2025-09-22
Thanh khoản cao hơn thường làm giảm tác động đến giá vì sổ lệnh sâu hơn và chênh lệch giá hẹp hơn có thể hấp thụ các giao dịch gần giá niêm yết; thanh khoản thấp thường làm tăng tác động bằng cách buộc các lệnh phải đi theo sổ lệnh.
Trên thực tế, tính thanh khoản tốt hơn giúp ích cho việc tham gia, thoát ra và kiểm soát rủi ro bằng cách thu hẹp khoảng cách giữa giá dự kiến và giá thực tế.
Tính thanh khoản là mức độ dễ dàng và tốc độ giao dịch ở mức giá được niêm yết hoặc gần mức giá đó. Trong một thị trường thanh khoản, chênh lệch giá hẹp và độ sâu lệnh lớn, do đó hầu hết các lệnh đều khớp lệnh gần với giá niêm yết.
Trả lời trực tiếp tiêu đề: tính thanh khoản cao hơn làm giảm tác động giá thông thường đối với một khối lượng lệnh nhất định, trong khi tính thanh khoản thấp hơn làm tăng tác động này bằng cách khiến các lệnh chiếm nhiều sổ lệnh hiển thị hơn.
Tác động đến giá là một chi phí ẩn có thể vượt quá phí. Nếu một giao dịch làm biến động thị trường trong quá trình vào hoặc thoát lệnh, giá thực tế sẽ giảm và lợi thế của chiến lược sẽ bị thu hẹp.
Thanh khoản cũng hỗ trợ kiểm soát rủi ro. Các biện pháp dừng lỗ, phòng ngừa rủi ro và tái cân bằng hoạt động đáng tin cậy hơn khi thị trường có thể nhanh chóng hấp thụ quy mô với mức giá minh bạch.
Độ sâu hấp thụ kích thước: hàng đợi dày hơn ở mức giá gần nhau sẽ giảm quãng đường mà một lệnh có thể bán được phải di chuyển.
Chênh lệch giá mua-bán đặt ra bước đầu tiên: chênh lệch giá rộng hơn sẽ làm tăng chi phí giao cắt tối thiểu trước khi có bất kỳ biến động nào tiếp theo.
Thời gian và địa điểm rất quan trọng: các phiên họp linh hoạt và địa điểm đông đúc sẽ thu hẹp khoảng cách và cải thiện chất lượng lấp đầy.
Căng thẳng làm tăng chi phí: xung quanh tin tức hoặc trong giai đoạn mỏng, độ sâu biến mất và trượt giá tăng lên.
Sự phân mảnh và sự quan tâm ẩn giấu: việc lấp đầy địa điểm bên ngoài có thể hữu ích, nhưng hầu hết giá cả vẫn tham chiếu đến sách văn học, do đó, chiều sâu mỏng của đầu sách vẫn tạo ra tác động.
Kiểm tra độ ổn định của chênh lệch trong vài phút cuối và lưu ý bất kỳ sự mở rộng đột ngột nào.
Kiểm tra kích thước ở hai mức giá tốt nhất ở mỗi bên và so sánh với lát cắt đã định.
Kiểm tra khối lượng giao dịch theo phút gần đây và giới hạn mức độ tham gia ở mức nhỏ nhất.
Một nhà giao dịch muốn mua 5.000 cổ phiếu với giá 10,00 đô la. Với một cổ phiếu thanh khoản cao với mức chênh lệch một xu và hàng nghìn cổ phiếu ở mỗi mức, lệnh thường hoàn thành ở mức giá từ 10,00 đến 10,03 đô la.
Với một cái tên mỏng với mức chênh lệch mười xu và chỉ vài trăm cổ phiếu cho mỗi cấp độ, giá trung bình có thể là 10,20 đô la hoặc tệ hơn.
Tác động 20 xu đối với 5.000 cổ phiếu sẽ làm tăng thêm khoảng 1.000 đô la vào chi phí trước khi tính bất kỳ khoản phí nào.
Nếu độ sâu hiển thị là 4.000 cổ phiếu trong vòng hai tích tắc và khối lượng giao dịch mỗi phút gần đây là 10.000 cổ phiếu, hãy cân nhắc cắt giảm 1.000 đến 2.000 cổ phiếu cho mỗi lệnh con để giới hạn mức tham gia và hạn chế việc đi bộ.
Sử dụng hướng dẫn ngắn gọn này để kiểm tra quy mô giao dịch một cách hợp lý.
Tác động ước tính trên mỗi lát cắt ≈ chi phí lan truyền cộng với chi phí di chuyển.
Chi phí đi bộ ≈ lát cắt dưới dạng một phần của độ sâu hiển thị gần đó nhân với khoảng cách tích trung bình cần thiết để lấp đầy.
Lan can: giữ mỗi lát cắt dưới một tỷ lệ phần trăm nhỏ so với khối lượng mỗi phút gần đây và dưới tổng kích thước ở hai mức trên cùng.
Ví dụ: dự định mua 2.000 cổ phiếu khi hai mức giá chào bán cao nhất hiển thị 5.000 cổ phiếu và mức chênh lệch là 0,02 đô la.
Nếu lát cắt chiếm 40% độ sâu có thể nhìn thấy và mỗi vạch là 0,01 đô la, hãy dự kiến khoảng 0,02 đô la để vượt qua, cộng thêm khoảng 0,004 đến 0,01 đô la để đi bộ, tùy thuộc vào lượng nước nạp lại và lưu lượng.
Điều chỉnh kích thước lệnh theo độ sâu có thể nhìn thấy và kích thước giao dịch thông thường; chia các lệnh lớn thành các phần theo khối lượng.
Sử dụng lệnh giới hạn hoặc lệnh giới hạn có thể bán được để kiểm soát giá xấu nhất; ưu tiên lệnh thụ động khi tính cấp bách thấp.
Định tuyến đến các địa điểm cung cấp lượng người xem ổn định và cải thiện giá; tạm dừng hoặc thay đổi kích thước nếu chênh lệch tăng, độ sâu giảm hoặc tin tức mới xuất hiện.
| Sai lầm | Sự va chạm | Sửa chữa |
|---|---|---|
| Chỉ tính thanh khoản bằng khối lượng | Rủi ro về độ sâu và độ lan truyền bị bỏ lỡ | Kiểm tra độ ổn định của lan truyền và độ sâu gần đó, không chỉ bản in |
| Giả sử mức chênh lệch hẹp có nghĩa là kích thước không giới hạn | Một cuốn sách mỏng ẩn giấu vẫn có thể di chuyển giá | Kiểm tra các mức vượt quá đầu sách trước khi gửi kích thước |
| Bỏ qua các lối thoát khi định cỡ mục nhập | Tác động thoát ra vượt quá kế hoạch | Kiểm tra cả tác động vào và ra trong điều kiện tương tự |
| Giao dịch qua các bản vá mỏng hoặc có nhiều tin tức | Sự trượt và khoảng trống trở nên tồi tệ hơn | Giảm kích thước hoặc chờ độ sâu để xây dựng lại |
| Chỉ sử dụng lệnh thị trường | Kiểm soát giá kém | Ưu tiên các lệnh được kiểm soát giá khi tính cấp bách thấp |
Chênh lệch giá mua-bán: khoảng cách giữa giá mua tốt nhất và giá bán tốt nhất, tạo nên chi phí giao dịch đầu tiên.
Độ sâu thị trường: quy mô ở mỗi mức giá quyết định mức độ thị trường có thể hấp thụ.
Độ trượt: sự khác biệt giữa lượng nước dự kiến và lượng nước thực tế do di chuyển và xếp hàng.
Tác động đến giá: biến động do lệnh gây ra khi lệnh này sử dụng hết thanh khoản có sẵn.
Hãy coi thanh khoản như một ngân sách. Đặt mục tiêu tỷ lệ tham gia và lên lịch các lệnh con với tính năng theo dõi khối lượng đơn giản, sau đó định tuyến đến các địa điểm có thể cải thiện đáng kể giá cả và chất lượng lấp đầy. Sử dụng chốt giá và giới hạn tùy ý để cải thiện giá, và tạm dừng hoặc điều chỉnh khi chênh lệch mở rộng hoặc độ sâu mỏng đi.
Benchmark điền vào một mức giá tham chiếu và dựa vào các chiến thuật không thể trang trải hết mọi chi phí.
Trên thực tế, tính thanh khoản và tác động giá luôn song hành. Thị trường năng động, sâu sắc cho phép các nhà giao dịch thực hiện giao dịch gần với giá báo, trong khi thị trường mỏng lại khuếch đại biến động với cùng quy mô.
Lên kế hoạch về quy mô, thời gian, lộ trình và loại lệnh xung quanh tính thanh khoản được cung cấp, sau đó xác minh với dữ liệu thực tế để kiểm soát chi phí ẩn.
