Đăng vào: 2025-11-18
Giá giao ngay XNGUSD đang giao dịch quanh mức 4,295 đô la cho mỗi MMBtu, gần mức đỉnh trong phạm vi 52 tuần là 2,62 đô la–4,90 đô la.
Trong tháng qua, XNGUSD đã tăng hơn 30%, thu hút sự chú ý trở lại từ các nhà giao dịch vĩ mô và bán lẻ. Giá khí đốt tự nhiên kỳ hạn tháng của Mỹ hiện đang giao dịch quanh mức 4 đô la, mức giá lần cuối cùng được thấy trong giai đoạn biến động ban đầu của cuộc chiến tranh Ukraine.
Sự tăng đột biến này vượt qua dự báo mùa đông của Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) ở mức gần 3 đô la, cho thấy thị trường đã định giá theo nhu cầu mùa đông và mức phí bảo hiểm rủi ro xuất khẩu LNG.
Về phía cung, lượng khí đốt đang lưu trữ hiện ở mức khoảng 3.960 Bcf, cao hơn khoảng 5% so với mức trung bình 5 năm và không đổi so với năm ngoái. Mặc dù lượng khí bơm vào vẫn cao hơn một chút so với mức bình thường theo mùa, tạo ra một vùng đệm, nhưng thị trường không bị dư cung.
Tuy nhiên, bất kỳ đợt lạnh kéo dài nào trong tháng 1-tháng 2 vẫn có thể gây ra tình trạng thời tiết khắc nghiệt.
Trung tâm Dự báo Khí hậu của NOAA đã xác nhận hiện tượng La Niña và dự kiến hiện tượng này sẽ kéo dài đến mùa đông ở Bắc bán cầu.
Dự báo theo mùa cho thấy nhiệt độ sẽ ấm hơn mức trung bình ở hầu hết miền Nam Hoa Kỳ và Bờ Đông, trong khi khả năng mát hơn sẽ nghiêng về phía Tây Bắc Thái Bình Dương, Đồng bằng phía Bắc và một số vùng thuộc Ngũ Đại Hồ.
Đối với khí đốt, sự kết hợp này khá phức tạp. Thời tiết ấm hơn ở các bang đông dân miền Nam và miền Đông có thể làm giảm nhu cầu sưởi ấm, nhưng thời tiết mát mẻ hơn ở vùng phía Bắc và vùng Đồng bằng lại hỗ trợ tiêu thụ mạnh mẽ trong khu vực, đặc biệt nếu luồng khí cực thỉnh thoảng thổi qua Bắc Cực.
Dự báo thời tiết tại các thành phố lớn như Washington DC cho thấy mùa đông năm nay sẽ lạnh hơn mức trung bình, ngay cả khi lượng tuyết rơi không quá nhiều.
Nói một cách đơn giản: trường hợp cơ bản không phải là một mùa đông "siêu lạnh", nhưng cũng không ấm áp rõ rệt trên diện rộng. Điều này tiềm ẩn nguy cơ thực sự về các đợt lạnh và giá tăng đột biến, đặc biệt nếu các nhà giao dịch đang nghiêng về bán khống khi thời tiết ấm áp đầu mùa.
Dữ liệu lưu trữ mới nhất của EIA cho thấy lượng khí đốt đang khai thác cao hơn khoảng 5% so với mức bình quân 5 năm, với lượng khí đốt được bơm vào hàng tuần gần đây vượt mức trung bình theo mùa. Điều này cho thấy một vùng đệm tốt cho mùa đông, và giải thích tại sao chúng ta vẫn chưa thấy giá khí đốt tăng vọt lên trên 5 đô la.
Tuy nhiên, Triển vọng năng lượng ngắn hạn của EIA và các nhà dự báo độc lập vẫn dự kiến sản lượng khí khô của Hoa Kỳ sẽ đạt khoảng 107 Bcf/ngày vào năm 2025, sau đó tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại đôi chút.
Hiệu quả tăng lên đã duy trì sản lượng ở mức cao mặc dù hoạt động khoan bị giảm, nhưng điều đó cũng có nghĩa là sẽ ít "chùng xuống" hơn nếu nhà sản xuất phản ứng với giá thấp bằng cách cắt giảm hoạt động trong thời gian quá dài.
Tóm lại: tình hình dự trữ hiện nay khá thoải mái, nhưng tăng trưởng sản lượng không phải là vô hạn. Một chuỗi tuần giá lạnh kết hợp với xuất khẩu mạnh hơn dự kiến có thể nhanh chóng thắt chặt cán cân thương mại.
Khi đánh giá tiềm năng tăng giá của khí tự nhiên trong 6 tháng tới, đặc biệt là vào mùa đông, việc hiểu rõ cơ chế cung ứng và nhu cầu của thị trường là yếu tố tiên quyết. Nhu cầu sưởi ấm gia tăng trong những tháng lạnh giá thường tạo ra áp lực đẩy giá lên, nhưng nguồn cung toàn cầu, khả năng lưu trữ và vận chuyển cũng đóng vai trò then chốt.
Ngoài ra, giá khí tự nhiên cũng thường có sự tương quan nhất định với giá các loại nhiên liệu hóa thạch khác, như khi tìm hiểu về dầu thô bạn sẽ thấy những yếu tố chung ảnh hưởng đến thị trường năng lượng rộng lớn.
Sự khác biệt lớn giữa thị trường khí đốt hiện nay và trước năm 2020 là LNG. Xuất khẩu LNG của Hoa Kỳ đang đạt hoặc gần mức kỷ lục, với hàng chục chuyến hàng rời khỏi các cảng Bờ Vịnh chỉ trong một tuần.
EIA dự kiến xuất khẩu LNG sẽ tăng khoảng 25% vào năm 2025 và tăng thêm 10% vào năm 2026 khi các dự án mới được triển khai, chẳng hạn như Golden Pass, Corpus Christi Giai đoạn 3 và Plaquemines.
Điều này sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu khí đốt của Hoa Kỳ ngay cả khi nhu cầu sưởi ấm trong nước còn khiêm tốn.
Ngoài ra, nhu cầu trung hạn từ các trung tâm dữ liệu và xu hướng điện khí hóa có thể đẩy mức tiêu thụ khí đốt của ngành điện tăng cao hơn trong thập kỷ tới, với một số ước tính cho thấy riêng các trung tâm dữ liệu sẽ tiêu thụ vài Bcf/ngày vào năm 2030.
Đối với XNGUSD, điều này có nghĩa là giá giảm vào mùa đông ít có khả năng quay trở lại mức cực rẻ của đầu năm 2024 nếu không có nguồn cung rõ ràng hoặc cú sốc chính sách vì giá sàn đang tăng chậm.
Trên khung thời gian hàng tuần, XNGUSD đã thoát khỏi mức cơ sở dài hạn dưới 3 đô la, vượt qua vùng tắc nghẽn 3,00 đô la–3,20 đô la và tiến vào giới hạn trên của phạm vi 52 tuần.
Sự chuyển hướng từ đi ngang sang xu hướng này có nghĩa là ngưỡng kháng cự cũ giờ đã trở thành ngưỡng hỗ trợ hàng đầu. Các vùng chính hàng tuần là:
3,00–3,20 đô la: Mức cơ sở và mức tâm lý cũ, mức sàn trước đó sau đợt giảm giá năm 2022–23.
3,50–3,80 đô la : Vùng cân bằng trung bình, nơi giá dao động vào năm 2025; có khả năng là vùng "mua khi giá giảm" mạnh nếu được thử nghiệm.
4,70–4,90 đô la : Vùng giá cao nhất trong 52 tuần và có khả năng có khối lượng giao dịch lớn từ giao dịch gần đây ở gần đỉnh.
Với mức giá tăng trên 4,50 đô la, XNGUSD gần như chắc chắn đang giữ trên cả đường trung bình động 200 tuần và 200 ngày, báo hiệu sự chuyển dịch quyết định từ thị trường cung vượt cầu sang cấu trúc cân bằng đến chặt chẽ hơn, phù hợp với đợt tăng giá bền vững từ mức dưới 3 đô la.
Phóng to biểu đồ hàng ngày, cấu trúc cho thấy một chuỗi các đỉnh cao hơn và đáy cao hơn, từ mức thấp đầu năm 2025 gần 2,6 đô la lên đến vùng 4,5 đô la hiện tại. Mức tăng gần đây từ khoảng 3,50 đô la là khá mạnh, vì vậy giá có thể sẽ giảm nhẹ.
Mức độ quan trọng hàng ngày vào mùa đông:
Mức kháng cự tức thời: 4,70–4,90 đô la
Dải này đánh dấu các đỉnh dao động gần đây và đỉnh của phạm vi 52 tuần. Một mức đóng cửa hàng ngày rõ ràng trên 4,90 đô la sẽ mở ra cánh cửa cho ngưỡng tâm lý 5,20–5,50 đô la.
Hỗ trợ đầu tiên: $4,10–$4,20
Vùng này trùng với vùng đột phá gần nhất và có khả năng là một kệ khối lượng giao dịch nơi các lệnh bán khống gần đây bị siết chặt. Một đợt pullback tại đây được duy trì trên cơ sở đóng cửa hàng ngày sẽ giữ nguyên xu hướng tăng.
Hỗ trợ sâu hơn: $3,80 và $3,50
Mức 3,80 đô la đánh dấu mức trần củng cố trước đó, trong khi 3,50 đô la là mức đáy dao động quan trọng và có khả năng là vùng cụm Fibonacci so với mức cao nhất năm 2025. Mức đóng cửa hàng tuần dưới 3,50 đô la sẽ là cảnh báo thực sự đầu tiên cho thấy đà tăng giá mùa đông đang thất bại.
Xét về động lượng, chỉ báo RSI hàng ngày có khả năng đang thoát khỏi vùng quá mua sau đợt tăng giá gần đây trên 4,5 đô la, trong khi MACD vẫn duy trì mức dương nhưng có xu hướng đi ngang khi có bất kỳ sự củng cố nào theo chiều ngang.
Để đưa ra một dự báo chính xác, nhà đầu tư cần kết hợp nhiều phương pháp tiếp cận. Một cái nhìn toàn cảnh từ phân tích vĩ mô sẽ giúp xác định các xu hướng kinh tế lớn, chính sách của các ngân hàng trung ương và tình hình địa chính trị có thể tác động đến thị trường năng lượng.
Các biến động giá trên thị trường thường được phản ánh thông qua giao dịch qua các công cụ phái sinh như hợp đồng tương lai, vốn là nơi các kỳ vọng về giá được hình thành và thay đổi.
Trên biểu đồ 4 giờ, khí đốt tự nhiên có xu hướng biến động, sau đó đảo chiều mạnh quanh các đợt xả kho của EIA và các bản cập nhật mô hình thời tiết quan trọng. Với vị trí giá hiện tại, các nhà giao dịch trong ngày có thể sẽ tập trung vào:
Mức kháng cự ngắn hạn gần $4,60–$4,70, nơi mà những thất bại liên tiếp có thể dẫn đến sự suy giảm nhanh chóng.
Mức hỗ trợ trong ngày gần $4,25–$4,30, tương ứng với mức cao nhất trong 4 giờ trước đó và các lần kiểm tra đột phá.
Biến động ngụ ý trong các quyền chọn khí đốt tự nhiên vẫn cao so với nhiều mặt hàng khác, phản ánh những biến động giá gần đây. Đối với XNGUSD, điều này cho thấy nên sử dụng lệnh dừng lỗ rộng hơn và quy mô vị thế nhỏ hơn trong mùa đông.
Trong trường hợp cơ bản, nhu cầu vào mùa đông ở mức vừa phải nhưng không quá mức, với hiện tượng La Niña thỉnh thoảng mang đến những đợt lạnh thay vì đợt đóng băng kéo dài, và dự kiến lượng dự trữ sẽ kết thúc mùa đông ở mức cao hơn hoặc gần mức bình thường một chút.
Trong kịch bản này, XNGUSD có thể giao dịch trong phạm vi rộng từ 3,80 đến 5,20 đô la trong sáu tháng tới.
Giá có khả năng sẽ ổn định trong khoảng từ 4,10 đến 4,90 đô la, với các đợt tăng đột biến liên tục trên 5 đô la khi có dự báo thời tiết lạnh hoặc lượng dự trữ EIA tăng, sau đó là sự đảo chiều nhanh chóng khi nhiệt độ có xu hướng ấm hơn hoặc lượng dự trữ bất ngờ ở mức cao.
Đối với các nhà giao dịch, điều này chỉ ra phương pháp giao dịch theo phạm vi với xu hướng tăng giá: tích lũy khi giá giảm gần mức hỗ trợ (4,10 đô la, sau đó là 3,80 đô la) với mức dừng lỗ được xác định, thay vì theo đuổi mức đột phá trên 4,90 đô la trừ khi các yếu tố cơ bản cho thấy sự thắt chặt kéo dài.
Kịch bản tăng giá phụ thuộc vào thời tiết lạnh kéo dài ở các khu vực nhu cầu chính, các đợt không khí lạnh cực thường xuyên và xuất khẩu LNG ổn định hoặc tăng. Các dự báo hiện tại về La Niña và dự báo khu vực cho thấy kịch bản này có thể xảy ra, mặc dù không phải là kỳ vọng cơ bản.
Một số nghiên cứu trong ngành cho thấy rằng trong điều kiện mùa đông lạnh giá do La Niña, giá khí đốt tại Mỹ có thể tăng vọt lên mức hai chữ số mỗi MMBtu, cao hơn nhiều so với mức hiện tại. Đây là rủi ro tiềm ẩn, không phải là mục tiêu cơ bản, nhưng nó cho thấy khí đốt có thể nhạy cảm như thế nào khi lượng dự trữ bị rút cạn nhanh chóng.
Trong kịch bản tăng giá mạnh, việc giá XNGUSD tăng liên tục trên mức 4,90–5,20 đô la có thể đẩy giá XNGUSD lên mức 5,50–7,00 đô la vào cuối mùa đông, đặc biệt nếu tình trạng lưu trữ chuyển từ thặng dư sang thâm hụt so với mức trung bình năm năm vào tháng 2-tháng 3.
Những người đầu cơ giá lên nên lưu ý rằng những đợt tăng giá như vậy hiếm khi diễn ra theo đường thẳng và thường theo sau là sự đảo chiều đột ngột khi rủi ro do thời tiết giảm bớt.
Kịch bản bi quan phụ thuộc vào triển vọng ấm hơn mức trung bình ở miền nam và miền đông Hoa Kỳ, với chỉ những đợt lạnh ngắn và nhu cầu sưởi ấm hạn chế.
Nếu lượng dự trữ vẫn cao hơn mức bình thường 5-10% trong suốt mùa đông và hoạt động bơm dầu được nối lại sớm, thị trường sẽ bắt đầu bàn luận về khả năng dư thừa dầu sang mùa hè năm 2026.
Theo con đường đó, các đợt tăng giá thất bại trên mức 4,70-4,90 đô la sẽ kéo XNGUSD trở lại vùng 3,50-3,80 đô la, với nguy cơ thực sự là quay trở lại mức cơ sở 3,00-3,20 đô la vào tháng 4 nếu sản lượng không phản ứng và mức sử dụng LNG giảm.
Đây là con đường có xác suất thấp hơn khi giá vẫn giữ ở mức trên 4,10-4,20 đô la, nhưng đây là rủi ro chính đối với bất kỳ ai nghiêng nhiều về mùa đông mà cuối cùng có thể được người tiêu dùng coi là "trung bình".
Xét đến điều kiện hiện tại, lập trường thận trọng lạc quan trong một phạm vi nhất định. Xu hướng tăng vẫn được duy trì, các yếu tố cơ bản vĩ mô vẫn hỗ trợ, nhưng thị trường đã tính đến một phần rủi ro liên quan đến mùa đông.
Một khuôn khổ chiến thuật đơn giản mà nhiều nhà giao dịch có thể cân nhắc (vì mục đích giáo dục):
Hãy chú ý đến sự thoái lui về mức 4,10-4,20 đô la vì đây là vùng mua tiềm năng đầu tiên.
Nếu giá vượt quá, vùng 3,80-3,90 đô la sẽ trùng với mức hỗ trợ hàng ngày sâu hơn.
Hãy lấy mức 3,50-3,60 đô la làm mốc quan trọng; mức đóng cửa hàng tuần bên dưới mốc này cho thấy luận điểm về đà tăng giá trong mùa đông đang thất bại.
Việc xác định quy mô vị thế và mức dừng lỗ nên phản ánh tính biến động vốn có của khí đốt tự nhiên. Biến động giá trong mùa đông từ 0,30 đến 0,40 đô la là mức nhiễu thị trường bình thường và không nhất thiết làm suy yếu luận điểm cơ bản của giao dịch.
Đối với các nhà giao dịch lướt sóng và phòng ngừa rủi ro, sáu tháng tới là thời điểm để cân nhắc cả rủi ro tăng giá và rủi ro lưu trữ giảm giá. Một số cách mà người tham gia thị trường thường áp dụng bao gồm:
Mở rộng theo nhiều cấp độ thay vì tất cả đều ở một mức giá duy nhất.
Cân nhắc chốt lời một phần khi giá tăng đột biến trên 4,90–5,20 đô la, khi tỷ lệ phần thưởng/rủi ro giảm.
Đối với những người có quyền truy cập vào các sản phẩm phái sinh, hãy sử dụng cấu trúc quyền chọn (như chênh lệch giá mua) để xác định rủi ro trong băng mùa đông có độ biến động cao.
Không có cách nào trong số này loại bỏ được rủi ro; nó chỉ đơn giản đảm bảo rằng một sự kiện bất ngờ như đợt nắng nóng bất ngờ, cú sốc về kho dự trữ hoặc một tiêu đề địa chính trị sẽ không xóa sổ kế hoạch giao dịch.
Đúng vậy, những đợt giá lạnh mạnh, xuất khẩu LNG tăng, hoặc lượng dự trữ tăng có thể đẩy giá lên trên 5 đô la. Một sự phá vỡ bền vững ở mức 4,90 đô la với sự hỗ trợ của thời tiết lạnh là chìa khóa.
Triển vọng mùa đông đặt ra mức cơ sở cho nhu cầu sưởi ấm, nhưng thời tiết hàng ngày lại quyết định giá cả. Ngay cả những dự báo thời tiết ấm hơn vẫn có thể có những đợt rét đậm.
Xuất khẩu cao làm thắt chặt nguồn cung trong nước và hỗ trợ giá. Dự kiến tăng trưởng trong giai đoạn 2025-2026 khiến chúng trở thành yếu tố tăng giá quan trọng.
Thị trường giao dịch theo biến động nguồn cung. Lượng hàng tồn kho lớn hoặc xuất khẩu cao có thể đẩy giá lên cao ngay cả khi lượng dự trữ cao hơn mức trung bình.
Khí gas rất dễ biến động. Hãy sử dụng khối lượng nhỏ, giới hạn rủi ro chặt chẽ và tập trung học hỏi trước khi giao dịch với biến động lớn, cố gắng nắm bắt mọi biến động trong ngày.
Hàng tuần. Bản tin phát hành vào thứ Năm có thể khiến giá thay đổi mạnh, với các giao dịch thường được thực hiện trước và sau báo cáo.
Những tuần ấm áp, lượng dự trữ giảm hoặc tình trạng ngừng hoạt động của LNG có thể gây ra sự sụt giảm đột ngột về giá khí đốt, đặc biệt nếu các nhà giao dịch mua nhiều.
XNGUSD bước vào mùa đông năm 2025-26 ở một vị thế rất khác so với giá khí đốt rẻ vào đầu năm 2024. Việc lưu trữ thoải mái nhưng không quá tải, xuất khẩu LNG và nhu cầu cơ cấu đang tăng lên, và giá đã được định giá lại cao hơn lên mức giữa 4 đô la.
Trong sáu tháng tới, nhu cầu vào mùa đông có thể khiến XNGUSD tăng cao và tạo ra những đợt tăng đột biến trên 5 đô la, nhưng thị trường có thể sẽ giao dịch trong một phạm vi biến động, hỗn loạn thay vì biến động một chiều.
Miễn là giá giữ trên mức 4,10-4,20 đô la, và đặc biệt là trên mức 3,80-3,50 đô la, mức giảm trông giống như cơ hội, trong khi việc đẩy giá lên mức 4,90-5,20 đô la không thành công sẽ cho thấy giá khí đốt nhanh chóng quay trở lại mức trung bình như thế nào khi các kiểu thời tiết thay đổi.
Các sự kiện thời tiết cực đoan hoặc những thông báo bất ngờ về sản lượng khai thác có thể gây ra những biến động giá đột ngột. Do đó, việc áp dụng phương pháp giao dịch dựa trên tin tức thị trường có thể giúp nhà giao dịch phản ứng kịp thời trước các diễn biến mới.
Việc kết hợp chặt chẽ các yếu tố cơ bản, kỹ thuật và tâm lý thị trường sẽ là chìa khóa để đưa ra các quyết định đầu tư thông minh trong bối cảnh thị trường năng lượng đầy biến động này.
Mẹo chuyên nghiệp: Hãy linh hoạt, tôn trọng các mức giá và coi giá xăng mùa đông không phải là vé số mà là thị trường có tính biến động cao, nơi cần sự kỷ luật hơn là sự phô trương.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
