시장 깊이: 각 가격 수준에서 시장이 흡수할 수 있는 거래량
슬리피지: 예상 체결 가격과 실제 체결 가격 간의 차이
가격 영향: 주문이 사용 가능한 유동성을 소모하면서 발생하는 가격 변화, 즉 유동성이 가격에 미치는 영향
2025-09-22
높은 유동성은 일반적으로 가격에 미치는 영향을 줄입니다. 주문서(Order Book)가 충분히 깊고 스프레드(Spread)가 좁으면 거래가 호가 근처에서 체결될 수 있기 때문입니다. 반대로 유동성이 낮으면 주문이 가격을 따라 이동하며 거래되기 때문에 가격 영향이 커집니다.
실제로, 유동성이 높은 시장에서는 진입(Entry)과 청산(Exit), 그리고 리스크 관리가 용이해집니다. 이는 예상 가격과 실제 체결 가격 간의 차이를 줄여주기 때문에 유동성이 가격 영향에 미치는 영향을 최소화할 수 있습니다.
유동성(Liquidity)이란 호가 근처에서 얼마나 쉽고 빠르게 거래가 체결될 수 있는지를 의미합니다. 유동성이 높은 시장에서는 스프레드가 좁고 호가 깊이(Depth)가 충분하여 대부분의 주문이 예상 가격 근처에서 체결됩니다.
즉, 높은 유동성은 주어진 주문 규모에서 가격 영향이 낮아지게 하고, 낮은 유동성은 주문이 호가 잔량을 더 많이 소모하게 만들어 가격 영향을 높입니다.
가격 영향은 숨겨진 비용으로, 수수료보다 클 수 있습니다. 거래가 시장 가격에 영향을 미치면 체결 가격이 불리하게 형성되어 전략의 수익 우위가 줄어듭니다.
또한, 유동성은 리스크 관리의 핵심입니다. 스톱 손절, 헤지, 포트폴리오 재조정 등은 시장이 큰 규모를 신속하고 투명한 가격으로 흡수할 수 있을 때 안정적으로 작동합니다.
호가 깊이가 크면 주문 흡수 용량이 증가: 근처 가격대에 충분한 잔량이 있으면 시장성 주문(Marketable Order)이 이동해야 하는 범위가 줄어듭니다.
스프레드: 스프레드는 첫 번째 거래 비용을 결정하며, 스프레드가 넓으면 최소 거래 비용이 증가합니다.
시간과 거래 장소: 유동성이 높은 거래 세션과 안정적인 거래소에서는 스프레드가 좁아지고 체결 품질이 향상됩니다.
시장 스트레스: 뉴스 발표 시점이나 거래량이 적은 시간에는 깊이가 사라지고 슬리피지(Slippage)가 커집니다.
분산 거래와 숨겨진 주문: 장외 거래로 일부 도움을 받을 수 있으나, 대부분 가격은 리드북(Lit Book)에 기반하기 때문에 얕은 호가 잔량은 여전히 가격 영향 확대를 초래합니다.
최근 몇 분간 스프레드 안정성을 확인하고, 갑작스러운 확대 여부를 점검합니다.
상위 두 가격 수준(Best Two Levels)의 잔량과 계획된 주문량을 비교합니다.
최근 1분 단위 거래량을 확인하고 주문 참여율을 적절히 제한합니다.
예를 들어, 거래자가 5,000주를 $10.00에 매수한다고 가정합니다.
유동성이 높은 주식: 1센트 스프레드, 각 가격 수준에 수천 주가 존재하면 체결 가격은 대부분 $10.00~$10.03 근처에서 이루어집니다.
유동성이 낮은 주식: 10센트 스프레드, 각 가격 수준에 수백 주만 존재하면 평균 체결 가격은 $10.20 이상이 될 수 있습니다.
이 경우 5,000주에서 발생하는 20센트 가격 영향은 약 $1,000의 추가 비용으로 이어집니다(수수료 제외).
예시: 표시 깊이(Visible Depth)가 2틱(Tick) 내 4,000주, 최근 1분 거래량이 10,000주라면, 주문을 1,000~2,000주씩 분할하여 시장 참여율을 제한하고 가격 영향을 최소화합니다.
간단한 계산으로 주문 크기를 검토할 수 있습니다.
예상 가격 영향(Per Slice) ≈ 스프레드 + Walk Cost
Walk Cost ≈ 주문량 ÷ 근처 표시 깊이 × 평균 필요한 틱 이동 거리
가이드라인:
각 분할 주문은 최근 1분 거래량의 작은 비율 이하
상위 두 호가 수준의 합계보다 작은 규모
예시:
상위 두 매도호가 수준에 5,000주, 스프레드 $0.02
2,000주 매수 계획 → 표시 깊이의 40%
각 틱 $0.01 기준, 예상 스프레드 $0.02 + Walk Cost $0.004~$0.01
주문 크기를 표시 깊이와 일반 거래 규모에 맞추고, 대규모 주문은 분할 체결
한계가격(Limit) 또는 시장가 한정(Marketable Limit) 주문으로 최악의 가격을 통제
안정적인 체결과 가격 개선을 제공하는 거래소로 라우팅
스프레드 확대, 깊이 감소 시 주문 중단 또는 규모 축소
| 실수 | 영향 | 해결책 |
|---|---|---|
| 유동성을 단순 거래량으로 판단 | 스프레드와 깊이 위험 간과 | 스프레드 안정성과 근처 깊이 확인 |
| 스프레드가 좁다고 무제한 주문 가능 착각 | 얕은 호가는 여전히 가격 이동 | 상위 수준 외 추가 호가 점검 |
| 진입 시만 고려하고 청산 무시 | 청산 시 예상 이상 영향 발생 | 진입과 청산 모두 점검 |
| 얇은 시장이나 뉴스 구간에서 거래 | 슬리피지와 가격 갭 확대 | 주문 규모 축소 또는 깊이 회복까지 대기 |
| 시장가 주문만 사용 | 가격 통제 어려움 | 긴급하지 않을 때 가격 통제 주문 사용 |
매수-매도 스프레드: 최우선 매수호가와 매도호가 간의 가격 차이
시장 깊이: 각 가격 수준에서 시장이 흡수할 수 있는 거래량
슬리피지: 예상 체결 가격과 실제 체결 가격 간의 차이
가격 영향: 주문이 사용 가능한 유동성을 소모하면서 발생하는 가격 변화, 즉 유동성이 가격에 미치는 영향
유동성을 예산처럼 관리
목표 참여율 설정 후 분할 주문 실행
신뢰할 수 있는 거래소로 라우팅, 가격 개선 전략 적용
스프레드 확대나 깊이 감소 시 주문 중단 또는 규모 축소
기준 가격과 체결을 벤치마킹하며, 모든 비용을 완전히 커버할 수 없더라도 전략적으로 활용
유동성과 가격 영향은 실제 거래에서 밀접하게 연결되어 있습니다.
깊고 활발한 시장에서는 호가 근처에서 주문을 체결할 수 있지만, 얕은 시장에서는 동일한 주문 규모라도 가격 영향이 커집니다.
제공되는 유동성을 기반으로 규모, 타이밍, 라우팅, 주문 유형을 계획한 다음 실제 채우기 데이터로 검증하여 숨겨진 비용을 통제합니다.
