Дата публикации: 2025-11-18
Спотовый фьючерс на XNGUSD торгуется около $4,295 за MMBtu, что близко к верхней границе 52-недельного диапазона $2,62–$4,90.
За последний месяц курс XNGUSD подскочил более чем на 30%, вновь привлекая внимание макроэкономистов и розничных трейдеров. Фьючерсы на американский природный газ с поставкой в начале месяца сейчас торгуются в районе середины $4 за баррель, что в последний раз наблюдалось в период ранней волатильности, вызванной войной на Украине.
Этот скачок превышает зимний прогноз Управления энергетической информации (EIA), близкий к максимуму в 3 доллара, что указывает на то, что рынок уже закладывает в цены зимний спрос и премию за риск экспорта СПГ.
Что касается предложения, объёмы активного газа в хранилищах составляют около 3960 млрд куб. футов, что примерно на 5% выше среднего пятилетнего значения и не отличается от прошлогоднего. Хотя объёмы закачки немного превышают сезонные нормы, обеспечивая буферную зону, рынок не испытывает переизбытка предложения.
Однако продолжительные холода в январе-феврале все еще могут спровоцировать сильные морозы.
Центр прогнозирования климата NOAA подтвердил наличие явления Ла-Нинья и ожидает, что оно сохранится зимой в Северном полушарии.
Сезонный прогноз прогнозирует более высокие, чем обычно, температуры на большей части юга США и восточного побережья, а более низкие температуры вероятны на северо-западе Тихого океана, Северных равнинах и в некоторых частях Великих озер.
Для газа это сочетание непростое. Более тёплые условия в густонаселённых южных и восточных штатах могут снизить спрос на отопление, но более прохладные условия в северных штатах и на равнинах способствуют высокому региональному потреблению, особенно если полярное струйное течение периодически приносит арктические потоки.
Местные прогнозы погоды в крупных городах, таких как Вашингтон (округ Колумбия), уже предсказывают более холодную, чем обычно, зиму, даже если снегопадов не будет экстремальным.
Проще говоря: базовый сценарий предполагает не «суперхолодную» зиму, но и не обязательно тёплую по всем направлениям. Это создаёт реальный риск похолодания и скачков цен, особенно если трейдеры рассчитывают на тепло в начале сезона.
Последние данные EIA о хранилищах показывают, что активные запасы газа примерно на 5% превышают пятилетнюю норму, а недавние еженедельные закачки превышают среднесезонный показатель. Это указывает на наличие хорошего резерва перед зимой и объясняет, почему мы пока не наблюдаем роста цен выше 5 долларов.
Однако краткосрочный энергетический прогноз EIA и независимые аналитики по-прежнему ожидают, что добыча сухого газа в США составит около 107 млрд куб. футов в день в 2025 году, после чего рост несколько замедлится.
Рост эффективности позволил сохранить высокий уровень добычи, несмотря на сокращение объемов бурения, но это также означает, что «неиспользуемых мощностей» будет меньше, если производители отреагируют на низкие цены слишком длительным сокращением объемов добычи.
Короче говоря: сегодня условия хранения комфортные, но рост производства не безграничен. Серия холодных недель в сочетании с более высоким, чем ожидалось, экспортом может быстро привести к напряжению баланса.
Главное отличие между сегодняшним газовым рынком и рынком до 2020 года — это СПГ. Экспорт СПГ из США находится на рекордном уровне или близок к нему: десятки партий газа покидают терминалы на побережье Мексиканского залива в течение одной недели.
EIA ожидает, что экспорт СПГ вырастет примерно на 25% в 2025 году и еще на 10% в 2026 году по мере наращивания объемов новых проектов, таких как Golden Pass, Corpus Christi Stage 3 и Plaquemines.
Это обеспечивает устойчивый спрос на американский газ, даже если внутренний спрос на отопление невелик.
Вдобавок к этому среднесрочный спрос со стороны центров обработки данных и тенденции электрификации могут привести к увеличению потребления газа в секторе электроэнергетики в течение следующего десятилетия, и, по некоторым оценкам, к 2030 году одни только центры обработки данных будут потреблять несколько миллиардов кубических футов в день.
Для XNGUSD это означает, что зимние падения цен вряд ли приведут к их падению до сверхнизких уровней начала 2024 года без явного шока со стороны предложения или политики, поскольку нижний предел медленно растет.
На недельном графике пара XNGUSD вышла из своей длинной базы ниже $3, преодолев зону перегрузки $3,00–$3,20 и достигнув верхней границы своего 52-недельного диапазона.
Этот переход от бокового движения к трендовому означает, что прежнее сопротивление теперь становится первой линией поддержки. Ключевые недельные зоны:
$3,00–$3,20: старая база и психологический уровень, предыдущий минимум после провала сезона 2022–2023.
$3,50–$3,80 : область баланса среднего диапазона, в которой цена колебалась в 2025 году; вероятна сильная зона «покупай на спаде», если она будет протестирована.
$4,70–$4,90 : область 52-недельных максимумов и вероятный высокий уровень объема торгов в результате недавней торговли вблизи вершины.
При цене, превышающей $4,50, пара XNGUSD почти наверняка удерживается выше как 200-недельной, так и 200-дневной скользящих средних, что свидетельствует о решительном переходе от перенасыщенного рынка к более сбалансированной и жесткой структуре, что согласуется с ее устойчивым ростом с уровней ниже $3.
При более детальном рассмотрении дневного графика структура демонстрирует последовательность всё более высоких максимумов и минимумов, начиная с минимумов начала 2025 года около $2,6 и до текущего уровня $4,5. Недавний подъём с уровня около $3,50 был резким, поэтому следует ожидать некоторого охлаждения.
Важные суточные уровни в преддверии зимы:
Мгновенное сопротивление: 4,70–4,90 долл.
Эта полоса отмечает недавние максимумы колебаний и верхнюю границу 52-недельного диапазона. Чистое дневное закрытие выше $4,90 откроет путь к психологическому уровню $5,20–$5,50.
Первая поддержка: 4,10–4,20 долл. США
Эта зона совпадает с областью последнего прорыва и вероятной полкой объёма, где поздние короткие позиции были сжаты. Откат сюда, сохраняющийся на уровне закрытия дня, сохранит восходящий тренд.
Более глубокая поддержка: $3,80 и $3,50
$3,80 отмечает потолок предыдущей консолидации, а $3,50 — ключевой минимум колебания и вероятная область кластера Фибоначчи относительно максимума 2025 года. Недельное закрытие ниже $3,50 станет первым реальным предупреждением о том, что зимний бычий тренд терпит неудачу.
С точки зрения импульса, дневной RSI, вероятно, выходит из зоны перекупленности после недавнего скачка выше $4,5, в то время как MACD остается положительным, но склонен к снижению при любой боковой консолидации.
На 4-часовом графике цены на природный газ обычно формируют тренд, а затем резко возвращаются к среднему значению в связи с публикациями EIA по запасам и важными обновлениями метеорологических моделей. Учитывая текущую динамику цен, внутридневные трейдеры, вероятно, будут обращать внимание на:
Краткосрочное сопротивление около $4,60–$4,70, где повторные падения могут спровоцировать быстрое падение.
Внутридневная поддержка около $4,25–$4,30, что соответствует предыдущим 4-часовым максимумам и повторным пробоям.
Подразумеваемая волатильность опционов на природный газ остаётся повышенной по сравнению со многими другими товарами , что отражает недавние колебания цен. Для XNGUSD это предполагает использование более широких стоп-ордеров и меньших размеров позиций в течение зимы.
В базовом сценарии зимний спрос умеренный, но не экстремальный, поскольку Ла-Нинья приносит с собой периодические похолодания, а не продолжительные сильные заморозки, а объемы хранения, как ожидается, к концу зимы будут немного выше или близки к нормальным уровням.
При таком сценарии курс XNGUSD может колебаться в широком диапазоне от $3,80 до $5,20 в течение следующих шести месяцев.
Вероятно, цена стабилизируется в диапазоне от 4,10 до 4,90 долл. США с многократными скачками выше 5 долл. США при прогнозах холодной погоды или оптимистичных прогнозах EIA относительно расходования хранилищ, за которыми последуют быстрые развороты, когда температура будет повышаться или запасы хранилищ неожиданно вырастут.
Для трейдеров это указывает на подход диапазонной торговли с бычьим уклоном: накапливать на спадах вблизи поддержки ($4,10, затем $3,80) с определенными стопами, а не гоняться за прорывами выше $4,90, если только фундаментальные факторы не сигнализируют о продолжительном ужесточении.
Прогноз « бычьего» сценария зависит от продолжительных холодов в ключевых регионах спроса, частых вторжений полярного воздуха и стабильного или растущего экспорта СПГ. Текущие прогнозы относительно Ла-Нинья и региональные прогнозы допускают такой сценарий, хотя он и не является базовым.
Некоторые отраслевые исследования показывают, что в условиях холодной зимы, вызванной явлением Ла-Нинья, цены на газ в США могут в экстремальных ситуациях значительно превысить текущий уровень, достигнув двузначных значений за миллион БТЕ. Это небольшой риск, а не базовый целевой показатель, но он показывает, насколько чувствительным может быть газ к быстрому истощению запасов.
При сильном бычьем сценарии устойчивый прорыв выше $4,90–$5,20 может подтолкнуть XNGUSD к $5,50–$7,00 к концу зимы, особенно если к февралю-марту избыток в хранилище сместится в дефицит относительно среднего пятилетнего значения.
Покупателям-быкам следует помнить, что такие подъемы редко происходят по прямой линии и часто за ними следует резкий возврат к среднему значению, как только уменьшается риск, связанный с погодными условиями.
Медвежий сценарий основан на том, что прогноз погоды на юге и востоке США окажется теплее среднего, и он сбудется, при этом ожидаются лишь кратковременные похолодания и ограниченный спрос на отопление.
Если зимой объемы хранения сохранятся на 5–10 % выше пятилетней нормы, а закачки возобновятся раньше времени, рынок начнет говорить о возможном новом избытке газа к лету 2026 года.
При таком развитии событий неудавшиеся ралли выше $4,70–$4,90 вернут пару XNGUSD в диапазон $3,50–$3,80, при этом существует реальная опасность возвращения к базе $3,00–$3,20 к апрелю, если производство не отреагирует, а использование СПГ снизится.
Это маловероятный путь, пока цена держится выше 4,10–4,20 долл. США, но это ключевой риск для тех, кто рассчитывает на долгую зиму, которая в конечном итоге может показаться потребителям «средней».
Учитывая текущие условия, позиция является осторожно оптимистичной в рамках определённого диапазона. Восходящий тренд сохраняется, макроэкономические показатели остаются благоприятными, однако рынок уже учел часть рисков, связанных с зимой.
Простая тактическая схема, которую могут рассмотреть многие трейдеры (в образовательных целях):
Ожидайте откатов до $4,10-$4,20 как первой потенциальной длинной зоны.
Если цена выйдет за пределы диапазона, область $3,80–$3,90 совпадет с более глубокой дневной поддержкой.
Используйте уровень $3,50-$3,60 как общую линию на песке; еженедельные закрытия ниже этого уровня говорят о том, что тезис о зимних быках терпит крах.
Размер позиции и стоп-уровни должны отражать естественную волатильность природного газа. Зимние колебания в диапазоне $0,30–$0,40 являются нормальным рыночным шумом и не обязательно подрывают базовый принцип торговли.
Для свинг-трейдеров и хеджеров следующие шесть месяцев — это время учитывать как риск роста, так и риск снижения. Участники рынка часто используют следующие способы управления этим риском:
Масштабирование на нескольких уровнях вместо того, чтобы действовать по единой цене.
Рассматриваем частичную фиксацию прибыли при скачках выше $4,90–$5,20, когда соотношение доходности к риску снижается.
Для тех, у кого есть доступ к деривативам, использование структур опционов (например, колл-спредов) для определения риска в условиях высокой волатильности на зимней ленте.
Ничего из этого не устраняет риск; это просто гарантирует, что единичный сюрприз, такой как неожиданная волна тепла, шок от нехватки ресурсов или геополитический заголовок, не перечеркнет торговый план.
Да, сильные похолодания, рост экспорта СПГ или активное использование хранилищ могут поднять цену выше $5. Ключевым фактором является устойчивый прорыв $4,90 при поддержке холодной погоды.
Прогноз на зиму задаёт базовый уровень спроса на отопление, но цены зависят от текущей погоды. Даже в самых тёплых прогнозах возможны резкие похолодания.
Высокий экспорт ведёт к сокращению внутреннего предложения и росту цен. Ожидаемый рост в 2025–2026 годах делает его ключевым фактором роста.
Рынки торгуют изменениями, связанными с дефицитом предложения. Сильный спрос или большой экспорт могут привести к росту цен, даже если объёмы запасов превышают средние.
Газ очень волатилен. Используйте небольшие объёмы, жёсткие ограничения риска и сосредоточьтесь на изучении рынка, прежде чем торговать на больших колебаниях, стараясь поймать каждое внутридневное колебание.
Еженедельно. Публикации в четверг могут привести к резкому изменению цен, при этом сделки часто совершаются до и после публикации отчёта.
Теплые недели, медвежья конъюнктура хранилищ или перебои с поставками СПГ могут спровоцировать внезапное падение цен на газ, особенно если у трейдеров большие длинные позиции.
XNGUSD подходит к зиме 2025-2026 гг. в совершенно ином положении по сравнению с дешевым газом начала 2024 г. Хранилища удобны, но не переполнены, экспорт СПГ и структурный спрос растут, а цены уже поднялись до середины 4-х долларов.
В течение следующих шести месяцев зимний спрос может удерживать XNGUSD на высоком уровне и приводить к скачкам выше $5, но рынок, скорее всего, будет торговаться в изменчивом, нестабильном диапазоне, а не в одностороннем движении.
Пока цена держится выше $4,10-$4,20 и особенно выше $3,80-$3,50, падения кажутся возможностями, в то время как неудачные попытки прорваться выше $4,90-$5,20 продемонстрируют, насколько быстро цены на газ возвращаются к средним значениям после изменения погодных условий.
Совет от профессионала: будьте гибкими, соблюдайте уровни и относитесь к зимнему бензину не как к лотерейному билету, а как к рынку с высокой волатильностью, который больше вознаграждает дисциплину, чем браваду.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
