اريخ النشر: 2025-11-18
يتم تداول زوج XNGUSD الفوري عند حوالي 4.295 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، وهو ما يقترب من أعلى نطاقه على مدار 52 أسبوعًا والذي يتراوح بين 2.62 دولار إلى 4.90 دولار.
خلال الشهر الماضي، ارتفع زوج XNGUSD بأكثر من 30%، مستقطبًا اهتمامًا متجددًا من متداولي الاقتصاد الكلي والأفراد. وتُتداول العقود الآجلة للغاز الطبيعي الأمريكي للشهر الأول من العام الحالي عند منتصف 4 دولارات، وهي مستويات لم نشهدها منذ بداية التقلبات في حرب أوكرانيا.
ويتجاوز هذا الارتفاع توقعات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية لفصل الشتاء والتي تقترب من مستوى 3 دولارات للبرميل، مما يشير إلى أن السوق قد حددت بالفعل سعر الطلب في فصل الشتاء وعلاوة مخاطر تصدير الغاز الطبيعي المسال.
من ناحية العرض، يبلغ حجم الغاز العامل المُخزَّن حوالي 3,960 مليار قدم مكعب، أي أعلى بنحو 5% من متوسط الخمس سنوات، واستقرارًا مقارنةً بالعام الماضي. وبينما تظل الكميات المحقونة أعلى بقليل من المعدلات الموسمية، مما يُوفر دعمًا، فإن السوق لا يعاني من فائض في المعروض.
ومع ذلك، فإن أي موجة برد ممتدة حتى يناير/كانون الثاني وفبراير/شباط قد تؤدي إلى حدوث ضغوطات حادة.
أكد مركز التنبؤ بالمناخ التابع للإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (NOAA) وجود ظروف النينا ويتوقع استمرارها خلال فصل الشتاء في نصف الكرة الشمالي.
وتشير التوقعات الموسمية إلى درجات حرارة أعلى من المتوسط في معظم أنحاء جنوب الولايات المتحدة والساحل الشرقي، مع احتمالات أكثر برودة تجاه شمال غرب المحيط الهادئ والسهول الشمالية وأجزاء من البحيرات العظمى.
بالنسبة للغاز، يُعدّ هذا المزيج صعبًا. فالظروف المناخية الأكثر دفئًا في الولايات الجنوبية والشرقية المكتظة بالسكان قد تُخفّض الطلب على التدفئة، لكن أنماط البرودة في المناطق الشمالية والسهول تدعم استهلاكًا إقليميًا قويًا، خاصةً إذا كانت التيارات القطبية تُسبّب هبات قطبية عرضية.
وتشير التوقعات المحلية حول المدن الكبرى مثل واشنطن العاصمة بالفعل إلى شتاء أكثر برودة من المتوسط، حتى لو لم يكن تساقط الثلوج شديدا.
ببساطة، لا يُفترض أن يكون الشتاء "باردًا جدًا"، ولكنه ليس دافئًا بشكل واضح على جميع المستويات. هذا يُبقي على خطر حقيقي لموجات البرد وارتفاع الأسعار، خاصةً إذا كان المتداولون يميلون إلى البيع على المكشوف مع أي دفء في بداية الموسم.
تُظهر أحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) لمخزونات الغاز الطبيعي ارتفاعًا بنسبة 5% تقريبًا عن متوسط السنوات الخمس، حيث تجاوزت الكميات المُضخّمة الأسبوعية الأخيرة المتوسط الموسمي. يشير هذا إلى احتياطي جيد مع اقتراب فصل الشتاء، ويفسر عدم تجاوز السعر 5 دولارات حتى الآن.
ومع ذلك، لا يزال تقرير توقعات الطاقة قصيرة الأجل الصادر عن إدارة معلومات الطاقة والمتنبئون المستقلون يتوقعون أن يبلغ إنتاج الغاز الجاف في الولايات المتحدة نحو 107 مليارات قدم مكعب يوميا في عام 2025، مع تباطؤ النمو قليلا بعد ذلك.
لقد أدت مكاسب الكفاءة إلى إبقاء الإنتاج مرتفعا على الرغم من انخفاض الحفر، ولكن هذا يعني أيضا أن هناك "تراخيا" أقل إذا استجاب المنتجون للأسعار المنخفضة من خلال خفض النشاط لفترة طويلة للغاية.
باختصار: التخزين مريح اليوم، لكن نمو الإنتاج ليس بلا حدود. قد تؤدي سلسلة من الأسابيع الباردة، مصحوبة بصادرات أقوى من المتوقع، إلى تضييق الخناق على الموازين بسرعة.
الفرق الكبير بين سوق الغاز اليوم وسوق ما قبل عام ٢٠٢٠ هو الغاز الطبيعي المسال. صادرات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية تُسجل مستويات قياسية أو تقترب منها، حيث تُغادر عشرات الشحنات محطات ساحل الخليج خلال أسبوع واحد.
وتتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن تنمو صادرات الغاز الطبيعي المسال بنحو 25% في عام 2025 و10% أخرى في عام 2026 مع تكثيف المشاريع الجديدة، مثل جولدن باس وكوربوس كريستي المرحلة 3 وبلاكمينز.
ويضيف ذلك جذبًا ثابتًا للغاز في الولايات المتحدة حتى لو كان الطلب المحلي على التدفئة متواضعًا.
وعلاوة على ذلك، فإن الطلب متوسط الأجل من مراكز البيانات واتجاهات التكهرب قد يدفعان استهلاك الغاز في قطاع الطاقة إلى الارتفاع خلال العقد المقبل، حيث تشير بعض التقديرات إلى أن مراكز البيانات وحدها ستستهلك عدة مليارات قدم مكعب يوميا بحلول عام 2030.
بالنسبة لزوج XNGUSD، يعني هذا أن انخفاضات الأسعار في الشتاء أقل احتمالية للانهيار مرة أخرى إلى المستويات الرخيصة للغاية في أوائل عام 2024 دون صدمة واضحة في العرض أو السياسة حيث يرتفع الحد الأدنى ببطء.
على الإطار الزمني الأسبوعي، ارتفع زوج XNGUSD من قاعدته الطويلة التي تقل عن 3 دولارات، متجاوزًا منطقة الازدحام 3.00 دولار - 3.20 دولار، متقدمًا إلى الطرف العلوي من نطاقه الذي استمر 52 أسبوعًا.
هذا التحول من الاتجاه الجانبي إلى الاتجاه السائد يعني أن مستوى المقاومة القديم أصبح الآن مستوى دعم أوليًا. المناطق الأسبوعية الرئيسية هي:
3.00 دولار أمريكي إلى 3.20 دولار أمريكي: القاعدة القديمة والمستوى النفسي، الأرضية السابقة بعد الخسارة في موسم 2022-2023.
3.50 دولار أمريكي - 3.80 دولار أمريكي : منطقة توازن متوسطة المدى حيث يتردد السعر في عام 2025؛ ومن المرجح أن تكون منطقة "شراء الانخفاض" قوية إذا تم اختبارها.
4.70 دولار أمريكي - 4.90 دولار أمريكي : منطقة أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعًا مع احتمال وجود حجم تداول كبير من التداولات الأخيرة بالقرب من القمة.
مع دفع السعر فوق 4.50 دولار، فمن المؤكد تقريبًا أن زوج XNGUSD يصمد فوق متوسطيه المتحركين على مدار 200 أسبوع و200 يوم، مما يشير إلى تحول حاسم من سوق يعاني من العرض الزائد نحو هيكل أكثر توازناً إلى إحكام يتماشى مع ارتفاعه المستدام من مستويات أقل من 3 دولارات.
عند النظر عن كثب إلى الرسم البياني اليومي، يُظهر الهيكل سلسلة من القمم والقيعان الصاعدة، بدءًا من أدنى مستويات أوائل عام ٢٠٢٥ قرب ٢.٦ دولار أمريكي وصولًا إلى منطقة ٤.٥ دولار أمريكي الحالية. كان الارتفاع الأخير من حوالي ٣.٥٠ دولار أمريكي حادًا، لذا يُتوقع بعض التباطؤ.
المستويات اليومية الهامة في الشتاء:
المقاومة الفورية: 4.70 دولار – 4.90 دولار
يُمثل هذا النطاق أعلى مستويات التذبذب الأخيرة وقمة نطاق الـ 52 أسبوعًا. إغلاق يومي واضح فوق 4.90 دولار أمريكي سيفتح الباب أمام استهداف نطاق نفسي يتراوح بين 5.20 و5.50 دولار أمريكي.
الدعم الأول: 4.10 دولار – 4.20 دولار
تتماشى هذه المنطقة مع منطقة الاختراق الأخيرة، مع احتمالية وجود حجم تداول منخفض، حيث تم الضغط على صفقات البيع على المكشوف المتأخرة. أي تراجع هنا، مع الحفاظ على مستوى إغلاق يومي، سيُبقي الاتجاه الصعودي قائمًا.
دعم أعمق: 3.80 دولار و3.50 دولار
يُمثل مستوى 3.80 دولار أمريكي سقف التوحيد السابق، بينما يُمثل مستوى 3.50 دولار أمريكي أدنى مستوى تأرجح رئيسي، ومن المُحتمل أن يكون منطقة تجمع فيبوناتشي مقابل أعلى مستوى سُجِّل في عام 2025. وسيكون الإغلاق الأسبوعي دون مستوى 3.50 دولار أمريكي أول تحذير حقيقي بفشل موجة الصعود الشتوية.
من منظور الزخم، من المرجح أن يخرج مؤشر القوة النسبية اليومي من منطقة ذروة الشراء بعد الارتفاع الأخير فوق 4.5 دولار، في حين يظل مؤشر MACD إيجابيًا ولكنه عرضة للتسطيح عند أي توحيد جانبي.
على الرسم البياني لأربع ساعات، يميل الغاز الطبيعي إلى اتخاذ اتجاه، ثم العودة إلى متوسطه بشكل حاد عند صدور بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) حول مخزونات النفط وتحديثات نماذج الطقس الرئيسية. بالنظر إلى موقع السعر الحالي، من المرجح أن يركز المتداولون اليوميون على:
المقاومة قصيرة الأجل بالقرب من 4.60 دولار - 4.70 دولار، حيث قد تؤدي الإخفاقات المتكررة إلى تلاشي سريع.
دعم يومي بالقرب من 4.25 دولار - 4.30 دولار، وهو ما يتوافق مع أعلى مستويات الأربع ساعات السابقة وإعادة اختبارات الاختراق.
لا تزال التقلبات الضمنية في خيارات الغاز الطبيعي مرتفعة مقارنةً بالعديد من السلع الأخرى، مما يعكس تقلبات الأسعار الأخيرة. بالنسبة لزوج XNGUSD، يشير هذا إلى استخدام أوامر وقف خسارة أوسع وأحجام مراكز أصغر خلال فصل الشتاء.
وفي الحالة الأساسية، يكون الطلب في فصل الشتاء معتدلاً ولكن ليس متطرفاً، حيث تجلب ظاهرة النينيا موجات برد عرضية بدلاً من موجة صقيع عميقة مطولة، ومن المتوقع أن ينهي التخزين الشتاء عند مستويات أعلى قليلاً أو قريبة من المستويات الطبيعية.
في هذا السيناريو، من الممكن أن يتداول زوج XNGUSD ضمن نطاق واسع يتراوح بين 3.80 دولار أمريكي و5.20 دولار أمريكي خلال الأشهر الستة المقبلة.
من المرجح أن يتماسك السعر بين 4.10 دولار و4.90 دولار، مع ارتفاعات متكررة فوق 5 دولارات في ظل توقعات الطقس البارد أو سحوبات تخزين EIA الصعودية، تليها انعكاسات سريعة عندما تتجه درجات الحرارة نحو الارتفاع أو مفاجآت التخزين على الجانب المرتفع.
بالنسبة للمتداولين، يشير هذا إلى نهج تداول النطاق مع تحيز صعودي: التراكم عند الانخفاضات بالقرب من الدعم (4.10 دولار، ثم 3.80 دولار) مع توقفات محددة، بدلاً من ملاحقة الاختراقات فوق 4.90 دولار ما لم تشير الأساسيات إلى تشديد مستدام.
يعتمد سيناريو الارتفاع على استمرار البرد في مناطق الطلب الرئيسية، وتكرار هبوب الرياح القطبية، واستقرار أو ارتفاع صادرات الغاز الطبيعي المسال. وتشير توقعات ظاهرة النينيا الحالية والتوقعات الإقليمية إلى احتمالية حدوث هذا السيناريو، وإن لم يكن التوقع الأساسي.
تشير بعض أبحاث القطاع إلى أنه في ظل شتاء لا نينيا البارد، قد ترتفع أسعار الغاز في الولايات المتحدة، في حالة استثنائية، إلى مستويات أعلى بكثير من مستوياتها الحالية، لتصل إلى خانة العشرات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية. يُعد هذا خطرًا ثانويًا، وليس هدفًا أساسيًا، ولكنه يُظهر مدى حساسية الغاز عند استنزاف المخزون بسرعة.
في سيناريو صعودي قوي، فإن الكسر المستدام فوق مستوى 4.90-5.20 دولار قد يدفع زوج XNGUSD نحو مستوى 5.50-7.00 دولار بحلول أواخر الشتاء، خاصة إذا تحول التخزين من فائض إلى عجز نسبيًا عن المتوسط لخمس سنوات بحلول فبراير/شباط ومارس/آذار.
يتعين على الثيران أن يضعوا في اعتبارهم أن مثل هذه الارتفاعات نادراً ما تحدث في خط مستقيم وغالباً ما يتبعها انعكاس حاد للمتوسط بمجرد أن يتضاءل الخطر الناجم عن الطقس.
تعتمد حالة الدب على تحقق التوقعات الأكثر دفئًا من المتوسط في جنوب وشرق الولايات المتحدة بقوة، مع موجات برد قصيرة فقط وطلب محدود على التدفئة.
إذا ظلت مستويات التخزين أعلى بنسبة 5-10% عن المعدل الطبيعي لخمس سنوات طوال الشتاء واستؤنفت عمليات الحقن مبكرا، فإن السوق ستبدأ في الحديث عن فائض آخر حتى صيف 2026.
وبموجب هذا المسار، فإن الارتفاعات الفاشلة فوق مستوى 4.70-4.90 دولار ستجر زوج XNGUSD مرة أخرى إلى منطقة 3.50-3.80 دولار، مع وجود خطر حقيقي لإعادة زيارة القاعدة 3.00-3.20 دولار بحلول أبريل إذا لم يستجب الإنتاج وانخفض استخدام الغاز الطبيعي المسال.
وهذا مسار ذو احتمالية أقل طالما ظل السعر فوق مستوى 4.10 دولار إلى 4.20 دولار، ولكنه الخطر الرئيسي لأي شخص يعتمد بشكل كبير على الشراء لفترة طويلة في الشتاء والذي قد يشعر في النهاية بأنه "متوسط" بالنسبة للمستهلكين.
بالنظر إلى الظروف الحالية، يتسم الموقف بالتفاؤل الحذر ضمن نطاق محدد. لا يزال الاتجاه الصعودي قائمًا، ولا تزال أساسيات الاقتصاد الكلي داعمة، إلا أن السوق قد أخذ في الاعتبار جزءًا من المخاطر المرتبطة بالشتاء.
إطار عمل تكتيكي بسيط قد يفكر فيه العديد من المتداولين (لأغراض تعليمية):
ابحث عن التراجعات إلى مستوى 4.10-4.20 دولار كأول منطقة طويلة محتملة.
إذا تجاوز السعر الحد الأقصى، فإن المنطقة 3.80-3.90 دولار تتوافق مع دعم يومي أعمق.
استخدم مستوى 3.50 دولار إلى 3.60 دولار كخط أفقي في الرمال؛ حيث تشير الإغلاقات الأسبوعية عند هذا المستوى إلى فشل فرضية صعود الشتاء.
ينبغي أن يعكس حجم المراكز ومستويات إيقاف الخسارة التقلبات المتأصلة في أسعار الغاز الطبيعي. تقلبات الشتاء بين 0.30 و0.40 دولار أمريكي هي تقلبات طبيعية في السوق، ولا تُقوّض بالضرورة فرضية التداول الأساسية.
بالنسبة لمتداولي التأرجح والمتحوطين، تُركّز الأشهر الستة المقبلة على مراعاة كلٍّ من مخاطر التخزين الصعودية والهبوطية. ومن الطرق التي يتبعها المشاركون في السوق عادةً لإدارة هذا الأمر:
التوسع على عدة مستويات بدلاً من الدفع بسعر واحد فقط.
مع الأخذ في الاعتبار جني الأرباح الجزئي عند الارتفاعات فوق مستوى 4.90 دولار إلى 5.20 دولار، حيث تتقلص نسبة المكافأة إلى المخاطرة.
بالنسبة لأولئك الذين لديهم إمكانية الوصول إلى المشتقات المالية، فإن استخدام هياكل الخيارات (مثل فروق الأسعار) لتحديد المخاطر في شريط الشتاء عالي التقلبات.
ولكن لا شيء من هذا يزيل المخاطر؛ بل إنه ببساطة يضمن عدم تسبب مفاجأة واحدة مثل موجة حر غير متوقعة، أو صدمة تخزين، أو عنوان جيوسياسي في تدمير خطة تداول.
نعم، قد تدفع موجات البرد القوية، أو ارتفاع صادرات الغاز الطبيعي المسال، أو السحب التصاعدي من المخزونات، السعر إلى ما فوق 5 دولارات. يُعدّ كسر مستوى 4.90 دولار بشكل مستدام مع دعم الطقس البارد أمرًا أساسيًا.
تُحدد توقعات الشتاء خط الأساس للطلب على التدفئة، لكن الطقس اليومي يُحدد الأسعار. حتى مع التوقعات الأكثر دفئًا، قد تشهد موجات برد حادة.
تُقلل الصادرات المرتفعة من العرض المحلي وتدعم الأسعار. ويُعدّ النمو المتوقع في الفترة 2025-2026 عاملاً رئيسياً في ارتفاع الأسعار.
تتداول الأسواق تغيرات في شحّ المعروض. قد يؤدي السحب القوي أو ارتفاع الصادرات إلى رفع الأسعار حتى مع ارتفاع مستوى التخزين عن المتوسط.
الغاز متقلب للغاية. استخدم أحجامًا صغيرة، وحدودًا ضيقة للمخاطرة، وركز على التعلم قبل تداول التقلبات الكبيرة، محاولًا استغلال كل تقلب يومي.
أسبوعيًا. يمكن أن تؤدي الإصدارات التي تصدر يوم الخميس إلى تحريك الأسعار بشكل حاد، حيث غالبًا ما يتم إجراء الصفقات قبل التقرير وبعده.
يمكن أن تؤدي الأسابيع الدافئة، أو التخزين الهبوطي، أو انقطاع إمدادات الغاز الطبيعي المسال إلى انهيار مفاجئ في أسعار الغاز، خاصة إذا كان المتداولون لديهم مراكز شراء طويلة للغاية.
يتجه زوج XNGUSD إلى شتاء 2025-2026 في وضع مختلف تمامًا عن الغاز الرخيص في أوائل عام 2024. التخزين مريح ولكنه ليس متضخمًا، كما ترتفع صادرات الغاز الطبيعي المسال والطلب الهيكلي، وقد أعيد تسعير الأسعار بالفعل إلى منتصف 4 دولارات.
على مدى الأشهر الستة المقبلة، قد يتمكن الطلب الشتوي من إبقاء زوج XNGUSD مرتفعًا وتحقيق ارتفاعات فوق 5 دولارات، ولكن من المرجح أن يتداول السوق في نطاق متقلب ومتقطع بدلاً من التحرك في اتجاه واحد.
ما دام السعر ثابتًا فوق 4.10 دولار - 4.20 دولار، وخاصة فوق 3.80 دولار - 3.50 دولار، فإن الانخفاضات تبدو وكأنها فرصة، في حين أن الدفعات الفاشلة عبر 4.90 دولار - 5.20 دولار ستسلط الضوء على مدى سرعة عودة الغاز إلى متوسطه بمجرد تغير أنماط الطقس.
نصيحة احترافية: حافظ على ذكائك، واحترم المستويات، وتعامل مع غاز الشتاء ليس باعتباره تذكرة يانصيب، بل باعتباره سوقًا عالي التقلب يكافئ الانضباط أكثر من التباهي.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
