | Өдөр бүр зах зээлд гаргах; өдөр бүр олз/гардаг | Хугацаа дуусах үед төлбөр тооцоо хийсэн; эцэст нь олж авсан бүрэн ашиг/алдагдал |
| Эсрэг талын эрсдэл | Бага, тооцооны төвөөр баталгаажсан | Өндөр; эсрэг талын найдвартай байдлаас хамаарна |
| Зохицуулалт | Солилцоо болон зохицуулалтын хяналтад хамаарна | Зохицуулалтын хамгийн бага хяналт; хувийн зохицуулалт |
| Уян хатан байдал | Хязгаарлагдмал; стандартчилсан нөхцлийг дагаж мөрдөх ёстой | Өндөр; нөхцөл, хүргэх огноо, тоо хэмжээг тохиролцож болно |
| Хэрэглэх тохиолдлууд | Таамаглал, стандартчилагдсан эрсдэлээс хамгаалах | Корпорацийн тодорхой эрсдэл эсвэл олон улсын худалдааны эрсдэлээс хамгаалах |
| Зардал ба маржин | Маржин данс болон өдөр тутмын тохируулга хийх шаардлагатай | Ихэвчлэн маржин байхгүй; урьдчилж гэрээ эсвэл барьцаа шаардаж болно |
| Ил тод байдал | Өндөр; үнэ болон арилжаа олон нийтэд ил тод харагдана | Бага; хувийн нөхцөл, үнэ нь нийтэд нээлттэй биш |
Q1: Фьючерс ба форвард адилхан уу?
Үгүй. Фьючерс нь стандарчилагдсан, бирж дээр арилжаалагддаг бол форвард нь хувийн, тохируулах боломжтой гэрээ байдаг.
Q2: Аль гэрээ нь илүү их counterparty эрсдэлтэй вэ?
Форвард нь илүү өндөр эрсдэлтэй байдаг, учир нь үүрэг гүйцэтгэх нь counterparty-ийн найдвартай байдалд хамаардаг. Фьючерс нь цэвэршүүлэх төвүүдийн баталгаажуулалттай байдаг, үүний дагуу default эрсдлийг бууруулдаг.
Q3: Форвардыг фьючерс шиг арилжаалах боломжтой юу?
Ерөнхийдөө биш. Форвард нь стандарчилагдсан биш бөгөөд хөрвөх чадваргүй байдаг тул дуусахаас өмнө гарах эсвэл дахин зарах нь хэцүү байдаг.
Q4: Яагаад фьючерсийг форвард гэрээгээр сонгох хэрэгтэй вэ?
Фьючерс нь хөрвөх чадвар, стандарчилагдсан нөхцөлүүд, зохицуулалтын хяналт, болон бага кредит эрсдлийг санал болгодог, ялангуяа арилжаачид болон спекулянтуудын хувьд.
Q5: Яагаад форвард гэрээг сонгох вэ?
Форвард нь тусгай хеджийн шийдлүүд, тохируулах хүргэлтийн огноо, тоо хэмжээ, болон корпорацийн эсвэл санхүүгийн эрсдэлүүдийн хувьд хувийн гэрээ хийхэд тохиромжтой байдаг.
Фьючерс ба форвард гэрээний хооронд сонголт хийх нь таны тэргүүлэх чиглэлээс хамаарна. Фьючерс нь хөрвөх чадвар, стандарчилагдсан нөхцөлүүд болон зохицуулалтын хамгаалалт хүсч буй арилжаачид болон хөрөнгө оруулагчидод тохиромжтой байдаг. Форвард нь тусгай хеджийн шийдлүүд хэрэгтэй корпорациуд болон байгууллагуудад илүү тохиромжтой байдаг.
Гэрээний бүтэц, төлбөрийн механизмыг, эрсдэл болон хэрэглээг ойлгосноор та өөрийн стратегид нийцэх гэрээг сонгож, эрсдлийг үр дүнтэй удирдаж, боломжийн хожоо хүртэх боломжтой болно.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
