Дата публикации: 2025-10-24
По состоянию на октябрь 2025 года цена серебра резко выросла до $45–53 за унцию и на короткое время достигла исторических номинальных максимумов, чему способствовали приток ETF, физический дефицит в ключевых центрах поставок и более высокий промышленный спрос.
Краткосрочные перспективы (следующие 6–12 месяцев) зависят от данных и потоков: наиболее вероятен базовый сценарий консолидации в диапазоне 40–60 долларов США, оптимистичный сценарий (продолжающееся сжатие + ослабление доллара США) может поднять цену серебра до 70 долларов США и выше к 2026–2027 годам, тогда как медвежий сценарий (отток средств из ETF, реакция поставок из Китая или сильный отскок доллара США/реальной доходности) может привести к значительному откату до 25–35 долларов США.
Инвесторам следует определять размер своих позиций в соответствии с волатильностью рынка, отслеживать пять ключевых показателей (потоки ETF, запасы COMEX/LBMA, реальную доходность в США, промышленный спрос и политику Китая) и избегать погони за кредитным плечом на рынке, который может испытывать внезапные сжатия.
| Индикатор | Приблизительное значение/тенденция | Примечания |
|---|---|---|
| Спотовая цена на серебро | ~48,50 долл. США/унция (24 октября 2025 г.) | После резкого однодневного падения на 6% с ~$54. |
| Глобальный дефицит предложения | ~ 115–118 млн унций прогнозируется в 2025 году | По-прежнему ощущается нехватка материальных средств. |
| ETF-холдинги | ~1,13 млрд унций (середина 2025 г.) | Сильный приток ETF. |
| Новые поступления серебряных ETF (США) | ~2 млрд долларов США к началу 2025 года | Отмечен ажиотаж вокруг серебряного ETF. |
| Волатильность: однодневное движение | Снижение на 6% после пика ~$54 | Наибольшее падение с недавнего времени. |
На складах американской биржи COMEX в начале октября были зафиксированы огромные биржевые запасы (рекорды около 530 миллионов тройских унций), в то время как лондонские запасы были необычайно ограниченными, что привело к межрыночной динамике премий/дислокаций. [1]
Перемещение металла между хабами и перспектива введения импортных пошлин или торговых трений повлияли на то, где находится физический металл и насколько дорогой может оказаться немедленная физическая поставка.
В отчете Института серебра «Всемирный обзор серебра 2025» и других аналитиках отмечен растущий ежегодный дефицит поставок (рост добычи невелик, поскольку серебро часто является побочным продуктом другой горнодобывающей промышленности) и растущий промышленный спрос, особенно со стороны фотоэлектрических систем и электроники.
Аналитики прогнозируют существенный дефицит поставок в 2025 году по сравнению с предыдущими годами.
Потоки фондов ETF на физическое серебро резко возросли, поскольку инвесторы стремились воспользоваться асимметричным потенциалом роста этого металла по отношению к золоту. Приток средств ETF может быть чрезвычайно чувствителен к цене на небольшом рынке серебра и оказывать значительное влияние на формирование цены. [2]
Снижение ставок : Ожидается, что основные центральные банки, включая ФРС, начнут циклы смягчения в конце 2025 года. Низкая или падающая реальная доходность делает серебро более привлекательным в качестве не приносящего доход актива и инструмента хеджирования инфляции.
Влияние доллара : колебания курса доллара США продолжают влиять на серебро, как и на золото. Снижение курса доллара с третьего квартала 2025 года способствовало росту пары XAG/USD.
Новые интересы : Хотя золото остаётся основным официальным резервным активом, 2025 год стал первым годом, когда Центральный банк России объявил о крупных закупках серебра (около 535 миллионов долларов в течение следующих трёх лет), и другие страны рассматривают возможность аналогичных покупок. Это новый фактор структурной поддержки серебра.
Потоки ETF : Инвестиционный спрос через серебряные ETF достиг рекордных значений, что отражает стремление диверсифицировать инвестиции за пределами золота.
Солнечная энергия и электроника : промышленное использование, в котором доминируют фотоэлектрические солнечные панели, электромобили и передовая электроника, потребляет более 50% мирового спроса на серебро по состоянию на 2025 год.
Прогнозы : По прогнозам, к 2030 году солнечная энергетика может поглотить 15–20 % годового объема производства серебра, при этом ее применение в электронике и аккумуляторных батареях также будет быстро расти.
Рост предложения : добыча в 2025 году выросла примерно на 2% благодаря расширению производства в Мексике и Польше. Однако это было в некоторой степени компенсировано небольшим снижением спроса и устойчивой переработкой.
Прогноз дефицита : Прогнозируется, что глобальный дефицит поставок сократится к 2025 году примерно до 115–118 миллионов унций, что станет пятым годом дефицита подряд, но разрыв остается существенным.
Прогнозы : Методологии Metals Focus, World Silver Survey и других аналитических групп предполагают, что устойчивый дефицит сохранится на протяжении десятилетия, если технологические сбои не изменят спрос или не будут введены в эксплуатацию новые горнодобывающие мощности.
Во-первых, рыночная капитализация и годовой объём торгуемого предложения серебра значительноменьше, чем у золота . Это означает, что каждый потраченный доллар оказывает большее влияние на серебро, чем на золото.
Серебро служит двум целям: оно одновременно является промышленным товаром и средством сбережения. Когда инвесторы рассматривают его как инструмент хеджирования в периоды геополитического или макроэкономического стресса, и одновременно с этим растёт промышленный спрос на серебро, эти два фактора оказывают комплексное воздействие на спрос.
Наконец, физическое движение рынка, где металл хранится и поставляется, создаёт локальные дисбалансы, которые приводят к глобальным ценовым дисбалансам. Эти структурные факты объясняют волатильность и то, почему простое сравнение с золотом может вводить в заблуждение: серебро усиливает как бычьи, так и медвежьи силы.
| Год | Прогноз средней цены | Цель на конец года | Примечания |
|---|---|---|---|
| 2025 | 38–45 долларов за унцию | 41–51 доллар за унцию | Ожидается волатильность, вероятно высокое закрытие |
| 2026 | 45–48 долларов за унцию | 47–51 доллар за унцию | Промышленный спрос растет |
| 2027 | 47–55 долларов за унцию | 55–63 доллара за унцию | «Зеленые» технологии набирают обороты, возможны новые высоты |
| 2028 | 54–64 доллара за унцию | 65–78 долларов за унцию | Дефицит сохраняется, предложение сокращается |
| 2029 | 62–70 долларов за унцию | 70–86 долларов за унцию | Окно пикового спроса |
| 2030 | 71–90 долларов за унцию | 92–99 долларов за унцию | Несколько прогнозов предполагают достижение отметки в 100 долларов за унцию |
Ключевые прогнозы
CoinPriceForecast : прогнозирует, что к концу 2025 года серебро будет стоить около $41,66, а к концу 2026 года поднимется до $47–$51, а к 2030 году его стоимость поднимется до $99.
HSBC : Повысил свой прогноз цен на 2026 год до 44,50 долл. США за унцию (октябрь 2025 г.), что отражает опасения по поводу будущего дефицита поставок.
LongForecast : оптимистичный, с максимумами в диапазоне 60–80 долл. США за унцию к 2028–2030 гг., если дефицит сохранится.
Investing News Network : утверждают, что к 2030 году цена в 100 долларов за унцию станет возможной благодаря совокупному шоку спроса на экологически чистую продукцию, а также новым потокам центральных банков и инвестиций.
Короче говоря, большинство аналитиков основных сырьевых товаров сохраняют оптимистичный или умеренно оптимистичный прогноз относительно серебра на период с 2025 по 2030 год. Рыночный анализ фокусируется на:
Постоянный или растущий дефицит из-за резких скачков спроса на «зеленую» энергию;
Центральные банки начинают наращивать резервы серебра.
Ослабление доллара и смягчение политики ФРС в пользу нерентабельных активов;
Инвестиционные потоки через биржевые инвестиционные фонды (ETF) остаются сильными.
Откаты и резкие коррекции неизбежны на таком волатильном рынке, как серебро. Однако структурная поддержка со стороны как промышленности, так и инвестиций делает глубокий и продолжительный медвежий рынок маловероятным, если только риски не материализуются в полной мере.
Путь : средняя цена на серебро составит 45–60 долларов США в 2026 году, к 2027–2028 годам она сместится до 40–65 долларов США, а к 2030 году долгосрочное равновесие (в реальном выражении) достигнет уровня около 45–70 долларов США за унцию в зависимости от роста мировой промышленности.
Почему : потоки ETF умеренные, но остаются положительными, промышленный спрос стабильно растет (солнечная энергетика, электроника), добыча полезных ископаемых увеличивается медленно, поскольку серебро часто является побочным продуктом, а дефицит поставок периодически сохраняется.
Центральные банки время от времени поддерживают рисковые активы, а тенденция реальной доходности долларов США остается благоприятной.
Путь : Серебро поднимется выше 70–100 долл. США в 2026–2027 гг. с потенциалом роста до 120 долл. США за унцию в пиковом сценарии к 2028 г., если инвестиционные потоки ускорятся, а физическая нехватка усилится.
Причина : Сочетание продолжающегося рекордного притока ETF, устойчивого роста промышленного спроса (ускоренное внедрение электромобилей и возобновляемых источников энергии), сбоев в экспорте из Китая и существенного снижения реальной доходности по доллару США может привести к продолжительному ограничению поставок.
Поддерживаемые политикой закупки или стратегическое накопление запасов промышленными группами или суверенными фондами ускорили бы этот процесс. Bank of America и некоторые стратеги указали многомесячные целевые показатели в высоком диапазоне в условиях агрессивных сценариев притока средств.
Путь : К 2026 году серебро скорректируется до диапазона 25–40 долларов США и может торговаться в боковом тренде с понижением к 2028 году, а затем восстановится к концу десятилетия.
Причины : Активные спекулятивные позиции провоцируют отток капитала, ETF наблюдают отток капитала, Китай ослабляет экспортные ограничения или наращивает производство, курс доллара США и реальная доходность существенно растут (увеличивая альтернативную стоимость владения нерентабельным металлом), или промышленный спрос снижается во время замедления мировой экономики. Любая комбинация этих факторов может быстро обратить вспять динамику.
Самый прямой барометр спроса инвесторов. Если приток средств станет отрицательным, бычий настрой быстро ослабеет.
Следите за тем, где находится металл. Крупные оттоки с биржевых складов на физический рынок или поставки из американских хабов в Лондон сигнализируют о дефиците физического металла.
Реальные процентные ставки влияют на серебро; снижение реальной доходности и ослабление доллара укрепляют позиции драгоценных металлов.
Тенденции в области установки солнечных фотоэлектрических установок, капитальных затрат на электронику и спроса на электромобили. Если эти тенденции ускорятся, структурный дефицит усилится. Ежемесячные обновления Silver Institute и отчёты Metals Focus служат хорошим источником информации.
Решения Китая в области нефтепереработки и экспорта остаются решающими. Смягчение экспортной политики или увеличение нефтеперерабатывающих мощностей в Китае может сократить дефицит; с другой стороны, экспортные ограничения могут усугубить проблемы с поставками.
Если темпы роста мировой экономики замедлятся сильнее, чем ожидалось, например, если США или Китай столкнутся с жесткой посадкой, спрос на промышленное серебро, скорее всего, снизится, что приведет к корректирующей ценовой динамике.
Если Федеральная резервная система снова начнет повышать ставки или доллар резко вырастет, потоки инвестиций в серебро могут сократиться, что приведет к существенному откату из-за роста альтернативных издержек.
Если технологии добычи серебра будут усовершенствованы или будут введены в эксплуатацию новые крупные месторождения и/или объемы переработки вырастут больше ожидаемых, дефицит предложения может сократиться быстрее, чем предсказывают консенсусные модели.
Новые промышленные или технологические решения, способные заменить серебро в солнечной энергетике, автомобильной промышленности или электронике, такие как медь или графен, могут замедлить долгосрочный рост цен, если они будут внедрены в массовое производство до 2030 года.
Явного победителя нет, поскольку золото — это более чистый актив-убежище с гораздо более глубокими рынками; серебро же увеличивает влияние на промышленность, делая его более волатильным. Используйте серебро в качестве тактического инструмента или инструмента для диверсификации портфеля, а не просто как инструмент хеджирования от инфляции.
Серебро может демонстрировать более высокие результаты в периоды одновременного роста инвестиционного и промышленного спроса. В 2025 году серебро превзошло золото; однако прошлые результаты не являются индикатором будущих. [3]
Согласно самым оптимистичным прогнозам, стоимость серебра может достичь трехзначных значений, если спрос со стороны солнечных и электромобилей останется высоким, предложение останется ограниченным, а приток средств со стороны центральных банков или инвестиций увеличится.
Усреднение долларовой стоимости и тактические покупки во время коррекций приносят пользу долгосрочным инвесторам, в то время как резкие скачки цен могут предоставить активным трейдерам возможности зафиксировать прибыль.
В конце 2025 года серебро переживает один из самых сильных подъемов за последние десятилетия, чему способствуют исключительный промышленный спрос, накопления центральных банков и меняющийся глобальный макроэкономический фон.
Прогнозисты прогнозируют базовый сценарий устойчивого роста с потенциалом роста в 70–100 долларов за унцию к 2030 году при условии сохранения зелёной энергетики, электрификации и нового спроса на резервы. Риски отката существуют, но, вероятно, будут краткосрочными, что компенсируется важнейшей ролью металла в грядущих энергетических и технологических революциях.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
[1] https://www.reuters.com/world/china/tons-silver-us-china-ease-london-spot-market-squeeze-2025-10-20/
[2] https://www.etf.com/sections/features/silver-etfs-rally-toward-records-can-50-be-broken
[3] https://www.barrons.com/articles/silver-price-all-time-high-8bba33ff
