Нийтэлсэн огноо: 2025-10-24
2025 оны 10-р сарын байдлаар мөнгө 45-53 доллар/унц орчимд хүрч, ETF-ийн урсгал, нийлүүлэлтийн гол төвүүдийн биет хомсдол, аж үйлдвэрийн эрэлт нэмэгдсэн зэргээс үүдэн бүх цаг үеийн нэрлэсэн дээд цэгт хүрчээ.
Ойрын хэтийн төлөв (дараагийн 6-12 сар) нь өгөгдөл, урсгалаас хамаарна: 40-60 долларын хооронд нэгдэх суурь нөхцөл нь өсөх хандлага (үргэлжлүүлэн шахалт + сул доллар) 2026-2027 он гэхэд мөнгөний ханшийг 70+ доллар руу өсгөх магадлалтай, харин баавгай урсгал, Хятадын долларын нийлүүлэлт, нийлүүлэлт хүчтэй байх магадлалтай. сэргэлт) нь 25-35 доллар руу мэдэгдэхүйц ухралт үүсгэж болзошгүй юм.
Хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн тогтворгүй байдлын дагуу байр сууриа тодорхойлж, таван үндсэн үзүүлэлтийг (ETF-ийн урсгал, COMEX/LBMA-ийн бараа материал, АНУ-ын бодит өгөөж, аж үйлдвэрийн эрэлт, Хятадын бодлого) хянаж, гэнэтийн шахалтад өртөж болзошгүй зах зээлд хөшүүрэг хөөхөөс зайлсхийх хэрэгтэй.
| Үзүүлэлт | Ойролцоогоор Үнэ цэнэ / чиг хандлага | Тэмдэглэл |
|---|---|---|
| Spot мөнгөн үнэ | ~$48.50/унц (2025 оны 10-р сарын 24) | Нэг өдрийн дотор ~54 доллараас огцом 6%-иар унасны дараа. |
| Дэлхийн нийлүүлэлтийн алдагдал | ~ 115–118 м унц 2025 онд төлөвлөгдсөн | Материалын хомсдол хэвээр байна. |
| ETF Holdings | ~1.13 тэрбум унц (2025 оны дунд үе) | ETF-ийн урсгал хүчтэй байна. |
| Мөнгөний ETF-ийн шинэ урсгал (АНУ) | 2025 он гэхэд ~2 тэрбум ам.доллар | Мөнгөний ETF-ийн гүйлгээг тэмдэглэв. |
| Тогтворгүй байдал: нэг өдрийн хөдөлгөөн | ~$54 оргилын дараа −6%-иар буурна | Сүүлийн гүйлтээс хойшхи хамгийн том уналт. |
АНУ-ын COMEX-ийн агуулахууд 10-р сарын эхээр бирж дээрх асар их нөөцийг бүртгэсэн (ойролцоогоор 530 сая трой унц) байсан бол Лондонгийн бараа материал ер бусын нягт байсан нь зах зээл хоорондын урамшууллын динамикийг бий болгожээ. [1]
Хабуудын хоорондох металлын хөдөлгөөн, импортын тариф эсвэл худалдааны зөрчилдөөн нь биет металл хаана байрлаж, шууд биет хүргэлт хэр үнэтэй байх вэ гэдэгт нөлөөлсөн.
Мөнгөний хүрээлэнгийн 2025 оны Дэлхийн мөнгөний судалгаа болон бусад шинжээчид жил бүр өсөн нэмэгдэж буй нийлүүлэлтийн алдагдал (мөнгө нь ихэвчлэн бусад уул уурхайн дайвар бүтээгдэхүүн байдаг тул уурхайн өсөлт бага байна) болон үйлдвэрлэлийн эрэлт, ялангуяа PV болон электроникийн эрэлт нэмэгдэж байгааг тэмдэглэжээ.
Шинжээчид 2025 он гэхэд өмнөх жилүүдтэй харьцуулахад нийлүүлэлтийн ихээхэн хомсдолд орно гэж тооцоолжээ.
Хөрөнгө оруулагчид алттай харьцуулахад металлын тэгш бус өсөлтөд өртөхийг эрэлхийлснээр бодит мөнгөний ETF-ийн урсгал нэмэгдсэн. ETF-ийн орох урсгал нь мөнгөний жижиг зах зээл дээр үнэд маш мэдрэмтгий байж, үнийг илрүүлэхэд ихээхэн нөлөө үзүүлдэг. [2]
Хүүгийн бууралт : ХНС зэрэг томоохон төв банкууд 2025 оны сүүлээр мөчлөгөө зөөлрүүлж эхэлнэ гэж таамаглаж байна. Бодит өгөөж бага эсвэл буурч байгаа нь мөнгийг өгөөжгүй хөрөнгө болон инфляцийн эрсдэлээс хамгаалах хэрэгсэл болгон татахуйц болгодог.
Долларын нөлөөлөл : Ам.долларын ханшийн хэлбэлзэл мөнгөнд алттай зэрэгцэн нөлөөлсөөр байна. 2025 оны 3-р улирлаас хойш буурсан ам.доллар нь XAG/USD ханшийн өсөлтөд нөлөөлсөн.
Хөгжиж буй ашиг сонирхол : Алт нь албан ёсны үндсэн нөөцийн хөрөнгө хэвээр байгаа ч 2025 он бол Оросын төв банк томоохон мөнгөний худалдан авалтыг (ойрын гурван жилд ~535 сая доллар) зарласан бөгөөд бусад нь мөн адил худалдан авалт хийж эхэлсэн жил байлаа. Энэ нь мөнгөний шинэ бүтцийн дэмжлэг юм.
ETF-ийн урсгал : Мөнгөний ETF-ээр дамжуулан хөрөнгө оруулалтын эрэлт дээд хэмжээнд хүрсэн нь алтнаас гадна төрөлжүүлэх хүсэлтэй байгааг харуулж байна.
Нарны болон электроник : Фотоволтайк (PV) нарны хавтан, цахилгаан тээврийн хэрэгсэл (EVs) болон дэвшилтэт электроникийн үйлдвэрлэлд 2025 оны байдлаар дэлхийн мөнгөний эрэлтийн 50 гаруй хувийг зарцуулдаг.
Төсөөлөл : 2030 он гэхэд нарны эрчим хүч жилийн мөнгөний үйлдвэрлэлийн 15-20%-ийг шингээж авах боломжтой бөгөөд электрон болон батерейны хэрэглээ ч хурдацтай нэмэгдэж байна.
Нийлүүлэлтийн өсөлт : Мексик, Польш дахь өргөжилтөөс шалтгаалж уурхайн үйлдвэрлэл 2025 онд 2 орчим хувиар өссөн. Гэсэн хэдий ч эрэлт бага зэрэг буурч, дахин боловсруулалт тогтмол явагдсанаар үүнийг тэнцвэржүүлсэн.
Алдагдлын төлөв : Дэлхийн нийлүүлэлтийн алдагдал 2025 онд ойролцоогоор 115-118 сая унц болж багасч, тав дахь жилдээ алдагдал хүлээх төлөвтэй байгаа ч зөрүү нь материаллаг хэвээр байна.
Урьдчилан таамаглал : Металл фокус, Дэлхийн мөнгөний судалгаа болон бусад шинжээчдийн бүлгүүдийн аргачлалууд технологийн тасалдал нь эрэлт хэрэгцээг өөрчлөхгүй, эсвэл олборлолтын шинэ хүчин чадлыг ашиглахгүй бол арван жилийн хугацаанд алдагдал үргэлжилсээр байх болно гэж найдаж байна.
Нэгдүгээрт, мөнгөний зах зээлийн үнэлгээ, жилийн арилжааны нийлүүлэлталтныхаас хамаагүй бага . Энэ нь зарцуулсан доллар бүр нь алтнаас илүү мөнгөнд нөлөөлж байгааг харуулж байна.
Мөнгө нь хоёрдмол зорилготой: энэ нь үйлдвэрлэлийн бараа, үнэ цэнийн нөөц юм. Хөрөнгө оруулагчид үүнийг геополитик эсвэл макро эдийн засгийн хямралын үед хедж гэж үзэж, мөн тэр үед мөнгөний үйлдвэрлэлийн эрэлт нэмэгдэж байгаа үед эдгээр хоёр хүчин зүйл нь эрэлтийг нэмэгдүүлэх нөлөөг бий болгодог.
Эцэст нь, металлыг хадгалах, нийлүүлэх боломжтой зах зээлийн биет сантехник нь орон нутгийн тэнцвэргүй байдлыг бий болгож, дэлхийн үнийн өөрчлөлтөд хүргэдэг. Эдгээр бүтцийн баримтууд нь тогтворгүй байдлыг тайлбарлаж, алттай энгийн харьцуулах нь яагаад төөрөгдүүлж болохыг тайлбарладаг: мөнгө нь өсөлтийн болон бууралтын хүчийг нэмэгдүүлдэг.
| Жил | Дундаж үнийн таамаглал | Жилийн эцсийн зорилт | Тэмдэглэл |
|---|---|---|---|
| 2025 он | 38-45 доллар/унц | 41-51 доллар/унц | Хүлээгдэж буй хэлбэлзэл, өндөр хаагдах магадлалтай |
| 2026 он | 45-48 доллар/унц | 47-51 доллар/унц | Аж үйлдвэрийн эрэлт нэмэгдэж байна |
| 2027 он | 47-55 доллар/унц | 55-63 доллар/унц | Ногоон технологийн налуу зам, шинэ дээд цэгүүд боломжтой |
| 2028 он | 54-64 доллар/унц | 65-78 доллар/унц | Алдагдал хэвээрээ, нийлүүлэлт хумигдаж байна |
| 2029 | 62-70 доллар/унц | 70-86 доллар/унц | Оргил эрэлтийн цонх |
| 2030 он | 71-90 доллар/унц | 92-99 доллар/унц | Хэд хэдэн таамаглалд 100 доллар/унц хүрсэн байна |
Гол урьдчилсан мэдээ
CoinPriceForecast : Мөнгө 2025 он гэхэд 41.66 ам. доллар болж дуусч, 2026 оны эцэс гэхэд 47-51 доллар болж өсөж, 2030 он гэхэд 99 долларт хүрэхээр төлөвлөж байна.
HSBC : 2026 оны үнийн таамаглалаа 44.50 ам. доллар/унц (2025 оны 10-р сар) болгон өсгөсөн нь ирээдүйн нийлүүлэлтийн хомсдолд санаа зовниж байгааг харуулж байна.
Урт хугацааны урьдчилсан мэдээ : Алдагдал хэвээр байвал 2028-2030 он гэхэд унц 60-80 ам.долларт хүрэх өндөр өсөлттэй байна.
Хөрөнгө оруулалтын мэдээний сүлжээ : 2030 он гэхэд хуримтлагдсан ногоон эрэлтийн шок, шинэ төв банк болон хөрөнгө оруулалтын урсгалаар 100 доллар/унц хүрэх боломжтой гэж маргадаг.
Товчхондоо, ихэнх томоохон түүхий эдийн шинжээчид 2025-2030 он хүртэл мөнгөний ханш өсөх хандлагатай байгаа бөгөөд 2030 он хүртэл болгоомжтой өөдрөг байр суурьтай байна. Зах зээлийн тойм нь:
Ногоон эрэлтийн огцом өсөлтөөс болж алдагдал тогтвортой буюу өсөх;
Төв банкууд мөнгөний нөөцөө нэмж эхэлж байна.
Долларын сулрал, ХНС-ийн сулрах мөчлөг нь өгөөжгүй активыг дэмжсэн;
Биржийн арилжааны сангуудаар (ETFs) хөрөнгө оруулалтын урсгал хүчтэй хэвээр байна.
Мөнгө шиг тогтворгүй зах зээлд ухрах, огцом залруулга хийх нь гарцаагүй. Гэсэн хэдий ч, аж үйлдвэр, хөрөнгө оруулалтын аль алиных нь бүтцийн дэмжлэг нь эрсдэл хүчтэй үүсэхгүй бол баавгайн зах зээлийг гүнзгий бөгөөд уртасгах магадлал багатай болгодог.
Зам : Мөнгө 2026 онд дунджаар 45-60 доллар, 2027-2028 он хүртэл 40-65 доллар болж, 2030 он гэхэд дэлхийн аж үйлдвэрийн өсөлтөөс хамаарч урт хугацааны тэнцвэрт байдал (бодит нөхцөл) 45-70 доллар/унц орчим болно.
Яагаад : ETF дунд зэргийн урсгалтай боловч эерэг хэвээр байна, аж үйлдвэрийн эрэлт тогтмол өсдөг (нарны эрчим хүч, электрон бараа), мөнгө нь ихэвчлэн дайвар бүтээгдэхүүн байдаг тул уурхайн үйлдвэрлэл аажмаар нэмэгдэж, нийлүүлэлтийн алдагдал нь үе үе үргэлжилдэг.
Төв банкууд эрсдэлтэй активыг зарим үед дэмжиж байгаа бөгөөд ам.долларын бодит өгөөжийн хандлага сайн хэвээр байна.
Зам : Мөнгө 2026-2027 он хүртэл 70-100 доллараас дээш өсөх ба хэрэв хөрөнгө оруулалтын урсгал хурдасч, бие махбодийн хатуурал гүнзгийрвэл 2028 он гэхэд оргил хувилбараар 120 доллар/унц хүртэл өснө.
Яагаад : ЭЕШ-ын орлого тасралтгүй нэмэгдэж, аж үйлдвэрийн эрэлтийн тогтвортой өсөлт (EV/сэргээгдэх эрчим хүчний хэрэглээ түргэссэн), Хятадын экспортын саатал, ам.доллар/бодит өгөөжийн бууралт зэрэг нь нийлүүлэлтийн урт хугацааны шахалтыг үүсгэж болзошгүй юм.
Бодлоготой худалдан авалт эсвэл аж үйлдвэрийн бүлгүүд эсвэл төрийн сангуудын стратегийн нөөц бүрдүүлэх нь энэ алхамыг хурдасгах болно. Bank of America болон зарим стратегичид түрэмгий урсгалын хувилбаруудын дагуу олон сарын зорилтуудыг өндөр түвшинд тэмдэглэв.
Зам : Мөнгө 2026 он гэхэд 25-40 долларын хооронд хэлбэлзэж, 10 жилийн эцэс гэхэд сэргэхээсээ өмнө 2028 он хүртэл буурч магадгүй.
Яагаад : Хүнд таамаглалын байр суурь уналтад хүргэдэг, ETF-ууд гадагшаа урсдаг, Хятад улс экспортын хязгаарлалтыг сулруулж эсвэл үйлдвэрлэлээ нэмэгдүүлж, ам.долларын ханш болон бодит өгөөж материаллаг байдлаар өсдөг (өгөөжтэй бус металлыг хадгалах боломжийн зардлыг өсгөж байна), эсвэл дэлхийн эдийн засгийн уналтын үед аж үйлдвэрийн эрэлт зөөлөрдөг. Аливаа хослол нь эрч хүчийг хурдан эргүүлж чаддаг.
1. Биет мөнгөн бүтээгдэхүүн рүү цэвэр ETF-ийн урсгал (долоо хоног бүр):
Хөрөнгө оруулагчдын эрэлтийн хамгийн шууд барометр. Хэрэв дотогшоо орж ирэх урсгал сөрөг болбол бухын ханш хурдан сулардаг.
2. COMEX & LBMA-ийн бараа материал ба агуулахын хөдөлгөөн:
Металл хаана байгааг ажиглаарай. Валютын агуулахаас биет зах зээл рүү их хэмжээний гадагшлах урсгал эсвэл АНУ-ын төвөөс Лондон руу тээвэрлэлт хийх нь бие махбодийн нягт байдлыг илтгэнэ.
3. АНУ-ын бодит өгөөж ба DXY долларын индекс:
Бодит хүүгийн түвшин мөнгөнд нөлөөлдөг; Бодит өгөөж буурч, ам.долларын ханш суларч байгаа нь үнэт металлыг өсгөж байна.
4. Аж үйлдвэрийн эрэлтийн үзүүлэлтүүд:
Нарны PV суурилуулалт, электроникийн үнэ цэнэ, EV/моторын эрэлтийн чиг хандлага. Хэрэв эдгээр нь хурдасвал бүтцийн алдагдал гүнзгийрнэ. Мөнгө хүрээлэнгийн сар бүрийн шинэчлэлтүүд болон Metals Focus тайлангууд нь сайн эх сурвалж юм.
5. Хятадын бодлого, нийлүүлэлтийн хариу арга хэмжээ:
Хятадын цэвэршүүлэх болон экспортын шийдвэрүүд шийдвэрлэх ач холбогдолтой хэвээр байна. Экспортын бодлогыг сулруулах эсвэл Хятадын боловсруулах хүчин чадлыг нэмэгдүүлэх нь хомсдолыг бууруулж болзошгүй; нөгөө талаас экспортын хязгаарлалт нь нийлүүлэлтийн асуудлыг улам хурцатгаж болзошгүй юм.
1. Эдийн засгийн удаашрал эсвэл уналт
Хэрэв дэлхийн эдийн засаг хүлээгдэж байснаас илүү удааширвал, тухайлбал, АНУ эсвэл Хятадад хатуу газардах юм бол аж үйлдвэрийн мөнгөний эрэлт зөөлөрч, үнийг засах арга хэмжээ авах магадлалтай.
2. ХНС-ийн гэнэтийн чангаралт
Хэрэв Холбооны Нөөцийн сан буцаад явган аялал хийх эсвэл ам.долларын ханш огцом өсөх юм бол мөнгө рүү чиглэсэн хөрөнгө оруулалтын урсгал багасч, боломжийн зардал нэмэгдэхийн хэрээр их хэмжээгээр буцаах болно.
3. Уул уурхай эсвэл дахин боловсруулалтын огцом өсөлт
Хэрэв мөнгөний олборлолтын технологийн дэвшил эсвэл шинэ томоохон ордуудыг ашиглалтад оруулж,/эсвэл дахин боловсруулах хэмжээ хүлээгдэж байснаас илүү өсвөл нийлүүлэлтийн зөрүү нь зөвшилцлийн загваруудын төслөөс хурдан хаагдах болно.
4. Шуурхай орлуулалт
Зэс, графен зэрэг нарны эрчим хүч, автомашин, электроникийн хэрэглээнд мөнгийг орлох үйлдвэр, технологийн шинэ шийдлүүд 2030 оноос өмнө өргөн цар хүрээтэй худалдаанд гарвал урт хугацааны үнийн өсөлтийг удаашруулж магадгүй юм.
Алт бол илүү гүн зах зээлтэй, цэвэр мөнгөний аюулгүй газар учраас тодорхой ялагч байхгүй; мөнгө нь үйлдвэрлэлийн өртөлтийг нэмж, илүү тогтворгүй болгодог. Мөнгийг цэвэр инфляцийн эсрэг хамгаалалт гэхээсээ илүү тактик эсвэл багцын төрөлжүүлэх тоглоом болгон ашигла.
Хөрөнгө оруулалт болон үйлдвэрлэлийн эрэлт нэгэн зэрэг хурдсах үед мөнгө давж чаддаг. 2025 онд мөнгө алтнаас илүү гарсан; гэхдээ өмнөх гүйцэтгэл нь ирээдүйн үр дүнгийн үзүүлэлт биш юм. [3]
Ихэнх өөдрөг таамаглалууд нь нарны болон цахилгаан тээврийн хэрэгслийн эрэлт өндөр хэвээр, нийлүүлэлт хязгаарлагдмал хэвээр, төв банк эсвэл хөрөнгө оруулалтын урсгал нэмэгдвэл мөнгө гурван оронтой тоонд хүрч болзошгүйг харуулж байна.
Залруулга хийх явцад долларын өртгийн дундаж болон тактикийн худалдан авалт нь урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдад ашигтай байдаг бол огцом өсөлт нь идэвхтэй худалдаачдад ашиг олох боломжийг олгодог.
2025 оны сүүлээр мөнгө нь аж үйлдвэрийн онцгой эрэлт, төв банкны хуримтлал, өөрчлөгдөж буй дэлхийн макро нөхцөл байдлаас шалтгаалж сүүлийн хэдэн арван жилийн хамгийн хүчтэй уналтын нэг болж байна.
Ногоон эрчим хүч, цахилгаанжуулалт болон шинэ нөөцийн эрэлт хэвээр байвал 2030 он гэхэд унц 70-100 ам.доллар болох төлөвтэй байгаа тогтвортой өсөлтийн суурь нөхцөлийг урьдчилан таамаглагчид харж байна. Буцах эрсдэлүүд байгаа боловч удахгүй болох эрчим хүч, технологийн хувьсгалд металлын чухал үүрэг гүйцэтгэснээр богино хугацааны эрсдэлтэй байх магадлалтай.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
[1] https://www.reuters.com/world/china/tons-silver-us-china-ease-london-spot-market-squeeze-2025-10-20/
[2] https://www.etf.com/sections/features/silver-etfs-rally-toward-records-can-50-be-broken
[3] https://www.barrons.com/articles/silver-price-all-time-high-8bba33ff
