Đăng vào: 2025-12-05
Khi một ngân hàng trung ương lớn cắt giảm lãi suất, thị trường ngoại hối gần như luôn chú ý, thường là với sự sụt giảm ngay lập tức về giá trị của đồng tiền đó.
Trong bối cảnh các quyết định điều hành tiền tệ toàn cầu đang có sự phân hóa đa dạng như hiện nay, việc hiểu cách cắt giảm lãi suất tác động đến thị trường ngoại hối là rất quan trọng đối với các nhà giao dịch, nhà đầu tư và người theo dõi chính sách.
Trong bài viết này, chúng tôi giải thích các cơ chế kinh tế đằng sau việc cắt giảm lãi suất và phá giá tiền tệ, xem xét bằng chứng thực nghiệm bao gồm các ví dụ toàn cầu gần đây và trình bày cách các nhà giao dịch có thể diễn giải và ứng phó với các sự kiện như vậy.
Việc cắt giảm lãi suất ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối bằng cách làm giảm lợi nhuận mà các nhà đầu tư kiếm được khi nắm giữ một loại tiền tệ, điều này thường làm giảm nhu cầu về loại tiền tệ đó và khiến nó yếu đi.
Khi ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất, chênh lệch lợi suất giữa các quốc gia sẽ thay đổi và các nhà giao dịch thường chuyển vốn sang các loại tiền tệ có lãi suất cao hơn.
Điều này có thể gây ra áp lực bán ngay lập tức, gia tăng biến động và biến động mạnh trên các cặp tiền tệ chính.
Việc cắt giảm lãi suất cũng báo hiệu các điều kiện tiền tệ dễ dàng hơn, có thể mở rộng cung tiền và tác động thêm đến giá trị đồng tiền. Tuy nhiên, phản ứng chính xác phụ thuộc vào kỳ vọng của nhà giao dịch, điều kiện kinh tế và việc liệu việc cắt giảm lãi suất được coi là tích cực hay tiêu cực đối với tăng trưởng trong tương lai.
Cắt giảm lãi suất là quyết định về chính sách tiền tệ trong đó ngân hàng trung ương hạ lãi suất cho vay chuẩn để làm cho việc vay vốn rẻ hơn và kích thích hoạt động kinh tế.
Một mối liên hệ quan trọng giữa lãi suất và giá trị tiền tệ: khi lãi suất của một quốc gia giảm, lợi nhuận từ tiền gửi, đầu tư vào thị trường trái phiếu và các tài sản sinh lãi khác tính bằng loại tiền đó sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn.
Tóm lại, khi ngân hàng trung ương giảm lãi suất:
Lợi suất trái phiếu giảm
Các nhà đầu tư nước ngoài tháo gỡ vị thế
Nhu cầu về đồng nội tệ giảm
Tiền tệ thường mất giá trong thời gian ngắn
Lợi suất thấp hơn có xu hướng thúc đẩy các nhà đầu tư nước ngoài chuyển vốn sang các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn ở nơi khác, làm tăng nhu cầu đối với các loại tiền tệ nước ngoài đó và làm giảm nhu cầu đối với đồng nội tệ, do đó gây ra sự mất giá.
Việc cắt giảm lãi suất thường đi đôi với nới lỏng tiền tệ, các ngân hàng trung ương có thể mở rộng thanh khoản thông qua các hoạt động thị trường mở, làm tăng nguồn cung tiền.
Nguồn cung tiền lớn hơn có thể làm giảm giá trị của đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ.
Khi một quốc gia cắt giảm lãi suất trong khi các quốc gia khác vẫn giữ nguyên hoặc thắt chặt:
Chênh lệch lãi suất của nó mở rộng theo chiều hướng tiêu cực
Các nhà giao dịch chuyển sang các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn
Dòng tiền chênh lệch lãi suất khuếch đại đà giảm
Các cặp tiền tệ liên quan đến tiền tệ cắt giảm thường biến động mạnh
Hướng dẫn: Khi tiền trong nước trở nên dồi dào hơn, nguồn cung tương đối của loại tiền đó trên thị trường ngoại hối sẽ tăng lên, nếu không đáp ứng được nhu cầu, sẽ có xu hướng làm giảm tỷ giá hối đoái.
Điều quan trọng thường không chỉ là lãi suất của một quốc gia mà còn là sự chênh lệch lãi suất giữa các quốc gia (chênh lệch lãi suất, IRD).
Tuy nhiên, khi một ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất trong khi những ngân hàng khác giữ nguyên hoặc tăng lãi suất, chênh lệch sẽ lớn hơn, khiến đồng tiền trở nên kém hấp dẫn hơn.
Sự chênh lệch tỷ giá như vậy có thể gây ra dòng vốn (hoặc dòng tiền chảy ra) và chấm dứt các hoạt động theo chiến lược Carry Trade, góp phần làm tiền tệ mất giá nhanh chóng khi các nhà đầu tư thoát vị thế.
Những thay đổi trong IRD không chỉ làm thay đổi “mức độ” của tỷ giá hối đoái mà còn ảnh hưởng đến tính biến động.
Một nghiên cứu tập trung vào sáu cặp tiền tệ chính cho thấy việc thu hẹp hoặc giảm chênh lệch thường dẫn đến gia tăng biến động tỷ giá hối đoái, đặc biệt là khi liên quan đến các loại tiền tệ có lãi suất thấp.
Điều này vẫn còn liên quan đến năm 2025, bởi vì nhiều ngân hàng trung ương toàn cầu không còn thống nhất quan điểm. Một số nền kinh tế đang cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng; một số khác vẫn giữ lãi suất ở mức cao hoặc thậm chí tăng, tạo ra sự phân kỳ và biến động gia tăng trên các thị trường ngoại hối.
Theo bình luận gần đây về thị trường, năm 2025 nổi bật là giai đoạn phân kỳ lãi suất rõ ràng trên toàn cầu: một số ngân hàng trung ương nới lỏng, một số khác giữ nguyên hoặc thắt chặt.
Ví dụ, đầu năm 2025, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất,[1] trong khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tại Hoa Kỳ vẫn quyết định duy trì lãi suất của Fed ở mức ổn định.
Cùng lúc đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) lại nổi bật như một trường hợp ngoại lệ: đây là một trong số ít các ngân hàng trung ương lớn đang trong hoặc đang hướng tới việc tăng lãi suất.
Điều này tạo ra sự phân kỳ ba chiều:
| Ngân hàng trung ương | Định hướng chính sách năm 2025 | Tác động FX có thể xảy ra |
|---|---|---|
| ECB | Cắt | Áp lực mất giá của đồng Euro |
| Fed | Giữ | Sức mạnh của USD so với máy cắt |
| Ngân hàng Nhật Bản | Thắt chặt | Yên hỗ trợ hoặc tăng giá |
Do đó, nhìn chung vào năm 2025, châu Âu nới lỏng, Hoa Kỳ thận trọng hơn và Nhật Bản thắt chặt, tạo ra sự phân kỳ ba bên trên các loại tiền tệ chính.
Những sự phân kỳ này có xu hướng gây ra sự biến động trên thị trường ngoại hối vì dòng vốn chạy theo lợi suất và sức hấp dẫn của lãi suất tương đối.
Đối với các nhà giao dịch ngoại hối, điều này tạo ra cả cơ hội và rủi ro: giao dịch các cặp tiền tệ trong đó một loại tiền tệ đến từ nền kinh tế có lãi suất cắt giảm và loại tiền tệ còn lại đến từ nền kinh tế ổn định hoặc có lãi suất thắt chặt đang ngày càng phổ biến.
Do bản chất ngắn hạn của tác động cắt giảm lãi suất, các giao dịch như vậy có xu hướng hiệu quả nhất vào thời điểm có thông báo của ngân hàng trung ương và ngay sau đó, khi biến động tăng đột biến.
Nếu bạn là nhà giao dịch ngoại hối muốn dự đoán hoặc phản ứng với các quyết định cắt giảm lãi suất, phân tích kỹ thuật có thể bổ sung cho lý luận kinh tế.
| Chỉ số | Những gì thường xảy ra sau khi cắt giảm lãi suất | Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà giao dịch |
|---|---|---|
| Đường trung bình động (50–200 MA) | - Giá phá vỡ dưới các đường MA chính - Độ dốc xuống tăng tốc - Điểm giao cắt tử thần có thể xuất hiện | Báo hiệu xu hướng giảm; xác nhận sự tiếp tục mất giá của đồng tiền |
| RSI (Chỉ số sức mạnh tương đối) | - Nhanh chóng di chuyển vào vùng quá bán (<30) - Có thể có đợt phục hồi ngắn hạn - Giảm sâu hơn nếu đà giảm vẫn mạnh | Giúp xác định thời điểm vào/ra; xác định điều kiện bán quá mức trong thời kỳ biến động cao |
| MACD | - Xuất hiện phân kỳ động lượng - Mở rộng biểu đồ giảm - Đường tín hiệu cắt đường xác nhận xu hướng giảm | Xác nhận sự thay đổi động lượng và hỗ trợ các thiết lập giao dịch giảm giá |
| Fibonacci thoái lui | - Giá phục hồi sau đợt giảm ban đầu - Mức phổ biến: 38,2%, 50%, 61,8% | Được sử dụng để tính thời gian nhập cảnh ngắn và xác định các vùng phản ứng có khả năng xảy ra |
| Hỗ trợ và kháng cự | - Các mức hỗ trợ chính bị phá vỡ - Mức thấp mới trong nhiều tháng được hình thành - Các lần kiểm tra lại không thành công trở thành tín hiệu giảm giá | Giúp xác thực xem khấu hao có tiếp tục hay không và có thể xảy ra đột biến ở đâu |
Không. Việc cắt giảm lãi suất thường làm suy yếu đồng tiền vì chúng làm giảm lợi suất , nhưng phản ứng phụ thuộc vào kỳ vọng của các nhà giao dịch và tình hình chung của nền kinh tế.
Những biến động lớn nhất thường xảy ra ngay sau thông báo và trong vài ngày tiếp theo. Xu hướng dài hạn phụ thuộc vào lạm phát, tăng trưởng và các yếu tố cơ bản khác.
Có. Nếu việc cắt giảm làm tăng niềm tin vào nền kinh tế hoặc ít hơn dự kiến của các nhà giao dịch, đồng tiền có thể tăng giá thay vì giảm.
Việc cắt giảm lãi suất thường làm cho đồng tiền trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài vì chúng làm giảm lợi suất, gây ra tình trạng chảy vốn và mất giá.
Lãi suất thấp hơn thường đi kèm với nới lỏng tiền tệ và cung tiền cao hơn, điều này có thể gây thêm áp lực lên đồng tiền.
Tác động này thường rõ rệt nhất trong ngắn hạn; bằng chứng thực nghiệm cho thấy tác động dài hạn có xu hướng giảm dần hoặc bị lấn át bởi các yếu tố cơ bản rộng hơn.
Vào năm 2025, các chính sách tiền tệ toàn cầu khác nhau đã làm tăng sự biến động của tiền tệ, mang đến cả rủi ro và cơ hội cho các nhà giao dịch ngoại hối.
Các nhà giao dịch có thể kết hợp phân tích cắt giảm lãi suất với các công cụ kỹ thuật (đột phá, đường trung bình động, RSI, thoái lui) để xác định thời điểm vào lệnh và quản lý rủi ro.
Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất không tự động dẫn đến đồng tiền yếu đi, điều này còn tùy thuộc vào bối cảnh. Các yếu tố như chỉ số lạm phát, triển vọng tăng trưởng, dòng vốn và tâm lý nhà đầu tư đều có thể ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng.
Hiểu được cách cắt giảm lãi suất tác động đến thị trường ngoại hối vẫn là sự kết hợp giữa hiểu biết kinh tế vĩ mô và tâm lý thị trường.
Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, điều quan trọng là theo dõi chênh lệch lãi suất, tín hiệu của ngân hàng trung ương và các yếu tố kích hoạt kỹ thuật, đồng thời luôn cảnh giác với sự thay đổi trong dòng vốn toàn cầu.
[1] https://www.ecb.europa.eu/press/press_conference/visual-mps/2025/html/mopo_statement_explained_june.en.html
